4 января 2012
Инфляционная политика дешевых денег
Британия могла наслаждаться престижем восстановленного золотого стандарта, причем при сильно завышенном курсе фунта, и при этом продолжать инфляционную политику дешевых денег. Она инфлировала фунт и видя, что другие страны поддерживают стерлинговые остатки, на их основе инфлировать фунт еще сильнее. Ей удалось убедить другие страны вернуться к золотому стандарту при сильно завышенном курсе своих валют и продолжать инфляцию их денежных единиц. И кроме того, Британия пыталась поддерживать свой слабеющий экспорт, предоставляя дешевые кредиты другим странам, чтобы те могли покупать британские товары.
Не всем странам пришлось вернуться к завышенному довоенному паритету по отношению к золоту. В 1930-х гг. было выработано следующее правило: (а) к довоенному паритету вернулись валюты тех стран, где, как и в самой Британии, за время войны курс валюты к золоту упал до 60% довоенного уровня (таким было положение в Голландии и в скандинавских странах); (б) валюты, обесценившиеся на 60-90%, должны были вернуться к золотому стандарту, но с курсом, существенно более высоким, чем нижняя граница обесценивания (таким было положение в Бельгии, Италии, Чехословакии и Франции). Курс французского франка, который из-за масштабной инфляции обесценился относительно фунта на 240%, был установлен на уровне 124 франка за фунт стерлингов, т.е. был завышен в два раза. И (в) только валютам, полностью разрушенным гиперинфляцией, как это было в Австрии, Болгарии и, в первую очередь, в Германии, разрешили вернуться к довольно реалистичному курсу по отношению к золоту, хотя и здесь курс был установлен чуть выше низшей точки падения. В результате буквально все европейские валюты страдали от искусственного завышения курса.
Золотодевизный стандарт не был de novo изобретен Великобританией в межвоенный период. И до 1914 г. ряд европейских центральных банков держал в качестве резервов не только золото, но и иностранные валюты, однако доля последних была строго ограничена, а кроме того, их хранили не для манипуляции денежным обращением, а в качестве прибыльных активов – ведь центральные банки находились в частной собственности и должны были приносить доход акционерам. Но иногда, особенно в случае стран «третьего мира», имел место настоящий золотодевизный стандарт, т.е. обеспечением денежной эмиссии в этих странах служило не золото, а бумажные же деньги колониальной державы (фунты или доллары). Впервые эта система появилась в Индии в конце 1870-х гг. В то время Индия, как и многие страны «третьего мира», придерживалась серебряного стандарта, и замысел метрополии состоял в том, чтобы перевести ее на более устойчивый золотой стандарт. Предполагалось, что резервы на фунтовых счетах Индии в Лондоне – это только временное явление, инструмент перехода к золоту. Но, как и многие другие временные явления, индийский золотодевизный стандарт прижился, и даже получил высокую оценку за современный инфляционный потенциал от Джона Мейнарда Кейнса, в то время только начинавшего свою карьеру с поста экономического эксперта в колониальной администрации. Именно Кейнс, оставивший пост в правительстве Индии ради Кембриджа, провозгласил новую форму организации денежного обращения «хромающим», или несовершенным, золотым стандартом, но при этом «более научной и экономичной системой», которую он же и окрестил золотодевизным стандартом. Как писал Кейнс в феврале 1910 г., «намного дешевле держать счет, который при необходимости легко обратить в золото, в одном из главных финансовых центров мира». В следующем году, выступая на собрании Королевского экономического общества, Кейнс заявил, что из этой новой системы возникнет «идеальная денежная система будущего».
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter