На протяжении месяца регулярно выпускаю материалы, как война на Ближнем Востоке отразится на мировой экономике, рассматривая преимущественно энергетический кластер и связанную с ней промышленность (по факту получается, что все отрасли прямо или косвенно завязаны на нефтегаз через нефтехимию).
Разумно допускать, что это может затянуться надолго, поэтому удар по экономике будет значительным.
Следует понимать, что сектор услуг прочно интегрирован в промышленность и энергетику. Исключен сценарий, при котором сектор услуг сможет сохранить устойчивость в рамках реализации проблем в промышленности.
Нет никакого смысла приводить конкретные цифры в динамической среде, где конфигурация меняется ежедневно, поэтому вновь продолжаю описывать логику кризисных процессов.
Энергетический шок не ограничивается удорожанием нефти, газа и нефтепродуктов. При длительном нарушении поставок он быстро трансформируется в промышленный шок через дефицит сырья, полуфабрикатов, химических компонентов, металлов и критически важных промежуточных изделий.
Промышленный шок, в свою очередь, не остаётся внутри заводского контура, а немедленно передаётся в сферу услуг по нескольким каналам одновременно.
• Транспортно-логистические услуги сырья, полуфабрикатов и готовой промышленной продукции, как между промышленными кластерами, так и до конечного потребителя. Сюда можно отнести морские и авиаперевозки, ж/д, автологистика, трубопроводная логистика, терминалы, перевалка, портовые сервисы, буксировка, экспедирование.
• Складские услуги (+ диспетчеризация и операционное управление потоками), объединяя все виды и типы складов, обеспечивая непрерывность исходящего и входящего потока грузов коммерческого и потребительского назначения.
• Оптовая торговля, как связующее звено между промышленностью, бизнесом, государством и потребительским рынком.
• Техническое обслуживание, настройка, диагностика и ремонт промышленного оборудования, обеспечивая интеграцию и текущую эксплуатацию всего комплекса промышленного и коммерческого оборудования.
• Электроэнергетика и коммунальные услуги – система водоснабжения, канализации, утилизации отходов.
• Промышленные отладочные услуги в виде подготовки необходимой среды на техническом уровне, в том числе через обработку помещений.
• Телекоммуникационные услуги – все виды проводной и беспроводной связи для бизнеса.
• ИТ, автоматизация, программно-аппаратное сопровождение с учетом кибербезопасности и комплексного ИТ обслуживания на всех уровнях.
• Промышленная безопасность, пожарная защита, системы внутренней безопасности и охраны – все, что касается охраны и обеспечения безопасности коммерческих объектов.
• Юридические услуги общего профиля на уровне рекомендаций и консультирования по законодательству до обеспечения работы в судах по искам.
• Таможенно-брокерские, сертификационные и погранично-логистические услуги, обеспечивающие физическое прохождение грузов через границу, оформление опасных и специализированных грузов, подтверждение соответствия, санитарный, технический и иной регуляторный допуск к обращению продукции.
• Корпоративный консалтинг с учетом анализа макро-рисков, отраслевых ресерчей, исследования потребительских, корпоративных рынков и конкурентов.
• Инжиниринг, промышленное проектирование, архитектурные решения и комплексные R&D услуги.
• Страховые услуги, включая страхование грузов, имущества.
• Комплексные финансовые услуги на обеспечение сделок, РКО и управления активами.
• Услуги по подбору и аутсорсингу персонала (HR).
• Образовательные, сертификационные и обучающие услуги прикладного профиля, связанные с подготовкой персонала.
• Реклама и маркетинг с комплексными услугами по продвижению продукции и поддержанию репутации бренда.
• Аудиторские услуги, в том числе по работе с отчетностью.
• Инвестиционные услуги по операциях на открытом рынке, слиянию и поглощению и т.д.
Не нужно считать, что кризис будет локализованным – ничего подобного, кризис будет глобальным.
В развитых страна доля сферы услуг в ВВП варьируется от 60 до 80%, поэтому эффект каскадного разрушения спроса затрагивает так или иначе – всех.
Даже сфера услуг потребительского назначения пострадает. Логика разрушения спроса через контур доходов, занятости, кредитоспособности и поведенческой перестройки домохозяйств.
▪️ Сначала кризис бьёт по физическому выпуску (промышленности) и обслуживающему его сервисному контуру (корпоративный сегмент сферы услуг). Это означает не только снижение промышленного производства, но и сокращение заказов у перевозчиков, складов, сервисных подрядчиков, корпоративных IT-интеграторов, инжиниринговых компаний, страховщиков, юристов, рекрутеров и финансовых посредников.
Дальше включается контур корпоративной экономии:
• Компании режут переменные и/или необязательные расходы;
• Откладывают или замораживают инвестиции;
• Замораживают найм или переходят к сокращению персонала;
• Урезают бонусы, премии и сверхурочные;
• Переводят персонал на неполную загрузку;
• Сокращают подрядчиков и временный персонал;
На этой стадии происходит первичное падение агрегированных доходов на макро-уровне, как через снижение доходов, так и через сокращение персонала.
▪️ После этого кризис выходит на уровень домохозяйств. Домохозяйства сталкиваются одновременно с несколькими шоками:
• Ростом цен на топливо, транспорт, ЖКХ и часть продовольствия практически сразу и далее с некоторым лагом распространяясь практически на весь спектр товаров и услуг;
• Потерей части трудовых доходов или полное обнуление регулярных доходов;
• Ухудшением ожиданий по занятости или реальные последствия сокращения на работе;
• Ростом долговой нагрузки в реальном выражении;
• Ограничением доступа к кредиту.
Именно здесь начинает работать поведенческий механизм предосторожности. Домохозяйства не просто меньше тратят из-за снижения дохода, они начинают добровольно ужимать потребление, потому что растёт неопределённость. Это особенно важно: в кризисе спрос падает не только потому, что денег стало меньше, но и потому, что люди начинают считать, что впереди может быть ещё хуже.
Этот паттерн хорошо исследован и встречается в разной пропорции практически во всех странах. Так называемая, сберегательная концепция потребления – снижение трат, рост сберегательной активности.
На первом уровне сокращаются необязательные расходы, как на товары, так и услуги, а среди услуг:
• Туризм и связанные с ним транспортные услуги;
• Гостиницы, санатории;
• Рестораны, кафе, доставка не первой необходимости;
• Развлекательные и культурные услуги (кино, театры, музеи, выставки, развлекательные клубы, аттракционы, музыкальные и спортивные мероприятия массового характера и т.д)
• Спортивные и бьюти-услуги в виде тренеров и консультантов в фитнес-залах, салоны красоты, спа, йога-центры, массажные салоны и т.д.
• Платные подписки и цифровые сервисы развлекательного характера, ИТ услуги.
• Страховые услуги
• Финансовые услуги, в том числе кредитная активность.
• Прочие специфичные услуги, типа услуги нянь и услуги по уходу за домом, ветеринарные услуги, арендные услуги.
Следом идут сегменты, которые кажутся более устойчивыми, но на деле сильно зависят от уверенности потребителя:
• Частная медицина вне экстренного спроса, в том числе стоматология планового характера;
• Частное образование и повышение квалификации, в том числе репетиторы;
• Ремонт, отделка, улучшение или строительство жилья, в том числе ремонт техники и оборудования;
• Избыточные телекоммуникационные услуги – переход на тарифы с меньшими лимитами по трафику, СМС и звонкам.
Далее уже резать транспортные услуги, ЖКХ и базовые бытовые услуги.
Спрос примитивизируется, оставляя только самое необходимое, что и запускает финальный каскадный эффект разрушения спроса.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба