23 августа 2010 Унисон Капитал Парфенов Александр
Рост котировок на российском рынке в начале недели сменился падением в связи с отрицательной динамикой мировых фондовых индексов и цен на нефть, снижающихся под влиянием слабой макроэкономической статистики из США. Ключевыми информационным посылом, развернувшим на прошлой неделе рынки, стали данные о количестве первичных обращений за пособиями по безработице (500 тыс. при ожидавшемся снижении с 484 тыс. до 476 тыс.), а также опубликованный индекс деловой активности в производственном секторе Среднеатлантического региона США, оказавшийся хуже прогнозов. Все это говорит о замедлении темпов восстановления американской экономики. Российская экономика среди стран БРИК также показывает наименьший темп роста ВВП, о чем сообщил на прошедшей неделе Росстат. Естественно, это не добавило оптимизма российским и зарубежным инвесторам, в результате чего, по итогам недели индекс ММВБ снизился на 0,38% до 1366,32 пункта, индекс РТС показал снижение в 1,02%, закрывшись на отметке 1427,82 пункта.
Текущая неделя обещает быть не менее напряженной и интересной. Так, в понедельник выйдет информация о предварительных значениях индексов деловой активности в промышленности и секторе услуг Германии и Еврозоны; во вторник выйдут данные об объеме продаж домов на вторичном рынке США (ожидается, что падение продаж превысит 13% и составит 4,6 млн. домов в годовом выражении); в среду - данные о динамике заказов на товары длительного пользования и продажах новых домов в США; в четверг будет опубликована еженедельная информация об изменении количества первичных и общих обращений за пособиями по безработице; в пятницу ожидаются наиболее важные данные - изменение американского ВВП и личного потребления за второй квартал, а также индекс потребительских настроений Университета Мичиган. Кроме того, в пятницу состоится выступление главы ФРС США Бена Бернанке, который представит экономический доклад, и, возможно, объявит о новых стимулирующих мерах американской экономики.
На наш взгляд, в ближайшее время на рынке сохраниться высокая волатильность. О направлениях движения российского рынка можно будет судить по мере выхода макроэкономической статистики развитых стран. При отсутствии позитивных данных, мы можем увидеть индекс ММВБ в районе 1330 пунктов. На текущей неделе актуальным коридором движения по индексу ММВБ может стать диапазон 1345 - 1390 пунктов.
Акции. Наиболее ликвидные бумаги по итогам прошедшей недели показали смешанную динамику. Фаворитом недели стали обыкновенные акции АвтоВАЗа, прибавившие за неделю 14,91%. Неплохую динамику показали обыкновенные акции Акрона (+4,21%), ГМК Норильского Никеля (+3,19%) и Транснефти-ап (+2,76%). Капитализация Уралкалия выросла на 1,47%, Роснефти – на 0,15%.
В лидерах снижения на прошедшей недели стали привилегированные акции Сбербанка (-4,24%), обыкновенные акции Сургутнефтегаза (-4,05%), РусГидро (-3,59%) и Сбербанка (-2,90). Капитализация Газпром нефти снизилась на 2,33%, Газпрома – на 1,57%, ЛУКойла – на 0,26%. Бумаги ВТБ по итогам недели опустились на 0,37%.
Во втором-третьем эшелонах наибольший рост на больших объемах показали обыкновенные акции Кубаньэнергосбыта (+40,95%), привилегированные акции ОМЗ (+19,75%) и Нижегородской сбытовой компании (+14,33%). Наибольшее снижение наблюдалось в привилегированных акциях Кировэнергосбыта (-12,50%), Лензолота (-12,30%), РКК Энергии (-10,09%).
Инвестиционные идеи. Саратовский downstream. В данном еженедельном обзоре мы расскажем об ОАО "Саратовнефтепродукт". Саратовнефтепродукт является старейшим предприятием нефтяной промышленности на территории Саратовской области. Предприятие реализует автобензины и дизельное топливо на 95 АЗС, 13 нефтебазах и трех нефтескладах. Чтобы понять масштаб деятельности предприятия, достаточно сказать, что доля компании на мелкооптовом рынке и рынке розничных продаж в Саратовской области составляет 45%. При этом на долю оптовой торговли топливом приходится 70% формируемой выручки компании. Оставшиеся 30% - розничная торговля горюче-смазочными материалами.
Важно отметить, что Саратовнефтепродукт принадлежит российско-британской компании "ТНК-BP" - третьей в России компании по объемам добычи нефти, чьи добывающие активы сосредоточены в Западной и Восточной Сибири, а также Волго- Уральском регионе.
Несмотря на прочные позиции, которые компания занимает на рынке нефтепродуктов в Саратовской области, у нее есть конкуренты в лице НК "Роснефть" при отгрузке нефтепродуктов с нефтеперерабатывающих заводов самарского региона, НК "ЛУКОЙЛ" в сфере розничной реализации нефтепродуктов (структуры ЛУКОЙЛа занимают около 25% розничного рынка области), а также других независимых владельцев АЗС и нефтетрейдеров. Что касается финансовых показателей, то за первое полугодие 2010 года выручка от оптовой реализации нефтепродуктов по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года возросла на 25,9%, до 5017 млн руб. вследствие роста объемов реализации и увеличения спроса на высокооктановые бензины. Выручка от розничной реализации нефтепродуктов за этот же период увеличилась на 38,7%, до 2066 млн руб. Чистая прибыль, напротив, снизилась на 22%, до 311 млн руб., что связано с наблюдаемым во всей нефтегазовой отрасли России увеличением затрат по закупаемым нефтепродуктам (рост порядка 24-26%).
При этом Саратовнефтепродукт продолжает поступательное развитие. Так, в 2009 году проведены работы по капитальному ремонту резервуаров на трех нефтебазах, модернизированы эстакады на трех нефтескладах, получена лицензия на эксплуатацию взрывопожароопасных производственных объектов. В планах компании на текущий год - повышение эффективности розничной сети путем ввода в эксплуатацию новой АЗС на федеральной трассе, а также оптимизация нефтебазового хозяйства с использованием логистического программного обеспечения. Рассматривается также возможность внедрения нового вида дифференцированного топлива АИ-95 Pulsar и АИ-92 Pulsar, что позволит получить дополнительную маржу и более полно соответствовать топливному предложению ТНК и развитию бренда "ТНК", предлагая потребителям наиболее качественное топливо. На 2010–2011 гг. запланировано также проведение реконструкции железнодорожной эстакады светлых нефтепродуктов Увекской нефтебазы (ориентировочная стоимость проекта - более $24,3 млн).
По нашему мнению, основным драйвером роста акций Саратовнефтепродукта видится консолидация дочерних активов компанией "ТНК-ВР Холдинг". Ранее дочерние компании уже проходили оценку: Саратовнефтепродукт оценили в 22,06 акций ТНК-ВР (2040,55 руб., или $68) при оценке одной акции ТНК-ВР в 92,5 руб. Данная оценка может измениться в меньшую сторону, но маловероятно, что капитализация Саратовнефтепродукта опустится ниже стоимости чистых активов. В данном случае потенциал роста составляет 100,5% с целевой ценой по обыкновенным и привилегированным акциям $50,13 и $30,08 соответственно.
Валюты и сырье
На мировом валютном рынке на прошлой неделе наблюдалось ослабление европейской валюты по отношению к доллару в связи с высказыванием представителя ЕЦБ о том, что регулятору не стоит задумываться о завершении программ экстренного кредитования раньше первого квартала следующего года. Подобного рода заявления вызывают у инвесторов опасения по поводу состояния европейских банков. В пятницу пара протестировала уровень в 1.2700. В настоящее время EUR/USD торгуется у отметки 1,2711. На рынке нефти по-прежнему наблюдается высокая волатильность. Максимально значение цены на нефть марки Brent ($77,5 за баррель) наблюдалось во вторник. По итогам недели цена скорректировалась до $74 на фоне выхода слабых данных об американском рынке труда. Сейчас нефть марки Brent торгуется у отметки $74,5 за баррель. Цены на золото по итогам недели выросли на 1% до $1227,35 за унцию. Сейчас за одну тройскую унцию дают $1228,35.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-10/1350918569_unison.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Текущая неделя обещает быть не менее напряженной и интересной. Так, в понедельник выйдет информация о предварительных значениях индексов деловой активности в промышленности и секторе услуг Германии и Еврозоны; во вторник выйдут данные об объеме продаж домов на вторичном рынке США (ожидается, что падение продаж превысит 13% и составит 4,6 млн. домов в годовом выражении); в среду - данные о динамике заказов на товары длительного пользования и продажах новых домов в США; в четверг будет опубликована еженедельная информация об изменении количества первичных и общих обращений за пособиями по безработице; в пятницу ожидаются наиболее важные данные - изменение американского ВВП и личного потребления за второй квартал, а также индекс потребительских настроений Университета Мичиган. Кроме того, в пятницу состоится выступление главы ФРС США Бена Бернанке, который представит экономический доклад, и, возможно, объявит о новых стимулирующих мерах американской экономики.
На наш взгляд, в ближайшее время на рынке сохраниться высокая волатильность. О направлениях движения российского рынка можно будет судить по мере выхода макроэкономической статистики развитых стран. При отсутствии позитивных данных, мы можем увидеть индекс ММВБ в районе 1330 пунктов. На текущей неделе актуальным коридором движения по индексу ММВБ может стать диапазон 1345 - 1390 пунктов.
Акции. Наиболее ликвидные бумаги по итогам прошедшей недели показали смешанную динамику. Фаворитом недели стали обыкновенные акции АвтоВАЗа, прибавившие за неделю 14,91%. Неплохую динамику показали обыкновенные акции Акрона (+4,21%), ГМК Норильского Никеля (+3,19%) и Транснефти-ап (+2,76%). Капитализация Уралкалия выросла на 1,47%, Роснефти – на 0,15%.
В лидерах снижения на прошедшей недели стали привилегированные акции Сбербанка (-4,24%), обыкновенные акции Сургутнефтегаза (-4,05%), РусГидро (-3,59%) и Сбербанка (-2,90). Капитализация Газпром нефти снизилась на 2,33%, Газпрома – на 1,57%, ЛУКойла – на 0,26%. Бумаги ВТБ по итогам недели опустились на 0,37%.
Во втором-третьем эшелонах наибольший рост на больших объемах показали обыкновенные акции Кубаньэнергосбыта (+40,95%), привилегированные акции ОМЗ (+19,75%) и Нижегородской сбытовой компании (+14,33%). Наибольшее снижение наблюдалось в привилегированных акциях Кировэнергосбыта (-12,50%), Лензолота (-12,30%), РКК Энергии (-10,09%).
Инвестиционные идеи. Саратовский downstream. В данном еженедельном обзоре мы расскажем об ОАО "Саратовнефтепродукт". Саратовнефтепродукт является старейшим предприятием нефтяной промышленности на территории Саратовской области. Предприятие реализует автобензины и дизельное топливо на 95 АЗС, 13 нефтебазах и трех нефтескладах. Чтобы понять масштаб деятельности предприятия, достаточно сказать, что доля компании на мелкооптовом рынке и рынке розничных продаж в Саратовской области составляет 45%. При этом на долю оптовой торговли топливом приходится 70% формируемой выручки компании. Оставшиеся 30% - розничная торговля горюче-смазочными материалами.
Важно отметить, что Саратовнефтепродукт принадлежит российско-британской компании "ТНК-BP" - третьей в России компании по объемам добычи нефти, чьи добывающие активы сосредоточены в Западной и Восточной Сибири, а также Волго- Уральском регионе.
Несмотря на прочные позиции, которые компания занимает на рынке нефтепродуктов в Саратовской области, у нее есть конкуренты в лице НК "Роснефть" при отгрузке нефтепродуктов с нефтеперерабатывающих заводов самарского региона, НК "ЛУКОЙЛ" в сфере розничной реализации нефтепродуктов (структуры ЛУКОЙЛа занимают около 25% розничного рынка области), а также других независимых владельцев АЗС и нефтетрейдеров. Что касается финансовых показателей, то за первое полугодие 2010 года выручка от оптовой реализации нефтепродуктов по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года возросла на 25,9%, до 5017 млн руб. вследствие роста объемов реализации и увеличения спроса на высокооктановые бензины. Выручка от розничной реализации нефтепродуктов за этот же период увеличилась на 38,7%, до 2066 млн руб. Чистая прибыль, напротив, снизилась на 22%, до 311 млн руб., что связано с наблюдаемым во всей нефтегазовой отрасли России увеличением затрат по закупаемым нефтепродуктам (рост порядка 24-26%).
При этом Саратовнефтепродукт продолжает поступательное развитие. Так, в 2009 году проведены работы по капитальному ремонту резервуаров на трех нефтебазах, модернизированы эстакады на трех нефтескладах, получена лицензия на эксплуатацию взрывопожароопасных производственных объектов. В планах компании на текущий год - повышение эффективности розничной сети путем ввода в эксплуатацию новой АЗС на федеральной трассе, а также оптимизация нефтебазового хозяйства с использованием логистического программного обеспечения. Рассматривается также возможность внедрения нового вида дифференцированного топлива АИ-95 Pulsar и АИ-92 Pulsar, что позволит получить дополнительную маржу и более полно соответствовать топливному предложению ТНК и развитию бренда "ТНК", предлагая потребителям наиболее качественное топливо. На 2010–2011 гг. запланировано также проведение реконструкции железнодорожной эстакады светлых нефтепродуктов Увекской нефтебазы (ориентировочная стоимость проекта - более $24,3 млн).
По нашему мнению, основным драйвером роста акций Саратовнефтепродукта видится консолидация дочерних активов компанией "ТНК-ВР Холдинг". Ранее дочерние компании уже проходили оценку: Саратовнефтепродукт оценили в 22,06 акций ТНК-ВР (2040,55 руб., или $68) при оценке одной акции ТНК-ВР в 92,5 руб. Данная оценка может измениться в меньшую сторону, но маловероятно, что капитализация Саратовнефтепродукта опустится ниже стоимости чистых активов. В данном случае потенциал роста составляет 100,5% с целевой ценой по обыкновенным и привилегированным акциям $50,13 и $30,08 соответственно.
Валюты и сырье
На мировом валютном рынке на прошлой неделе наблюдалось ослабление европейской валюты по отношению к доллару в связи с высказыванием представителя ЕЦБ о том, что регулятору не стоит задумываться о завершении программ экстренного кредитования раньше первого квартала следующего года. Подобного рода заявления вызывают у инвесторов опасения по поводу состояния европейских банков. В пятницу пара протестировала уровень в 1.2700. В настоящее время EUR/USD торгуется у отметки 1,2711. На рынке нефти по-прежнему наблюдается высокая волатильность. Максимально значение цены на нефть марки Brent ($77,5 за баррель) наблюдалось во вторник. По итогам недели цена скорректировалась до $74 на фоне выхода слабых данных об американском рынке труда. Сейчас нефть марки Brent торгуется у отметки $74,5 за баррель. Цены на золото по итогам недели выросли на 1% до $1227,35 за унцию. Сейчас за одну тройскую унцию дают $1228,35.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-10/1350918569_unison.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу