Бум ИИ строится на долгах, и большая их часть находится вне поля зрения.
🟡 Масштаб
К 2030 году компаниям может понадобиться от 3 до 8 триллионов долларов на центры обработки данных для ИИ. Это включает серверы, инфраструктуру и электроэнергию. Традиционные банки не оплачивают эти расходы. Деньги поступают из частного кредитования, страховых фондов, пенсионных фондов и секьюритизированных сделок, которые сложно отследить. Только в сентябре и октябре на рынок вышло долгов, связанных с ИИ, на сумму $75 млрд.
🟡 Как это работает
Сделка Meta с Blue Owl Capital как пример — Blue Owl владеет центром обработки данных, Meta управляет им — и поскольку Meta не владеет больше половиной, долг в $30 млрд не отражается в её балансе. Это тот же «бухгалтерский трюк» банки использовали с СПВ до 2008 года.
🟡 Ставка
Всё это предполагает, что ИИ принесёт огромные доходы к 2028 году. Если нет, компании столкнутся с огромными обязательствами, связанными с центрами обработки данных, которые быстро дешевеют, так как чипы устаревают. Кстати, каждая крупная IT-компания — Oracle, Google, Amazon, Microsoft — использует схожие схемы, а это значит, что один «сбой» может вызвать крах всей структуры «частного кредитования ИИ».
🟡 Риск
Регуляторы, такие как Банк Англии, уже предупреждают о накоплении кредитного плеча на теневых рынках. Стабильность системы теперь зависит от одного: сможет ли ИИ заработать достаточно денег, чтобы оправдать триллионы скрытых долгов. Если этого не произойдет, «революция ИИ» превратится в следующий финансовый кризис.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба