19 июня 2014 Forex4You
Вчерашнее заседание ФОМС не стало позитивным событием для USD и американских процентных ставок, как прогнозировало большинство инвестиционных домов.
Событие оказалось слегка dovish (голубиным), т.е. оно не усилило ожидания рынка на ужесточение политики Феда.
Федрезерв сократил покупки активов еще на 10 млрд. долларов, понизил прогнозы по безработице и поднял прогноз по инфляции. Все это, вообще говоря, было позитивно для процентных ставок и USD.
Но все эти позитивные для USD события были компенсированы снижением прогноза по ВВП.
Прогноз по ВВП на 2014 год был снижен с 2,8-3% до 2,1-2,3%.
В целом мы увидели негативную реакцию USD, но думаю, что это временное явление. Федрезерв продолжает удерживать ставки на низком уровне (прежде всего краткосрочные), и это ему пока удается. Низкие ставки стимулируют американскую экономику и мешают доллару расти.
Но ожидаемые согласно прогнозу темпы роста за 2014 год в 2,1% при показателе за первый квартал порядка 0,1% означает, что во 2-4 кварталах темпы роста должны в среднем составлять порядка 0,7% за квартал.
Это означает выход большого количества позитивных макроэкономических данных и неизбежный рост процентных ставок и укрепление американского доллара во втором полугодии.
Джанет Йеллен опять подчеркнула, что между завершением QE и началом повышения ставок должно пройти значительное время, но в отличие от мартовской прессконференции она не стала конкретизировать, что означает «значительное время» и сказала, что нет никакой формулы для определения этого понятия – «значительное время».
Таким образом, для Федрезерва текущая монетарная позиция является очень удобной, и Фед не собирается ее менять. Постепенно сворачивая программу покупок активов, он дает рынкам понять, что до повышения ставок еще очень далеко.
На следующем рисунке показаны желательные по мнению членов ФОМС сроки повышения ставок и желательная по их мнению ставка по федеральным фондам в долгосрочной перспективе.
Из 16 членов ФОМС 12 считают, что первое повышение ставки должно произойти в 2015 году, 3 – в 2016 году, и лишь один считает, что повышение должно произойти в 2016 году. В марте число членов Комитета по открытым рынкам, выступавших за повышение ставки в 2014, 2015 и 2016 годах составляло соответственно 1,13 и 2.
Последние прогнозы от JP Morgan
Здесь представлены последние прогнозы от JP Morgan вплоть до 2018 года
GBPUSD установил максимум за 6 лет
GBPUSD сегодня установил максимум за 6 лет и возникает вопрос:
Сумеет ли пара долго здесь удержаться?
Мое мнение, что нет.
CitiFx тоже сомневается в этом.
GBPUSD В КЛЮЧЕВОЙ РАЗВОРОТНОЙ ЗОНЕ
Возвращаясь к вчерашним минуткам Банка Англии, а, как я уже отмечал, минутки BOC имеют сейчас исключительное значение ввиду того, что само заявление Банка Англии не несет никакой информации, хочу отметить несколько моментов, которые, на мой взгляд, имеют значение для рынка.
BOC следит за оценкой рынком ожиданий по повышению ставок.
Первое повышение банковской ставки, полностью учтенное в OIS-ставках, должно произойти во 2-м квартале 2015 года, в то время как опрошенные агентством Рейтерс экономисты ожидают, что это произойдет в первом квартале 2015 года. Это несколько раньше, чем они ожидали в мае.
После начала повышения ставок рынок ожидает повышения ставки примерно на 20 пунктов в квартал в течение следующих 18 месяцев.
Таким образом рынок ожидает повышения ставки до конца 2016 года до 1,75 %.
Относительно инфляции в еврозоне
… кажется невероятным, что вся эта слабость отражает временные явления, и, таким образом, она может продолжиться.
Низкая инфляция в еврозоне найдет отклик и в Великобритании.
О состоянии экономики
Вторая оценка ВВП за 1 квартал сохранилась на 0,8%. Это четвертый подряд квартал роста на докризисном или выше докризисного уровня.
Опросы CBI и Markit/CIPS показывают, что рост продолжится в прежнем темпе или даже чуть выше в середине года.
Оптимизм в опросах потребителей вырос в мае до максимальных значений с начала проведения опросов в 1998 году.
Потребление домашних хозяйств и инвестиции в бизнес растут, но госинвестиции упали на 10%.
О рынке недвижимости
Инвестиции в недвижимость хотя и выросли на 1,7%, но ниже ожиданий третий квартал подряд. Начала строительства предполагают рост инвестиций, но завершенное строительство слабее начатого строительства.
В целом активность на рынке недвижимости ослабела с начала года.
Наиболее это заметно на количестве одобренных ипотечных кредитов, которые падали в апреде третий месяц подряд, и были ниже на 17% январского пика.
Возможно, что последнее ослабление рынка недвижимости связано с MMR (Mortgage Market Review).
Слабость рынка недвижимости не свидетельствует о слабости потребления домашних хозяйств в целом. В среднем потребление за 1-й квартал выросло на 0,5%. Розничные продажи в апреле были наиболее сильными за 10 лет. Ожидания по безработице на минимальном уровне с 1998 года.
Условия кредитования облегчены, объем необеспеченных займов вырос в апреле более чем на 5% по сранению с прошлым годом.
По поводу инфляции
Ожидается, что инфляция во втором квартале будет 1,7%. Снижение в том числе будет обусловлено скидками в сетях крупных супермаркетов.
Последние данные по инфляции в UK подтвердили эти выводы.
Инфляционные ожидания продолжают сохраняться слабыми. В опросе, проведенном во втором квартале, ожидания упали примерно на 0,3% на горизонте 1 год, 2 года, 5 лет.
А это уже действительно должно быть важно для Банка Англии и никак не может быть стимулом спешить с повышением ставок.
Рост заработной платы как индикатор будущей инфляции
Согласно рост зарплат остается слабым и был на удивление слабым в последнем отчете. Средняя заработная плата в частном секторе (AWE) ожидалось, что сильео вырастет в марте (до 4%) из-за отложенных выплат годом раньше, но выросла всего на 1,6%.
В целом рост зарплат остается слабым.
Слабые инфляционные ожидания, снижение активности на рынке недвижимости и неизбежное падение цен, которое предстоит в ближайший год ( текущие темпы роста порядка 10%), заторможенный рост зарплат – все это будет способствовать осторожности Банка Англии в повышении ставок.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Событие оказалось слегка dovish (голубиным), т.е. оно не усилило ожидания рынка на ужесточение политики Феда.
Федрезерв сократил покупки активов еще на 10 млрд. долларов, понизил прогнозы по безработице и поднял прогноз по инфляции. Все это, вообще говоря, было позитивно для процентных ставок и USD.
Но все эти позитивные для USD события были компенсированы снижением прогноза по ВВП.
Прогноз по ВВП на 2014 год был снижен с 2,8-3% до 2,1-2,3%.
В целом мы увидели негативную реакцию USD, но думаю, что это временное явление. Федрезерв продолжает удерживать ставки на низком уровне (прежде всего краткосрочные), и это ему пока удается. Низкие ставки стимулируют американскую экономику и мешают доллару расти.
Но ожидаемые согласно прогнозу темпы роста за 2014 год в 2,1% при показателе за первый квартал порядка 0,1% означает, что во 2-4 кварталах темпы роста должны в среднем составлять порядка 0,7% за квартал.
Это означает выход большого количества позитивных макроэкономических данных и неизбежный рост процентных ставок и укрепление американского доллара во втором полугодии.
Джанет Йеллен опять подчеркнула, что между завершением QE и началом повышения ставок должно пройти значительное время, но в отличие от мартовской прессконференции она не стала конкретизировать, что означает «значительное время» и сказала, что нет никакой формулы для определения этого понятия – «значительное время».
Таким образом, для Федрезерва текущая монетарная позиция является очень удобной, и Фед не собирается ее менять. Постепенно сворачивая программу покупок активов, он дает рынкам понять, что до повышения ставок еще очень далеко.
На следующем рисунке показаны желательные по мнению членов ФОМС сроки повышения ставок и желательная по их мнению ставка по федеральным фондам в долгосрочной перспективе.
Из 16 членов ФОМС 12 считают, что первое повышение ставки должно произойти в 2015 году, 3 – в 2016 году, и лишь один считает, что повышение должно произойти в 2016 году. В марте число членов Комитета по открытым рынкам, выступавших за повышение ставки в 2014, 2015 и 2016 годах составляло соответственно 1,13 и 2.
Последние прогнозы от JP Morgan
Здесь представлены последние прогнозы от JP Morgan вплоть до 2018 года
GBPUSD установил максимум за 6 лет
GBPUSD сегодня установил максимум за 6 лет и возникает вопрос:
Сумеет ли пара долго здесь удержаться?
Мое мнение, что нет.
CitiFx тоже сомневается в этом.
GBPUSD В КЛЮЧЕВОЙ РАЗВОРОТНОЙ ЗОНЕ
Возвращаясь к вчерашним минуткам Банка Англии, а, как я уже отмечал, минутки BOC имеют сейчас исключительное значение ввиду того, что само заявление Банка Англии не несет никакой информации, хочу отметить несколько моментов, которые, на мой взгляд, имеют значение для рынка.
BOC следит за оценкой рынком ожиданий по повышению ставок.
Первое повышение банковской ставки, полностью учтенное в OIS-ставках, должно произойти во 2-м квартале 2015 года, в то время как опрошенные агентством Рейтерс экономисты ожидают, что это произойдет в первом квартале 2015 года. Это несколько раньше, чем они ожидали в мае.
После начала повышения ставок рынок ожидает повышения ставки примерно на 20 пунктов в квартал в течение следующих 18 месяцев.
Таким образом рынок ожидает повышения ставки до конца 2016 года до 1,75 %.
Относительно инфляции в еврозоне
… кажется невероятным, что вся эта слабость отражает временные явления, и, таким образом, она может продолжиться.
Низкая инфляция в еврозоне найдет отклик и в Великобритании.
О состоянии экономики
Вторая оценка ВВП за 1 квартал сохранилась на 0,8%. Это четвертый подряд квартал роста на докризисном или выше докризисного уровня.
Опросы CBI и Markit/CIPS показывают, что рост продолжится в прежнем темпе или даже чуть выше в середине года.
Оптимизм в опросах потребителей вырос в мае до максимальных значений с начала проведения опросов в 1998 году.
Потребление домашних хозяйств и инвестиции в бизнес растут, но госинвестиции упали на 10%.
О рынке недвижимости
Инвестиции в недвижимость хотя и выросли на 1,7%, но ниже ожиданий третий квартал подряд. Начала строительства предполагают рост инвестиций, но завершенное строительство слабее начатого строительства.
В целом активность на рынке недвижимости ослабела с начала года.
Наиболее это заметно на количестве одобренных ипотечных кредитов, которые падали в апреде третий месяц подряд, и были ниже на 17% январского пика.
Возможно, что последнее ослабление рынка недвижимости связано с MMR (Mortgage Market Review).
Слабость рынка недвижимости не свидетельствует о слабости потребления домашних хозяйств в целом. В среднем потребление за 1-й квартал выросло на 0,5%. Розничные продажи в апреле были наиболее сильными за 10 лет. Ожидания по безработице на минимальном уровне с 1998 года.
Условия кредитования облегчены, объем необеспеченных займов вырос в апреле более чем на 5% по сранению с прошлым годом.
По поводу инфляции
Ожидается, что инфляция во втором квартале будет 1,7%. Снижение в том числе будет обусловлено скидками в сетях крупных супермаркетов.
Последние данные по инфляции в UK подтвердили эти выводы.
Инфляционные ожидания продолжают сохраняться слабыми. В опросе, проведенном во втором квартале, ожидания упали примерно на 0,3% на горизонте 1 год, 2 года, 5 лет.
А это уже действительно должно быть важно для Банка Англии и никак не может быть стимулом спешить с повышением ставок.
Рост заработной платы как индикатор будущей инфляции
Согласно рост зарплат остается слабым и был на удивление слабым в последнем отчете. Средняя заработная плата в частном секторе (AWE) ожидалось, что сильео вырастет в марте (до 4%) из-за отложенных выплат годом раньше, но выросла всего на 1,6%.
В целом рост зарплат остается слабым.
Слабые инфляционные ожидания, снижение активности на рынке недвижимости и неизбежное падение цен, которое предстоит в ближайший год ( текущие темпы роста порядка 10%), заторможенный рост зарплат – все это будет способствовать осторожности Банка Англии в повышении ставок.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу