8 октября 2024 ИХ "Финам" Колесникова Алла
Под конец недели индекс МосБиржи все-таки смог развернуться после четырех дней снижения. К этой минуте рублевый индикатор торгуется вблизи значимого уровня 2 800 пунктов, что позитивно для рынка. Тренд на рост подтверждается, впереди снова маячит 2900, где находится уровень сопротивления, с перспективой возврата до конца ноября к 3000 пунктов — нижней границы диапазона, где индекс провел большую часть прошлого года. Сдерживающими восстановление факторами остаются растущие инфляционные ожидания и риски повышения ключевой ставки ЦБ.
Но профессиональные участники рынка понимают, что коррекции на рынке имеют и положительную сторону, так как позволяют сформировать новые инвестиционные портфели с учетом ожидаемого роста в будущем. Finam.Ru изучил прогнозы и рекомендации аналитиков на октябрь.
Сбер, Газпром и...
Репутацию надежных и популярных бумаг на российском рынке прочно удерживают акции «Сбера». У банка хорошая рентабельность, и он эффективно управляет рисками. «Компания получает высокую процентную маржу даже при больших ставках. Прибыль банка с начала 2024 года растет, поэтому он может порадовать хорошими дивидендами», - комментируют аналитики «Альфа-Инвестиций».
Обычки «Сбера» неплохо смотрятся и по технике. «Они закрепились выше уровня 260 руб. и при улучшении ситуации на рынке могут продолжить подъем с ближайшей целью в районе 280 руб. Что касается фундаментала, благодаря лидирующему положению в секторе и эффективной бизнес-модели Сбер демонстрирует рост основных финпоказателей в этом году, несмотря сложную операционную среду. И новое подтверждение этой тенденции может дать отчетность банка по РСБУ за сентябрь, которая выйдет на следующей неделе. А в конце октября банк обнародует результаты по МСФО за 2-й квартал, которые позволят более точно оценить предполагаемый размер дивидендных выплат по итогам 2024 г. По нашим оценкам, размер дивиденда увеличится до 35,9 руб. на акцию каждого типа, что соответствует весьма неплохой для столь крупной "голубой фишки" дивдоходности в 13,6% NTM», - комментируют аналитики ФГ «Финам».
А вот перспективы другого «народного» любимца пока не ясны. «Газпром» в сентябре прибавил более 10%, но за первые дни октября просел со 144 до 130 рублей. «Возвращаться назад сложнее. Фактор налогового послабления для «Газпрома» — позитивная история. С дивидендами пока определенности нет, это сдерживает рост спроса на бумаги. Как только будет определенность по дивидендам, есть шанс увидеть уровни 140 и даже 150 руб. за бумагу», - комментирует Олег Абелев, руководитель аналитического отдела ИК "Риком-Траст".
Хэдхантер
Одной из самых интересных идей на российском рынке являются акции «Хэдхантера» после завершения редомициляции.
«Во-первых, у компании низкая долговая нагрузка, которая позволяет ей развиваться невзирая на жесткость ДКП. Во-вторых, все макроэкономические условия благоприятствуют успешному развитию рынка HR-tech (чем ниже безработица, тем больше зарабатывают компании на рынке; на рынок труда может повлиять окончание СВО, когда трудовые ресурсы вернутся в экономику, но этого пока не ожидается в ближайшее время. В-третьих, Хэдхантер за два года скопил огромную денежную подушку в 35 млрд рублей и готов все их выплатить в виде дивидендов; таким образом дивиденд на акцию может составить 640-700 рублей с дивдоходностью 14-16% по текущим ценам. В-четвёртых, с 30 сентября запустилась программа обратного выкупа акций объемом до 9.6 млрд рублей, которая будет действовать до 29 сентября 2025. Наконец, на недавнем дне инвестора компания заявила о готовности направлять весь свободный денежный поток акционерам в будущем, что не удивительно, ведь бизнес не требует больших капитальных вложений, и сам рынок благоприятствует этому», - комментируют аналитики «Финама».
За первое полугодие «Хэдхантер» накопил свыше 27 млрд рублей, что, по мнению аналитиков «Газпромбанк Инвестиции», позволяет компании выплатить рекордные дивиденды в 700 рублей на акцию. В 2025 году компания планирует выплатить дивиденды на уровне 75% от чистой прибыли, что может составить 540 рублей на акцию.
«Альфа-Банк» подтвердил для акций МКПАО "Хэдхантер" рекомендацию "выше рынка" с прогнозной стоимостью на уровне 5450 рублей за бумагу.
Нефтяники
Отсрочка ОПЕК+ увеличения добычи нефти поддержала цены Brent выше $70 за баррель, что позитивно для компаний отрасли. «ЛУКОЙЛ» выделяется среди конкурентов отсутствием долга и увеличением чистой прибыли на четверть в первой половине 2024 года. Это, по оценке «Газпромбанк Инвестиций», сулит инвесторам дивиденды свыше 1000 рублей на акцию по итогам года.
По оценкам «Финама», в зависимости от нормы выплат, дивиденды нефтяника могут составить 500-575 руб. на акцию по итогам полугодия, что соответствует неплохой доходности в 7,1%-8,2%. Выплаты за второе полугодие, по расчетам аналитиков, могут быть сопоставимы. При этом дополнительную краткосрочную поддержку акциям "ЛУКОЙЛа" оказывает слабеющий рубль.
«Транснефть» объявила о возможном переходе на полугодовую выплату дивидендов. Ожидается, что осенью 2024 года будут даны первые рекомендации по промежуточным дивидендам. По оценке «Газпромбанк Инвестиций», возможный ориентир выплат – 114 рублей на акцию, что обещает хорошую полугодовую доходность.
При этом в SberCIB ждут, что в последнем квартале у нефтяных компаний может упасть прибыль и денежный поток. Все из-за низких цен на нефть, относительно крепкого рубля и меньшей рентабельности переработки. В среднесрочной перспективе дивиденды зависят от контроля капзатрат компаний. Новый таргет SberCIB по «ЛУКОЙЛу» - 9550 рублей, по «Транснефти» - 2350 рублей.
Еще идеи
Аналитики «Финама» советуют присмотреться к акциям российских MDMG, «Интер РАО» и китайской ENN Energy.
«Акции медицинского холдинга "Мать и дитя" ("МД Медикал") потихоньку выбираются из флэта, при этом 30 октября у компании ожидается публикация операционных результатов за третий квартал. Эмитент из квартала в квартал отчитывается весьма конструктивно и показывает хорошие темпы роста основных показателей, не поддаваясь негативному влиянию демографии и инфляционного давления. Предстоящая отчетность вполне способна побудить инвесторов проявить интерес к данному эмитенту», - считают в «Финаме».
Значительный потенциал роста сохраняют акции «Интер РАО».
«Высока вероятность того, что на предстоящем октябрьском заседании Банк России примет решение о дальнейшем повышении ключевой ставки. В электроэнергетическом секторе «Интер РАО» является одним из ключевых бенефициаров жесткой денежно-кредитной политики благодаря значительной чистой денежной позиции, превышающей рыночную капитализацию компании. Ожидаемый рост процентных доходов позволит «Интер РАО» увеличить чистую прибыль, что позитивно скажется на дивидендных выплатах за 2024 год. С точки зрения технического анализа, с июня 2024 года акции «Интер РАО» торгуются в широком боковом диапазоне 3,6-3,9 рубля, однако в последние дни наблюдается формирование восходящего тренда к верхней границе этого диапазона. При успешном пробитии данного уровня целью роста может стать отметка в 4 рубля за акцию», - ожидают аналитики ФГ «Финам».
Разбавить российские бумаги можно акциями отдельных китайских коммунальных компаний, которые, несмотря на сильное ралли последних недель, все еще не выглядят переоцененными.
«Объявленные Пекином в сентябре меры поддержки китайской экономики помимо прочего направлены на стабилизацию проблемного жилого сектора. В случае их успеха ENN Energy может стать одним из главных бенефициаров среди коммунальных компаний. Хотя операционные результаты за первую половину 2024 года были вполне позитивными, темпы прироста бытовых клиентов существенно замедлились, главным образом из-за слабости рынка недвижимости. Восстановление активности в жилищном секторе станет ключевым драйвером роста финансовых показателей ENN Energy», - полагают в «Финаме».
Идеи в облигациях
Но есть и другое мнение: октябрь - не лучшее время для покупки акций.
«В отношении российских акций на октябрь 2024 года до 25 октября отсутствуют какие-либо рекомендации, поскольку на эту дату запланировано заседание Центрального банка по вопросу ключевой ставки. Мы ожидаем повышение ключевой ставки до 20% и вербальные интервенции, допускающие дальнейшее увеличение ключевой ставки. В то время как долговые рынки уже начали учитывать негативный сценарий заранее, рынок акций продолжает находиться в ожидании позитивных изменений и не учитывает вероятность ухудшения экономической ситуации», - уверен Павел Веревкин, инвестиционный стратег «Алор Брокер».
Период выборов в США консервативным инвесторам стоит пересидеть в кэше, золоте или флоатерах, полагают в "ИнвойсКафе".
«На мой взгляд, сейчас и следующие 2-3 недели будет не лучший момент для наполнения портфеля акциями: октябрь предваряет ноябрь, который будет богат на политические новости, в том числе международные, и для инвесторов оптимально это время пересидеть в кэше или в топовых облигациях. В ноябре индекс МосБиржи может попробовать вновь протестировать уровень 2500 пунктов, который является уровнем поддержки, и на котором акции будут гораздо привлекательнее, чем сейчас. Результаты выборов в США будут непредсказуемо влиять на цены всех видов активов, и это необходимо учитывать при принятии инвестиционных решений. Полагаю, акции золотодобытчиков могут быть неплохим страховочным активом, но, с другой стороны, на текущем рынке они уже не выглядят дешевыми. Само золото, вероятно — еще более консервативно, но и лучше соответствует цели «сберечь и не потерять». В облигациях можно рассмотреть ОФЗ с плавающим купоном, а среди корпоративных аналогичных — «Газпром» и «МТС Банк» (тоже выпуски с плавающим купоном», - считает Геннадий Фофанов, президент инвестиционной платформы "ИнвойсКафе".
Аналитики «Финама» выделили восемь интересных долговых выпусков.
ГазКЗ-25Е (ISIN: RU000A105VL6) — это краткосрочные облигации нефтегазового сектора. Выплата осуществляется в евро, но с расчетами в рублях. Доходность составляет 11,5% на 0,5 года. Инвестиции в данные бумаги привлекают из-за защиты от процентного риска и недавнего роста доходностей. Риск оценивается как средний.
ОФЗ 29010 (ISIN: RU000A0JV4Q1) — суверенные рублевые облигации с доходностью 21,6% за 12 месяцев. Эти облигации отличаются значительным положительным спредом к референтной ставке RUONIA, что делает их привлекательными как аналог фондов денежного рынка. Риск низкий.
Газпн3Р10R (ISIN: RU000A107UW1) — нефтегазовый рублевый флоатер с доходностью 20,4% за 12 месяцев. Купонная ставка привязана к ключевой ставке Банка России, что исключает влияние RUONIA. Риск низкий.
Альфа-Банк, ЗО-02 (ISIN: RU000A107A69) — рублевый выпуск с доходностью 21,3% на 0,8 года, предлагает одну из самых высоких доходностей среди аналогичных бумаг с высоким кредитным рейтингом. Риск низкий.
РЖД, ЗО26-2-Р (ISIN: RU000A1084Q0) — рублевый выпуск с дюрацией 1,8 года с доходностью 20,7%, что на фоне депозитных ставок является конкурентоспособным уровнем. Риск низкий.
iСелкт1Р2R (ISIN: RU000A105FS4) — облигации в ИТ-секторе с доходностью 21% на 1 год. Компания недавно получила повышение рейтинга, что отражает ее финансовую устойчивость. Риск средний.
Новотр 1Р5 (ISIN: RU000A107W06) — облигации транспортном секторе с доходностью 22,2% на 2 года, предлагают высокий уровень купона и перспективу стабильной доходности на среднесрочную перспективу. Риск средний.
iВУШ 1P1 (ISIN: RU000A104WS2) — рублевые облигации быстро развивающейся компании в секторе кикшеринга с доходностью 22,3% на 0,7 года. Пользуются популярностью у розничных инвесторов, однако следует учитывать высокий уровень риска.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Но профессиональные участники рынка понимают, что коррекции на рынке имеют и положительную сторону, так как позволяют сформировать новые инвестиционные портфели с учетом ожидаемого роста в будущем. Finam.Ru изучил прогнозы и рекомендации аналитиков на октябрь.
Сбер, Газпром и...
Репутацию надежных и популярных бумаг на российском рынке прочно удерживают акции «Сбера». У банка хорошая рентабельность, и он эффективно управляет рисками. «Компания получает высокую процентную маржу даже при больших ставках. Прибыль банка с начала 2024 года растет, поэтому он может порадовать хорошими дивидендами», - комментируют аналитики «Альфа-Инвестиций».
Обычки «Сбера» неплохо смотрятся и по технике. «Они закрепились выше уровня 260 руб. и при улучшении ситуации на рынке могут продолжить подъем с ближайшей целью в районе 280 руб. Что касается фундаментала, благодаря лидирующему положению в секторе и эффективной бизнес-модели Сбер демонстрирует рост основных финпоказателей в этом году, несмотря сложную операционную среду. И новое подтверждение этой тенденции может дать отчетность банка по РСБУ за сентябрь, которая выйдет на следующей неделе. А в конце октября банк обнародует результаты по МСФО за 2-й квартал, которые позволят более точно оценить предполагаемый размер дивидендных выплат по итогам 2024 г. По нашим оценкам, размер дивиденда увеличится до 35,9 руб. на акцию каждого типа, что соответствует весьма неплохой для столь крупной "голубой фишки" дивдоходности в 13,6% NTM», - комментируют аналитики ФГ «Финам».
А вот перспективы другого «народного» любимца пока не ясны. «Газпром» в сентябре прибавил более 10%, но за первые дни октября просел со 144 до 130 рублей. «Возвращаться назад сложнее. Фактор налогового послабления для «Газпрома» — позитивная история. С дивидендами пока определенности нет, это сдерживает рост спроса на бумаги. Как только будет определенность по дивидендам, есть шанс увидеть уровни 140 и даже 150 руб. за бумагу», - комментирует Олег Абелев, руководитель аналитического отдела ИК "Риком-Траст".
Хэдхантер
Одной из самых интересных идей на российском рынке являются акции «Хэдхантера» после завершения редомициляции.
«Во-первых, у компании низкая долговая нагрузка, которая позволяет ей развиваться невзирая на жесткость ДКП. Во-вторых, все макроэкономические условия благоприятствуют успешному развитию рынка HR-tech (чем ниже безработица, тем больше зарабатывают компании на рынке; на рынок труда может повлиять окончание СВО, когда трудовые ресурсы вернутся в экономику, но этого пока не ожидается в ближайшее время. В-третьих, Хэдхантер за два года скопил огромную денежную подушку в 35 млрд рублей и готов все их выплатить в виде дивидендов; таким образом дивиденд на акцию может составить 640-700 рублей с дивдоходностью 14-16% по текущим ценам. В-четвёртых, с 30 сентября запустилась программа обратного выкупа акций объемом до 9.6 млрд рублей, которая будет действовать до 29 сентября 2025. Наконец, на недавнем дне инвестора компания заявила о готовности направлять весь свободный денежный поток акционерам в будущем, что не удивительно, ведь бизнес не требует больших капитальных вложений, и сам рынок благоприятствует этому», - комментируют аналитики «Финама».
За первое полугодие «Хэдхантер» накопил свыше 27 млрд рублей, что, по мнению аналитиков «Газпромбанк Инвестиции», позволяет компании выплатить рекордные дивиденды в 700 рублей на акцию. В 2025 году компания планирует выплатить дивиденды на уровне 75% от чистой прибыли, что может составить 540 рублей на акцию.
«Альфа-Банк» подтвердил для акций МКПАО "Хэдхантер" рекомендацию "выше рынка" с прогнозной стоимостью на уровне 5450 рублей за бумагу.
Нефтяники
Отсрочка ОПЕК+ увеличения добычи нефти поддержала цены Brent выше $70 за баррель, что позитивно для компаний отрасли. «ЛУКОЙЛ» выделяется среди конкурентов отсутствием долга и увеличением чистой прибыли на четверть в первой половине 2024 года. Это, по оценке «Газпромбанк Инвестиций», сулит инвесторам дивиденды свыше 1000 рублей на акцию по итогам года.
По оценкам «Финама», в зависимости от нормы выплат, дивиденды нефтяника могут составить 500-575 руб. на акцию по итогам полугодия, что соответствует неплохой доходности в 7,1%-8,2%. Выплаты за второе полугодие, по расчетам аналитиков, могут быть сопоставимы. При этом дополнительную краткосрочную поддержку акциям "ЛУКОЙЛа" оказывает слабеющий рубль.
«Транснефть» объявила о возможном переходе на полугодовую выплату дивидендов. Ожидается, что осенью 2024 года будут даны первые рекомендации по промежуточным дивидендам. По оценке «Газпромбанк Инвестиций», возможный ориентир выплат – 114 рублей на акцию, что обещает хорошую полугодовую доходность.
При этом в SberCIB ждут, что в последнем квартале у нефтяных компаний может упасть прибыль и денежный поток. Все из-за низких цен на нефть, относительно крепкого рубля и меньшей рентабельности переработки. В среднесрочной перспективе дивиденды зависят от контроля капзатрат компаний. Новый таргет SberCIB по «ЛУКОЙЛу» - 9550 рублей, по «Транснефти» - 2350 рублей.
Еще идеи
Аналитики «Финама» советуют присмотреться к акциям российских MDMG, «Интер РАО» и китайской ENN Energy.
«Акции медицинского холдинга "Мать и дитя" ("МД Медикал") потихоньку выбираются из флэта, при этом 30 октября у компании ожидается публикация операционных результатов за третий квартал. Эмитент из квартала в квартал отчитывается весьма конструктивно и показывает хорошие темпы роста основных показателей, не поддаваясь негативному влиянию демографии и инфляционного давления. Предстоящая отчетность вполне способна побудить инвесторов проявить интерес к данному эмитенту», - считают в «Финаме».
Значительный потенциал роста сохраняют акции «Интер РАО».
«Высока вероятность того, что на предстоящем октябрьском заседании Банк России примет решение о дальнейшем повышении ключевой ставки. В электроэнергетическом секторе «Интер РАО» является одним из ключевых бенефициаров жесткой денежно-кредитной политики благодаря значительной чистой денежной позиции, превышающей рыночную капитализацию компании. Ожидаемый рост процентных доходов позволит «Интер РАО» увеличить чистую прибыль, что позитивно скажется на дивидендных выплатах за 2024 год. С точки зрения технического анализа, с июня 2024 года акции «Интер РАО» торгуются в широком боковом диапазоне 3,6-3,9 рубля, однако в последние дни наблюдается формирование восходящего тренда к верхней границе этого диапазона. При успешном пробитии данного уровня целью роста может стать отметка в 4 рубля за акцию», - ожидают аналитики ФГ «Финам».
Разбавить российские бумаги можно акциями отдельных китайских коммунальных компаний, которые, несмотря на сильное ралли последних недель, все еще не выглядят переоцененными.
«Объявленные Пекином в сентябре меры поддержки китайской экономики помимо прочего направлены на стабилизацию проблемного жилого сектора. В случае их успеха ENN Energy может стать одним из главных бенефициаров среди коммунальных компаний. Хотя операционные результаты за первую половину 2024 года были вполне позитивными, темпы прироста бытовых клиентов существенно замедлились, главным образом из-за слабости рынка недвижимости. Восстановление активности в жилищном секторе станет ключевым драйвером роста финансовых показателей ENN Energy», - полагают в «Финаме».
Идеи в облигациях
Но есть и другое мнение: октябрь - не лучшее время для покупки акций.
«В отношении российских акций на октябрь 2024 года до 25 октября отсутствуют какие-либо рекомендации, поскольку на эту дату запланировано заседание Центрального банка по вопросу ключевой ставки. Мы ожидаем повышение ключевой ставки до 20% и вербальные интервенции, допускающие дальнейшее увеличение ключевой ставки. В то время как долговые рынки уже начали учитывать негативный сценарий заранее, рынок акций продолжает находиться в ожидании позитивных изменений и не учитывает вероятность ухудшения экономической ситуации», - уверен Павел Веревкин, инвестиционный стратег «Алор Брокер».
Период выборов в США консервативным инвесторам стоит пересидеть в кэше, золоте или флоатерах, полагают в "ИнвойсКафе".
«На мой взгляд, сейчас и следующие 2-3 недели будет не лучший момент для наполнения портфеля акциями: октябрь предваряет ноябрь, который будет богат на политические новости, в том числе международные, и для инвесторов оптимально это время пересидеть в кэше или в топовых облигациях. В ноябре индекс МосБиржи может попробовать вновь протестировать уровень 2500 пунктов, который является уровнем поддержки, и на котором акции будут гораздо привлекательнее, чем сейчас. Результаты выборов в США будут непредсказуемо влиять на цены всех видов активов, и это необходимо учитывать при принятии инвестиционных решений. Полагаю, акции золотодобытчиков могут быть неплохим страховочным активом, но, с другой стороны, на текущем рынке они уже не выглядят дешевыми. Само золото, вероятно — еще более консервативно, но и лучше соответствует цели «сберечь и не потерять». В облигациях можно рассмотреть ОФЗ с плавающим купоном, а среди корпоративных аналогичных — «Газпром» и «МТС Банк» (тоже выпуски с плавающим купоном», - считает Геннадий Фофанов, президент инвестиционной платформы "ИнвойсКафе".
Аналитики «Финама» выделили восемь интересных долговых выпусков.
ГазКЗ-25Е (ISIN: RU000A105VL6) — это краткосрочные облигации нефтегазового сектора. Выплата осуществляется в евро, но с расчетами в рублях. Доходность составляет 11,5% на 0,5 года. Инвестиции в данные бумаги привлекают из-за защиты от процентного риска и недавнего роста доходностей. Риск оценивается как средний.
ОФЗ 29010 (ISIN: RU000A0JV4Q1) — суверенные рублевые облигации с доходностью 21,6% за 12 месяцев. Эти облигации отличаются значительным положительным спредом к референтной ставке RUONIA, что делает их привлекательными как аналог фондов денежного рынка. Риск низкий.
Газпн3Р10R (ISIN: RU000A107UW1) — нефтегазовый рублевый флоатер с доходностью 20,4% за 12 месяцев. Купонная ставка привязана к ключевой ставке Банка России, что исключает влияние RUONIA. Риск низкий.
Альфа-Банк, ЗО-02 (ISIN: RU000A107A69) — рублевый выпуск с доходностью 21,3% на 0,8 года, предлагает одну из самых высоких доходностей среди аналогичных бумаг с высоким кредитным рейтингом. Риск низкий.
РЖД, ЗО26-2-Р (ISIN: RU000A1084Q0) — рублевый выпуск с дюрацией 1,8 года с доходностью 20,7%, что на фоне депозитных ставок является конкурентоспособным уровнем. Риск низкий.
iСелкт1Р2R (ISIN: RU000A105FS4) — облигации в ИТ-секторе с доходностью 21% на 1 год. Компания недавно получила повышение рейтинга, что отражает ее финансовую устойчивость. Риск средний.
Новотр 1Р5 (ISIN: RU000A107W06) — облигации транспортном секторе с доходностью 22,2% на 2 года, предлагают высокий уровень купона и перспективу стабильной доходности на среднесрочную перспективу. Риск средний.
iВУШ 1P1 (ISIN: RU000A104WS2) — рублевые облигации быстро развивающейся компании в секторе кикшеринга с доходностью 22,3% на 0,7 года. Пользуются популярностью у розничных инвесторов, однако следует учитывать высокий уровень риска.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу