27 августа 2024 Мои Инвестиции | Whoosh
🔸 В 1п24 выручка кикшеринга увеличилась на 42% г/г до 6,3 млрд руб. на фоне активного наращивания парка СИМ (+50% г/г), выхода в новые локации (+15% г/г), роста базы пользователей (+48% г/г) и частоты поездок (+35% г/г).
🔸 Более умеренные по сравнению с операционными показателями темпы роста выручки связаны со снижением среднего чека на 9% г/г до 99,8 руб. на фоне увеличения доли коротких поездок по транспортному сценарию. При этом полагаем, что существенного снижения среднего чека в дальнейшем не произойдет с учетом достижения нормализованного уровня транспортных поездок (85% по итогам 2023 г.).
🔸 Whoosh продолжает активно развивать бизнес в Латинской Америке, что в перспективе должно позволить частично компенсировать сезонность бизнеса в России. По данным компании, в 1п24 доля зарубежного бизнеса в выручке выросла более чем в два раза, до 9,4%.
🔸 EBITDA кикшеринга повысилась на 36% г/г до 2,8 млрд руб., что ниже темпов роста выручки, на фоне увеличения расходов на обслуживание растущего парка СИМ. Рентабельность по EBITDA кикшеринга составила 44% – на 2 пп ниже по сравнению с 1п23, – что в целом соответствует ожиданиям менеджмента и нашим прогнозам.
🔸 Чистая прибыль по итогам 1п24 снизилась на 80% г/г до 259 млн руб. из за негативного эффекта от роста процентных расходов и валютной переоценки. По данным отчетности, около 75% денежных средств и краткосрочных депозитов Whoosh представлены в валюте, в основном в китайских юанях.
🔸 На конец 1п24 коэффициент чистый долг/EBITDA составил 2х, что соответствует уровню на конец 2023 г.
🔎 Мы сохраняем положительный взгляд на Whoosh в долгосрочной перспективе с учетом потенциала роста рынка кикшеринга в России и позиционирования компании. Вместе с тем мы не исключаем, что в краткосрочной перспективе потребность в финансировании расширения парка при высоких процентных ставках может оказать давление на котировки акций.
📊 По нашим оценкам, бумага торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2024–2025 гг. на уровне 3,6–5х.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
🔸 Более умеренные по сравнению с операционными показателями темпы роста выручки связаны со снижением среднего чека на 9% г/г до 99,8 руб. на фоне увеличения доли коротких поездок по транспортному сценарию. При этом полагаем, что существенного снижения среднего чека в дальнейшем не произойдет с учетом достижения нормализованного уровня транспортных поездок (85% по итогам 2023 г.).
🔸 Whoosh продолжает активно развивать бизнес в Латинской Америке, что в перспективе должно позволить частично компенсировать сезонность бизнеса в России. По данным компании, в 1п24 доля зарубежного бизнеса в выручке выросла более чем в два раза, до 9,4%.
🔸 EBITDA кикшеринга повысилась на 36% г/г до 2,8 млрд руб., что ниже темпов роста выручки, на фоне увеличения расходов на обслуживание растущего парка СИМ. Рентабельность по EBITDA кикшеринга составила 44% – на 2 пп ниже по сравнению с 1п23, – что в целом соответствует ожиданиям менеджмента и нашим прогнозам.
🔸 Чистая прибыль по итогам 1п24 снизилась на 80% г/г до 259 млн руб. из за негативного эффекта от роста процентных расходов и валютной переоценки. По данным отчетности, около 75% денежных средств и краткосрочных депозитов Whoosh представлены в валюте, в основном в китайских юанях.
🔸 На конец 1п24 коэффициент чистый долг/EBITDA составил 2х, что соответствует уровню на конец 2023 г.
🔎 Мы сохраняем положительный взгляд на Whoosh в долгосрочной перспективе с учетом потенциала роста рынка кикшеринга в России и позиционирования компании. Вместе с тем мы не исключаем, что в краткосрочной перспективе потребность в финансировании расширения парка при высоких процентных ставках может оказать давление на котировки акций.
📊 По нашим оценкам, бумага торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2024–2025 гг. на уровне 3,6–5х.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу