ГМК «Норильский никель» опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2025 год.
▪️Выручка «Норникеля» увеличилась на 10% в годовом выражении до $13,8 млрд.
▪️EBITDA выросла на 9% г/г до $5,7 млрд, а рентабельность по EBITDA осталась неизменной по сравнению с 2024 годом и составила 41%.
▪️Чистая прибыль повысилась на 36% г/г до $2,5 млрд.
▪️Свободный денежный поток (FCF) подскочил на 88% г/г до $3,5 млрд.
Теперь разберем ключевые цифры более подробно.
1️⃣Во-первых, отметим, что рост чистой прибыли значительно опередил темпы роста выручки. Следовательно, компания, несмотря на непростую макроэкономическую ситуацию, улучшает свою операционную эффективность.
Здесь же надо сказать про сохранение рентабельности EBITDA на прежнем уровне, что говорит о высокой эффективности работы бизнеса и жестком контроле над издержками в условиях роста себестоимости продаж.
2️⃣Во-вторых, значительный рост FCF. При этом напомним, что «Норникель» активно инвестировал значительные средства в развитие (инвестпрограмма на $2,6 млрд). Как известно, большой CAPEX оказывает определенное давление на FCF, так что его рост сигнализирует об устойчивом финансовом положении компании.
➡️ Аналогичный сигнал мы получаем из баланса: долговая нагрузка ГМК по итогам 2025 года снизилась. Так, коэффициент Net debt/EBITDA составил 1,6х по сравнению с 1,7х на конец 2024 года. При этом структура долга изменилась с акцентом на юани и доллары, а доля рублевых обязательств сократилась (34% в 2025 году против 72% в 2024 году).
Вывод. Оцениваем отчетность «Норникеля» позитивно. Из цифр видно, что компания проводит большую работу по укреплению финансовой устойчивости, технологической независимости и эффективно реализует инвестпрограмму. Хорошая база для возвращения к дивидендам! Бумага остается одним из фаворитов на российском рынке акций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба