Сегодня, 11:25 Invest Era | Intel
После ухода (фактически увольнения) Генслингера из компании 1 декабря 2024 года, компания искала нового CEO. Сошлись на Лип-Бу Тане, который также недавно ушел из совета директоров.
Этапы перезагрузки ⏪
После того, как Крейг Барретт (1998–2005) пропустил конкуренцию со стороны AMD, компания несколько раз пыталась «перезагрузиться»:
1️⃣ Пол Отеллини (2005–2013) – пропустили революцию мобильных устройств, отказавшись от работы с Apple над чипами для iPhone 📱
2️⃣ Брайан Кржанич (2013–2018) – неудачи с техпроцессами (задержки 10-нм), вынужденный уход после внутреннего скандала 💥
3️⃣ Боб Свон (2018–2021) - ещё большие задержки 10-нм и провал 7-нм, рост доли AMD и усиление позиций NVIDIA в ИИ. 🤖
4️⃣ Пэт Гелсингер (2021–2024) – провальная попытка догнать TSMC в foundry (литейные заводы), задержки технологии 18A и 20A 🏭
Есть подозрения, что 5-я попытка будет последней.
Кто такой Лип-Бу Тан? 🤔
О Тане известно не так много: ранее руководил успешной Cadence (производство электронных систем для чипов), покинул совет директоров Intel в 2021 году, потому что не верил в план трансформации компании.
Т.е. он хорошо знает рынок полупроводников, где доминируют компании с fabless-моделью (без собственных заводов), такие как NVIDIA и AMD.
Отсюда и идёт «вилка»: либо поддержать Foundry 2.0 и продолжить курс Гелсингера, либо «утопить» все четыре года работы и массово заказывать производство у TSMC и Samsung, как это делает AMD.
Но т.к. Тан известен как прагматичный управленец, который предпочитает сокращение расходов и быстрые результаты, думаем, что склонятся он будет ко второму варианту, но выберет что-то «по середине», сокращая инвестиции.
Это, вероятно, не даст раскрыться Intel 18A (усовершенствованный 2-нм) – единственное, что сохраняет конкурентное преимущество и субсидии. А затем на мощности позарятся гиганты, про интерес которых вышло уже немало новостей. 📰
Стоит ли отыгрывать реструктуризацию? 🤷♂️
Сохраняем мнение, что последний человек, у которого был хоть какой-то план ушёл из компании в декабре. Отсюда, вероятно, пойдут радикальные изменения типа сокращения персонала и работы с потенциальными заинтересованными в мощностях Intel компаниями. Думаем, что Лип-Бу Тан продаст/отдаст в аренду/разделит хотя бы часть Intel – в текущей системе существовать уже не получается. Что может понравиться инвесторам и привести к спекулятивному росту котировок. Но справедливая цена INTC остается около $20. По крайней мере до тех пор пока мы не увидим реальных изменений. Обещать в компании умеют, а вот реализовывать… Ну вы, впрочем, и сами видите. 📉
Этапы перезагрузки ⏪
После того, как Крейг Барретт (1998–2005) пропустил конкуренцию со стороны AMD, компания несколько раз пыталась «перезагрузиться»:
1️⃣ Пол Отеллини (2005–2013) – пропустили революцию мобильных устройств, отказавшись от работы с Apple над чипами для iPhone 📱
2️⃣ Брайан Кржанич (2013–2018) – неудачи с техпроцессами (задержки 10-нм), вынужденный уход после внутреннего скандала 💥
3️⃣ Боб Свон (2018–2021) - ещё большие задержки 10-нм и провал 7-нм, рост доли AMD и усиление позиций NVIDIA в ИИ. 🤖
4️⃣ Пэт Гелсингер (2021–2024) – провальная попытка догнать TSMC в foundry (литейные заводы), задержки технологии 18A и 20A 🏭
Есть подозрения, что 5-я попытка будет последней.
Кто такой Лип-Бу Тан? 🤔
О Тане известно не так много: ранее руководил успешной Cadence (производство электронных систем для чипов), покинул совет директоров Intel в 2021 году, потому что не верил в план трансформации компании.
Т.е. он хорошо знает рынок полупроводников, где доминируют компании с fabless-моделью (без собственных заводов), такие как NVIDIA и AMD.
Отсюда и идёт «вилка»: либо поддержать Foundry 2.0 и продолжить курс Гелсингера, либо «утопить» все четыре года работы и массово заказывать производство у TSMC и Samsung, как это делает AMD.
Но т.к. Тан известен как прагматичный управленец, который предпочитает сокращение расходов и быстрые результаты, думаем, что склонятся он будет ко второму варианту, но выберет что-то «по середине», сокращая инвестиции.
Это, вероятно, не даст раскрыться Intel 18A (усовершенствованный 2-нм) – единственное, что сохраняет конкурентное преимущество и субсидии. А затем на мощности позарятся гиганты, про интерес которых вышло уже немало новостей. 📰
Стоит ли отыгрывать реструктуризацию? 🤷♂️
Сохраняем мнение, что последний человек, у которого был хоть какой-то план ушёл из компании в декабре. Отсюда, вероятно, пойдут радикальные изменения типа сокращения персонала и работы с потенциальными заинтересованными в мощностях Intel компаниями. Думаем, что Лип-Бу Тан продаст/отдаст в аренду/разделит хотя бы часть Intel – в текущей системе существовать уже не получается. Что может понравиться инвесторам и привести к спекулятивному росту котировок. Но справедливая цена INTC остается около $20. По крайней мере до тех пор пока мы не увидим реальных изменений. Обещать в компании умеют, а вот реализовывать… Ну вы, впрочем, и сами видите. 📉
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба