1 марта 2013 UFS IC | Мегафон | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | ВТБ (VTBR) | Северсталь Козлов Алексей, Балакирев Илья
Вчера состоялась встреча президента США Барака Обамы и лидеров обеих палат Конгресса, на которой обсуждался вопрос сокращения расходов бюджета в ключе предотвращения автоматического секвестра, который должен наступить сегодня, 1 марта. Автоматическое сокращение расходов бюджета предусматривает уменьшение затрат на $1,2 трлн в течение 10 лет. Первым этапом будет сокращение затрат на $85 млрд к концу нынешнего финансового года (31 октября 2013 года). Уменьшение трат будет распределено поровну между военной и гражданской сферами и, как говорилось выше, стартует сегодня, если республиканцы и демократы не сумеют договориться. В Конгрессе также состоялось голосование, в результате которого предложения демократов по более мягкому сокращению расходов были отклонены. Итогом является вступление сегодня в силу автоматического секвестра. Наступление данного события может крайне негативно повлиять на первую экономику мира, сильно замедлив её рост. Кроме того, рейтинговые агентства могут понизить кредитный рейтинг Соединенных Штатов, что может привести к мощному оттоку средств инвесторов с американского рынка.
По второй оценке ВВП США за IV квартал 2012 года в квартальном выражении вырос на 0,1%. Согласно первой оценке, первая экономика мира по итогам последней четверти минувшего года сократилась на 0,1%. Эксперты ожидали, что вторая оценка окажется значительно лучше и будет на уровне +0,5%. Замедление накопления запасов и сокращение военных расходов, связанное с приближением к потолку госдолга и с попыткой сократить дефицит бюджета, привели к тому, что американская экономика показала в конце года неубедительные результаты.
Первичные заявки на пособие по безработице в США в течение прошлой недели сократились на 22 тыс. обращений до уровня 344 тыс. Количество повторных заявок неделей ранее уменьшилось на 91 тыс. обращений до 3074 тыс. Позитивные данные, однако они вряд ли буду учтены рынком на фоне вступления в силу автоматического секвестра.
По данным Управления энергетической информации США, потребление нефти в стране снизилось в 2012 году до минимального уровня за последние 16 лет. Спрос на черное золото по итогам прошлого года сократился на 2,08% до отметки 18,56 млн баррелей в сутки. Высокий уровень безработицы, постепенный рост стоимости топлива привели к подобному результату.
Глава Европейского центрального банка Марио Драги подтвердил вчера свою позицию: по его словам, ЕЦБ не намерен принимать участия в «валютных войнах», ослабляя единую европейскую валюту, не позволит инфляции оказывать давление на экономику еврозоны.
Экономика Испании в IV квартале прошлого года ускорила падение и сократилась в квартальном выражении на 0,8%, в годовом выражении ВВП четвертой экономики еврозоны уменьшился на 1,9%. По итогам 2012 года по отношению к 2011 году экономика страны сократилась на 1,4%, годом ранее был зафиксирован рост в 0,4%. Сокращение расходов бюджета, на этом фоне рост уровня безработицы привел к сжатию экономики. Переломить ситуацию будет очень сложно, по этой причине ждать скорого восстановления экономики Испании не приходится.
Индекс деловой активности PMI Китая в производственной сфере в феврале сократился на 0,3 процентных пункта, но остался выше значения в 50 пунктов и составил 50,1 пункта. Эксперты ожидали показатель на уровне 50,5 пункта. По версии HSBC индекс по итогам второго месяца текущего года вышел на уровень 50,4 пункта при ожиданиях в 50,6 пункта. Месяцем ранее PMI от HSBC составил 52,3 пункта. Реальный сектор Поднебесной продолжает расти, однако темпы роста сократились, что может вызвать некоторую обеспокоенность со стороны инвесторов.
По словам замглавы Минэкономразвития Андрея Клепача, рост российской экономики в текущем году может составить порядка 3,3%, что на 0,3 процентных пункта ниже прогноза, опубликованного ведомством ранее. Высокое инфляционное давление и негативный внешний фон, а также снижение прогноза по ценам на нефть препятствуют более быстрому восстановлению экономики РФ.
Внешний фон сложился крайне негативный, главным пунктом которого является вступление в силу автоматического секвестра в США. Инвесторы находятся в замешательстве, поскольку негативное влияние распространится на все области экономики. Игрокам не совсем понятно, уходить от риска в доллар, в валюту источника риска становится не совсем логичным, к тому же ЕЦБ подтвердил, что не намерен участвовать в «валютных войнах», ослабляя евро, а вот ФРС продолжит использовать печатный станок в качестве главного оружия в борьбе с кризисом. Как бы то ни было, реакция рынка на происходящие события внешне очень спокойная. Соотношение евро и доллара находится на отметке 1,3075, что соответствует уровню днем ранее. Полагаем, сегодня пара евро/доллар будет снижаться и может уйти ниже уровня 1,3000.
Цены на нефть более живо реагируют на происходящие события. Котировки североморской смеси Brent снизились к отметке $111 за баррель. В течение четырех торговых дней стоимость Brent снижается на $1 и более за сутки. В первый день текущей недели котировки североморской смеси отметились на уровне $115,87 за бочку, а уже сегодня ночью цены на Brent показали минимум в $110,86 за баррель, в итоге цена снизилась на $5, или на 4,32%.
Снижающиеся цены на нефть, негативный внешний фон продолжают оказывать давление на российскую валюту. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет расти и находиться в диапазоне 30,55–30,85 рубля за доллар. Валютная пара евро/доллар будет торговаться в диапазоне 39,80–40,05 рубля за евро.
Высокий уровень рисков окажет давление и на российский рынок акций. Внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный, индекс широкого рынка S&P 500 по итогам вчерашних торгов снизился лишь на 0,09%, фьючерсный контракт на S&P 500 торгуется, в настоящий момент теряя 0,10%. Азиатские индексы не показывают единой динамики, цены на нефть продолжили снижаться, соотношение евро и доллара стабильно. Рынок в настоящее время не выказывает бурной реакции на негатив, связанный, в первую очередь, с автоматическим секвестром в США, однако в течение дня негативные настроения могут нарастать, в результате чего Индекс ММВБ может сегодня продолжить снижаться. Полагаем, индекс в течение сегодняшнего дня будет торговаться в диапазоне 1475–1490 пунктов.
Комментарии
ВТБ попал в список (позитивно)
Акции банка ВТБ вчера переведены в Котировальный список «А» первого уровня (котировальный список ЗАО «ФБ ММВБ» «А1») ЗАО «Фондовая биржа ММВБ», сообщила пресс-служба банка.
Котировальный список ЗАО «ФБ ММВБ» «А1» является котировальным списком высшего уровня, в акции которого разрешается инвестирование средств пенсионных накоплений, переданных Пенсионным фондом РФ в доверительное управление управляющей компании, и средств пенсионных накоплений негосударственных пенсионных фондов.
Включение бумаг банка в список А1, безусловно, окажет поддержку котировкам, так как акции банка смогут покупать пенсионные фонды, а в бумагах банковского сектора выбирать особо не из чего — и как альтернатива Сбербанку ВТБ может занять свое место в портфелях. Скорее всего, реальные пенсионные деньги в бумагах мы если и увидим, то будет это не скоро. Сейчас рынок отреагирует на сообщение, скорее, психологически.
Очевидно, это подготовка банка к приватизации и SPO — именно при гипотетическом размещении расширение потенциального круга инвесторов будет особо важно. Бумаги банка также продолжают поддерживать спекуляции на тему прихода средств из фонда Катара. Поэтому локально акции могут выглядеть лучше рынка. Фундаментально же большой привлекательности в бумагах мы не видим. Рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции ВТБ.
«Мегафон»: ждем высоких дивидендов (позитивно)
Чистая прибыль ОАО «МегаФон» по US GAAP за 4 квартал 2012 года увеличилась на 28,3% и составила 12,406 млрд рублей, говорится в сообщении компании. Консолидированная выручка «МегаФона» в 4 квартале выросла на 9,3% до 71,539 млрд рублей. В 4 квартале показатель OIBDA увеличился на 24,5% и составил 31418 млн руб. OIBDA маржа увеличилась до 43,9% против 38,5% в 4 квартале 2011 года.
Компания подтвердила намерение выплатить дивиденды по итогам 2012 года. Дивидендные выплаты будут производиться в соответствии с дивидендной политикой оператора, утвержденной в июне 2012 года, а именно: 70% от свободного денежного потока или 50% от чистой прибыли за год при условии сохранения долга на уровне 1,2–1,5 к EBITDA.
Темпы роста оператора по-прежнему выглядят очень сильно, несмотря на некоторое замедление в 4К12. Развитие интернет-сервисов, VAS-услуг, а также продажа мобильных устройств и аксессуаров оказали хорошую поддержку продажам и рентабельности компании. Выручка и OIBDA превзошли наши ожидания. Мы позитивно оцениваем увеличение свободного денежного потока, который по итогам года вырос на 175%. В то же время чистая прибыль снизилась на 12%, что сильнее, чем мы ожидали. Чистый долг вырос почти в 3 раза — в соответствии с озвученной стратегией развития. Чистый долг/OIBDA по итогам года приблизительно на уровне 1.05х — ниже целевого уровня 1,2–1,5х.
Мы ожидаем, что локальная реакция на отчетность будет позитивной. Cash flow-ориентированные бумаги сейчас пользуются спросом; кроме того, дивидендные идеи также набирают актуальность. Размер дивидендов «Мегафона» должен быть утвержден на собрании акционеров. Согласно дивидендной политике, выплаты могут составить порядка 19 млрд рублей (50% от чистой прибыли), то есть 30,7 рублей на акцию, доходность составит порядка 3,5%. Другая альтернатива для компании — выплатить 70% от свободного денежного потока, тогда выплаты могут быть около 50 млрд, или порядка 80 рублей на акцию. В этом случае доходность может превысить 9%.
Решающим фактором может стать размер выплат у ближайших конкурентов, в первую очередь МТС, которая начнет выплачивать дивиденды в зависимости от свободного денежного потока. Поэтому вероятность того, что «Мегафон» заплатит хорошие дивиденды, на наш взгляд, достаточно высока.
ТНК-ВР: надежда на высокие дивиденды и неясные перспективы (нейтрально/спекулятивно)
Вчера TNK-BP представила отчетность за 2012 год по МСФО.
Выручка составила $60.45 млрд, что на 4% выше показателя прошлого года. EBITDA снизилась почти на 7% г-к-г до $13.35 млрд. Чистая прибыль снизилась на 13% до $7.6 млрд. При этом объем добычи углеводородов вырос на 1,8%. Объем переработки увеличился на 2,3% до 652 тыс. бар. в сутки.
В 2012 году компания также продемонстрировала свободный денежный потоки в объеме $7.5 млрд.
Результаты в целом выглядят ожидаемо — изменение таможенного режима и запаздывающий рост пошлин в 4К12 негативно сказались на рентабельности. Кроме того, затраты росли быстрее выручки на фоне индексации зарплат и инфляции других издержек против относительно стабильных цен на нефть.
4К12 был достаточно слабым, и особого позитива в результатах мы не видим. В то же время «Роснефть» обещала позволить ТНК-ВР выплатить «прощальные» дивиденды. Прибыль по итогам года получилась неплохая, а свободный денежный поток и вовсе можно назвать сильным. В итоге выплаты традиционно могут быть неплохими, что на фоне значительно просевших бумаг обещает высокую дивидендную доходность. Мы ожидаем спекулятивных покупок в бумагах в надежде на высокие дивиденды.
В то же время последствия консолидации ТНК-ВР Роснефтью для миноритариев до сих пор достаточно туманны. При этом ясность в данном вопросе должна наступить уже достаточно скоро. В «Роснефти» рассчитывают закрыть сделку по покупке ТНК-ВР до 1 апреля.
Индекс ММВБ достиг нижней границы восходящего тренда. MACD говорит о продолжении снижения. ADX указывает на наличие слабого нисходящего тренда, DMI+ чуть ниже DMI-, ADX в нижней части шкалы и направлен вниз. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Структура коррекционного снижения близка к завершению, возможно скорое возобновление роста
Индекс ММВБ продолжает снижение. MACD выглядит нейтрально. DMI- находится чуть выше DMI+, ADX находиться в нижней части шкалы и направлен чуть вниз, что говорит о развитии слабого нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 26 февраля дал сигнал к росту. Рекомендация: Вне рынка
Акции Сбербанка находятся в пределах нисходящего канала. MACD формирует сигнал вверх. ADX указывает на развитие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 26 февраля дал сигнал к росту. Поддержка на уровне 102,00. Сопротивление: 107,00. Рекомендация: Вне рынка
Акции Газпрома - котировки стабильны. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие слабого нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Сопротивление: 138,52. Поддержка: 131,72. Рекомендация: Вне рынка
Акции Северстали продолжают снижаться. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на продолжение развития нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 21 февраля дал сигнал к росту. Поддержка: 340,00. Сопротивление: 355,00. Рекомендация: Вне рынка
Акции ФСК ЕЭС находятся в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, в ближайшее время может сформировать сигнал к росту. Формирование структуры коррекционного снижения близко к завершению. Поддержка - 0,188. Сопротивление – 0,2. Рекомендация: Вне рынка
/Компиляция. 1 марта. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба