4 ноября 2024 ИХ "Финам" Никитин Дмитрий
Рынки почти дождались выборов президента США, назначенных на 5 ноября, - их итоги будут иметь широкий эффект на различные отрасли и виды активов. В этом году противостояние кандидатов особенно напряженное, и из-за различия их позиций некоторые активы заранее показывали сильные колебания цены в зависимости от оценки шансов. Появился даже феномен, получивший название Trump Trade – торговля с привязкой к шансам на победу кандидата от республиканцев Дональда Трампа. Особенно ярким примером стал биткоин, поскольку Трамп неоднократно высказывался в поддержку криптоактивов и обещал сделать США «криптостолицей планеты» - в отличие от кандидата от демократов Камалы Харрис, которая не высказала однозначной позиции по этому поводу. В результате биткоин неоднократно резко реагировал на события, связанные с Трампом, в том числе июльское покушение на него.
К началу ноября практически все опросы показывают небольшое преимущество Харрис, однако оно находится в пределах статистической погрешности: у Харрис в основном 48-49% против 47-48% у Трампа (остаток приходится на неопределившихся избирателей). Однако Трамп имеет преимущество на крупнейших рынках ставок на итоги выборов, таких как Polymarket, Predictit и другие – там у него около 51-57%. Это связано с тем, что сразу после выдвижения Харрис у нее было большее преимущество, а затем разрыв стал сокращаться, то есть динамика в последнее время складывалась в пользу Трампа.
Ключевое значение имеют шансы кандидатов в так называемых колеблющихся штатах, где избиратели исторически не оказывают явного предпочтения демократам или республиканцам, - к ним относятся Пенсильвания, Невада, Висконсин, Мичиган, Северная Каролина, Джорджия и Аризона. В целом Харрис и Трамп также идут в этих штатах очень близко, суммарное их расхождение находится в пределах статистической погрешности. По данным опроса HarrisX/Forbes, Харрис лидирует суммарно в этих штатах с перевесом 49%-48%. «Это статистически ничья, однако 14% избирателей колеблющихся штатов все еще взвешивают свои варианты, а это значит, что в гонке есть много возможностей для перемен», - отмечает Forbes.
Помимо всего прочего, если Трамп проиграет выборы, он может не признать их итогов и попытаться их оспорить. Подобная ситуация уже была после выборов 2020 года, что привело к попытке штурма Капитолия сторонниками Трампа 6 января 2021-го.
Как отмечают аналитики «Финама», перед выборами индекс S&P 500 находится в уязвимом положении. Эксперты считают оценку американского рынка акций в 24х форвардных прибылей завышенной по классическому анализу из-за накопившихся рисков, особенно возможного внутриполитического кризиса в США после выборов.
«Прогнозы по прибылям пересматривались вниз аналитиками Уолл-стрит в последнее время, а экономика хоть по факту и показывает здоровый рост, но имеет «тонкие места» в промышленности. Востребованность акций в настоящий момент связываем с явлением TINA (нет альтернативы), так как акции обеспечены производством товаров и услуг и воспринимаются как менее проблемный актив, чем гособлигации. Мы устанавливаем целевую цену на 12 месяцев по индексу S&P 500 и его ETF SPY на уровне 5 000 пунктов и $498,3 соответственно и присваиваем рейтинг «Держать», исходя из потенциала снижения 12%», - сообщили эксперты в своем обзоре от 2 ноября.
Отрасли в сфере риска
Bloomberg выбрал пять отраслей экономики США, последствия для которых по итогам президентских выборов могут быть наиболее серьезными.
Первая из них – крупнейшие банки. Как отмечается в материале, восемь крупнейших банков США столкнулись с надвигающимися требованиями по увеличению капитала для лучшей защиты своей платежеспособности. Это означает, что акционерам придется меньше денег передавать через выкуп акций или дивиденды.
Президентские выборы, скорее всего, определят, как скоро требования вступят в силу и сколько дополнительного капитала им понадобится. Если Харрис победит, американские регуляторы, скорее всего, перейдут к положению Базеля III, международного соглашения по регулированию, достигнутого в ответ на мировой финансовый кризис 2008 года. Крупным учреждениям, таким как Bank of America, Goldman Sachs, Citigroup, Wells Fargo и JPMorgan, придется увеличить требования к капиталу на 9% в соответствии с планом, который Федеральная резервная система анонсировала в прошлом месяце.
Bloomberg Intelligence считает, что при демократической администрации существует 60%-ная вероятность того, что требование будет окончательно утверждено к третьему кварталу 2025 года. Но если победит Трамп, процесс разработки правил будет отложен и в конечном итоге значительно смягчен. Трамп также может склониться к меньшему регулированию финансового сектора в ряде других областей, считают эксперты.
Здравоохранение. Такие страховщики, как Centene и UnitedHealth, столкнутся с прогнозируемым падением выручки на 25 миллиардов долларов в 2026 году, если расширенные субсидии в рамках программы Obamacare не будут продлены, когда они истекут в конце следующего года, по оценкам Bloomberg Intelligence. Харрис и конгрессмены-демократы решительно поддерживают продление субсидий. Однако это не будет приоритетом для Трампа и республиканцев, которые пообещали отменить и заменить Закон о доступном медицинском обслуживании.
Электромобили. Производители электромобилей, включая Tesla и Rivian, а также известные автопроизводители, такие как General Motors, которые вложили большие средства в эту технологию, будут подвержены влиянию итогов выборов. Налоговые льготы для потребителей электромобилей и стандарты выбросов автомобилей, поощряющие производство более экологически чистых автомобилей, находятся под угрозой.
Победа Харрис означает, что федеральные налоговые льготы в размере до 7500 долларов для новых электромобилей и 4000 долларов для подержанных автомобилей, вероятно, сохранятся, в то время как при Трампе они могут быть отменены или сокращены за счет более строгих ограничений, считает Bloomberg Intelligence. Трамп ясно обозначил свою цель: он обещает положить конец политике Байдена в пользу электромобилей «с первого дня».
Трамп несколько смягчил свою риторику в отношении электромобилей с тех пор, как получил поддержку генерального директора Tesla Илона Маска. Тем не менее, он продолжает ругать в ходе предвыборной кампании политику Байдена. Для отмены субсидий на чистую энергию или потребительских стимулов потребуется республиканское большинство в Палате представителей и Сенате. Наибольший риск заключается в том, что Трамп воспользуется полномочиями исполнительной власти, чтобы ограничить их посредством изменений в регулировании.
Ритейл. Ритейлеры окажутся под давлением резкого повышения тарифов на потребительские товары, если победит Трамп. Тарифы грозят ударить по объему продаж и марже прибыли, причем наибольшее влияние окажут на товары, произведенные в Китае, полагает Bloomberg Intelligence.
Трамп пообещал ввести пошлины в размере 10–20% на все импортные товары и 60% на китайские товары, а цикл ответных мер в случае торговой войны может привести к новым повышениям. Розничная торговля особенно уязвима, поскольку тарифы будут касаться широкого спектра товаров. На Китай приходится более трети импортируемой одежды, более половины импортируемой обуви, 79% ноутбуков, 78% смартфонов и 87% игровых консолей, согласно данным отраслевых торговых групп.
Харрис вряд ли будет повышать тарифы так широко, как планирует Трамп, а вместо этого сосредоточится на определенных секторах, линейках продукции и экспортном контроле. Тарифы платят импортеры, но более высокие издержки в основном перекладываются на розничных торговцев и потребителей в США.
Энергетика. Производители нефти, газа и угля выиграют от победы Трампа и могут добиться еще большего успеха, если республиканцы также получат контроль над Конгрессом. Производители чистой энергии выиграют при Харрис и демократах, а офшорная ветроэнергетика окажется под особой угрозой, если Трамп будет избран.
Трамп пообещал прекратить паузу администрации Байдена в выдаче новых лицензий, необходимых для широкого экспорта сжиженного природного газа. Более десятка СПГ-проектов стоимостью в миллиарды долларов, включая предстоящий проект CP2 компании Venture Global LNG Inc. в Луизиане, ждут разрешений. Управление энергетической информации прогнозирует, что увеличение экспортных мощностей приведет к росту цен и объемов продаж для американских производителей природного газа.
Также Трамп говорит, что он отменит правила Байдена, ограничивающие выбросы углекислого газа от угольных и газовых электростанций, продлив срок службы большего количества электростанций, сжигающих ископаемое топливо.
Barrons среди других других отраслей также выделяет технологический сектор, который уже много лет находится под прицелом регуляторов. Как отмечает издание, нынешняя глава Федеральной торговой комиссии Лина Хан сосредоточилась на конкуренции в сфере технологий, сложном вопросе, который не всегда согласуется с существующим прецедентным правом. Министерство юстиции также преследовало крупные цели в сфере технологий, что недавно привело к постановлению Окружного суда США о том, что Google имеет незаконную монополию на интернет-поиск.
Хан, назначенная президентом Байденом, не гарантированно останется в должности. Харрис заявила, что будет стремиться сбалансировать конкуренцию и инновации с помощью стратегии, которая «поощряет инновационные технологии, такие как ИИ и цифровые активы, одновременно защищая потребителей и инвесторов». В предвыборной программе Трампа говорится, что его администрация «сократит дорогостоящие и обременительные правила». Ни один из предвыборных документов не содержит подробностей об антимонопольной политике в отношении технологий.
Если вы сомневаетесь в выборе активов для инвестиций в свете грядущей неопределенности, можно воспользоваться помощью опытных профессионалов фондового рынка. Управление активами от экспертов «Финама» — большой выбор готовых стратегий в рублях, долларах США и юанях с потенциальной доходностью до 25% годовых. Подключение онлайн за 5 минут.
Доллар, облигации, нефть и золото
Что касается американского доллара, то, как пишет портал FXStreet, победа Трампа и контроль республиканцев над Конгрессом после выборов в США могут стать для него «бычьим» фактором. Новое правительство примет решение о торговой и фискальной политике, что окажет существенное влияние на экономические и инфляционные перспективы США, в конечном итоге повлияв на стоимость доллара. Однако влияние этой политики может проявиться в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Между тем, динамика доллара также будет зависеть от других факторов, в том числе денежно-кредитной политики и глобальной геополитической ситуации.
Трамп открыто заявлял о своих планах повысить тарифы на китайский импорт до 60% или выше в случае переизбрания. Если это произойдет после победы Трампа, это может вновь разжечь торговую войну между США и Китаем и поставить под угрозу уже слабую китайскую экономику. Если торговая война усилится во всем мире, инвесторы могут искать убежища в мировой резервной и безопасной валюте — долларе США. Победа республиканцев в Конгрессе разыграет самый оптимистичный сценарий для доллара. Трамп всегда склонялся к более высоким бюджетным расходам и налоговым сокращениям, что может способствовать экономическому росту США и, следовательно, укреплению доллара. Кроме того, экспансионистская фискальная политика может спровоцировать дополнительные расходы и привести к высокой инфляции, что подразумевает более высокие процентные ставки и сильный доллар.
В сценарии, когда Харрис одержит победу на президентских выборах, вероятно, последует продолжение политики администрации президента Джо Байдена. Ожидается, что Харрис останется консервативной в отношении фискальной экспансии, а также сохранит текущую торговую политику, что может помешать лучшим перспективам экономического роста США. Это может стать негативным фактором для доллара.
Облигации. Возможность победы Трампа в целом оценивается негативно для американских гособлигаций. Как пишет Reuters, некоторые инвесторы делают ставку на более высокую инфляцию при Трампе из-за торговой и экономической политики, такой как более высокие пошлины на импорт и расточительные государственные расходы наряду с более низкими налоговыми поступлениями, что приведет к увеличению бюджетного дефицита и уровня долга США. Опасения по поводу расширения бюджетного дефицита и растущего бремени государственного долга грозят ограничить любое зарождающееся ралли облигаций.
Нефть и газ. Barrons полагает, что инвесторам в ископаемое топливо стоит быть осторожными перед выборами 2024 года, независимо от того, кто победит. Цены на нефть и природный газ за последний год снизились на 17% и 34% соответственно. Ожидается, что в следующем году нефть останется слабой, если не произойдет геополитического шока, например, эскалации конфликта между Израилем и Ираном. В глобальном масштабе сейчас производится слишком много нефти, а рост спроса недостаточен. Добыча в США, вероятно, вырастет как при Трампе, так и при Харрис.
Между тем, Morningstar приводит мнение Лукмана Отунуга, менеджера по анализу рынка в FXTM, который отмечает, что Харрис может отдать приоритет чистой энергии и электромобилям. Если это приведет к ограничениям и сокращению инвестиций в нефтяную промышленность, цены на нефть могут вырасти по мере падения поставок, полагает эксперт. Трамп же настаивает на дальнейшем увеличении внутренней добычи нефти и газа, что приведет к увеличению поставок в долгосрочной перспективе.
Золото. ING считает, что золото продолжит уверенную динамику независимо от результатов выборов в США. Оно является активом-убежищем в период геополитической нестабильности. Эксперты считают, что макроэкономический фон, скорее всего, будет благоприятным для драгоценного металла, поскольку процентные ставки снижаются, а диверсификация валютных резервов продолжается на фоне геополитической напряженности. В 2023 году центральные банки купили 1037 тонн золота — вторая по величине годовая покупка в истории — после рекордного максимума в 1082 тонны в 2022 году. Опрос Всемирного золотого совета, проведенный в апреле 2024 года, показал, что 29% респондентов из центральных банков намерены увеличить свои золотые резервы в течение следующих 12 месяцев. Эти факторы, вероятно, сохранятся независимо от того, кто победит на президентских выборах.
При этом факторы, играющие в пользу золота, могут усилиться с приходом Трампа в Белый дом — по крайней мере, в краткосрочной и среднесрочной перспективе. В долгосрочной перспективе предлагаемая Трампом политика, включая тарифы и более строгий иммиграционный контроль, которые носят инфляционный характер, ограничит снижение процентных ставок ФРС. Более сильный доллар США и более жесткая денежно-кредитная политика могут в конечном итоге создать некоторые препятствия для золота. Однако возросшие торговые трения могут повысить привлекательность золота как безопасного убежища.
При Камале Харрис относительно меньшее инфляционное давление, отсутствие эскалации торговой напряженности и относительно более мягкая иммиграционная политика означает, что ФРС может чувствовать себя более комфортно в снижении ставок, что в конечном итоге окажет поддержку ценам на золото. Однако меньшая неопределенность в торговле может снизить спрос на драгоценный металл как на актив-убежище.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
К началу ноября практически все опросы показывают небольшое преимущество Харрис, однако оно находится в пределах статистической погрешности: у Харрис в основном 48-49% против 47-48% у Трампа (остаток приходится на неопределившихся избирателей). Однако Трамп имеет преимущество на крупнейших рынках ставок на итоги выборов, таких как Polymarket, Predictit и другие – там у него около 51-57%. Это связано с тем, что сразу после выдвижения Харрис у нее было большее преимущество, а затем разрыв стал сокращаться, то есть динамика в последнее время складывалась в пользу Трампа.
Ключевое значение имеют шансы кандидатов в так называемых колеблющихся штатах, где избиратели исторически не оказывают явного предпочтения демократам или республиканцам, - к ним относятся Пенсильвания, Невада, Висконсин, Мичиган, Северная Каролина, Джорджия и Аризона. В целом Харрис и Трамп также идут в этих штатах очень близко, суммарное их расхождение находится в пределах статистической погрешности. По данным опроса HarrisX/Forbes, Харрис лидирует суммарно в этих штатах с перевесом 49%-48%. «Это статистически ничья, однако 14% избирателей колеблющихся штатов все еще взвешивают свои варианты, а это значит, что в гонке есть много возможностей для перемен», - отмечает Forbes.
Помимо всего прочего, если Трамп проиграет выборы, он может не признать их итогов и попытаться их оспорить. Подобная ситуация уже была после выборов 2020 года, что привело к попытке штурма Капитолия сторонниками Трампа 6 января 2021-го.
Как отмечают аналитики «Финама», перед выборами индекс S&P 500 находится в уязвимом положении. Эксперты считают оценку американского рынка акций в 24х форвардных прибылей завышенной по классическому анализу из-за накопившихся рисков, особенно возможного внутриполитического кризиса в США после выборов.
«Прогнозы по прибылям пересматривались вниз аналитиками Уолл-стрит в последнее время, а экономика хоть по факту и показывает здоровый рост, но имеет «тонкие места» в промышленности. Востребованность акций в настоящий момент связываем с явлением TINA (нет альтернативы), так как акции обеспечены производством товаров и услуг и воспринимаются как менее проблемный актив, чем гособлигации. Мы устанавливаем целевую цену на 12 месяцев по индексу S&P 500 и его ETF SPY на уровне 5 000 пунктов и $498,3 соответственно и присваиваем рейтинг «Держать», исходя из потенциала снижения 12%», - сообщили эксперты в своем обзоре от 2 ноября.
Отрасли в сфере риска
Bloomberg выбрал пять отраслей экономики США, последствия для которых по итогам президентских выборов могут быть наиболее серьезными.
Первая из них – крупнейшие банки. Как отмечается в материале, восемь крупнейших банков США столкнулись с надвигающимися требованиями по увеличению капитала для лучшей защиты своей платежеспособности. Это означает, что акционерам придется меньше денег передавать через выкуп акций или дивиденды.
Президентские выборы, скорее всего, определят, как скоро требования вступят в силу и сколько дополнительного капитала им понадобится. Если Харрис победит, американские регуляторы, скорее всего, перейдут к положению Базеля III, международного соглашения по регулированию, достигнутого в ответ на мировой финансовый кризис 2008 года. Крупным учреждениям, таким как Bank of America, Goldman Sachs, Citigroup, Wells Fargo и JPMorgan, придется увеличить требования к капиталу на 9% в соответствии с планом, который Федеральная резервная система анонсировала в прошлом месяце.
Bloomberg Intelligence считает, что при демократической администрации существует 60%-ная вероятность того, что требование будет окончательно утверждено к третьему кварталу 2025 года. Но если победит Трамп, процесс разработки правил будет отложен и в конечном итоге значительно смягчен. Трамп также может склониться к меньшему регулированию финансового сектора в ряде других областей, считают эксперты.
Здравоохранение. Такие страховщики, как Centene и UnitedHealth, столкнутся с прогнозируемым падением выручки на 25 миллиардов долларов в 2026 году, если расширенные субсидии в рамках программы Obamacare не будут продлены, когда они истекут в конце следующего года, по оценкам Bloomberg Intelligence. Харрис и конгрессмены-демократы решительно поддерживают продление субсидий. Однако это не будет приоритетом для Трампа и республиканцев, которые пообещали отменить и заменить Закон о доступном медицинском обслуживании.
Электромобили. Производители электромобилей, включая Tesla и Rivian, а также известные автопроизводители, такие как General Motors, которые вложили большие средства в эту технологию, будут подвержены влиянию итогов выборов. Налоговые льготы для потребителей электромобилей и стандарты выбросов автомобилей, поощряющие производство более экологически чистых автомобилей, находятся под угрозой.
Победа Харрис означает, что федеральные налоговые льготы в размере до 7500 долларов для новых электромобилей и 4000 долларов для подержанных автомобилей, вероятно, сохранятся, в то время как при Трампе они могут быть отменены или сокращены за счет более строгих ограничений, считает Bloomberg Intelligence. Трамп ясно обозначил свою цель: он обещает положить конец политике Байдена в пользу электромобилей «с первого дня».
Трамп несколько смягчил свою риторику в отношении электромобилей с тех пор, как получил поддержку генерального директора Tesla Илона Маска. Тем не менее, он продолжает ругать в ходе предвыборной кампании политику Байдена. Для отмены субсидий на чистую энергию или потребительских стимулов потребуется республиканское большинство в Палате представителей и Сенате. Наибольший риск заключается в том, что Трамп воспользуется полномочиями исполнительной власти, чтобы ограничить их посредством изменений в регулировании.
Ритейл. Ритейлеры окажутся под давлением резкого повышения тарифов на потребительские товары, если победит Трамп. Тарифы грозят ударить по объему продаж и марже прибыли, причем наибольшее влияние окажут на товары, произведенные в Китае, полагает Bloomberg Intelligence.
Трамп пообещал ввести пошлины в размере 10–20% на все импортные товары и 60% на китайские товары, а цикл ответных мер в случае торговой войны может привести к новым повышениям. Розничная торговля особенно уязвима, поскольку тарифы будут касаться широкого спектра товаров. На Китай приходится более трети импортируемой одежды, более половины импортируемой обуви, 79% ноутбуков, 78% смартфонов и 87% игровых консолей, согласно данным отраслевых торговых групп.
Харрис вряд ли будет повышать тарифы так широко, как планирует Трамп, а вместо этого сосредоточится на определенных секторах, линейках продукции и экспортном контроле. Тарифы платят импортеры, но более высокие издержки в основном перекладываются на розничных торговцев и потребителей в США.
Энергетика. Производители нефти, газа и угля выиграют от победы Трампа и могут добиться еще большего успеха, если республиканцы также получат контроль над Конгрессом. Производители чистой энергии выиграют при Харрис и демократах, а офшорная ветроэнергетика окажется под особой угрозой, если Трамп будет избран.
Трамп пообещал прекратить паузу администрации Байдена в выдаче новых лицензий, необходимых для широкого экспорта сжиженного природного газа. Более десятка СПГ-проектов стоимостью в миллиарды долларов, включая предстоящий проект CP2 компании Venture Global LNG Inc. в Луизиане, ждут разрешений. Управление энергетической информации прогнозирует, что увеличение экспортных мощностей приведет к росту цен и объемов продаж для американских производителей природного газа.
Также Трамп говорит, что он отменит правила Байдена, ограничивающие выбросы углекислого газа от угольных и газовых электростанций, продлив срок службы большего количества электростанций, сжигающих ископаемое топливо.
Barrons среди других других отраслей также выделяет технологический сектор, который уже много лет находится под прицелом регуляторов. Как отмечает издание, нынешняя глава Федеральной торговой комиссии Лина Хан сосредоточилась на конкуренции в сфере технологий, сложном вопросе, который не всегда согласуется с существующим прецедентным правом. Министерство юстиции также преследовало крупные цели в сфере технологий, что недавно привело к постановлению Окружного суда США о том, что Google имеет незаконную монополию на интернет-поиск.
Хан, назначенная президентом Байденом, не гарантированно останется в должности. Харрис заявила, что будет стремиться сбалансировать конкуренцию и инновации с помощью стратегии, которая «поощряет инновационные технологии, такие как ИИ и цифровые активы, одновременно защищая потребителей и инвесторов». В предвыборной программе Трампа говорится, что его администрация «сократит дорогостоящие и обременительные правила». Ни один из предвыборных документов не содержит подробностей об антимонопольной политике в отношении технологий.
Если вы сомневаетесь в выборе активов для инвестиций в свете грядущей неопределенности, можно воспользоваться помощью опытных профессионалов фондового рынка. Управление активами от экспертов «Финама» — большой выбор готовых стратегий в рублях, долларах США и юанях с потенциальной доходностью до 25% годовых. Подключение онлайн за 5 минут.
Доллар, облигации, нефть и золото
Что касается американского доллара, то, как пишет портал FXStreet, победа Трампа и контроль республиканцев над Конгрессом после выборов в США могут стать для него «бычьим» фактором. Новое правительство примет решение о торговой и фискальной политике, что окажет существенное влияние на экономические и инфляционные перспективы США, в конечном итоге повлияв на стоимость доллара. Однако влияние этой политики может проявиться в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Между тем, динамика доллара также будет зависеть от других факторов, в том числе денежно-кредитной политики и глобальной геополитической ситуации.
Трамп открыто заявлял о своих планах повысить тарифы на китайский импорт до 60% или выше в случае переизбрания. Если это произойдет после победы Трампа, это может вновь разжечь торговую войну между США и Китаем и поставить под угрозу уже слабую китайскую экономику. Если торговая война усилится во всем мире, инвесторы могут искать убежища в мировой резервной и безопасной валюте — долларе США. Победа республиканцев в Конгрессе разыграет самый оптимистичный сценарий для доллара. Трамп всегда склонялся к более высоким бюджетным расходам и налоговым сокращениям, что может способствовать экономическому росту США и, следовательно, укреплению доллара. Кроме того, экспансионистская фискальная политика может спровоцировать дополнительные расходы и привести к высокой инфляции, что подразумевает более высокие процентные ставки и сильный доллар.
В сценарии, когда Харрис одержит победу на президентских выборах, вероятно, последует продолжение политики администрации президента Джо Байдена. Ожидается, что Харрис останется консервативной в отношении фискальной экспансии, а также сохранит текущую торговую политику, что может помешать лучшим перспективам экономического роста США. Это может стать негативным фактором для доллара.
Облигации. Возможность победы Трампа в целом оценивается негативно для американских гособлигаций. Как пишет Reuters, некоторые инвесторы делают ставку на более высокую инфляцию при Трампе из-за торговой и экономической политики, такой как более высокие пошлины на импорт и расточительные государственные расходы наряду с более низкими налоговыми поступлениями, что приведет к увеличению бюджетного дефицита и уровня долга США. Опасения по поводу расширения бюджетного дефицита и растущего бремени государственного долга грозят ограничить любое зарождающееся ралли облигаций.
Нефть и газ. Barrons полагает, что инвесторам в ископаемое топливо стоит быть осторожными перед выборами 2024 года, независимо от того, кто победит. Цены на нефть и природный газ за последний год снизились на 17% и 34% соответственно. Ожидается, что в следующем году нефть останется слабой, если не произойдет геополитического шока, например, эскалации конфликта между Израилем и Ираном. В глобальном масштабе сейчас производится слишком много нефти, а рост спроса недостаточен. Добыча в США, вероятно, вырастет как при Трампе, так и при Харрис.
Между тем, Morningstar приводит мнение Лукмана Отунуга, менеджера по анализу рынка в FXTM, который отмечает, что Харрис может отдать приоритет чистой энергии и электромобилям. Если это приведет к ограничениям и сокращению инвестиций в нефтяную промышленность, цены на нефть могут вырасти по мере падения поставок, полагает эксперт. Трамп же настаивает на дальнейшем увеличении внутренней добычи нефти и газа, что приведет к увеличению поставок в долгосрочной перспективе.
Золото. ING считает, что золото продолжит уверенную динамику независимо от результатов выборов в США. Оно является активом-убежищем в период геополитической нестабильности. Эксперты считают, что макроэкономический фон, скорее всего, будет благоприятным для драгоценного металла, поскольку процентные ставки снижаются, а диверсификация валютных резервов продолжается на фоне геополитической напряженности. В 2023 году центральные банки купили 1037 тонн золота — вторая по величине годовая покупка в истории — после рекордного максимума в 1082 тонны в 2022 году. Опрос Всемирного золотого совета, проведенный в апреле 2024 года, показал, что 29% респондентов из центральных банков намерены увеличить свои золотые резервы в течение следующих 12 месяцев. Эти факторы, вероятно, сохранятся независимо от того, кто победит на президентских выборах.
При этом факторы, играющие в пользу золота, могут усилиться с приходом Трампа в Белый дом — по крайней мере, в краткосрочной и среднесрочной перспективе. В долгосрочной перспективе предлагаемая Трампом политика, включая тарифы и более строгий иммиграционный контроль, которые носят инфляционный характер, ограничит снижение процентных ставок ФРС. Более сильный доллар США и более жесткая денежно-кредитная политика могут в конечном итоге создать некоторые препятствия для золота. Однако возросшие торговые трения могут повысить привлекательность золота как безопасного убежища.
При Камале Харрис относительно меньшее инфляционное давление, отсутствие эскалации торговой напряженности и относительно более мягкая иммиграционная политика означает, что ФРС может чувствовать себя более комфортно в снижении ставок, что в конечном итоге окажет поддержку ценам на золото. Однако меньшая неопределенность в торговле может снизить спрос на драгоценный металл как на актив-убежище.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу