10 апреля 2025 Invest Era
🔹Администрация Трампа в 2018 году стремилась сократить торговый дефицит с КНР и заставить Китай изменить политику в области интеллектуальной собственности.
🔹Началось всё со стиральных машин, затем начались тарифы на сталь и ещё $200 B китайских товаров.
🔹1 декабря 2018 Си и Трамп заявили о заключении перемирия, которое позже было сорвано -> тарифы США на $200B товаров повышены с 10% до 25%.
🔹В 2020 было подписано "Соглашение фаза 1" — Китай обязался закупить больше американских товаров. А затем пандемия и торговая война отошла на второй план. Некоторые считают, что сейчас Трамп просто реализует то, что не успел тогда «доделать» из-за ковида.
Подобные действия, по сути, ни к чему, кроме как росту цен на отдельные товары в 2019 году ни привели – дефицит с КНР продолжает нарастать, но все самые абсурдные идеи тогда политики быстро «сворачивали».
Однако после таких встрясок очень многие компании стремились к переходу на стратегию «China + 1» (кейс Apple), что означало диверсификацию производства в азиатском регионе. Начался медленный перенос производства из Китая в другие страны региона.
2️⃣ США vs Канада/Мексика (2018–2020) – передел NAFTA
🔸Здесь важен контекст и понимание того, что Трамп ненавидел свободный трейд между США, Мексикой и Канадой в том виде, в котором он существовал по NAFTA, т.к. это вызывало исчезновение рабочих мест в американском Rust Belt.
🔸В 2018 году союзники по NAFTA были приравнены к Китаю по уровню угрозы, вводятся тарифы на алюминий и сталь, а угроза автотарифов (до 25%) используется как «ядерная опция».
🔸«Прогнуть» страны под новую сделку USMCA было несложно, т.к. изменили только то, сколько компонентов в автопроме должно идти из стран соглашения (62% -> 75%).
3️⃣ Закон Смута-Хоули (1930-1934)
♦️На фоне Великой Депрессии введение рекордных тарифов на 20,000 товаров со стороны США было сильной популистской идеей. Но в июле-декабре 1930 года начались ответные меры со стороны 25+ стран, особенно Канады, Франции, Германии.
♦️В итоге, закон только усугубил экономический кризис – мировая торговля упала на 65% с 1929 по 1933. Смут-Хоули стал символом изоляционизма и после 1934 года и введения РТС (Reciprocal Trade Agreements Act), пошлинная ставка в США только падала.
Итоги ☝️
Исторически, торговые войны скорее начинаются под давлением внутренней политики, а не экономической логики. Однако введение пошлин – очень эффективный переговорный рычаг, который уже два раза использовала администрация Трампа. У США есть очевидное преимущество, как у самого важного рынка в мире, что Трамп пытается дополнительно монетизировать.
До прояснения ситуации всегда строятся худшие сценарии, однако кульминация всегда приводит к резкой переоценке курса (см. "Фаза 1" в 2020, 1934, дополнительно можно изучать кейс 1846 в Британии).
В этот раз Трамп решил не растягивать процесс, а действовать быстро, дав странам неделю, чтобы договориться. Что с одной стороны несет риски шока и огромных потрясений, а с другой стороны может быстрее закончиться и дать определенность рынкам в течение нескольких недель, а не многих месяцев как было во время предыдущих торговых войн.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба