Причем, наибольший риск в ближайшие месяцы может сводиться даже не к опасениям ужесточения денежной политики в США, а просто к повсеместному сворачиванию пакетов стимулирующих мер, о чем собственно уже говорится и в США, и в Великобритании, и еще в целом ряде стран. Во-первых, это чревато замедлением темпов роста крупнейших экономик мира в 2010, что на фоне спекуляций по поводу медленного восстановления корпоративных прибылей или слабого спроса на нефть вполне может в какой-то момент вызвать хорошую коррекцию в акциях и commodities. Во-вторых, фискальные меры в поддержку мировой экономике невольно означали накачку этой самой экономики деньгами, то есть ликвидностью. Поэтому сворачивание пакетов стимулирующих мер может означать ухудшение ситуации с ликвидностью и опять же коррекцию цен на активы. Естественно, что доллар ото всего этого только выигрывает.
В качестве опережающего индикатора вновь хотелось бы обратиться к рынку долговых инструментов США или непосредственно к Treasuries, где доходность десятилетних казначейских облигаций вот-вот достигнет рекордных максимумов за последние четыре месяца. Можно, конечно, здесь развивать историю со ставками, но после смешанной статистики из США по рынку жилья (Existing home sales, New home sales) на прошлой неделе мы сомневаемся, что ФРС в рамках заседания 26-27 января даст какой-либо весомый намек на повышение процентных ставок, что, кстати, риск для доллара. Куда большее внимание мы бы уделили тому, что падение цен на Treasuries — это первый сигнал к тому, что ситуация с ликвидностью может начать ухудшаться уже в самое ближайшее время. Достаточно вспомнить минувшее лето, когда одновременно на фоне переизбытка ликвидности росли в цене акции, сырье и treasuries. Сейчас получается, что рост в WTI и S&P500 не подтверждается рынком долговых инструментов. Можно здесь, конечно, делать поправку на то, что инвесторы опасаются роста инфляции в США, либо увеличения числа размещений казначейских облигаций на фоне значительного дефицита бюджета, однако мы бы делали больше акцент на факторе ликвидности.
Впрочем, совсем уж бить тревогу пока еще рано. Не исключено, что в рамках текущей фазы роста финансовых рынков мы увидим по S&P500 1150-1200 пунктов.
EUR/USD
Экономический и по ходу дела финансовый кризис в США начался еще в 2007 году, однако в полной мере влияние на финансовые рынки он оказал только год спустя осенью 2008. В общем, у аналитиков и инвесторов было более чем достаточно времени, чтобы сделать все необходимые выводы и приготовиться к тяжелым временам, что они как раз не сделали. Сейчас мы наблюдаем формирование очередного кризиса в Европе, где на фоне проблем с бюджетами и рейтингами в Греции, Испании, Ирландии, Италии и Португалии мы уже можем наблюдать бегство из активов номинированных в евро. Более того, не получится ли так, что события в Европе станут причиной для обвала развивающихся или сырьевых рынков по типу осени 2008 года и спекуляций относительно того, что восстановление мировой экономики может быть под угрозой.
Если данная идея стреляет, то вполне можем по евро/доллар еще раз увидеть тестирование поддержки 1,24/1,25. Что касается краткосрочной перспективы, то мы бы не исключали коррекционного роста курса в район 1,45, где вполне можно задуматься об открытии новых коротких позиций по евро. С точки зрения технического анализа, если исходить из формирования сейчас нисходящего тренда, то можно предположить, что выше 1,47 мы по евро/доллар пойти не должны. Поэтому уверенное закрытие выше данного
РТС,ММВБ: in oil&gas we trust!
Очередная неделя для рынка акций РФ завершилась снижением по индексу ММВБ на 0,9% до 1357 пунктов при том, что а) европейские и американские фондовые индексы прибавили порядка 2% б) WTI подорожала на 5%, Brent на 4% в) рубль за неделю против доллара подорожал на 3%. В общем, то ли предстоящие длительные выходные сыграли свою роль и нежелание уходить на праздники в бумагах, то ли нехватка рублевой ликвидности сделала свое дело, но ясно то, что уже на рынке акций РФ есть хороший отложенный спрос, которые может двинуть рынок 11/01 заметно выше, если все внешние факторы хотя бы не поменяются. Применительно к индексу ММВБ все это означает риски прохождения сопротивления 1380-1400 пунктов в январе (если даже не ранее) и рост в район сопротивления 1500-1550 пунктов, где бы мы задумались о фиксации прибыли и полном выходе в cash.
Индекс ММВБ (дневной график)
Конкретную идею мы видим в нефтегазовом секторе, в поддержку которому и последний виток роста цен на нефть, который еще не отыгран и просто то, что oil&gas — это сейчас самый дешевый сектор на отечественном рынке, если судить по p/e и ev/ibitda. Еще месяц назад или чуть более таким сектором были телекомы или МРК, где в конечном счете выстрелила идея связанная с реорганизацией Связьинвеста. Теперь мы рассчитываем на то, что в январе выстрелит нефтянка. Что касается конкретных бумаг и история, то наиболее привлекательными нам кажутся акции Лукойл и Газпрома, где в качестве целей для игры на повышение мы видим сопротивление 1900-2000 рублей и 200 рублей соответственно. Лукойл при этом наш фаворит. Кто-то может пытаться также ставки делать на Татнефть прив и Сургутнефтегаз прив исходя из того, что и там и там ожидаемая дивидендная доходность за 2009 год порядка 10%.
Лукойл (недельный график).
RUS equities
- Акционеры ОГК1 согласились на допэмиссию 85% уставного капитала. Контроль над ОГК1 - Русгидро и ФСК ЕЭС.
- Газпром передал Газпром нефти два крупных месторождения. 238 млн тонн нефти и 265 млрд куб метров газа Новопортовское месторождение, и восточный участок оренбургского месторождение 96 млн тонн нефти и 52 млрд кубометров газа. Это судя по всему, не последнее решение о передачи месторождений. Аналитики — новости — один из главных факторов инвестиционной привлекательности компании в 2010 году.
- RGM: банки сейчас оценены справедливо, однако, если в 2010 году экономика РФ будет быстрее восстанавливаться, то в итоге рост в ВТБ может быть быстрее, чем в Сбербанке.
- Сбербанк прив:
- ГМК Норильский Никель: прогнозы — выручка порядка 8$ млр без учета поступлений от зарубежных компаний. На 4-5% рост про-ва палладия ожидается, никеля до 300 тысяч тонн рост про-ва, про-во меди ожидается упадет на 5%. Аналитики — все в рамках ожиданий.
- МРК — лидеры снижения
- Рубль продолжает дорожать на тонком валютном рынке.
- Индекс ММВБ на минимуме за 7 торговых дней.
- ЦБ РФ на 0,25% снижает с 28/12 процентную ставку; якобы в четверг ЦБ участвовал в интервенциях, чтобы не допустить сильного укрепления рубля.
- Транснефть прив: лучше рынка; тарифы в 2010 году на 15,9% вырастут в 2010 году, что означает рост выручки и улучшение финпоказателей.
- Татнефть прив — лучше рынка.
- Газпром (В.Зубков) направит на дивиденды 5% от ЧП по итогам работы в 2009 году.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу