Накануне Комитет по открытым рынкам ФРС США завершил свое двухдневное заседание, по итогам которого, как уже стало привычным, объем выкупа активов сокращен до $25 млрд в месяц. Комментируя ситуацию, глава ФРС Джанет Йеллен остановила свое внимание на рынке труда, где, несмотря на снижение уровня безработицы, ситуация остается сложной. Решение Федрезерва было ожидаемо, по этой причине не оказало воздействия на рынок.
Индекс широкого рынка SnP 500 в среду подрос на 0,01%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,14%. Доходность UST-10 увеличилась на 6 б. п. до уровня 2,55%. Цена на золото снизилась на 0,45% до уровня $1293,50 за тройскую унцию.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI 225 поднимается на 0,26%; Shanghai Composite проседает на 0,01%; гонконгский Hang Seng уменьшается на 0,13%; KOSPI теряет 0,35%; австралийский SnP/ASX 200 поднимается на 0,20%; индийский SENSEX понижается на 0,05%.
Доллар продолжил укрепляться, пара евро/доллар снизилась за последние сутки на 0,13% до отметки 1,3393 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3360-1,3430.
По данным Министерства энергетики США, коммерческие запасы нефти по итогам прошлой недели сократились на 3,70 млн баррелей. На терминале в Кашинге сокращение запасов черного золота составило 0,92 млн баррелей, что значительно меньше сокращения прошлой недели. На этом фоне цены на нефть поползли вниз.
Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 1,54% до уровня $99,58 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 1,21 до значения $106,24 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $107,00-108,50 за баррель.
Под новые санкции со стороны США попали четыре российские компании. В обновленный список США включили ВТБ, «Россельхозбанк», «Банк Москвы» и «Объединенную судостроительную корпорацию» (ОСК). Это не стало новостью для инвесторов, потому реакция на санкции была сдержанной.
Российская валюта по итогам среды ослабла на 0,17% до уровня 35,61 руб. за доллар. Факторы прежние – геополитические риски и связанные с конфликтом на Украине санкции. Полагаем, валютная пара доллар/рубль сегодня будет находиться в диапазоне 35,45-35,80 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 47,30-47,90 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов снизился на 0,14% до уровня 1382,14 пункта. Геополитические риски остаются в центре внимания инвесторов, что не позволяет рынку акций уверенно двигаться вверх. Сегодня внешний фон умеренно негативный: американские индексы в среду были нейтральны; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет; азиатские индексы акций движутся разнонаправленно; североморская смесь нефти Brent теряет в цене. Сегодня нас ждет высокая волатильность. Полагаем, Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1365-1400 пунктов.
НОВАТЭК: сильные результаты омрачают политические риски (позитивно/спекулятивно)
НОВАТЭК во втором квартале увеличил чистую прибыль по МСФО на 175% до 32 млрд руб., выручку — на 52% до 88 млрд руб. Аналогичные показатели в целом за первое полугодие увеличились на 60% и 27,7% до 55 млрд руб. и 176,5 млрд руб. соответственно. Ключевым фактором, повлиявшим на рост финансовых показателей, стал ввод в эксплуатацию комплекса по переработке газового конденсата в Усть-Луге, что позволило НОВАТЭКу почти в три раза повысить выручку от продаж продуктов переработки по сравнению с конденсатом. Продажи газа компании сохранились примерно на уровне прошлого года, но их маржинальность выросла за счет роста доли продаж конечным потребителям до 94%. Добыча газа возросла за полугодие на 6%, однако это увеличение было призвано лишь компенсировать прекращение закупок газа у «Сибнефтегаза», который был продан «Роснефти» в конце 2013 года.
Результаты компании в 2К14 лучше наших ожиданий и консенсус-прогноза рынка. Компания смогла компенсировать выпадение добычи «Сибнефтегаза», улучшила портфель контрактов и запустила перерабатывающий комплекс в Усть-Луге, который оказал хорошую поддержку марже НОВАТЭКа. Отчетность сильная, и вчера была позитивно воспринята рынком. Однако внешнеполитический фон остается негативным для компании, и это может сдержать эйфорию инвесторов. В частности, один из ключевых партнеров НОВАТЭКа по Ямал СПГ, французская Total, приостановила скупку акций компании (с начала года французы скупили 1,05% акций НОВАТЭКа на $355 млн, говорится в отчете Total за 1П14. За июль Total приобрела еще 0,2% акций, и сейчас ее доля в НОВАТЭКе – 18,2%), и не исключает возможность выхода из проекта, если санкции не позволят дальнейшее сотрудничество. В среднесрочной перспективе это может стать серьезным негативным фактором для котировок НОВАТЭКа, если ситуация продолжит развиваться в неблагоприятном ключе.
«Мечел»: два пути к спасению (позитивно)
Правительство России согласовало два варианта схемы спасения «Мечела», оба предусматривают хотя бы временную смену собственника, заявил сегодня помощник президента России Андрей Белоусов.
По первому варианту «Газпромбанк», «Сбербанк» и ВТБ дадут ВЭБу 180 млрд руб., а тот выкупит на эти деньги конвертируемые облигации «Мечела». В то же время, председатель ВЭБа Владимир Дмитриев отметил, что позиция банка по этому вопросу не поменялась: «Вариант с участием ВЭБа для нас убыточный, мы не можем в этом участвовать».
Второй вариант – конвертация долга (на май – $8,3 млрд) «Мечела» в его акции. В этом случае необходима допэмиссия на 5,2 млрд акций. В результате конвертации основные кредиторы «Мечела» – «Газпромбанк» ($2,3 млрд), ВТБ ($1,8 млрд) и «Сбербанк» ($1,3 млрд) получат по 40%, 31% и 22% соответственно, а доля Зюзина сократится до 5%.
«То, что правительство могло сделать, оно сделало. Конкретный выбор сейчас остается за кредиторами и собственниками «Мечела», – сказал Белоусов. Решение о судьбе «Мечела» будет принято уже в ближайшие дни, подчеркнул Белоусов. «Сейчас мы все ждем того, договорятся или нет», – уточнил он.
Предложенные варианты позволяют решить или, по крайней мере, значительно снизить остроту долговой проблемы «Мечела». Более проработанным и предпочтительным для миноритариев, на наш взгляд, остается вариант с ВЭБом, однако представители банка по-прежнему настроены относительно него негативно. В случае конвертации долга в акции доли миноритариев будут размыты более чем в 13 раз, но это не должно привести к снижению стоимости акций. Напротив, это также даст стимул к восстановлению стоимости компании, в особенности, если кредиторы однозначно заявят о желании сохранить компанию, а не продавать по частям. Этот вариант также привлекателен тем, что избавляет «Мечел» от расходов на обслуживание долга – это автоматически сделает компанию прибыльной.
Сейчас сторонам осталось выбрать предпочтительный вариант. Ряд источников указывает на то, что решение будет принято на уровне президента. В любом случае, окончательное решение должно быть озвучено в ближайшие дни, и это определит дальнейшую судьбу компании. Остается шанс и на то, что Зюзин и кредиторы не смогут договориться. На наш взгляд, в текущие котировки заложен именно этот сценарий. Поэтому принятие того или иного «плана спасения» будет мощным толчком для роста стоимости компании.
«Аэрофлот»: богатый новостной фон (негативно)
Вчера Совет директоров «Аэрофлота» утвердил новую дивидендную политику. Теперь ежегодные выплаты акционерам будут составлять 25% консолидированной прибыли по МСФО, в настоящее же время компания выплачивает акционерам 25% от прибыли по РСБУ.
Это сделает выплаты более прозрачными и прогнозируемыми, что позитивно для инвесторов. Однако отметим, что по итогам 2013 года консолидированная чистая прибыль «Аэрофлота», включающая результаты дочерних обществ, (7,3 млрд руб.) была ниже, чем прибыль по РСБУ (11,1 млрд руб.).
Вчера также представитель Росимущества сообщил о намерении размещения 8-9% акций Аэрофлота уже осенью 2014 года. В рамках приватизации «Аэрофлота» рынку будет предложен пакет допэмиссии, казначейский и, возможно, пакет «Ростеха» на $200-300 млн. Сейчас «Ростех» владеет 3,55% акций перевозчика, еще около 5,6% – квазиказначейские акции (они находятся на балансе «дочки» авиакомпании «Аэрофлот-финанс»).
Однако рынок получил куда больше негативных новостей по Аэрофлоту и авиационной отрасли в целом. Вчера третья по величине российская авиакомпания «ЮТэйр» утвердила программу повышения эффективности и оптимизации издержек на 2014-2015 гг. Перевозчик собирается избавиться от неэффективных маршрутов, сократить время наземного и технического обслуживания воздушных самолетов, сократить время обслуживания пассажиров и на треть сократить управленческий персонал.
По заявлению компании, в I полугодии 2014 года серьезно снизился средний тариф и один из главных критериев результативности отрасли – доход на выполненный кресло-километр (RASK). Также сократилась глубина бронирования с 4 до 3 месяцев. Директор компании по продаже билетов объясняет это нестабильной ситуацией в экономике, событиями вокруг Украины и введением невозвратных тарифов. Из-за падения рубля сократился и спрос на авиаперевозки по международным направлениям. Падение рубля для российских авиакомпаний негативно также из-за их высокой долговой нагрузки (лизинговые платежи), выраженной преимущественно в иностранной валюте.
Еще одним негативным сигналом для инвесторов станет сообщение о том, что ЕС включил в санкционный список низкобюджетную «дочку» «Аэрофлота» – «Добролет» за то, что она способствует интеграции Крыма в Россию, осуществляя полеты между Москвой и Симферополем, сообщил ЕС. Компания пока осуществляет полеты только по России. На таком богатом новостном фоне ожидаем повышенного внимания инвесторов к акциям «Аэрофлота» и негативной реакции в котировках.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Индекс широкого рынка SnP 500 в среду подрос на 0,01%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,14%. Доходность UST-10 увеличилась на 6 б. п. до уровня 2,55%. Цена на золото снизилась на 0,45% до уровня $1293,50 за тройскую унцию.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI 225 поднимается на 0,26%; Shanghai Composite проседает на 0,01%; гонконгский Hang Seng уменьшается на 0,13%; KOSPI теряет 0,35%; австралийский SnP/ASX 200 поднимается на 0,20%; индийский SENSEX понижается на 0,05%.
Доллар продолжил укрепляться, пара евро/доллар снизилась за последние сутки на 0,13% до отметки 1,3393 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3360-1,3430.
По данным Министерства энергетики США, коммерческие запасы нефти по итогам прошлой недели сократились на 3,70 млн баррелей. На терминале в Кашинге сокращение запасов черного золота составило 0,92 млн баррелей, что значительно меньше сокращения прошлой недели. На этом фоне цены на нефть поползли вниз.
Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 1,54% до уровня $99,58 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 1,21 до значения $106,24 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $107,00-108,50 за баррель.
Под новые санкции со стороны США попали четыре российские компании. В обновленный список США включили ВТБ, «Россельхозбанк», «Банк Москвы» и «Объединенную судостроительную корпорацию» (ОСК). Это не стало новостью для инвесторов, потому реакция на санкции была сдержанной.
Российская валюта по итогам среды ослабла на 0,17% до уровня 35,61 руб. за доллар. Факторы прежние – геополитические риски и связанные с конфликтом на Украине санкции. Полагаем, валютная пара доллар/рубль сегодня будет находиться в диапазоне 35,45-35,80 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 47,30-47,90 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов снизился на 0,14% до уровня 1382,14 пункта. Геополитические риски остаются в центре внимания инвесторов, что не позволяет рынку акций уверенно двигаться вверх. Сегодня внешний фон умеренно негативный: американские индексы в среду были нейтральны; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет; азиатские индексы акций движутся разнонаправленно; североморская смесь нефти Brent теряет в цене. Сегодня нас ждет высокая волатильность. Полагаем, Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1365-1400 пунктов.
НОВАТЭК: сильные результаты омрачают политические риски (позитивно/спекулятивно)
НОВАТЭК во втором квартале увеличил чистую прибыль по МСФО на 175% до 32 млрд руб., выручку — на 52% до 88 млрд руб. Аналогичные показатели в целом за первое полугодие увеличились на 60% и 27,7% до 55 млрд руб. и 176,5 млрд руб. соответственно. Ключевым фактором, повлиявшим на рост финансовых показателей, стал ввод в эксплуатацию комплекса по переработке газового конденсата в Усть-Луге, что позволило НОВАТЭКу почти в три раза повысить выручку от продаж продуктов переработки по сравнению с конденсатом. Продажи газа компании сохранились примерно на уровне прошлого года, но их маржинальность выросла за счет роста доли продаж конечным потребителям до 94%. Добыча газа возросла за полугодие на 6%, однако это увеличение было призвано лишь компенсировать прекращение закупок газа у «Сибнефтегаза», который был продан «Роснефти» в конце 2013 года.
Результаты компании в 2К14 лучше наших ожиданий и консенсус-прогноза рынка. Компания смогла компенсировать выпадение добычи «Сибнефтегаза», улучшила портфель контрактов и запустила перерабатывающий комплекс в Усть-Луге, который оказал хорошую поддержку марже НОВАТЭКа. Отчетность сильная, и вчера была позитивно воспринята рынком. Однако внешнеполитический фон остается негативным для компании, и это может сдержать эйфорию инвесторов. В частности, один из ключевых партнеров НОВАТЭКа по Ямал СПГ, французская Total, приостановила скупку акций компании (с начала года французы скупили 1,05% акций НОВАТЭКа на $355 млн, говорится в отчете Total за 1П14. За июль Total приобрела еще 0,2% акций, и сейчас ее доля в НОВАТЭКе – 18,2%), и не исключает возможность выхода из проекта, если санкции не позволят дальнейшее сотрудничество. В среднесрочной перспективе это может стать серьезным негативным фактором для котировок НОВАТЭКа, если ситуация продолжит развиваться в неблагоприятном ключе.
«Мечел»: два пути к спасению (позитивно)
Правительство России согласовало два варианта схемы спасения «Мечела», оба предусматривают хотя бы временную смену собственника, заявил сегодня помощник президента России Андрей Белоусов.
По первому варианту «Газпромбанк», «Сбербанк» и ВТБ дадут ВЭБу 180 млрд руб., а тот выкупит на эти деньги конвертируемые облигации «Мечела». В то же время, председатель ВЭБа Владимир Дмитриев отметил, что позиция банка по этому вопросу не поменялась: «Вариант с участием ВЭБа для нас убыточный, мы не можем в этом участвовать».
Второй вариант – конвертация долга (на май – $8,3 млрд) «Мечела» в его акции. В этом случае необходима допэмиссия на 5,2 млрд акций. В результате конвертации основные кредиторы «Мечела» – «Газпромбанк» ($2,3 млрд), ВТБ ($1,8 млрд) и «Сбербанк» ($1,3 млрд) получат по 40%, 31% и 22% соответственно, а доля Зюзина сократится до 5%.
«То, что правительство могло сделать, оно сделало. Конкретный выбор сейчас остается за кредиторами и собственниками «Мечела», – сказал Белоусов. Решение о судьбе «Мечела» будет принято уже в ближайшие дни, подчеркнул Белоусов. «Сейчас мы все ждем того, договорятся или нет», – уточнил он.
Предложенные варианты позволяют решить или, по крайней мере, значительно снизить остроту долговой проблемы «Мечела». Более проработанным и предпочтительным для миноритариев, на наш взгляд, остается вариант с ВЭБом, однако представители банка по-прежнему настроены относительно него негативно. В случае конвертации долга в акции доли миноритариев будут размыты более чем в 13 раз, но это не должно привести к снижению стоимости акций. Напротив, это также даст стимул к восстановлению стоимости компании, в особенности, если кредиторы однозначно заявят о желании сохранить компанию, а не продавать по частям. Этот вариант также привлекателен тем, что избавляет «Мечел» от расходов на обслуживание долга – это автоматически сделает компанию прибыльной.
Сейчас сторонам осталось выбрать предпочтительный вариант. Ряд источников указывает на то, что решение будет принято на уровне президента. В любом случае, окончательное решение должно быть озвучено в ближайшие дни, и это определит дальнейшую судьбу компании. Остается шанс и на то, что Зюзин и кредиторы не смогут договориться. На наш взгляд, в текущие котировки заложен именно этот сценарий. Поэтому принятие того или иного «плана спасения» будет мощным толчком для роста стоимости компании.
«Аэрофлот»: богатый новостной фон (негативно)
Вчера Совет директоров «Аэрофлота» утвердил новую дивидендную политику. Теперь ежегодные выплаты акционерам будут составлять 25% консолидированной прибыли по МСФО, в настоящее же время компания выплачивает акционерам 25% от прибыли по РСБУ.
Это сделает выплаты более прозрачными и прогнозируемыми, что позитивно для инвесторов. Однако отметим, что по итогам 2013 года консолидированная чистая прибыль «Аэрофлота», включающая результаты дочерних обществ, (7,3 млрд руб.) была ниже, чем прибыль по РСБУ (11,1 млрд руб.).
Вчера также представитель Росимущества сообщил о намерении размещения 8-9% акций Аэрофлота уже осенью 2014 года. В рамках приватизации «Аэрофлота» рынку будет предложен пакет допэмиссии, казначейский и, возможно, пакет «Ростеха» на $200-300 млн. Сейчас «Ростех» владеет 3,55% акций перевозчика, еще около 5,6% – квазиказначейские акции (они находятся на балансе «дочки» авиакомпании «Аэрофлот-финанс»).
Однако рынок получил куда больше негативных новостей по Аэрофлоту и авиационной отрасли в целом. Вчера третья по величине российская авиакомпания «ЮТэйр» утвердила программу повышения эффективности и оптимизации издержек на 2014-2015 гг. Перевозчик собирается избавиться от неэффективных маршрутов, сократить время наземного и технического обслуживания воздушных самолетов, сократить время обслуживания пассажиров и на треть сократить управленческий персонал.
По заявлению компании, в I полугодии 2014 года серьезно снизился средний тариф и один из главных критериев результативности отрасли – доход на выполненный кресло-километр (RASK). Также сократилась глубина бронирования с 4 до 3 месяцев. Директор компании по продаже билетов объясняет это нестабильной ситуацией в экономике, событиями вокруг Украины и введением невозвратных тарифов. Из-за падения рубля сократился и спрос на авиаперевозки по международным направлениям. Падение рубля для российских авиакомпаний негативно также из-за их высокой долговой нагрузки (лизинговые платежи), выраженной преимущественно в иностранной валюте.
Еще одним негативным сигналом для инвесторов станет сообщение о том, что ЕС включил в санкционный список низкобюджетную «дочку» «Аэрофлота» – «Добролет» за то, что она способствует интеграции Крыма в Россию, осуществляя полеты между Москвой и Симферополем, сообщил ЕС. Компания пока осуществляет полеты только по России. На таком богатом новостном фоне ожидаем повышенного внимания инвесторов к акциям «Аэрофлота» и негативной реакции в котировках.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу