Рубль впервые с конца октября опустился ниже 79 за доллар. Укрепилась национальная валюта и к юаню. При этом прогнозы аналитиков на конец года предполагали обратный сценарий - движение к нижним границам торговых диапазонов. Что происходит с рублем и каким будет его курс в конце года? Finam.ru задал эти вопросы аналитикам.
Рубль держится крепко
Российский рубль в ноябре продолжил укрепляться, сегодня курс USD/RUB опустился ниже 79 - впервые с конца октября. По оценке аналитиков "Финама", пятничный скачок - это временный эмоциональный оптимизм. "Мы склоняемся к выводу, что этот позитив окажется недолгим и не приведет к фундаментальной переоценке российской валюты в среднесрочной перспективе. При этом надо держать в голове сценарий с быстрой отменой многих ранее введенных западных санкций, что также может дать толчок к снижению курса доллара в район 75 руб. Но вероятность такого сценария мы оцениваем сейчас как довольно низкую (не более 10%)", - комментирует Александр Потавин, аналитик ФГ "Финам". В целом, рубль будет оставаться относительно крепким до тех пор, пока действуют валютные ограничения и отсутствуют свободные валютные расчеты, добавляет аналитик.
Кстати, совершайте привычные сделки с долларами США через «Финам» на внебиржевом рынке по выгодному курсу с минимальными рисками блокировки валютных активов зарубежными регуляторами.
Банк России, анализируя октябрьскую динамику рубля, называл в числе причин укрепления курса продажи валюты из ФНБ - для покрытия расходов бюджета, для инвестиций. В ноябре эти факторы остаются актуальными. В пользу более крепкого рубля играет и высокая ключевая ставка.
"Высокие рублевые ставки означают более умеренный спрос на импорт, а значит, более умеренный спрос на валюту. Второе – рубль как средство сбережений становится более привлекательным для людей, для бизнеса, чем сберегать в валюте. Иначе говоря, укрепление рубля – это тоже один из каналов, по которым ключевая ставка тормозит инфляцию", - объясняла глава ЦБ Эльвира Набиуллина, выступая в Госдуме. При этом "существенного переукрепления" рубля, по ее мнению, нет.
Впрочем, пока динамика рубля укладывается в прогнозы аналитиков. Так, во Freedom Finance Global ожидали курс доллара в ноябре в диапазоне 79-85 руб., евро – 91-97 руб., юаня – 10,9-11,9 руб. "Рубль может отреагировать на негативные новости снижением в краткосрочном периоде, а в среднесрочном аспекте – снова возобновить укрепление, главным образом, по причине низкого спроса на валюту", - комментировала в начале месяца Наталья Мильчакова, ведущий аналитик FFG.
Текущий курс соответствует среднему уровню за последние 12 месяцев, отмечает Кирилл Кононов, аналитик "БКС Мир инвестиций".
Аналитики ПСБ обращают внимание на оперативные данные по платежному балансу. В импорте сохраняется слабость (-3% г/г по товарам и услугам), а стоимостные объемы экспорта демонстрируют относительную устойчивость (+1% г/г). Внешнеторговый профицит в сентябре вырос до $9,7 млрд, обновив максимумы с марта 2024 года. Сальдо текущего счета платежного баланса России также на максимумах с ноября 2024 года и составило $8,1 млрд.
Мильчакова также обращает внимание на то, что спрос на доллары в России остается низким из-за невысокого спроса на импорт.
Торги юанем проходят в верхней части диапазона 11-11,5 рубля.
"Можно отметить, что спрос на китайскую валюту остается невысоким. На это указывает ставка RUSFAR CNY, которая на этой неделе была вблизи 0,3% и означает достаточные объемы юаневой ликвидности, что предполагает крепкий курс рубля. Минфин РФ в начале декабря планирует разместить два выпуска гособлигаций в китайских юанях. Появление российского бенчмарка в юанях позволит инвесторам более точно проводить оценку стоимости аналогичных корпоративных облигаций. Для курса юаня на валютном рынке эта новость скорее положительна, поскольку в случае привлекательной ставки такое размещение может увеличить спрос на китайскую национальную валюту", - комментирует Александр Потавин.
Прогноз по курсу
Текущее укрепление можно назвать геополитическим успехом, и курс рубля теперь включает ожидания снятия санкций, считает Игорь Соколов, аналитик "Алор Брокер". "Цифра 11 к юаню вполне достижима на следующей неделе, а доллар будет стремиться закрепиться под отметкой 79-80 рублей. Для страховки от ослабления рубля можно рассмотреть покупку фьючерса, но, конечно, без плеча и очень осторожно, и, вероятно, не сегодня и не через неделю", - комментирует он.
На следующей неделе рубль может получить дополнительную поддержку со стороны экспортеров, которые начнут конвертировать валютную выручку для уплаты налогов. Но этот фактор - временный, его влияние прекратится с завершением налогового сезона.
Однако до конца года для рубля складывается, по оценке аналитиков "БКС Мир инвестиций", суперкомфортная ситуация. "Предложение валюты останется повышенным, а навес валютных депозитов позволит смягчать шоки для рынка, в том числе и завершение продажи валюты Банком России", - отмечает Илья Федоров.
Вместе с тем, аналитики ПСБ видят в декабре риски перехода рубля к ослаблению даже несмотря на возможности его укрепления на следующей неделе на фоне подготовки экспортеров к пику налоговых выплат и установления новых локальных максимумов. "Такая динамика может привести к выходу юаня к 12 руб., а доллара в район 86-87 руб. к концу года, что укладывается в рамки нашего базового сценария. Этому может способствовать дальнейший рост спроса на валюту со стороны физлиц и экспортеров, а также возможное снижение ключевой ставки на 50 б.п. на заседании Банка России в декабре", - комментирует Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ.
По оценке аналитиков "Финама", на конец года курс доллара может быть в районе 82-84 руб. Но что касается курса на конец 2026 года, то прогноз по доллару в районе 96 руб. пока остается без изменений.
"В следующем году также очень важна будет скорость снижения ключевой ставки ЦБ РФ. В этой части мы ожидаем ее на более низких уровнях только к середине весны - началу лета. К другим внутренним факторам, которые будут влиять на рубль можно отнести уровень инфляции в стране, ситуацию в реальной экономике, налоговый цикл", - комментирует Потавин.
В 2026 году, по мнению аналитика "Финама", рубль может попасть под давление как минимум из-за двух сильных факторов: снижения ставки ЦБ, а также из-за сокращения объемов продажи валюты со стороны Минфина России.
"Завершение отложенной продажи валюты ЦБ, понижение цены бюджетного правила и смещение сезонности импорта сдвинут курс рубля в начале следующего года. Совокупный эффект составит порядка четырех рублей по среднеквартальному курсу", - комментирует Кирилл Кононов.
Евгений Коган, инвестбанкир, автор канала bitkogan, также считает, что в следующем году рубль будет дешеветь, и называет две причины в пользу такого сценария: сокращение валютных продаж ЦБ и снижение валютных доходов от экспорта.
Для защиты инвестиций в этом случае эксперт рекомендует замещающие облигации.
"Это бумаги голубых фишек: «Полюса», «Газпрома», «Норильского никеля», «Фосагро», «НОВАТЭКа». Вполне можно смотреть на качественный и надежный второй эшелон — ТМК, «ПИК», «Евраз»", - комментирует Коган.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба