17 июня 2010 Архив Федоров Михаил
Рост потребления в Китае, опережающий рост производства, разбалансирует экономику. Действия регулятора по ужесточению монетарной политики либо укреплению юаня в первую очередь ударят по производству, еще более увеличивая разрыв между потреблением и производством, тем самым сильнее нагнетая инфляционное давление.
Ключевой экономикой мира, к которой сегодня стоит присмотреться, является Китай. В кризисный период экономика страны росла: что для Запада – спад ВВП, для Китая – лишь торможение роста. В 2008 году экономисты (как, в общем-то, и все бизнес-сообщество) были едины в мнении насчет того что главной угрозой для экономики Поднебесной является спрос на китайскую продукцию за пределами страны. Была четкая связка: Китай-фабрика – западные страны-покупатели (и не только они). Считалось, что в случае падения потребительского спроса китайской экономике придется несладко.
В таких условиях власти Китая в конце 2008 года решили развивать свой внутренний спрос. Доля внутреннего потребления от общего производства в стране составляла менее 45% от ВВП. На данный момент потребление в Китае подросло до примерно чуть более 50% от ВВП. В других странах БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай) данный показатель составляет примерно 60%, поэтому потенциал для роста сохраняется еще вполне приличный. Китай годами имел положительное сальдо торгового баланса, но по итогам первых пяти месяцев этого года оно сократилось более чем вдвое в сравнении с тем же периодом прошлого года. Факт роста внутреннего потребления в Китае – налицо. В данный момент такой расклад уже не радует, а пугает власти Китая, которые теперь опасаются перегрева экономики. Инфляция в Китае по итогам мая составила 3.1%, выполнив за пять месяцев годовой план, несмотря на то что власти с начала года уже трижды повышали ставку.
Но ставка не поможет: инфляция в Поднебесной «стартанула» и уже догоняет российский уровень, который по итогам мая составил 4%. Китай входит в период, схожий с периодом, который переживала Россия в последнюю десятилетку. Растущий спрос провоцирует инфляцию, регулятор вынужден повышать основную ставку – но, как ни странно, ставка сначала бьет по производителям, а не по потребителям. В результате совокупные инвестиции в производство падают, а потребление продолжает расти. От все большего роста дисбаланса между потреблением и производством инфляция только подстегивается. Валюта страны стремится к укреплению, но Россия тогда, так же как и Китай сейчас, не спешат укреплять свою валюту (в России курс рубля за десять лет укрепился по отношению к доллару всего на 10% – то время как инфляция составила 270%). Положительное сальдо торгового баланса в такой ситуации является злом: оно активно начинает поднимать уровень покупательной способности внутри страны. И если регулятор держит курс своей валюты – это в итоге только увеличивает инфляционное давление. В результате попытки властей помочь промышленности за счет дешевой валюты не помогают (желающим более детально вникнуть в теорию – советую прочесть).
Чем закончится то, что начинает происходить в Китае, пока сложно прогнозировать. Сейчас промышленное производство в Китае является более неустойчивым, нежели спрос. Ключевым моментом китайского спроса является то, что данная ситуация способна начать активное «надувание мыльных пузырей» на рынке сырья: более чем миллиардное население Китая – это огромная армия потребителей.
Пока инфляция только «стартовала», равно как и рост китайского паритета покупательной способности. Промышленные товары Поднебесной еще являются дешевыми и конкурентоспособными. Однако неважно, как будут власти страны гасить инфляцию – укреплением юаня или повышением ставки, – в дальнейшем Китай столкнется со стагнацией в производственном секторе, в то время как потребление будет расти. В такой ситуации еще слишком рано бояться «лопания пузырей» в китайской недвижимости или еще в чем-нибудь. К примеру, цены на недвижимость в Москве выросли за десять лет почти в десять раз.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ключевой экономикой мира, к которой сегодня стоит присмотреться, является Китай. В кризисный период экономика страны росла: что для Запада – спад ВВП, для Китая – лишь торможение роста. В 2008 году экономисты (как, в общем-то, и все бизнес-сообщество) были едины в мнении насчет того что главной угрозой для экономики Поднебесной является спрос на китайскую продукцию за пределами страны. Была четкая связка: Китай-фабрика – западные страны-покупатели (и не только они). Считалось, что в случае падения потребительского спроса китайской экономике придется несладко.
В таких условиях власти Китая в конце 2008 года решили развивать свой внутренний спрос. Доля внутреннего потребления от общего производства в стране составляла менее 45% от ВВП. На данный момент потребление в Китае подросло до примерно чуть более 50% от ВВП. В других странах БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай) данный показатель составляет примерно 60%, поэтому потенциал для роста сохраняется еще вполне приличный. Китай годами имел положительное сальдо торгового баланса, но по итогам первых пяти месяцев этого года оно сократилось более чем вдвое в сравнении с тем же периодом прошлого года. Факт роста внутреннего потребления в Китае – налицо. В данный момент такой расклад уже не радует, а пугает власти Китая, которые теперь опасаются перегрева экономики. Инфляция в Китае по итогам мая составила 3.1%, выполнив за пять месяцев годовой план, несмотря на то что власти с начала года уже трижды повышали ставку.
Но ставка не поможет: инфляция в Поднебесной «стартанула» и уже догоняет российский уровень, который по итогам мая составил 4%. Китай входит в период, схожий с периодом, который переживала Россия в последнюю десятилетку. Растущий спрос провоцирует инфляцию, регулятор вынужден повышать основную ставку – но, как ни странно, ставка сначала бьет по производителям, а не по потребителям. В результате совокупные инвестиции в производство падают, а потребление продолжает расти. От все большего роста дисбаланса между потреблением и производством инфляция только подстегивается. Валюта страны стремится к укреплению, но Россия тогда, так же как и Китай сейчас, не спешат укреплять свою валюту (в России курс рубля за десять лет укрепился по отношению к доллару всего на 10% – то время как инфляция составила 270%). Положительное сальдо торгового баланса в такой ситуации является злом: оно активно начинает поднимать уровень покупательной способности внутри страны. И если регулятор держит курс своей валюты – это в итоге только увеличивает инфляционное давление. В результате попытки властей помочь промышленности за счет дешевой валюты не помогают (желающим более детально вникнуть в теорию – советую прочесть).
Чем закончится то, что начинает происходить в Китае, пока сложно прогнозировать. Сейчас промышленное производство в Китае является более неустойчивым, нежели спрос. Ключевым моментом китайского спроса является то, что данная ситуация способна начать активное «надувание мыльных пузырей» на рынке сырья: более чем миллиардное население Китая – это огромная армия потребителей.
Пока инфляция только «стартовала», равно как и рост китайского паритета покупательной способности. Промышленные товары Поднебесной еще являются дешевыми и конкурентоспособными. Однако неважно, как будут власти страны гасить инфляцию – укреплением юаня или повышением ставки, – в дальнейшем Китай столкнется со стагнацией в производственном секторе, в то время как потребление будет расти. В такой ситуации еще слишком рано бояться «лопания пузырей» в китайской недвижимости или еще в чем-нибудь. К примеру, цены на недвижимость в Москве выросли за десять лет почти в десять раз.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter