Вчера Nvidia сообщила о чем-то важном, но этого никто не заметил.Показатель Days Sales Outstanding (DSO) вырос до 53 дней. Исторически средний показатель составляет 46 дней. Казалось бы, разница в семь дней несущественна, но это $10,4 млрд дохода, который Nvidia зафиксировала на бумаге, но так и не получила наличными.
☄️ Эта «мелочь» вскрыла следующую схему:
● Nvidia инвестирует в стартапы в области ИИ.
● Эти стартапы покупают облачные услуги.
● Поставщики облачных услуг используют эти деньги для покупки чипов Nvidia.
● Nvidia учитывает это как доход.
● Но это одни и те же деньги, которые циркулируют по кругу.
🛍 Математическое доказательство:
● Дебиторская задолженность: $33,4 млрд (удвоилась с прошлого года)
● Запасы: $19,8 млрд (растут во время «дефицита»)
● Обязательства по облачным контрактам: $26 млрд (удвоились за 90 дней)
Общий замороженный капитал: $79,2 млрд.
Общий денежный поток за прошлый год: $64,8 млрд.
Они заморозили больше денег, чем когда-либо зарабатывали.
Ключевой момент: запасы выросли на 32%, при этом заявляется о «безумном спросе», что невозможно, если эти чипы на самом деле не продаются. Нельзя одновременно иметь дефицит и избыток. Это противоречит законам логики.
Операционный денежный поток составляет только 75% от чистой прибыли. Здоровые компании генерируют 100% и более. Разрыв в 25% — это фальшивый доход, который никогда не превратится в реальные деньги.
❓ Что будет дальше:
● Декабрь 2025: Раскрытие правды по графику старения дебиторской задолженности
● Февраль 2026: Последний шанс выйти из инвестиций
● Апрель 2026: Первые списания дебиторской задолженности
● Октябрь 2026: Начало полного развала
● Текущая цена акции: $140
● Цена после списаний: $70
Это бухгалтерская арифметика.
Nortel сделал это в 2001 году, а Lucent — в 2000 году. Обе компании обанкротились.
Механизм идентичен: круговое финансирование поставщиков, замаскированное под рост. Проверьте сами: посмотрите DSO любой технологической компании. Значение выше 50 — предвестник беды. Обратный отсчет начался.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба