Главное
• Рубль усилил давление, курсы инвалют ослабли. Доллар достиг минимумов с весны аж 2023 г. — по 76. Почему так и что дальше?
• На товарном рынке: нефть Brent выше $64 с техническим ориентиром на конец января — $66, золото дороже $4950 — опять рекорд, а газ NG после +80% за неделю в пятницу остывает под $5.
В деталях
Рубль сильно укрепился и обновил многомесячные и даже многолетние максимумы относительно основных инвалют. Курс доллара от ЦБ упал к 76 (-1,9%), предыдущий минимум был в начале декабря 2025 г. — у 76,1. Прокол прошлогоднего дна засчитан. Теперь курс уже на уровнях мая 2023 г. — тогда на локальном дне было под 75,9. Курс евро пролился на 2,1%, ниже 88,8, а биржевой юань — минус 1,1%, и пара CNY/RUB по 10,83.
Инвалюты под ударом совокупности факторов: резкий рост лимитов продажи валюты по бюджетному правилу — на 70% месяц к месяцу, скачок инфляции в январе из-за НДС и снижение вероятности быстрого секвестра ключевой ставки ЦБ, приближение январского налогового периода, сжатие геополитической риск-премии на фоне активизации переговорного процесса, перманентная слабость глобального доллара — индекс DXY у 98,3 п.
Перспективы. Несмотря на локальное давление на курсы, многие факторы поддержки рубля скоро ослабнут. Ожидаем дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики ЦБ, пусть даже через паузы, восстановление импорта, сокращение экспорта — предложение валюты на рынке уменьшится, а спрос возрастет. Пик налогового периода выпадает на следующую среду. А фактор геополитики носит ситуативный характер и относится больше к сентименту биржевиков.
Ориентиры. Процесс восстановления курсов инвалют затягивается, но не отменяется. В рамках фундаментальной валютной Стратегии с корректировкой на технику рынка курс доллара может вернуться выше 80 уже в феврале, а в марте — ближе к 82. Дальше — больше, и среднесрочно над 85. По евро — круглые 90 могут вернуть достаточно оперативно, весной уже 95, а целевыми будут 100. В юане есть ближайшие потерянные 11, далее ход в область 11,3–11,5 и потом на 12. Покупка валют ниже круглых, и особенно на трехлетних поддержках, выглядит интересной идеей под перспективу.
Инструменты. Используются валютные инструменты — направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба