На что обратить внимание в финансовом секторе? На это раз оценим пару Совкомбанка и Банка Санкт-Петербург и выберем фаворита на среднесрочный период.
За три месяца акции Совкомбанка потеряли 4%. За аналогичный период акции Банк Санкт-Петербург упали на 12%. Среди общих негативных факторов можно отметить высокие процентные ставки Банка России, которые способствуют ухудшению качества активов, оказывают давление на маржинальность и динамику кредитного портфеля.
Долгосрочный взгляд БКС на бумаги — «Позитивный» и «Нейтральный» соответственно. Давайте оценим, акции какого из банков более интересны здесь и сейчас. Речь идет о среднесрочной перспективе и возможности роста от текущих уровней.
История роста
Организация провела IPO в 2023 г. Сейчас финучреждение занимает 8-е место по объему активов среди российских банков РФ. Совкомбанк — история роста, сделавшая ставку на поглощения. Это позволило компании диверсифицировать бизнес, включая проникновение в ниши автокредитования и лизинга. Точка роста — приобретение Хоум Банка, которое может обеспечить рост клиентской базы на 50%.
Выручка Совкомбанка за 9 месяцев 2024 г. (процентные доходы, комиссионные доходы и доходы от небанковской деятельности) увеличилась в 2 раза год к году (г/г) и составила 512 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 26% г/г, до 57 млрд руб. Активы выросли на 37% г/г и достигли 3,8 трлн руб.
Банк выплачивает дивиденды. Отсечка по выплатам за 2023 г. пришлась на июль. Дивдоходность составила 6,9%. Дивидендная политика Совкомбанка предусматривает направление на регулярные выплаты от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО, возможны специальные дивиденды. C 20 декабря обыкновенные акции Совкомбанка войдут в базу расчета Индекса МосБиржи и Индекса РТС, что обеспечит бумагам большую ликвидность.
Региональная история
Банк Санкт-Петербург (БСП) занимает 16-е место по объему активов в России, по данным на август 2024 г. Санкт-Петербург — основной регион присутствия, на него приходится 61% выданных кредитов и 83% привлеченных депозитов БСП. Отчетность банка по МСФО за I полугодие оказалась сравнительно позитивной. С учетом результатов банк повысил коэффициент выплаты дивидендов до 50%, это произошло впервые в истории компании. Отсечка по выплатам за I полугодие прошла в сентябре. Дивдоходность — 6,9% годовых. Выплаты по итогам всего года стоит ждать весной.
По итогам 9 месяцев чистая прибыль составила 37,6 млрд руб. (+1,9% г/г), ROE — 26,8%. Банк Санкт-Петербург улучшил ожидания на 2024 г. по ROE с 24% до 25%, а также обозначил прогноз на 2025 г., предполагающий рост кредитного портфеля на 7–9% и ROE 20%.
Что выбрать
Мультипликаторы банков сопоставимы. P/E (LTM — last twelve months, за последние 12 месяцев) Совкомбанка равен 3,6 против 3,4 Банка Санкт-Петербург. P/B (LTM) — около 0,8 в обоих случаях. При прочих равных условиях о недооценке свидетельствует показатель ниже 1. Дивидендная доходность по обыкновенным акциям БСП за последние 12 отчетных месяцев равна 15,9%. Аналогичный показатель Совкомбанка — 8,9%.
Кейс Совкомбанка — более динамичный за счет сделок M&A, капитализация выше — 267 млрд руб. против 146 млрд руб. у БСП. Общие факторы риска — высокая ключевая ставка Банка России, готовящееся увеличение налогов, геополитический и валютный. Инициатива о введении налога на сверхприбыль банков Минфином поддержана не была.
Долгосрочные цели БКС:
• Совкомбанк: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 20 руб. / +55%
• Банк Санкт-Петербург: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 450 руб. / +42%
С учетом особенности бизнеса и данных технического анализа обыкновенные акции Совкомбанка сейчас более интересны. Бумаги консолидируются в районе годового минимума. Возможно формирование торгового диапазона. В случае отскока целевым ориентиром станет 14,2 руб. (+10% от уровня пятницы, 29 ноября).
По обычке БСП сопротивление проходит в районе 340 руб. (+7% от уровня пятницы), недельный график указывает на возможность еще большей просадки.
За три месяца акции Совкомбанка потеряли 4%. За аналогичный период акции Банк Санкт-Петербург упали на 12%. Среди общих негативных факторов можно отметить высокие процентные ставки Банка России, которые способствуют ухудшению качества активов, оказывают давление на маржинальность и динамику кредитного портфеля.
Долгосрочный взгляд БКС на бумаги — «Позитивный» и «Нейтральный» соответственно. Давайте оценим, акции какого из банков более интересны здесь и сейчас. Речь идет о среднесрочной перспективе и возможности роста от текущих уровней.
История роста
Организация провела IPO в 2023 г. Сейчас финучреждение занимает 8-е место по объему активов среди российских банков РФ. Совкомбанк — история роста, сделавшая ставку на поглощения. Это позволило компании диверсифицировать бизнес, включая проникновение в ниши автокредитования и лизинга. Точка роста — приобретение Хоум Банка, которое может обеспечить рост клиентской базы на 50%.
Выручка Совкомбанка за 9 месяцев 2024 г. (процентные доходы, комиссионные доходы и доходы от небанковской деятельности) увеличилась в 2 раза год к году (г/г) и составила 512 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 26% г/г, до 57 млрд руб. Активы выросли на 37% г/г и достигли 3,8 трлн руб.
Банк выплачивает дивиденды. Отсечка по выплатам за 2023 г. пришлась на июль. Дивдоходность составила 6,9%. Дивидендная политика Совкомбанка предусматривает направление на регулярные выплаты от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО, возможны специальные дивиденды. C 20 декабря обыкновенные акции Совкомбанка войдут в базу расчета Индекса МосБиржи и Индекса РТС, что обеспечит бумагам большую ликвидность.
Региональная история
Банк Санкт-Петербург (БСП) занимает 16-е место по объему активов в России, по данным на август 2024 г. Санкт-Петербург — основной регион присутствия, на него приходится 61% выданных кредитов и 83% привлеченных депозитов БСП. Отчетность банка по МСФО за I полугодие оказалась сравнительно позитивной. С учетом результатов банк повысил коэффициент выплаты дивидендов до 50%, это произошло впервые в истории компании. Отсечка по выплатам за I полугодие прошла в сентябре. Дивдоходность — 6,9% годовых. Выплаты по итогам всего года стоит ждать весной.
По итогам 9 месяцев чистая прибыль составила 37,6 млрд руб. (+1,9% г/г), ROE — 26,8%. Банк Санкт-Петербург улучшил ожидания на 2024 г. по ROE с 24% до 25%, а также обозначил прогноз на 2025 г., предполагающий рост кредитного портфеля на 7–9% и ROE 20%.
Что выбрать
Мультипликаторы банков сопоставимы. P/E (LTM — last twelve months, за последние 12 месяцев) Совкомбанка равен 3,6 против 3,4 Банка Санкт-Петербург. P/B (LTM) — около 0,8 в обоих случаях. При прочих равных условиях о недооценке свидетельствует показатель ниже 1. Дивидендная доходность по обыкновенным акциям БСП за последние 12 отчетных месяцев равна 15,9%. Аналогичный показатель Совкомбанка — 8,9%.
Кейс Совкомбанка — более динамичный за счет сделок M&A, капитализация выше — 267 млрд руб. против 146 млрд руб. у БСП. Общие факторы риска — высокая ключевая ставка Банка России, готовящееся увеличение налогов, геополитический и валютный. Инициатива о введении налога на сверхприбыль банков Минфином поддержана не была.
Долгосрочные цели БКС:
• Совкомбанк: «Позитивный» взгляд. Цель на год — 20 руб. / +55%
• Банк Санкт-Петербург: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 450 руб. / +42%
С учетом особенности бизнеса и данных технического анализа обыкновенные акции Совкомбанка сейчас более интересны. Бумаги консолидируются в районе годового минимума. Возможно формирование торгового диапазона. В случае отскока целевым ориентиром станет 14,2 руб. (+10% от уровня пятницы, 29 ноября).
По обычке БСП сопротивление проходит в районе 340 руб. (+7% от уровня пятницы), недельный график указывает на возможность еще большей просадки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба