4 января 2012
Поддержание курса по отношению к золоту
Согласно Резолюции 11, «поддержание курса по отношению к золоту должно быть обеспечено достаточностью резервов установленных активов, не обязательно золота». Точнее говоря:
В дополнение к внутренним запасам золота страны-участницы могут держать в других странах-участницах резервы утвержденных активов в виде остатков на банковских счетах, векселей, краткосрочных облигаций и других достаточно надежных и ликвидных ресурсов.
И далее:
Для стран-участниц обычной практикой будет покупка и продажа валют других стран-участниц в предписанном диапазоне относительно курса продажи собственной валюты.
Вопрос о золоте решался следующим образом: «По мере достижения определенного прогресса некоторые страны-участницы (т.е. Великобритания и США, в случае их участия) могут создать свободные рынки золота и, таким образом, стать центрами операций с золотом». Резолюция завершается выводом, что «конвенция, таким образом, будет основана на золотоде-визном стандарте».
Статья Ральфа Хоутри, посвященная выработанной в Генуе системе, поучительна во многих отношениях. Большей частью она посвящена защите идеи координации действий центральных банков, т.е. кредитно-денежной экспансии, для стабилизации уровня цен. Хоутри задает ключевой вопрос:
Могут спросить, зачем вообще нужно какое бы то ни было международное соглашение по поводу золотого стандарта? Если уж паша денежная система основана на таком топаре, как золото, почему бы не положиться на силы свободного рынка, как мы это делали до войны?
А в самом деле, почему? Почему бы новому псевдозолотому стандарту не быть похожим на прежний? Хоутри выдвигает свой главный аргумент – страх перед дефляцией. Объем бумажных денег многократно вырос после 1914 г., результатом чего стало «значительное уменьшение покупательной способности золота». Даже в конце 1922 г., после падения цен в ходе рецессии 1921 г., покупательная способность золотого доллара «составляла всего 2/з довоенного уровня». Отсюда «опасность» схватки за привлечение золота, а в перспективе – сжатие денежной массы и падение уровня цен. Но что такого страшного в дефляции? Здесь Хоутри даже не упоминает о негибкости заработной платы к понижению и о системе страхования по безработице, которые изменили лицо экономики Британии. Он ограничивается указанием па «печально известную… хроническую депрессию, (охватившую Европу) в период распространения золотого стандарта в 1873-1896 гг.» Более страшного примера он придумать не смог.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter