14 апреля 2025 Финам
НОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ-001P-05
Об эмитенте:
Основным видом экономической деятельности эмитента является разработка, производство, реализация, прокат и сервисное обслуживание погружного оборудования для добычи нефти.
Согласно отчету по итогам 2024 года (МСФО):
Выручка: 19,5 млрд руб. (+14% г/г);
Чистая прибыль: 916,6 млн руб. (-38% г/г);
Долгосрочные обязательства: 12,4 млрд руб. (+29% г/г);
Краткосрочные обязательства: 11,9 млрд руб. (+45% г/г);
Соотношение Чистый Долг / EBITDA на уровне 4,5.
Параметры выпуска:
Серия: 001Р-05;
Планируемый объем: руб.: 2 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентировочный купон: 24,5% (YTM 27,45%);
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок: 2 года;
Рейтинг: А- от АКРА;
Дата сбора книги заявок: 15 апреля;
Дата размещения: 18 апреля;
Амортизация: нет;
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
НОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ-001P-06
Параметры выпуска:
Серия: 001Р-06;
Планируемый объем: 2 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентировочный купон: КС + 500 б.п.;
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок: 2 года;
Рейтинг: А- от АКРА;
Дата сбора книги заявок: 15 апреля;
Дата размещения: 18 апреля;
Амортизация: нет;
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.
На вторичном рынке торгуются 7 выпусков от эмитента.
Аналогом нового выпуска с фиксированным купоном на вторичном рынке являются следующие бумаги:
НовТех1Р4 с погашением в феврале 2027г и ставкой купона 24,25% (YTM 26,4%);
НовТех1Р2 с погашением в декабре 2026г и ставкой купона 27,5% (YTM 25,4%);
Данные бумаги немного короче нового выпуска, но имеют сравнимые показатели доходности и на данный момент торгуются выше цены номинала.
Аналогами свежего флоатера компании на вторичном рынке являются выпуски:
НовТех1Р1 со ставкой купона КС + 6,5% и датой погашения в декабре 2026г (текущая доходность около 27,2%);
НовТех1Р3 со ставкой купона КС + 5,5% и датой погашения в феврале 2027г (текущая доходность около 27,7%);
Новый флоатер от компании чуть длиннее аналогов на вторичном рынке, но проигрывает им в размере ставки купона и в доходности.
Подводя итог, очередной двойной выпуск от компании выглядит спорно. В отчете за последний год по МСФО настораживают темпы роста долговой нагрузки эмитента. Также заставляет задуматься частота, с которой компания выходит на рынок долга с новыми выпусками.
Из плюсов нового размещения можно отметить отсутствие оферты и амортизации, длину выпуска и выплату купона 12 раз в год в отличие от выпусков НовТех1Р4 и НовТех1Р3 с купонным периодом в 91 день.
РОСТЕЛЕКОМ-001Р-16R
Об эмитенте:
"Ростелеком" - одна из телекоммуникационных компаний национального масштаба, присутствующая во всех сегментах рынка услуг связи и охватывающая миллионы домохозяйств в России.
Согласно отчету по итогам 2024 года (МСФО):
Выручка: 780 млрд руб. (+10,2% г/г);
Чистая прибыль: 24 млрд руб. (-43,2%г/г);
Долгосрочные обязательства: 555 млрд руб. (+6,8% г/г);
Краткосрочные обязательства: 552,3 млрд руб. (+22,7% г/г).
Параметры выпуска:
Серия: 001Р-16R;
Планируемый объем: 10 млрд руб.;
Номинал: 1000 руб.;
Ориентировочный купон: КБД + 325 б.п.;
Выплаты купона: 12 раз в год;
Срок: 2 года;
Рейтинг: АА+ от АКРА;
Дата сбора книги заявок: 17 апреля;
Дата размещения: 22 апреля;
Амортизация: нет;
Оферта: нет;
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
Новый выпуск выглядит достаточно привлекательно относительно бумаг компании на вторичном рынке. В отличие от выпусков эмитента со схожей доходностью, бумага РОСТЕЛЕКОМ-001Р-16R не предусматривает оферты.
Из минусов можно отметить размер ставки купона, которая выглядит слабо на фоне бумаг от других эмитентов в рейтинговой группе.
Нестандартный для российского долгового рынка метод расчета ставки купона говорит об ориентированности выпуска скорее на крупных институциональных инвесторов с большим капиталом, чем на рядовых частных инвесторов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба