Курс доллара США до конца сентября

Главное
• Рубль снижается, инвалюты растут — среднесрочная тенденция наверняка сохранится. Курсы доллара, евро и юаня к концу года видятся еще выше. А вот краткосрочно, на фоне завершения сентябрьского налогового периода, нацвалюта может замедлить падение.

• На товарном рынке: нефть Brent потеряла поддержку $67 и опускается к $66, в золоте новый топ над $3750, а в газе NG очередной провал — $2,8.

В деталях
Рубль продолжил дешеветь, а инвалюты развивают отскок после коррекции на фоне заседания ЦБ по ставке. Вчера курсы обновили недельные максимумы. Внебиржевой доллар от ЦБ на 23 сентября — выше 84 (+0,5%), евро также под 99 (+0,1%), а биржевой юань закрылся по 11,72 (+0,2%).

На откате купить давали: недавно доллар ненадолго заходил под 83, евро приближался к 97, а юань отработал плановый подход к поддержке 11,5. Спекулятивные краткосрочные позиции теперь можно сократить на фоне вероятного затухания волны вверх из-за завершения сентябрьского налогового периода — исполнение экспортерами обязательств перед бюджетом в моменте повысит предложение валюты на рынке. Пик платежей приходится на следующий понедельник, однако вряд ли компании будут ждать до последнего. Тактические длинные валютные позиции, скорее всего, принесут еще большую прибыль. И для этого есть набор факторов.

Факторы курсов. На фоне роста геополитических рисков расширяется премия в рубле. Спрос на валюту под импорт восстанавливается, а предложение валюты на рынке от экспортеров сокращается. Конечно, если из-за дефицита бюджета вдруг будут повышены налоги, то темп снижения инфляции замедлится, а ЦБ притормозит с секвестром ставки. Именно поэтому мы и не ожидаем сильной девальвации рубля — факторов для курса доллара 100+ пока вообще не видно. Однако среднесрочные ориентиры курсов вверх все же значительные: до конца года курс USD/RUB может быть ближе к верхней границе неизменного прогнозного диапазона 85–90, тогда евро наверняка закрепится в трехзначной области, а юань вернется на весенние максимумы, над 12.

Инструменты. Чтобы отыграть прогноз укрепления инвалют, можно использовать направленные валютные позиции в спот и фьючерсах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков. Например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.