4 января 2012
Политика морального воздействия
В 1928 г. в ходе выдвижения кандидата в президенты от республиканской партии у Морганов было три пути: уговорить президента Кулиджа баллотироваться на третий срок (не удалось); поставить на вице-президента Чарльза Дауэса, бывшего юрисконсульта Моргана по железнодорожным компаниям, который вышел из гонки за выдвижение в кандидаты на президентских выборах; поддержать Герберта Гувера. О том, как ГуБер был озабочен поддержкой Морганов и как Ламонт его заверил в этой поддержке, см. письмо Томаса Ламонта к Дуайту Морроу от 16 декабря 1927 г. (Ferguson, «From Normalcy to New Deal,» p. 77).
На вооружение неэффективной политики морального воздействия: пойти по этому пути президента убедил старый манипулятор Монтегю Норман. Наконец, к июню 1929 г. политика морального воздействия была, наконец, отброшена, но учетный процент еще не подняли, так что биржевой бум продолжался, хотя экономика в целом уже двигалась к спаду. Министр Меллон еще раз протрубил о «нерушимом и устойчивом процветании». В августе Совет управляющих Федерального резерва наконец согласился повысить учетную ставку до 6%, но возможный эффект от этого решения был немедленно съеден решением Федерального резерва понизить ставку акцептования, что немедленно сообщило инфляционный импульс рынку векселей. Причиной того, что ставку опять понизили, после того как она только в марте была повышена, стал «еще один визит Управляющего Нормана». Вот так Монтегю Нормана своим раздвоенным копытом в последний раз подлил масла в костер бума 1930-х гг. Великобритания также входила в состояние депрессии, но ее инфляционная политика все еще обеспечила значительный отток золота в июне и июле. Норман сумел получить кредитную линию на 250 млн долл. от нью-йоркского банковского консорциума, но отток золота, главным образом в США, продолжался до сентября. Продолжая помощь Англии, Федеральный резервный банк Нью-Йорка с августа по октябрь в больших количествах покупал стерлинговые векселя. Очередное введение льготного режима для этого рынка сделало возможным продолжение помощи Великобритании через покупку стерлинговых векселей.
Уилфред Мэй дал красноречивую эпитафию господствовавшей в 1928-1929 гг. политике качественных кредитных ограничений:
Поскольку кредитная система была инфицирована дешевыми деньгами, оказалось невозможным перекрыть отдельные источники кредита, не сокращая его общего объема, потому что невозможно держать разные виды денег в водонепроницаемых отсеках. Оказалось невозможным отрезать от денег биржу, но при этом иметь дешевый кредит для торговли… Как только Федеральный резерв эмитирует кредит, нет возможности направлять его для использования в определенных областях, когда он через коммерческие банки попадает в общую систему кредитования
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter