Структуру спроса можно посмотреть ниже.
43% от всего спроса занимают ювелирные изделия;
9.2% промышленный спрос (электроника, стоматология и т.д.);
12.1% - покупки золота со стороны центральных банков ;
28.3% физические продажи слитков и монет ;
7.4% приходится на фин.сектор.
Прошу обратить внимание, что в первом квартале 2013 ETF и им подобные фонды продали физического металла на 177 тонн (!), во втором квартале будет еще больше.
Кто же покупает ювелирные изделия, слитки и монеты?
Почти 66% от всех мировых продаж ювелирных изделий из золота приходится на Китай и Индию (более 350 тонн в расчете на чистое золото за квартал из мировых продаж в 551 тонн), с огромным разрывом (в 10 раз меньше продаж) следует группа стран из ОАЭ, Турции, США и России – примерно по 16-19 тонн против 194 тонн у Китая.
Дикие темпы спроса на слитки и монеты. В Индии +52%, в Китае +22% за квартал к прошлому году. Индия + Китай = более 55% всех мировых продаж слитков и монет в рознице, причем темпы увеличиваются и во втором квартале ожидается рекорд по продажам.
Бенечка ожидал отпугнуть от золота, но получилось наоборот.
Далее тоже самое, но годовые продажи (пропорции аналогичные).
Не менее интересны исторические тенденции, но по всему миру
Ювелирные продажи по миру снижаются на фоне роста продаж в Индии и Китае. Эти два монстра в 2005-2006 имели мировую долю в ювелирке в 30-32%, сейчас же под 66%. В промышленности все относительно ровно.
Но есть нечто, что серьезно изменилось в ходе кризиса. Раньше центральные банки выступали чистыми продавцами золота, теперь покупают в объеме по 400-600 тонн в год. За 10 лет в 4 раза (!) вырос спрос на слитки и монеты (физические, а не бумажные). Пик популярности ETF на золото пришелся на 2009 год. Разгоном цен на бирже занимались первичные дилеры, манипулируя бумажным золотом в 2011 году. Сейчас же по заказу ФРС и правительства США обрушили цены на золото (бумажное). Физический спрос продолжает расти, что видно по таблице.
Еще одна важная особенность. В 2003 году объемы спроса примерно соответствовали объему предложения, сейчас же спрос в 1.5 раза выше, чем предложение, но это не мешает ценам падать, т.к. формированием цен на золото в 2013 году взяли под свое крыло прайм дилеры.
Теперь резервы правительств в золоте.
Чисто формально больше всех у США – 8.3 тыс тонн, но как вы сами знаете физически этого золота уже не существует в таком объеме. Провести аудит золота в США пытались последние 50 лет, но ни одна попытка не удалась, кроме частичных. В основном оно хранится в недрах ФРБ Нью Йорка и в Форт Ноксе. Учитывая, что любая попытка аудита золотых запасов блокируется, то с вероятностью в 99% это золото либо уже не принадлежит США (в частичном объеме), либо распродано, либо фальшивое.
Германия несколько месяцев назад пыталась провести инвентаризацию своих запасов. Их не пустили, сказали, что все ОК и волноваться не стоит. Фактически пробросили немцев, мягко намекнув, что вашего золота как бы тоже нет. Чтобы не поднимать международную шумиху, то решили организовать крупномасштабное давление на цены по драг.металлам (как раз с февраля), что еще больше усилило интерес к ним.
Историческая добыча золота
Структура добычи здесь и здесь
Материалы по объемам добычи и спросу тут
Отчеты по спросу
Кумулятивная добыча
За всю историю добыли около 170 тыс тонн, из низ в резервах у правительств около 33 тыс тонн, более 85 тыс тонн в ювелирных изделиях, еще более 35 тыс тонн в слитках и монетах (не спекулятивной активности), а остальное – 17 тыс тонн золото оборачиваемое в пределах 5 лет у брокеров, дилеров, фондов, банков, спекулянтов и так далее. Т.е. лишь 530-550 млн унций золота (или менее 800 млрд баксов) доступно для инвестиционной активности. На весь мир, 800 млрд. Что как бы намекает на то, что золото может вырасти очень сильно сразу, как только хоть немного пошатнется доверие к доллару.
Теперь понятно, зачем Беня и дилеры организовали масштабное давление на драг.металлы? Не будь этого, многие бы задались вопросом – а на сколько адекватен Бернанке и политика ФРС, насколько устойчив доллар при необеспеченной эмиссии в 85 млрд в месяц? Давление на золото – это отчаянная попытка в аварийном режиме удержаться в седле. Но будучи по своей натуре шальными и оторванными от реальности, то они не только снизили интерес к драг.металлам, а увеличили его до небывалых высот. Даже те, кто раньше никогда не лез на этот рынок, то заинтересовались произволом бангстеров.
Про серебро
Центральные банки то и делают, что надувают пузыри последние 4 года, поэтому в среднесрочной перспективе многие фин.инструменты (в особенности акции) под очень значительными рисками обрушения и высокой вероятностью турбулентности и повышенного градуса напряженности. Любая нездоровая, аномальная ситуация искусственного раллирования активов заканчивается драматически – это вопрос времени. Не может быть такого, что наркотическое опьянение и оторванность от реальности продолжались бы вечно. Болезненное протрезвление неизбежно. Любой пузырь без фундаментально обоснованной стоимости лопается, поэтому рынки развитых стран ждет весьма печальная судьба в долгосрочном плане, если только каким то чудом не удастся оживить экономику. Но я в это не верю.
Чем больше накачивать наркоманов героином, то тем быстрее происходит деградация организма с необратимыми последствиями. ФРС и Банк Японии довели рынки до такой кондиции, что любой намек на сворачивание поставок героина в промышленном масштабе может приобрести фатальные последствия. Рынок прочно подсел на транквилизаторы и наркоту в виде бесконечной необеспеченной ликвидности, причем слезать с этого не хочет и заставляет увеличивать дозу. Ничего хуже, даже представить невозможно, что лишь подчеркивает всю недееспособность современной денежно-кредитной политики, где рост активов целиком и полностью подкреплен монетарной накачкой.
Так что вопрос относительно того, какое средство лучше всего сохраняет стоимость через века становится достаточно актуальным. Товарные активы имеют несколько важных преимуществ.
Их стоимость никогда не упадет до нуля, какие бы события не происходили в отличие от многих акций или фин.инструментов.
В долгосрочном плане они не зависят от отдельно взятой страны, политической системы.
В отличие от акций, не зависят от подковерных игр корпоративного менеджмента
Рост инфляции вызовет рост товарно-сырьевой группы
Любая нестабильность в денежной системе вызовет рост товарных активов
Издержки на добычу сырья в перспективе растут, тем самым нижний порог цен на сырье обеспечивается минимальной рентабельностью добычи.
Бесконтрольная, неуправляемая эмиссия оказывает повышающее воздействие на комодитиз, однако не всегда приводит к росту при условии «политики искусственного сдерживания»
В сверхотдаленном плане вопрос исчерпаемости ресурсов
Смещение спроса в Азию и через несколько лет в Африку, что сглаживает выпадающий спрос в США, Европе и Японии.
В сторону падения факторы дефляции и экономической рецессии
На этот раз про серебро
Вы будете смеяться, но по среднегодовой цене в 31.2 бакса за тройскую унцию серебра в 2012 году инвестиционный спрос составил лишь 253 млн унций с совокупной суммой в 7.8 млрд долларов (!) Под инвестиционной спросом понимается спрос со стороны финансового сектора + продажи слитков, монет. Меньше 8 млрд долларов за год на весь мир (!)
Общемировой спрос на серебро за год составляет 1.05 млрд унций, а если пересчитать по среднегодовому курсу, то продажи серебра составили 32.7 млрд долларов на весь мир по всем отраслям и сегментам спроса, где на добычу серебра приходится лишь 75%, а остальное вторсырье, лом и инвест.продажи.
Крупнейшие страны производители серебра (добыча в млн унций)
Крупнейшие компании по добыче серебра в млн унций
Кто формирует спрос на серебро?
Структура спроса следующая
44.4% промышленный спрос (автомобильная, электронная промышленность, катализаторы, батареи, медицина и так далее)
5.5% фотоиндустрия (спрос снижается каждый год, в 2015 индустрия вымрет)
17.7% ювелирные украшения и изделия
4.3% столовое серебро и изделия из серебра
8.9% монеты, слитки и медали
15.3% инвестиционный спрос со стороны фин.сектора
Объединяя эти категории, то по структуре основной спрос на серебро за последние 4 года обеспечивает инвестиционный спрос. Если в 2007 доля была 4.2%, то теперь 24.1%. Пром.спрос снижается с 65% до 50%. Изделия из серебра также снижаются в структуре спроса с 26-27% до 22%
В целом, за исключением инвест.спроса, реальный спрос на серебро в среднем за год составляет 800-820 млн по докризисным меркам с учетом хэдж позиций производителей и около 790-800 млн в настоящий момент.
А это собственно совокупный инвест.спрос
В последние 3 года стабильно в районе 250 млн унций на физическое серебро. Суммы на самом деле смешные. По текущим ценам это чуть более 5 млрд долларов на весь мир за год (!). Беня в день такую сумму печатает из воздуха.
А вот репутационные издержки для доллара огромные, т.к. драг.металлы это контровалюта в противовес доллару. Поэтому манипуляции золотом и серебром – это глобальна стратегия поддержания доверия к доллару.
Интересные сравнения по тому, сколько серебра содержится в различных видах продукции
Весьма интересный обзор по пром. потреблению серебра и по сайту
/Компиляция. 23 мая. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба