Гонка в области ИИ превратилась в «марафон должников». За сентябрь и октябрь Meta, Oracle и другие технологические гиганты привлекли $88 млрд в облигациях для строительства новых дата-центров ИИ.
Общий объем заимствований, связанных с ИИ, достиг $126 млрд, что в пять раз больше, чем в прошлом году. За последнее десятилетие сектор в среднем занимал только $32 млрд в год. Кстати, только одна компания Oracle набрала долгов на $18 млрд.
💣 Кредитные рынки начинают нервничать
Стоимость страхования долга Oracle, известная как пятилетний CDS, достигла двухлетнего максимума и почти удвоилась с начала года. Аналитики Morgan Stanley ожидают, что общий долг Oracle превысит $200 млрд к 2028 году.
💸 Денежный поток движется в неправильном направлении
Свободный денежный поток Oracle уже отрицательный. Компания тратит быстрее, чем зарабатывает, и использует сложные финансовые структуры, чтобы скрыть часть долга. Финансовый рычаг продолжает расти, в то время как прибыль за ним не успевает.
⚖️ «Ставка олл-ин»
Риск дефолта пока не рассматривается. Oracle сохраняет инвестиционный рейтинг с сильным облачным бизнесом. Но предупреждающие знаки уже есть. Если доходы от ИИ вырастут, этот долг будет выглядеть как разумная долгосрочная ставка. Если нет, это может стать крупнейшим технологическим пузырем со времен доткомов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба