26 июня 2024 Thomson Reuters
Оптимисты не верят в финансовый кризис в Европе и считают, что Ле Пен, когда придет к власти, повторит чудесное перевоплощение из евроскептика в сторонника евроинтеграции, как премьер-министр Италии Джорджия Мелони
"Потому что это Франция" - так Жан-Клод Юнкер, в то время председатель Европейской комиссии, объяснил решение Брюсселя в 2016 году дать свободу действий крупному члену-основателю Европейского союза в отношении бюджетных правил блока.
Это терпение продолжалось даже тогда, когда ЕС переживал кризис суверенного долга, который едва не потопил евро и заставил более мелкие страны с большими долгами, такие как Греция и Португалия, принять масштабные меры жесткой экономии.
Но всякое снисхождение к французской исключительности может закончиться, если в результате внеочередных выборов в Париже появится евроскептическое, ультраправое правительство, которое может обострить связи с другими европейскими столицами и подвергнуть испытанию сами основы проекта евро.
Национальное объединение Марин Ле Пен (RN) настаивает на том, что она не будет раздувать французский бюджет. Но остаются вопросы о том, как она будет финансировать дорогостоящие планы расходов в рамках недавно введенных бюджетных правил еврозоны и сможет ли Европейский центральный банк прийти на помощь, если финансовые рынки ополчатся на Францию.
"Если страна может просто проигнорировать правила и получить помощь от центрального банка, то возникнут большие сомнения относительно будущей стоимости евро и будущей сплоченности зоны евро", - сказал Хольгер Шмидинг, экономист Berenberg.
Подобные опасения не включены в официальную повестку дня саммита ЕС в четверг. Но поскольку партия «RN» лидирует в двух турах голосования, которые начнутся 30 июня, они не могут не занимать умы соратников президента Эммануэля Макрона.
Высокопоставленные источники в правительстве Германии заявили, что они были встревожены неожиданным решением Макрона назначить выборы, которые могут привести к созданию правительства во главе с RN. Один из них сравнил это решение с неудачной авантюрой бывшего премьер-министра Великобритании Дэвида Кэмерона, который решил провести референдум по Brexit.
В Италии, где долговая нагрузка еще больше, чем во Франции, оттенок злорадства по поводу неудач Франции компенсируется опасениями, что французский кризис может распространиться за Альпы, сказал Франческо Галиетти из римского консультанта по политическим рискам Policy Sonar.
Отмар Иссинг, первый главный экономист ЕЦБ и один из архитекторов евро, сравнил долги Италии и Франции с "дамокловым мечом, висящим над валютным союзом", который неизбежно упадет, если проблема не будет решена.
"Вы можете приподнять его за волосок, к которому он (дамоклов меч) прикреплен, но он не может держаться вечно", - сказал он в одном из интервью.
Даже Греция не дает Франции поблажек, а глава центрального банка Яннис Стурнарас подчеркивает, что все страны-члены должны соблюдать правила ЕС.
Больше никаких поблажек
Опросы указывают на то, что RN станет крупнейшей партией, с явным большинством или без него, чтобы продолжить неловкое «сосуществование» с Макроном до президентских выборов 2027 года.
На карту уже поставлена финансовая надежность Франции: Международный валютный фонд задается вопросом, как она сможет сократить бюджетный дефицит, составляющий около 5,1% в этом году, когда ее кредитный рейтинг понижен двумя агентствами.
По правде говоря, фискальные грехи Франции появились гораздо раньше Макрона. На протяжении 25 лет с момента вступления в силу этих правил дефицит бюджета превышал установленные ЕС 3%.
Бриджит Гранвиль, экономист лондонского Университета королевы Марии и автор книги "Чем больна Франция?", считает, что ее отказ в 1990-х годах от немецких предложений о более полном политическом союзе отражает желание сохранить суверенитет над своими финансами.
Она ожидает, что RN, которая уже давно отказалась от призывов выйти из зоны евро, который широко принят французскими избирателями, в случае прихода к власти умерит свои планы настолько, чтобы угодить Брюсселю.
"У них нет выбора, если только они не хотят покинуть зону евро", - сказала Гранвиль в интервью.
Заявления RN на этот счет успокоили инвесторов, которые требовали премию всего в 70 базисных пунктов за владение 10-летними французскими облигациями, а не их более безопасными немецкими аналогами - это далеко от пиковых значений в 190 пунктов для Франции и почти 560 пунктов для Италии во время долгового кризиса 2011 года.
Главный экономист ЕЦБ Филипп Лейн заявил агентству Reuters, что движения на рынке французских облигаций не выглядят "беспорядочными", то есть не отвечают одному из условий для вмешательства центрального банка.
Поучительные истории
Наблюдатели указывают на предостерегающие примеры - от Греции, где левое правительство было поставлено на колени финансовым и политическим давлением, до Великобритании, где премьер-министр Лиз Трасс была вынуждена уйти в отставку после презентации мини-бюджета, который обеспокоил инвесторов.
Большинство аналитиков подчеркивают, что у ЕЦБ есть инструменты для предотвращения распространения французского кризиса путем покупки облигаций других стран, соблюдающих фискальные рамки ЕС, что означает, что Париж может оказаться в изоляции в трудную минуту.
"Конечно, существует вероятность того, что Франкфурт вмешается, если проблемы Франции будут иметь какие-то внешние негативные последствия для других стран, например Италии", - сказал бывший член ЕЦБ Эвальд Новотны.
Один из чиновников ЕС назвал Рим примером для Парижа после того, как премьер-министр Джорджия Мелони снизила градус своей антиевропейской риторики после избрания в 2022 году.
Это, а также ее поддержка позиции ЕС по конфликтам на Украине и в секторе Газа помогли Италии удержать Комиссию и финансовые рынки на своей стороне, несмотря на неоднократное повышение прогнозов дефицита.
Джеромин Цеттельмайер, директор брюссельского аналитического центра Bruegel, считает, что риторика RN до сих пор не указывала на то, что она стремится к серьезной конфронтации с Комиссией, которая может спровоцировать финансовый кризис.
Однако, по его словам, если ее чиновники возглавят ключевые министерства, они могут помешать ЕС реформировать энергетические рынки, продвигать "зеленый" переход и повышать конкурентоспособность блока путем реформирования рынков капитала.
"Если ультраправые будут избраны, это будет плохой новостью для интеграции ЕС, потому что они будут контролировать правительственные посты, связанные с большинством аспектов разработки политики ЕС", - сказал он.
«Вопрос в том, обратимо ли это или экзистенциально».
http://ru.reuters.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
"Потому что это Франция" - так Жан-Клод Юнкер, в то время председатель Европейской комиссии, объяснил решение Брюсселя в 2016 году дать свободу действий крупному члену-основателю Европейского союза в отношении бюджетных правил блока.
Это терпение продолжалось даже тогда, когда ЕС переживал кризис суверенного долга, который едва не потопил евро и заставил более мелкие страны с большими долгами, такие как Греция и Португалия, принять масштабные меры жесткой экономии.
Но всякое снисхождение к французской исключительности может закончиться, если в результате внеочередных выборов в Париже появится евроскептическое, ультраправое правительство, которое может обострить связи с другими европейскими столицами и подвергнуть испытанию сами основы проекта евро.
Национальное объединение Марин Ле Пен (RN) настаивает на том, что она не будет раздувать французский бюджет. Но остаются вопросы о том, как она будет финансировать дорогостоящие планы расходов в рамках недавно введенных бюджетных правил еврозоны и сможет ли Европейский центральный банк прийти на помощь, если финансовые рынки ополчатся на Францию.
"Если страна может просто проигнорировать правила и получить помощь от центрального банка, то возникнут большие сомнения относительно будущей стоимости евро и будущей сплоченности зоны евро", - сказал Хольгер Шмидинг, экономист Berenberg.
Подобные опасения не включены в официальную повестку дня саммита ЕС в четверг. Но поскольку партия «RN» лидирует в двух турах голосования, которые начнутся 30 июня, они не могут не занимать умы соратников президента Эммануэля Макрона.
Высокопоставленные источники в правительстве Германии заявили, что они были встревожены неожиданным решением Макрона назначить выборы, которые могут привести к созданию правительства во главе с RN. Один из них сравнил это решение с неудачной авантюрой бывшего премьер-министра Великобритании Дэвида Кэмерона, который решил провести референдум по Brexit.
В Италии, где долговая нагрузка еще больше, чем во Франции, оттенок злорадства по поводу неудач Франции компенсируется опасениями, что французский кризис может распространиться за Альпы, сказал Франческо Галиетти из римского консультанта по политическим рискам Policy Sonar.
Отмар Иссинг, первый главный экономист ЕЦБ и один из архитекторов евро, сравнил долги Италии и Франции с "дамокловым мечом, висящим над валютным союзом", который неизбежно упадет, если проблема не будет решена.
"Вы можете приподнять его за волосок, к которому он (дамоклов меч) прикреплен, но он не может держаться вечно", - сказал он в одном из интервью.
Даже Греция не дает Франции поблажек, а глава центрального банка Яннис Стурнарас подчеркивает, что все страны-члены должны соблюдать правила ЕС.
Больше никаких поблажек
Опросы указывают на то, что RN станет крупнейшей партией, с явным большинством или без него, чтобы продолжить неловкое «сосуществование» с Макроном до президентских выборов 2027 года.
На карту уже поставлена финансовая надежность Франции: Международный валютный фонд задается вопросом, как она сможет сократить бюджетный дефицит, составляющий около 5,1% в этом году, когда ее кредитный рейтинг понижен двумя агентствами.
По правде говоря, фискальные грехи Франции появились гораздо раньше Макрона. На протяжении 25 лет с момента вступления в силу этих правил дефицит бюджета превышал установленные ЕС 3%.
Бриджит Гранвиль, экономист лондонского Университета королевы Марии и автор книги "Чем больна Франция?", считает, что ее отказ в 1990-х годах от немецких предложений о более полном политическом союзе отражает желание сохранить суверенитет над своими финансами.
Она ожидает, что RN, которая уже давно отказалась от призывов выйти из зоны евро, который широко принят французскими избирателями, в случае прихода к власти умерит свои планы настолько, чтобы угодить Брюсселю.
"У них нет выбора, если только они не хотят покинуть зону евро", - сказала Гранвиль в интервью.
Заявления RN на этот счет успокоили инвесторов, которые требовали премию всего в 70 базисных пунктов за владение 10-летними французскими облигациями, а не их более безопасными немецкими аналогами - это далеко от пиковых значений в 190 пунктов для Франции и почти 560 пунктов для Италии во время долгового кризиса 2011 года.
Главный экономист ЕЦБ Филипп Лейн заявил агентству Reuters, что движения на рынке французских облигаций не выглядят "беспорядочными", то есть не отвечают одному из условий для вмешательства центрального банка.
Поучительные истории
Наблюдатели указывают на предостерегающие примеры - от Греции, где левое правительство было поставлено на колени финансовым и политическим давлением, до Великобритании, где премьер-министр Лиз Трасс была вынуждена уйти в отставку после презентации мини-бюджета, который обеспокоил инвесторов.
Большинство аналитиков подчеркивают, что у ЕЦБ есть инструменты для предотвращения распространения французского кризиса путем покупки облигаций других стран, соблюдающих фискальные рамки ЕС, что означает, что Париж может оказаться в изоляции в трудную минуту.
"Конечно, существует вероятность того, что Франкфурт вмешается, если проблемы Франции будут иметь какие-то внешние негативные последствия для других стран, например Италии", - сказал бывший член ЕЦБ Эвальд Новотны.
Один из чиновников ЕС назвал Рим примером для Парижа после того, как премьер-министр Джорджия Мелони снизила градус своей антиевропейской риторики после избрания в 2022 году.
Это, а также ее поддержка позиции ЕС по конфликтам на Украине и в секторе Газа помогли Италии удержать Комиссию и финансовые рынки на своей стороне, несмотря на неоднократное повышение прогнозов дефицита.
Джеромин Цеттельмайер, директор брюссельского аналитического центра Bruegel, считает, что риторика RN до сих пор не указывала на то, что она стремится к серьезной конфронтации с Комиссией, которая может спровоцировать финансовый кризис.
Однако, по его словам, если ее чиновники возглавят ключевые министерства, они могут помешать ЕС реформировать энергетические рынки, продвигать "зеленый" переход и повышать конкурентоспособность блока путем реформирования рынков капитала.
"Если ультраправые будут избраны, это будет плохой новостью для интеграции ЕС, потому что они будут контролировать правительственные посты, связанные с большинством аспектов разработки политики ЕС", - сказал он.
«Вопрос в том, обратимо ли это или экзистенциально».
http://ru.reuters.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу