Рост цен на газ поддерживает производителей СПГ, но меняет структуру спроса

Рост цен на газ на фоне конфликта на Ближнем Востоке привел к увеличению стоимости акций компаний, работающих в сфере сжиженного природного газа (СПГ). Однако текущая ситуация может повлиять на долгосрочный спрос и планы расширения отрасли

Одним из ключевых драйверов на рынке стала блокировка Ормузского пролива, через который проходит около пятой части мировых поставок СПГ. Значительная часть этих объемов связана с Катаром. По данным катарской стороны, восстановление поврежденной инфраструктуры в Рас-Лаффане может занять до пяти лет, что ограничивает предложение и поддерживает высокие цены.

Это создает преимущества для поставщиков из других регионов, включая США, где экспорт продолжается без существенных перебоев. На этом фоне акции отдельных компаний показали заметный рост. Например, бумаги Venture Global, ориентированной на спотовый рынок, выросли с начала конфликта на 74%, а Cheniere Energy — на 25%.

При этом текущая ценовая динамика может повлиять на структуру спроса. СПГ традиционно рассматривается как гибкий источник поставок, позволяющий странам диверсифицировать энергобалансы. В отличие от трубопроводного газа, поставки СПГ не привязаны к одному направлению и могут перераспределяться между рынками.

Региональные особенности
Однако высокая волатильность цен усложняет прогнозирование спроса. По данным рынка, спотовые цены на СПГ в Европе и Азии выросли на 67% и 84% соответственно с начала конфликта, тогда как нефть марки Brent подорожала примерно на 48%.

Для развитых рынков, таких как Европа, СПГ уже играет важную роль. После сокращения поставок российского газа в 2022 году именно импорт СПГ помог стабилизировать энергосистему региона. Однако дальнейший рост спроса ожидается прежде всего в Азии.

На ряде развивающихся рынков уровень цен остается ключевым фактором. По оценке Shell, для стимулирования спроса в Индии стоимость СПГ должна быть ниже $10 за mmBtu. В текущих условиях цены примерно вдвое выше этого уровня.

Потенциальные последствия
Для конкуренции с углем в странах Азии, таких как Китай, Камбоджа и Филиппины, цены, по оценкам аналитиков, должны быть еще ниже — около $5 за mmBtu. В противном случае потребители могут сохранять текущую структуру энергобаланса или ускорять переход на альтернативные источники.

Примером служит Пакистан. В 2015–2021 годах импорт СПГ в стране быстро рос, однако в 2022 году из-за скачка цен страна сократила закупки. После этого ускорилось внедрение солнечной энергетики. По данным BloombergNEF, установки солнечных мощностей в стране значительно выросли, а импорт СПГ остается ниже пиковых значений.

На фоне текущего кризиса правительства стремятся снизить зависимость от внешних поставок. Это может привести к увеличению инвестиций в собственную добычу, а также в возобновляемую и атомную энергетику.

Дополнительным фактором остаются процентные ставки. По мнению аналитиков, если конфликт затянется и усилит инфляционное давление, центральные банки могут ужесточить денежно-кредитную политику. Это, в свою очередь, может замедлить инвестиции в энергетические проекты, включая возобновляемые источники.

Таким образом, текущий рост цен создает благоприятные условия для производителей СПГ в краткосрочной перспективе. Однако в более длительном горизонте изменения в структуре спроса и энергетической политике стран могут ограничить темпы роста отрасли.