📍 Выручка 1,1 t₽ (+11% г/г)
📍 EBITDA 188,6 b₽ (-22% г/г)
📍 Чистая прибыль 104 b₽ (-42% г/г)
📍 Net Debt/ EBITDA 0 (без изменений г/г)
Отчет нейтральный, добыча снизилась, как и у остальных нефтяников. Растут эксплуатационные расходы на поддержание действующих месторождений, что привело к снижению EBITDA. На уменьшение чистой прибыли дополнительно повлияла переоценка налоговых обязательств вследствие повышения ставки налога на прибыль до 25%.
Компания не имеет долга, но сильнее других снижает добычу из-за ограничений ОПЕК+ и имеет достаточно изношенную инфраструктуру. По P/E 4,1 оценивается дешевле других нефтяников, но в 1,5-2 раза дороже в сравнении со среднеисторическим уровнем. Раньше оценка по P/E была 2-3,5. Низкие мультипликаторы – следствие маленького payout. На дивиденды идет 25% ЧП, что соответствует 147 ₽ по обоим типам акций. Обычка из-за низкой доходности не интересна, а вот по префу доходность может составить 11%. Это на уровне Татнефти, но уступает Лукойлу.
🔮 В 2025 уже не будет налоговых переоценок, но укрепление рубля и снижение цены на нефть в случае увеличения добычи ОПЕК+ не дает сильно нарастить прибыль. Башнефть можно было бы взять под дивиденды, если бы они были сопоставимы по доходности с депозитами. Но пока этого нет, а других козырей у компании не просматривается.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба