О ситуации на рынке драгметаллов

Забавно наблюдать за потугами инвестиционного сообщества выдумать очередные абсурдные объяснения историческому пампу.

Стоит обратить внимание на серебро с наибольшей концентрацией медиа-покрытия.

Какого бреда только не намешали (если все так сказочно логично, попробуйте придумать причины для пампа платины, палладия и золота):

• Геополитические риски;

• Подрыв доверия к фиату, к монетарной политике ФРС и другим ведущим ЦБ;

• Реализация инфляционных рисков и всеобъемлющего обесценения базовых валют;

• Кризис ликвидности на крупнейших биржах металла (LBMA и COMEX);

• Якобы полное истощение запасов на биржах металла;

• Проблемы с крупнейшими маркетмейкерами, типа JPMorgan;

• Невероятный спрос на солнечные панели и ИИ чипы, также военная промышленность, 5G-оборудование, электромобили и т.д;

• Хронический дефицит предложение и внезапное истощение рудников в Мексике и Перу;

• Невероятный спрос на физический металл, в том числе спрос на ETF;

• Нормализация соотношения золота к серебру;

• Исторически запредельные ставки лизинга в Лондоне, достигающих свыше 8-10% годовых;

• Волна маржин-коллов и импульсные покупки;

• Экспортный контроль Китая с 1 января 2026.

▪️Гамма-сквизы (принудительные покупки фьючерсов, покрывая продажи опционов «Call»), шорт-сквизы, импульсные покупки, проблемы у маркетмейкеров, как и запредельные ставки лизинга – следствие, а не причина роста (не нужно путать причинно-следственную связь).

Утроение крайне консервативного актива за 8 месяцев, который ранее двигался в лучшем случае на десятки процентов – естественным образом вызывает деформацию на рынке.

▪️Геополитика, инфляционные риски, подрыв доверия к финансовой системе – сразу в мусор. Когда действительно инфляционные риски разрывало (2021-2022), серебро имело среднюю цену 23.5 за унцию, не демонстрируя никакой реакции ни на исторический памп балансов ЦБ (+12.5 трлн за два года), ни на геополитику или инфляцию.

Что касается подрыва доверия к финсистеме, если бы эти риски были актуальны, не могло быть рекордное в истории размещение трежерис на $1.7 трлн в 2П25 по исторически низким спрэдам среднего и дальнего участка кривой доходности относительно денежного рынка при стабильной структуре спроса. Полностью взаимоисключающие процессы.

▪️Кризис ликвидности и истощение запасов на крупнейших биржах – это фейк, выдуманный медиа-манипуляторами, подхваченный идиотами.

По факту максимум запасов на лондонской бирже металлов был в середине 2021 на уровне 1176 млн унций, далее действительно упал до 712 млн в мар.25, но с апреля запасы выросли на 26% до 894 млн унций (самый быстрый рост запасов в современной истории).

Запасы на СOMEX в полном порядке – вблизи максимума за многие годы, составляя 438 млн унций, из которых 124 млн – готовы к поставке и еще 314 млн потенциально готово к поставке.

Текущие запасы – 1.5 года производства и примерно 8-10 лет покрытия дефицита на рынке, не считая запасов у производителей и частных лиц.

▪️Рост спроса – фейк. С 2023 совокупный спрос с учетом ювелирки не меняется: в 2023 – 943 млн, в 2024 – 969 млн, в 2025 – 944 млн унций.

▪️Проблемы с предложением – фейк. С 2023 года предложение немного выросло: в 2023 – 998 млн, 2024 – 1015 млн, в 2025 – 1031 млн унций.

▪️Аномальный спрос ETF, слитков и инвестмонет – фейк. В 2023 – 206.7 млн, 2024 – 252.5 млн, в 2025 – 275-280 млн унций, однако это значительно ниже, чем в 2020 – 540 млн, 2021 – 349.2 млн и на уровне 2019 и 2022, но в 2019 цены были 16.2, а в 2022 – 21.8 и это на фоне инфляционного шторма.

▪️Рост вовлеченности в производные – фейк. Открытый интерес на Comex практически не меняется, но объемы выросли в разы.

▪️Что касается Китая. Это второй поставщик металла на рынок после Гонконга, но лицензии на экспорт – это не эмбарго, а политический рычаг на переговорах с США. Поставки серебра продолжатся также, как и шли ранее, но с бюрократией и схематозом.

Так какая основная причина пампа? ИИ-дебилы, тупизм и ИИ-галлюцинации. Памп на драгметаллах неразрывно связан с пампом на мировых рынках.