Даже для опытных инвесторов прошедший после заседания ЦБ обвал облигационных котировок стал экстремальным. Уровень доходностей рублевых облигаций превзошел пиковые значения предыдущих кризисов 2008, 2014, февраля 2022 года. Пожалуй, только в дефолт 1998 года ситуация в портфелях инвесторов была хуже.
Что делать?
Самое главное - не паниковать!
В отличие от всех предыдущих кризисов, российская экономика сейчас чувствует себя хорошо! Облигационный кризис обусловлен не внешними шоками, а внутренними факторами - жесткой монетарной политикой ЦБ. Задача снизить инфляцию безусловна важна, но вряд ли важнее макроэкономической стабильности. Поэтому риск банкротств системно значимых предприятий или банков - минимален. Облигации квазисуверенных и частных эмитентов с рейтингом АА-ААА можно смело покупать. В более низкой рейтинговой группе дефолты наверняка будут.
Депозиты или облигации? Заработать по краткосрочному депозиту 22% - беспроигрышный вариант. Однако, пик процентных ставок - лучшее время для того, чтобы зафиксировать доходность на длительный срок. При развороте в политике регулятора ключевая ставка может быть снижена резко. Стоит вспомнить, что исторически она была чуть выше инфляции. Т. е. даже в случае ускорения инфляции до 10%, ставка ЦБ может быть 12-15% вместо нынешних 21%. В таком сценарии среднесрочные ОФЗ принесут 30-40% годовых (20% текущая доходность + рост цен), так что риск не угадать дно и временно получить отрицательную переоценку стоит того!
Что власти не могут в текущей ситуации контролировать - это инфляция.
Новое ослабление рубля, большие бюджетные расходы в конце года дают очередной импульс к её ускорению. Инфляционные ОФЗ - лучший инвестиционный инструмент в такой ситуации, незаслуженно обделены вниманием инвесторов. Выпуск 52002 с погашением в 2028 году обеспечивает реальную доходность выше 14% годовых. Это означает, что в крайнем случае, если инфляция быстро вернётся к таргету ЦБ 4%, инвестор заработает 18% годовых. Если инфляция останется на текущих 8,5%, доходность будет 22,5% годовых, выше чем по обычным ОФЗ. При смягчении монетарной политики, к текущей доходности 18-22,5% добавится ценовой рост. Вдобавок это страховка от неожиданного роста инфляции. При турецком сценарии итоговая доходность инфляционных ОФЗ может составить десятки процентов.
Что делаем мы?
Впервые с 2021 года приступили к активной покупке рублевых облигаций с фиксированной доходностью во всех фондах, включая наши фонды валютных облигаций «Мировые рынки» и фонд акций «Харизматичные идеи».
Доходность 25%+ по надёжным корпоративным облигациям выглядит привлекательней чем потенциальный доход по многим акциям и может обеспечить привлекательную валютную доходность даже с поправкой на ослабление рубля.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Что делать?
Самое главное - не паниковать!
В отличие от всех предыдущих кризисов, российская экономика сейчас чувствует себя хорошо! Облигационный кризис обусловлен не внешними шоками, а внутренними факторами - жесткой монетарной политикой ЦБ. Задача снизить инфляцию безусловна важна, но вряд ли важнее макроэкономической стабильности. Поэтому риск банкротств системно значимых предприятий или банков - минимален. Облигации квазисуверенных и частных эмитентов с рейтингом АА-ААА можно смело покупать. В более низкой рейтинговой группе дефолты наверняка будут.
Депозиты или облигации? Заработать по краткосрочному депозиту 22% - беспроигрышный вариант. Однако, пик процентных ставок - лучшее время для того, чтобы зафиксировать доходность на длительный срок. При развороте в политике регулятора ключевая ставка может быть снижена резко. Стоит вспомнить, что исторически она была чуть выше инфляции. Т. е. даже в случае ускорения инфляции до 10%, ставка ЦБ может быть 12-15% вместо нынешних 21%. В таком сценарии среднесрочные ОФЗ принесут 30-40% годовых (20% текущая доходность + рост цен), так что риск не угадать дно и временно получить отрицательную переоценку стоит того!
Что власти не могут в текущей ситуации контролировать - это инфляция.
Новое ослабление рубля, большие бюджетные расходы в конце года дают очередной импульс к её ускорению. Инфляционные ОФЗ - лучший инвестиционный инструмент в такой ситуации, незаслуженно обделены вниманием инвесторов. Выпуск 52002 с погашением в 2028 году обеспечивает реальную доходность выше 14% годовых. Это означает, что в крайнем случае, если инфляция быстро вернётся к таргету ЦБ 4%, инвестор заработает 18% годовых. Если инфляция останется на текущих 8,5%, доходность будет 22,5% годовых, выше чем по обычным ОФЗ. При смягчении монетарной политики, к текущей доходности 18-22,5% добавится ценовой рост. Вдобавок это страховка от неожиданного роста инфляции. При турецком сценарии итоговая доходность инфляционных ОФЗ может составить десятки процентов.
Что делаем мы?
Впервые с 2021 года приступили к активной покупке рублевых облигаций с фиксированной доходностью во всех фондах, включая наши фонды валютных облигаций «Мировые рынки» и фонд акций «Харизматичные идеи».
Доходность 25%+ по надёжным корпоративным облигациям выглядит привлекательней чем потенциальный доход по многим акциям и может обеспечить привлекательную валютную доходность даже с поправкой на ослабление рубля.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу