11 января 2010 Admiral Markets
Последняя идея, которую нам преподнес в минувшую пятницу сам рынок - это спекуляции на тему того, что ...
Последняя идея, которую нам преподнес в минувшую пятницу сам рынок - это спекуляции на тему того, что ФРС США после пятничной статистики по занятости из-за океана не будет спешить с ужесточением денежной политики в Соединенных Штатах, то есть в течение 1кв10 или как минимум до мартовского заседания 16/03 намека на повышение процентных ставок в ближайшей перспективе не будет. На рынке FOREX все это может означать, что в ближайшие недели мы увидим продолжение коррекционного движения к снижению курса EUR/USD в декабре.
Если брать ключевые индикаторы рынка, то после Nonfarm payrolls, которые по итогам декабря составили -85k, а не -5k, мы увидели следующее:
Цены на двухлетние казначейские облигации, которые наиболее четко отражают ожидания инвесторов по поводу ужесточения денежной политики в США, показали рекордный дневной рост с августа (то есть доходность резко снизилась, вновь оказавшись ниже психологического уровня 1%); вместе с этим спрэд или разница в доходности между 2 и 10 летними казначейскими облигациями достиг очередных рекордных максимумов за всю историю. Про повышение ставок в США здесь и близко говорить не приходится.
Вероятность повышения ставки по федеральным фондам к окончанию июня 2010 года в начале прошлой недели была порядка 60%, после отчета по рынку труда США уже всего лишь 30%.
Мартовский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США.
Уже исходя из этого многие могут ставить на рост в EUR/USD с целью 1,46 и 1,47 (38,2% и 50% Fibonacci Retracement к снижению с 1,5150 до 1,4250). По GBP/USD все несколько сложнее с учетом того, что коррекционный рост курса стерлинга сейчас могут сдерживать политические риски, фактор выборов в Великобритании, а также неспособность Гордона Брауна найти общий язык с оппозицией. В то же самое время пятничный негатив может быть в итоге неплохой возможностью для открытия позиций на покупку в паре USD/JPY, которая, может быть, больше других коррелирует с ожиданиями по ставкам в США. Ориентиром в данном случае остается поддержка 90, от которой мы и советуем действовать.
Относительно ситуации в США можно обратить внимание еще на то, что протокол/минутки к последнему заседанию вышли в довольно-таки «голубином» или «медвежьем» для доллара ключе. Тот факт, что управляющие Fed высказывали беспокойство о том, что завершение программы выкупа ипотечных облигаций может навредить рынку жилья США может означать, что ранее осени повышения ставок в США не будет. Добавим, что последние комментарии Эрик Розенгрина (глава ФРБ Далласа) сводились к тому, что безработица в США будет оставаться на текущем несколько высоком уровне даже по мере дальнейшего восстановления национальной экономики, что в общем-то тоже предполагает сохранение еще какое-то время нулевых процентных ставок.
Резюмируя все по десятому разу вновь подходим к тому, что заседание ФРС 26-27 января — это не фактор в поддержку доллару, а скорее риск, так как оно может в итоге трактоваться как аргумент в пользу того, что до повышения ставок еще ох как далеко.
S&P500/GOLD
Во всем, впрочем, есть и положительная стороны. Спекуляции относительно сохранения в США «мягкой» денежной политики предполагают сохранение парниковых условиях для спекулянтов на фондовом и товарном рынках. В поддержку аппетиту к риску также сейчас общее восстановление американской экономики, в частности, в ближайшие дни публикация в США розничных продаж за декабрь(четверг, прогноз +0,5%, ожидается рост показателя третий месяц подряд), данных по промышленному производству (пятница, прогноз +0,6%).
В S&P500, правда, потенциал все меньше и меньше с каждым днем, если учесть рекордный рост по итогам прошедшей недели по индексу и сильное сопротивление в районе 1150-1200 пунктов. Центральная тема для рынка акций США в январе — это также сезон корпоративной отчетности, который стартует в США буквально на этой неделе.
Нефть/WTI нас также вдохновляет мало, так как здесь также уже сказывается перекупленность и еще такой фактор риска, как скорое завершение зимнего отопительного сезона и так называемая яма спроса.
Другое дело цены на золото, где в 2010 году мы вполне можем увидеть дальнейшее надувание пузыря, сейчас, в частности, в металл могут перекладываться как в актив, который несколько отставал от акций и нефти в последнее время. В общем, нулевые процентные ставки в США — это путь в золоте к уже знакомым 1200$ в 2010 году. Кто-то опять же может делать расчет на нулевые ставки в США и слабый доллар именно посредством длинных позиций в золоте, а не в евро/доллар, опасаясь проблем в Греции или еще где
РТС,ММВБ: постновогоднее ралли!
10 дней праздников явно пошли на пользу российскому рынку акций. Если говорить о количественных изменениях, то следует отметить, что с 31 декабря 2009 года цены на нефть/WTI выросли на 3,7%, рынок акций США/S&P500 прибавил 2%, курс USD/RUR снизился с 30,30 до 29,86. Что касается качественных изменений, то здесь, внимание несомненно следует уделить ожиданиям относительно политики ФРС в 1кв10.
В основе того ралли, которое мы ожидаем на российском рынке акций в 1кв10, могут быть спекуляции относительно того, что в январе и феврале политика Fed не претерпит каких-либо изменений, то есть намеков на ужесточение денежной политики (повышение ставок, абсорбирование ликвидности) мы не получим. На это указывает, во-первых, протокол к декабрьскому заседанию ЦБ США, опубликованный на прошлой неделе, из которого следует, что многие управляющие ФРС боятся, что завершение программы выкупа ипотечных облигаций навредит американскому рынку жилья. Во-вторых, вышедший 8 января в США декабрьский отчет по занятости (Nonfarm payrolls -85k при прогнозе -5k) также не располагает к резким шагам со стороны Fed. Опять же не будем забывать дипломатичность/осторожность Бена Бернанке, который старается участникам финансовых рынков не травмировать психику. В пограничной ситуации, как сейчас, когда есть еще сомнения относительно того, готова ли американская экономика к более высоким ставкам или сворачиванию программ в поддержку ликвидности, Бернанке сделает выбор в пользу того, чтобы еще немного подождать, то есть не спешить с ужесточением.
Все эти парниковые условия могут означать, что в 1кв10 рост может продолжиться, в частности по S&P500 мы можем достичь сопротивления 1150-1200 пунктов, а по индексу ММВБ резистанса 1500-1550 пунктов.
Поворотным может оказаться мартовское заседание Центрального Банка США 16 марта, 26-27 января мы не рассчитываем услышать что-то новое, может быть, только намек, что когда-то в перспективе...но это только что к фиксации прибыли трейдеров может подтолкнуть.
2004
Вспоминаем пресловутый 2004 год, когда в США начался предыдущий цикл повышения процентных ставок. Тогда уже в январе за океаном начали выходить довольно-таки сильные отчеты по занятости в США, тогда же ФРС дал первый сигнал к переменам в политике, а в июне мы получили первое повышение ставки по федеральным фондам. Несмотря на то, что тогда риски связанные со ставками в США были выше, это не помешало индексу ММВБ вырасти на 32% за первые три с половиной месяца года. Только в середине апреля 2004 года, когда повышение ставок в США стало неизбежным, мы увидели хорошую коррекцию на рынке. В общем, мы ждем сейчас ралли в район 1550 пунктов по ММВБ, далее будет видно..
Oil&Gas
Еще в конце декабря 2009 года мы говорили о привлекательности российского нефтегазового сектора, который по мультипликаторам — P/E, EV/EBITDA выглядит сейчас самым дешевым или недооцененным. В качестве фаворитов мы уже отмечали заметно отставшие акции Лукойла и Газпрома, где в качестве целей для роста мы видим сопротивление 1950-2000 рублей и 200-210 рублей.
С другой стороны, надо понимать, что отставание сектора oil&gas неслучайно. При этом с точки зрения фундаментального анализа ставка на эту отрасль на рынке акций РФ не совсем логична даже в условиях растущих цен на нефть. Иными словами, мы подводим Вас к тому, что рост или лидерство данного сектора в 1кв10 может быть сигналом к скорому завершению 12-месячного ралли и предвестником хорошей коррекции на рынке. «Нелогичность»/спекулятивность инвестиций в Лукойл и Газпром на фоне растущих цен на нефть связана с тем, что куда интереснее при существующей системе налогообложения в РФ при виде растущих котировок на WTI или Brent инвестировать в канадские нефтяные компании, которые добывают нефть из нефтяных песков и чья прибыль довольно-таки сильно коррелирует/эластична с растущими ценам на нефть. В случае же с российской действительностью надо отметить, что рост средних цен на нефть на 10% еще не означать рост чистой прибыли на 5% и уже тем более на 10% у того же Лукойла.
11/01/2010
С учетом всего выше изложенного мы ожидаем открытия рынка акций РФ с гэпом вверх примерно на 4%-5% и продолжения роста в ближайшие дни и недели.
Торговые рекомендации:
играть на повышение по рынку в целом с целью 1550 пунктов по индексу ММВБ
покупать Лукойл с целью 1850-1950 рублей; Газпром с целью 200-210 рублей
помнить о спекулятивности ожидаемого ралли
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Последняя идея, которую нам преподнес в минувшую пятницу сам рынок - это спекуляции на тему того, что ФРС США после пятничной статистики по занятости из-за океана не будет спешить с ужесточением денежной политики в Соединенных Штатах, то есть в течение 1кв10 или как минимум до мартовского заседания 16/03 намека на повышение процентных ставок в ближайшей перспективе не будет. На рынке FOREX все это может означать, что в ближайшие недели мы увидим продолжение коррекционного движения к снижению курса EUR/USD в декабре.
Если брать ключевые индикаторы рынка, то после Nonfarm payrolls, которые по итогам декабря составили -85k, а не -5k, мы увидели следующее:
Цены на двухлетние казначейские облигации, которые наиболее четко отражают ожидания инвесторов по поводу ужесточения денежной политики в США, показали рекордный дневной рост с августа (то есть доходность резко снизилась, вновь оказавшись ниже психологического уровня 1%); вместе с этим спрэд или разница в доходности между 2 и 10 летними казначейскими облигациями достиг очередных рекордных максимумов за всю историю. Про повышение ставок в США здесь и близко говорить не приходится.
Вероятность повышения ставки по федеральным фондам к окончанию июня 2010 года в начале прошлой недели была порядка 60%, после отчета по рынку труда США уже всего лишь 30%.
Мартовский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США.
Уже исходя из этого многие могут ставить на рост в EUR/USD с целью 1,46 и 1,47 (38,2% и 50% Fibonacci Retracement к снижению с 1,5150 до 1,4250). По GBP/USD все несколько сложнее с учетом того, что коррекционный рост курса стерлинга сейчас могут сдерживать политические риски, фактор выборов в Великобритании, а также неспособность Гордона Брауна найти общий язык с оппозицией. В то же самое время пятничный негатив может быть в итоге неплохой возможностью для открытия позиций на покупку в паре USD/JPY, которая, может быть, больше других коррелирует с ожиданиями по ставкам в США. Ориентиром в данном случае остается поддержка 90, от которой мы и советуем действовать.
Относительно ситуации в США можно обратить внимание еще на то, что протокол/минутки к последнему заседанию вышли в довольно-таки «голубином» или «медвежьем» для доллара ключе. Тот факт, что управляющие Fed высказывали беспокойство о том, что завершение программы выкупа ипотечных облигаций может навредить рынку жилья США может означать, что ранее осени повышения ставок в США не будет. Добавим, что последние комментарии Эрик Розенгрина (глава ФРБ Далласа) сводились к тому, что безработица в США будет оставаться на текущем несколько высоком уровне даже по мере дальнейшего восстановления национальной экономики, что в общем-то тоже предполагает сохранение еще какое-то время нулевых процентных ставок.
Резюмируя все по десятому разу вновь подходим к тому, что заседание ФРС 26-27 января — это не фактор в поддержку доллару, а скорее риск, так как оно может в итоге трактоваться как аргумент в пользу того, что до повышения ставок еще ох как далеко.
S&P500/GOLD
Во всем, впрочем, есть и положительная стороны. Спекуляции относительно сохранения в США «мягкой» денежной политики предполагают сохранение парниковых условиях для спекулянтов на фондовом и товарном рынках. В поддержку аппетиту к риску также сейчас общее восстановление американской экономики, в частности, в ближайшие дни публикация в США розничных продаж за декабрь(четверг, прогноз +0,5%, ожидается рост показателя третий месяц подряд), данных по промышленному производству (пятница, прогноз +0,6%).
В S&P500, правда, потенциал все меньше и меньше с каждым днем, если учесть рекордный рост по итогам прошедшей недели по индексу и сильное сопротивление в районе 1150-1200 пунктов. Центральная тема для рынка акций США в январе — это также сезон корпоративной отчетности, который стартует в США буквально на этой неделе.
Нефть/WTI нас также вдохновляет мало, так как здесь также уже сказывается перекупленность и еще такой фактор риска, как скорое завершение зимнего отопительного сезона и так называемая яма спроса.
Другое дело цены на золото, где в 2010 году мы вполне можем увидеть дальнейшее надувание пузыря, сейчас, в частности, в металл могут перекладываться как в актив, который несколько отставал от акций и нефти в последнее время. В общем, нулевые процентные ставки в США — это путь в золоте к уже знакомым 1200$ в 2010 году. Кто-то опять же может делать расчет на нулевые ставки в США и слабый доллар именно посредством длинных позиций в золоте, а не в евро/доллар, опасаясь проблем в Греции или еще где
РТС,ММВБ: постновогоднее ралли!
10 дней праздников явно пошли на пользу российскому рынку акций. Если говорить о количественных изменениях, то следует отметить, что с 31 декабря 2009 года цены на нефть/WTI выросли на 3,7%, рынок акций США/S&P500 прибавил 2%, курс USD/RUR снизился с 30,30 до 29,86. Что касается качественных изменений, то здесь, внимание несомненно следует уделить ожиданиям относительно политики ФРС в 1кв10.
В основе того ралли, которое мы ожидаем на российском рынке акций в 1кв10, могут быть спекуляции относительно того, что в январе и феврале политика Fed не претерпит каких-либо изменений, то есть намеков на ужесточение денежной политики (повышение ставок, абсорбирование ликвидности) мы не получим. На это указывает, во-первых, протокол к декабрьскому заседанию ЦБ США, опубликованный на прошлой неделе, из которого следует, что многие управляющие ФРС боятся, что завершение программы выкупа ипотечных облигаций навредит американскому рынку жилья. Во-вторых, вышедший 8 января в США декабрьский отчет по занятости (Nonfarm payrolls -85k при прогнозе -5k) также не располагает к резким шагам со стороны Fed. Опять же не будем забывать дипломатичность/осторожность Бена Бернанке, который старается участникам финансовых рынков не травмировать психику. В пограничной ситуации, как сейчас, когда есть еще сомнения относительно того, готова ли американская экономика к более высоким ставкам или сворачиванию программ в поддержку ликвидности, Бернанке сделает выбор в пользу того, чтобы еще немного подождать, то есть не спешить с ужесточением.
Все эти парниковые условия могут означать, что в 1кв10 рост может продолжиться, в частности по S&P500 мы можем достичь сопротивления 1150-1200 пунктов, а по индексу ММВБ резистанса 1500-1550 пунктов.
Поворотным может оказаться мартовское заседание Центрального Банка США 16 марта, 26-27 января мы не рассчитываем услышать что-то новое, может быть, только намек, что когда-то в перспективе...но это только что к фиксации прибыли трейдеров может подтолкнуть.
2004
Вспоминаем пресловутый 2004 год, когда в США начался предыдущий цикл повышения процентных ставок. Тогда уже в январе за океаном начали выходить довольно-таки сильные отчеты по занятости в США, тогда же ФРС дал первый сигнал к переменам в политике, а в июне мы получили первое повышение ставки по федеральным фондам. Несмотря на то, что тогда риски связанные со ставками в США были выше, это не помешало индексу ММВБ вырасти на 32% за первые три с половиной месяца года. Только в середине апреля 2004 года, когда повышение ставок в США стало неизбежным, мы увидели хорошую коррекцию на рынке. В общем, мы ждем сейчас ралли в район 1550 пунктов по ММВБ, далее будет видно..
Oil&Gas
Еще в конце декабря 2009 года мы говорили о привлекательности российского нефтегазового сектора, который по мультипликаторам — P/E, EV/EBITDA выглядит сейчас самым дешевым или недооцененным. В качестве фаворитов мы уже отмечали заметно отставшие акции Лукойла и Газпрома, где в качестве целей для роста мы видим сопротивление 1950-2000 рублей и 200-210 рублей.
С другой стороны, надо понимать, что отставание сектора oil&gas неслучайно. При этом с точки зрения фундаментального анализа ставка на эту отрасль на рынке акций РФ не совсем логична даже в условиях растущих цен на нефть. Иными словами, мы подводим Вас к тому, что рост или лидерство данного сектора в 1кв10 может быть сигналом к скорому завершению 12-месячного ралли и предвестником хорошей коррекции на рынке. «Нелогичность»/спекулятивность инвестиций в Лукойл и Газпром на фоне растущих цен на нефть связана с тем, что куда интереснее при существующей системе налогообложения в РФ при виде растущих котировок на WTI или Brent инвестировать в канадские нефтяные компании, которые добывают нефть из нефтяных песков и чья прибыль довольно-таки сильно коррелирует/эластична с растущими ценам на нефть. В случае же с российской действительностью надо отметить, что рост средних цен на нефть на 10% еще не означать рост чистой прибыли на 5% и уже тем более на 10% у того же Лукойла.
11/01/2010
С учетом всего выше изложенного мы ожидаем открытия рынка акций РФ с гэпом вверх примерно на 4%-5% и продолжения роста в ближайшие дни и недели.
Торговые рекомендации:
играть на повышение по рынку в целом с целью 1550 пунктов по индексу ММВБ
покупать Лукойл с целью 1850-1950 рублей; Газпром с целью 200-210 рублей
помнить о спекулятивности ожидаемого ралли
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу