23 августа 2024 Промсвязьбанк | Белуга
Ключевые финансовые показатели:
Выручка: 57,1 млрд руб. (+19% г/г)
EBITDA: 7,6 млрд руб. (+0% г/г)
Рентабельность по EBITDA: 13,2% (-2,6 п.п.)
Чистая прибыль: 2,0 млрд руб. (-34% г/г)
Чистый долг: 43,8 млрд руб. (20% г/г)
Чистый долг/EBITDA: 2,3х (+0,6х к 31.12.2023)
Темпы роста выручки остаются высокими в обоих основных сегментах бизнеса: рознице и производстве. Сегмент розницы (+32% г/г) растет ввиду расширения сети магазинов «Винлаб»: трафик увеличился на 11%, а средний чек – на 20%. Сегмент производства и дистрибуции (+24% г/г) вырос в основном в связи повышением цен на продукцию и смещением спроса в сторону более дорогих позиций.
Рентабельность по EBITDA сохранилась на достаточно высоком для сегмента уровне, несмотря на рост себестоимости (+25% г/г). Долговая нагрузка выросла ввиду активного развития розничной сети, что стало причиной снижения чистой прибыли. Процентные платежи (+43% г/г, до 2,3 млрд руб.), теперь занимают около половины операционной прибыли.
Наше мнение: отчетность оцениваем как умеренно негативную. Падение чистой прибыли, к сожалению, существенно ухудшает дивидендный профиль компании. При выплате 50% чистой прибыли за 2024 год доход на одну акцию, по нашим оценкам, может составить около 20 руб., что соответствует див. доходности в 3%, исходя из текущих котировок. Напомним, что за 2023 год див. доходность была двузначной. СД 26 августа рассмотрит рекомендацию по промежуточным дивидендам.
Исходя из этого считаем, что текущие ценовые уровни близки к справедливым. Будем следить за развитием ситуации с долгом.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Выручка: 57,1 млрд руб. (+19% г/г)
EBITDA: 7,6 млрд руб. (+0% г/г)
Рентабельность по EBITDA: 13,2% (-2,6 п.п.)
Чистая прибыль: 2,0 млрд руб. (-34% г/г)
Чистый долг: 43,8 млрд руб. (20% г/г)
Чистый долг/EBITDA: 2,3х (+0,6х к 31.12.2023)
Темпы роста выручки остаются высокими в обоих основных сегментах бизнеса: рознице и производстве. Сегмент розницы (+32% г/г) растет ввиду расширения сети магазинов «Винлаб»: трафик увеличился на 11%, а средний чек – на 20%. Сегмент производства и дистрибуции (+24% г/г) вырос в основном в связи повышением цен на продукцию и смещением спроса в сторону более дорогих позиций.
Рентабельность по EBITDA сохранилась на достаточно высоком для сегмента уровне, несмотря на рост себестоимости (+25% г/г). Долговая нагрузка выросла ввиду активного развития розничной сети, что стало причиной снижения чистой прибыли. Процентные платежи (+43% г/г, до 2,3 млрд руб.), теперь занимают около половины операционной прибыли.
Наше мнение: отчетность оцениваем как умеренно негативную. Падение чистой прибыли, к сожалению, существенно ухудшает дивидендный профиль компании. При выплате 50% чистой прибыли за 2024 год доход на одну акцию, по нашим оценкам, может составить около 20 руб., что соответствует див. доходности в 3%, исходя из текущих котировок. Напомним, что за 2023 год див. доходность была двузначной. СД 26 августа рассмотрит рекомендацию по промежуточным дивидендам.
Исходя из этого считаем, что текущие ценовые уровни близки к справедливым. Будем следить за развитием ситуации с долгом.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу