2 февраля 2010 Admiral Markets
Начало недели на финансовых рынков ознаменовалось потоком хороших новостей, оживлением фондовых площадках (Dow Jones +1.17%, S&P500 +1,43%, Nasdaq +1,11%), в общем, ростом аппетита к риску и, как следствие, снижением курса доллара США. Поводом к оптимизму стала публикация в Китае, Еврозоне и США сильных данных по деловой активности в производственном секторе за январь.
Наибольшего интереса при этом заслуживает статистика из-за океана, где индекс ISM manufacturing в прошлом месяце подскочил до 58,4 против 54,9 в декабре, продемонстрировав тем самым рекордных рост с 2004 года. Немаловажный факт заключается в том, что индекс заметно выше выше 55 пунктов, что происходит в последние месяцы уже не в первый раз, и что вполне может трактоваться как то, что уже в 1кв10 мы можем увидеть существенное улучшение на американском рынке труда. Иными словами, после отличных Chicago PMI в пятницу и ISM Manufacturing в понедельник можно вполне предположить, что январские Nonfarm payrolls или данные по приросту занятости могут быть лучше ожиданий (прогноз 40-50k). Осталось также дождаться публикации 03/02 индекса ISM Services в США. В конечном счете вся статистика по экономике США в начале февраля, на наш взгляд, может иметь далеко идущие последствия.
Статистика и Treasries
Макроэкономические данные из-за океана могут вполне подстегнуть спекуляции по поводу дальнейшего стремительного восстановления американской экономики. При этом в краткосрочном периоде все это может означать оптимизм и все-таки положительную динамику рынка акций США/S&P500 на протяжение 1кв10, однако в перспективе второго и третьего кварталов этого года все это может нести в себе уже понижательные риски для S&P500 и повышательные для доллара США, так как в среднесрочном периоде в итоге сильные данные из США будут трактоваться как сигнал к ужесточению денежной политики уже в июле-сентябре.
Последнее, что указывает на то, что перемены начнутся уже совсем скоро — это интервью в начале недели FT главы ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда, который полагает, что : риск дефляции или сильного падения цен миновал. Также Буллард разделяет текущую политику ФРС, но его симпатии несколько смещаются в сторону управляющего ФРБ Канзаса Томаса Хенига, который выступил против формулировки низкие процентные ставки «длительный отрезок времени». Немаловажный момент, что управляющий считает, что ФРС, скорее всего, будут все чаще смещаться в сторону рисков появления/формирования пузырей на рынке активов, чем на инфляцию и безработицу. На наш взгляд, это еще один звоночек в пользу того, что уже на заседание ФРС 16 марта нас могут ожидать корректировки в стейтменте Центробанка и первый ощутимый намек на скорое повышение процентных ставок.
Один из эффективных индикаторов в данном случае — рынок казначейских облигаций США. Предвестником перемен может быть сильное снижение цен на бонды/рост доходности (http://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/us-treasury/10-year-us-treasury-note.html).
EUR
Несмотря на оптимизм и рост аппетита к риску в понедельник повсеместно, доходность 10-летних немецких гособлигаций/бундесов не выросла, а снизилась до минимумов за 6 недель. При этом, судя по всему, это было во многом продиктовано тем, что инвесторы продолжили перекладываться из проблемных гособлигаций Испании, Греции, Португалии, Италии и Португалии в долги крупнейшей и самой сильной экономики региона. Формальным поводом к этому или катализатором могли стать заявления управляющего ЦБ Португалии Vitor Constancio о том, что ближайшие несколько лет будут в стране тяжелее, чем ожидалось. Получается, что рынок сам по себе продолжает нам напоминать о том, что те проблемы в Еврозоне, которые валютный рынок обсуждает последние несколько месяцев, никуда не исчезали, а, если так, то текущий рост в EUR/USD носит коррекционный характер и нам еще предстоит обновить минимумы года в этой валютной паре, снизившись, к примеру, в район 1,37.
Определенным положительным моментом для евро могло быть только некоторое улучшение в понедельник ситуации на рынке госдолга Греции, где доходности 10-летних бумаг упала до 6,55% с 7,2% в прошлый четверг.
Вообще, в случае с рынком FOREX немаловажную поправку следует делать на то, что до заседания ЕЦБ и Банка Англии в четверг или даже до публикации в пятницу в США Nonfarm payrolls мы, скорее всего, не увидим какого-либо сильного движения, а будем наблюдать консолидацию, из которой и произойдет в конце недели сильный выход.
РТС,ММВБ: Рост будет!
В конце прошлого года мы советовали обратить внимание на российский нефтегазовый сектор, в частности, на Лукойл и Газпром, учитывая фундаментальную дешевизну этих бумаг по мультипликаторам (P/E, EV/EBITDA), а также высокие цены на нефть. Данная идея по-прежнему в силе, причем, сейчас на нее можно посмотреть несколько с другой стороны.
В ближайшее время мы ожидаем по Газпрому и Лукойлу динамики лучше рынка, особенно в самом нефтегазовом секторе, на фоне того, что инвесторы могут активно перекладываться в эти бумаги из теперь уже проблемных Роснефти и Сургутнефтегаз, опасаясь, если не отмены налоговых льгот по месторождениям Восточной Сибири, то по крайне мере, их пересмотра в сторону понижения. Если говорить о целях, то по Газпрому вполне возможным мы считаем в 1кв10 рост в район 200-210 рублей, по Лукойлу к отметке 1900 рублей.
Что касается ситуации на рынке в целом, то пока все указывает на то, что во вторник российский рынок может подрасти, учитывая взлет котировок WTI 1 февраля на 2,8%, а также оживление за океаном (Dow Jones +1.17%, S&P500 +1.43%, Nasdaq +1.11%). Выступление Пола Волкера 2 февраля при этом, похоже, инвесторов особо не пугает, либо все к нему за предыдущие три недели продаж уже приготовились. По итогам торгов в понедельник РТС снизился на 0,2%, ММВБ потерял 0,17%, составив к закрытию 1417 пунктов.
RUS equities
СМИ: продажи Автоваза -1% 14,256р. в январе составили всего порядка 20000 машин, минимум за последние несколько лет. Одна из причин провала продаж — нерасторопность чиновников и приостановка правительством субсидирования ставок по кредитам на покупку автомобилей.
ЧП Газпрома в 3кв09 оказалось выше прогнозов аналитиков и составила 174.6 млрд рублей. За 9м09 ЧП по МСФО сократилась на 36,2% до 479,29 млрд рублей. Чистый долг Газпрома за 9м09 вырос на 44% до 1,469 трлн рублей. Все благодаря более высоким отпускным ценам на газ. ИФД Капитал — операционные расходы Газпрома разочаровали, продолжили увеличиваться и достигли в выручке почти 80%. Отчетность Роснефти за 4кв09 немного не дотянула по ЧП до консенсус-прогноза.
В пятницу у Газпрома «день инвестора».
Правительство в этом году разработает опционную программу для менеджмента госбанков.
Ренессанс Капитал: налоговые льготы составляют 25% ЧП в 2009 году у Роснефти, у Сургутнефтегаза 18%. Если льготы под вопросом, то инвесторы начинают пересматривать свое отношение к этим бумагам.
ING Group понизила с держать до продавать рейтинг Роснефти. Прогнозная цена повышена до 6,5$ с 5,8$.
Газпром +1,83% 189,85р., Транснефть прив +0,1% 25415,01р., Сургутнефтегаз прив -0,01% 14,429р., Лукойл -0,08% 1685,3р., Татнефть прив -0,29% 76,48р., Сургутнефтегаз -1,06% 25,382р., роснефть -1,16% 233,5р.
Метрополь (Марк Рубинштейн): стратегия на февраль. Правительство РФ может пересмотреть пошлины для Восточной Сибири, что скажется на Роснефти и Сургутнефтегазе. В феврале Сбербанк, вероятно, осуществит выкуп 1% акций для опционной программы.
Сбербанк -0,81% 87,69р., ВТБ -0,66% 7,49к., Сбербанк прив -0,85% 72,1р.
ВТБ Капитал: PMI manufacturing в январе 2010 года составил 50,8, против 48,8 в декабре; 2 раз за 18 месяцев индекс выходит в плюс или выше 50 пунктов.
ГМК Норильский Никель в пятницу представил операционные рез-ты в рамках ожиданий.
Мателларгия: Китай может ограничить про-во стали (Управляющий ЦБ Китая Zhu Min в воскресенье в Давосе). ММК -1,13% 28,969р., Северсталь -1,23% 347,1р., НЛМК -2,13% 92,5р., ГМК Норильский Никель -0,77% 4674,9р.
Распадская +1,55% 170,3р. повышает цены на коксующийся уголь на внутреннем рынке на 30% до 120$ за тонну. RMG — новость положительная, учитывая вероятность повышения отпускных цен другими производителями, как Белон или Южный Кузбас.
В январе S&P500 -3,7%, самый худший месяц с февраля 2009 года ; индекс ММВБ с начала года в плюсе +2% примерно.
ВВП РФ в 2009 году сократился на 7,9%.
ОАК лучше рынка.
Телекомы лучше рынка в РФ. Урси +5,34% 0,908р., Урси прив +10,79% 0,77р., Сибирьтелеком +7,84% 1,61р., Сибирьтелеком прив +9,15% 1,265р., Волгателеком +8,13% 99,89р., ЮТК прив +6,83% 3,365р., Волгателеком прив +5,24% 75,77р.
ФСК ЕЭС 0% 0,341р., Русгидро -0,38% 1,295р., Иркутскэнерго -0,93% 13,066р., Интер РАО -1,04% 4,77к.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Наибольшего интереса при этом заслуживает статистика из-за океана, где индекс ISM manufacturing в прошлом месяце подскочил до 58,4 против 54,9 в декабре, продемонстрировав тем самым рекордных рост с 2004 года. Немаловажный факт заключается в том, что индекс заметно выше выше 55 пунктов, что происходит в последние месяцы уже не в первый раз, и что вполне может трактоваться как то, что уже в 1кв10 мы можем увидеть существенное улучшение на американском рынке труда. Иными словами, после отличных Chicago PMI в пятницу и ISM Manufacturing в понедельник можно вполне предположить, что январские Nonfarm payrolls или данные по приросту занятости могут быть лучше ожиданий (прогноз 40-50k). Осталось также дождаться публикации 03/02 индекса ISM Services в США. В конечном счете вся статистика по экономике США в начале февраля, на наш взгляд, может иметь далеко идущие последствия.
Статистика и Treasries
Макроэкономические данные из-за океана могут вполне подстегнуть спекуляции по поводу дальнейшего стремительного восстановления американской экономики. При этом в краткосрочном периоде все это может означать оптимизм и все-таки положительную динамику рынка акций США/S&P500 на протяжение 1кв10, однако в перспективе второго и третьего кварталов этого года все это может нести в себе уже понижательные риски для S&P500 и повышательные для доллара США, так как в среднесрочном периоде в итоге сильные данные из США будут трактоваться как сигнал к ужесточению денежной политики уже в июле-сентябре.
Последнее, что указывает на то, что перемены начнутся уже совсем скоро — это интервью в начале недели FT главы ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда, который полагает, что : риск дефляции или сильного падения цен миновал. Также Буллард разделяет текущую политику ФРС, но его симпатии несколько смещаются в сторону управляющего ФРБ Канзаса Томаса Хенига, который выступил против формулировки низкие процентные ставки «длительный отрезок времени». Немаловажный момент, что управляющий считает, что ФРС, скорее всего, будут все чаще смещаться в сторону рисков появления/формирования пузырей на рынке активов, чем на инфляцию и безработицу. На наш взгляд, это еще один звоночек в пользу того, что уже на заседание ФРС 16 марта нас могут ожидать корректировки в стейтменте Центробанка и первый ощутимый намек на скорое повышение процентных ставок.
Один из эффективных индикаторов в данном случае — рынок казначейских облигаций США. Предвестником перемен может быть сильное снижение цен на бонды/рост доходности (http://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/us-treasury/10-year-us-treasury-note.html).
EUR
Несмотря на оптимизм и рост аппетита к риску в понедельник повсеместно, доходность 10-летних немецких гособлигаций/бундесов не выросла, а снизилась до минимумов за 6 недель. При этом, судя по всему, это было во многом продиктовано тем, что инвесторы продолжили перекладываться из проблемных гособлигаций Испании, Греции, Португалии, Италии и Португалии в долги крупнейшей и самой сильной экономики региона. Формальным поводом к этому или катализатором могли стать заявления управляющего ЦБ Португалии Vitor Constancio о том, что ближайшие несколько лет будут в стране тяжелее, чем ожидалось. Получается, что рынок сам по себе продолжает нам напоминать о том, что те проблемы в Еврозоне, которые валютный рынок обсуждает последние несколько месяцев, никуда не исчезали, а, если так, то текущий рост в EUR/USD носит коррекционный характер и нам еще предстоит обновить минимумы года в этой валютной паре, снизившись, к примеру, в район 1,37.
Определенным положительным моментом для евро могло быть только некоторое улучшение в понедельник ситуации на рынке госдолга Греции, где доходности 10-летних бумаг упала до 6,55% с 7,2% в прошлый четверг.
Вообще, в случае с рынком FOREX немаловажную поправку следует делать на то, что до заседания ЕЦБ и Банка Англии в четверг или даже до публикации в пятницу в США Nonfarm payrolls мы, скорее всего, не увидим какого-либо сильного движения, а будем наблюдать консолидацию, из которой и произойдет в конце недели сильный выход.
РТС,ММВБ: Рост будет!
В конце прошлого года мы советовали обратить внимание на российский нефтегазовый сектор, в частности, на Лукойл и Газпром, учитывая фундаментальную дешевизну этих бумаг по мультипликаторам (P/E, EV/EBITDA), а также высокие цены на нефть. Данная идея по-прежнему в силе, причем, сейчас на нее можно посмотреть несколько с другой стороны.
В ближайшее время мы ожидаем по Газпрому и Лукойлу динамики лучше рынка, особенно в самом нефтегазовом секторе, на фоне того, что инвесторы могут активно перекладываться в эти бумаги из теперь уже проблемных Роснефти и Сургутнефтегаз, опасаясь, если не отмены налоговых льгот по месторождениям Восточной Сибири, то по крайне мере, их пересмотра в сторону понижения. Если говорить о целях, то по Газпрому вполне возможным мы считаем в 1кв10 рост в район 200-210 рублей, по Лукойлу к отметке 1900 рублей.
Что касается ситуации на рынке в целом, то пока все указывает на то, что во вторник российский рынок может подрасти, учитывая взлет котировок WTI 1 февраля на 2,8%, а также оживление за океаном (Dow Jones +1.17%, S&P500 +1.43%, Nasdaq +1.11%). Выступление Пола Волкера 2 февраля при этом, похоже, инвесторов особо не пугает, либо все к нему за предыдущие три недели продаж уже приготовились. По итогам торгов в понедельник РТС снизился на 0,2%, ММВБ потерял 0,17%, составив к закрытию 1417 пунктов.
RUS equities
СМИ: продажи Автоваза -1% 14,256р. в январе составили всего порядка 20000 машин, минимум за последние несколько лет. Одна из причин провала продаж — нерасторопность чиновников и приостановка правительством субсидирования ставок по кредитам на покупку автомобилей.
ЧП Газпрома в 3кв09 оказалось выше прогнозов аналитиков и составила 174.6 млрд рублей. За 9м09 ЧП по МСФО сократилась на 36,2% до 479,29 млрд рублей. Чистый долг Газпрома за 9м09 вырос на 44% до 1,469 трлн рублей. Все благодаря более высоким отпускным ценам на газ. ИФД Капитал — операционные расходы Газпрома разочаровали, продолжили увеличиваться и достигли в выручке почти 80%. Отчетность Роснефти за 4кв09 немного не дотянула по ЧП до консенсус-прогноза.
В пятницу у Газпрома «день инвестора».
Правительство в этом году разработает опционную программу для менеджмента госбанков.
Ренессанс Капитал: налоговые льготы составляют 25% ЧП в 2009 году у Роснефти, у Сургутнефтегаза 18%. Если льготы под вопросом, то инвесторы начинают пересматривать свое отношение к этим бумагам.
ING Group понизила с держать до продавать рейтинг Роснефти. Прогнозная цена повышена до 6,5$ с 5,8$.
Газпром +1,83% 189,85р., Транснефть прив +0,1% 25415,01р., Сургутнефтегаз прив -0,01% 14,429р., Лукойл -0,08% 1685,3р., Татнефть прив -0,29% 76,48р., Сургутнефтегаз -1,06% 25,382р., роснефть -1,16% 233,5р.
Метрополь (Марк Рубинштейн): стратегия на февраль. Правительство РФ может пересмотреть пошлины для Восточной Сибири, что скажется на Роснефти и Сургутнефтегазе. В феврале Сбербанк, вероятно, осуществит выкуп 1% акций для опционной программы.
Сбербанк -0,81% 87,69р., ВТБ -0,66% 7,49к., Сбербанк прив -0,85% 72,1р.
ВТБ Капитал: PMI manufacturing в январе 2010 года составил 50,8, против 48,8 в декабре; 2 раз за 18 месяцев индекс выходит в плюс или выше 50 пунктов.
ГМК Норильский Никель в пятницу представил операционные рез-ты в рамках ожиданий.
Мателларгия: Китай может ограничить про-во стали (Управляющий ЦБ Китая Zhu Min в воскресенье в Давосе). ММК -1,13% 28,969р., Северсталь -1,23% 347,1р., НЛМК -2,13% 92,5р., ГМК Норильский Никель -0,77% 4674,9р.
Распадская +1,55% 170,3р. повышает цены на коксующийся уголь на внутреннем рынке на 30% до 120$ за тонну. RMG — новость положительная, учитывая вероятность повышения отпускных цен другими производителями, как Белон или Южный Кузбас.
В январе S&P500 -3,7%, самый худший месяц с февраля 2009 года ; индекс ММВБ с начала года в плюсе +2% примерно.
ВВП РФ в 2009 году сократился на 7,9%.
ОАК лучше рынка.
Телекомы лучше рынка в РФ. Урси +5,34% 0,908р., Урси прив +10,79% 0,77р., Сибирьтелеком +7,84% 1,61р., Сибирьтелеком прив +9,15% 1,265р., Волгателеком +8,13% 99,89р., ЮТК прив +6,83% 3,365р., Волгателеком прив +5,24% 75,77р.
ФСК ЕЭС 0% 0,341р., Русгидро -0,38% 1,295р., Иркутскэнерго -0,93% 13,066р., Интер РАО -1,04% 4,77к.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу