11 ноября 2010 Admiral Markets Бочкарев Константин
Как и сутки назад, вновь все сводится к тому - чем в итоге закончится эпопея с Ирландией, в частности, дойдет ли дело до обращения за помощью к ЕС и МВФ или и вовсе мы получим в этой стране дефолт или реструктуризацию. В отличие от истории с Грецией в случае с Ирландией управляемый дефолт или реструктуризация явно возможна, если ситуация продолжит ухудшаться. Мы в данной ситуации предлагаем следить, прежде всего, за доходностью ирландских гособлигаций. Пока доходность 10-летних бумаг Ирландии исключительно растет день за днем, игра на повышение по EUR/USD несет в себе дополнительные риски.
Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)
Рынок казначейских облигаций США продолжает тем временем нам все чаще сигнализировать о том, что спекуляции под дальнейшее смягчения денежной политики в США со временем могут стать все менее и менее актуальны. Один из индикаторов в данном случае — это доходность 30-летних Treasuries, которая показала сильный рост после прошедшего накануне аукциона по размещению данных бумаг, достигнув 4.33% или рекордных значений с 18 мая. Результаты аукциона четко показали, что рвения у инвесторов покупать длинные бумаги заметно поубавилось, что в итоге может означать, что повышения процентных ставок в США или ужесточения денежной политики избежать не удастся во 2п11.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Rate Futures, CME)
Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)
Несмотря на поток плохих новостей из Ирландии, мы не видим в случае с фьючерсами на ставку в еврозоне каких-либо негативных тенденций, указывающих на то, что нормализация денежной политики в регионе переносится на совсем уже поздний срок. То есть пока вся суета вокруг Ирландии рассматривается исключительно как локальный или временный повод для снижения курса евро или коррекции в рисковых активах. Впрочем, если поддержка 1.3730 все-таки будет уверенно пройдена по EUR/USD мы станем придерживаться по данной валютной паре более нейтральных взглядов.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)
Британский фунт продолжает нам нравится больше, чем единая европейская валюта. Причем, данные симпатии с каждым днем все более и более подкреплены фундаментально. Последнее, в частности, что объясняет устойчивую динамику пары GBP/USD — это публикация накануне от Банка Англии квартального обзора по инфляции, который, на наш взгляд, окончательно развеял опасения относительно еще одного раунда количественного смягчения в Великобритании. Лучше всего все это отражает тот же рынок фьючерсов на трехмесячный Libor в стерлингах или то, что кривая ожиданий по процентным ставкам на Туманном Альбионе резко сместилась вверх по итогам торгов 11 ноября.
Как и ранее, мы исходим из того, что пока пара GBP/USD торгуется выше 1.59—1.60 риски в данном случае смещены в сторону дальнейшего роста
Forex: пульс рынка!
Если закрыть глаза на проблемы Ирландии, то все остальное по-прежнему указывает на то, что в перспективе ближайших 3-6 месяцев мы можем вполне увидеть дальнейший рост цен на рисковые активы, а на Forex снижение курса доллара США.
Последнее при этом, что заставляет нас писать о сохранении стабильной ситуации с аппетитом к риску — это статистика из Китая. В центре внимания в данном случае публикация данных по инфляции (CPI) за октябрь, рост которой оказался на рекордном за последние два года уровне, составив 4.4% г/г. Показательно здесь, впрочем, то, что на такую статистику тот же китайский рынок акций (CSI +0.31%) отреагировал не снижением, а ростом. То есть получается, что тема с дальнейшим повышением процентных ставок в Поднебесной не является сейчас «страшилкой» для участников финансовых рынков, что само по себе снимает ряд рисков. Может быть, многое объясняет решение агентства Moody’s повысить кредитный рейтинг Китая до Аа3.
Также имеет смысл выделить опубликованную накануне статистику по рынку труда США или то, что первичные заявки за пособиями по безработице (Joblessclaims) снизились в регионе до минимального уровня с июля этого года, составив 435k. Причем экономисты отмечают, что само по себе случившееся снижение показателя Joblessclaimsдо столь низкого уровня впервые с начала рецессии не связано с сезонной составляющей или статистической погрешностью. В общем, если на протяжение нескольких недель статистика будет выходить в таком ключе, то можно будет рассчитывать на то, что мы не увидим повторного роста безработицы в США до кризисных 10%. Также такие данные можно будет рассматривать как еще один аргумент в пользу восстановления мировой экономики, что может быть хорошо в среднесрочном периоде для рисковых активов и негативно для доллара.
Но весь этот благоприятный для покупателей в EUR/USD внешний фон может сойти на нет, если проблемы Ирландии не будут решены в самое ближайшее время, сигналом к чему могло бы быть снижение доходности суверенных облигаций данной страны. Если исходить из того, что ответы на все вопросы по Ирландии мы получим не ранее 6 декабря, когда будет закрыта тема с бюджетом на следующий год и сокращением госрасходов, то в конечном счете в ближайшие несколько недель мы можем стать свидетелями дальнейшей коррекции в EUR/USD к бурному росту предыдущие несколько месяцев. Целью для коррекционного снижения курса евро в случае реализации «медвежьего» сценария развития событий при этом может быть поддержка в районе 1.33. Как и ранее, мы тщательно следим сейчас в EUR/USD за поддержкой 1.3700—1.3730, стараясь пока воздерживаться от принятия поспешных решений.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)
Рынок казначейских облигаций США продолжает тем временем нам все чаще сигнализировать о том, что спекуляции под дальнейшее смягчения денежной политики в США со временем могут стать все менее и менее актуальны. Один из индикаторов в данном случае — это доходность 30-летних Treasuries, которая показала сильный рост после прошедшего накануне аукциона по размещению данных бумаг, достигнув 4.33% или рекордных значений с 18 мая. Результаты аукциона четко показали, что рвения у инвесторов покупать длинные бумаги заметно поубавилось, что в итоге может означать, что повышения процентных ставок в США или ужесточения денежной политики избежать не удастся во 2п11.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Rate Futures, CME)
Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)
Несмотря на поток плохих новостей из Ирландии, мы не видим в случае с фьючерсами на ставку в еврозоне каких-либо негативных тенденций, указывающих на то, что нормализация денежной политики в регионе переносится на совсем уже поздний срок. То есть пока вся суета вокруг Ирландии рассматривается исключительно как локальный или временный повод для снижения курса евро или коррекции в рисковых активах. Впрочем, если поддержка 1.3730 все-таки будет уверенно пройдена по EUR/USD мы станем придерживаться по данной валютной паре более нейтральных взглядов.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)
Британский фунт продолжает нам нравится больше, чем единая европейская валюта. Причем, данные симпатии с каждым днем все более и более подкреплены фундаментально. Последнее, в частности, что объясняет устойчивую динамику пары GBP/USD — это публикация накануне от Банка Англии квартального обзора по инфляции, который, на наш взгляд, окончательно развеял опасения относительно еще одного раунда количественного смягчения в Великобритании. Лучше всего все это отражает тот же рынок фьючерсов на трехмесячный Libor в стерлингах или то, что кривая ожиданий по процентным ставкам на Туманном Альбионе резко сместилась вверх по итогам торгов 11 ноября.
Как и ранее, мы исходим из того, что пока пара GBP/USD торгуется выше 1.59—1.60 риски в данном случае смещены в сторону дальнейшего роста
Forex: пульс рынка!
Если закрыть глаза на проблемы Ирландии, то все остальное по-прежнему указывает на то, что в перспективе ближайших 3-6 месяцев мы можем вполне увидеть дальнейший рост цен на рисковые активы, а на Forex снижение курса доллара США.
Последнее при этом, что заставляет нас писать о сохранении стабильной ситуации с аппетитом к риску — это статистика из Китая. В центре внимания в данном случае публикация данных по инфляции (CPI) за октябрь, рост которой оказался на рекордном за последние два года уровне, составив 4.4% г/г. Показательно здесь, впрочем, то, что на такую статистику тот же китайский рынок акций (CSI +0.31%) отреагировал не снижением, а ростом. То есть получается, что тема с дальнейшим повышением процентных ставок в Поднебесной не является сейчас «страшилкой» для участников финансовых рынков, что само по себе снимает ряд рисков. Может быть, многое объясняет решение агентства Moody’s повысить кредитный рейтинг Китая до Аа3.
Также имеет смысл выделить опубликованную накануне статистику по рынку труда США или то, что первичные заявки за пособиями по безработице (Joblessclaims) снизились в регионе до минимального уровня с июля этого года, составив 435k. Причем экономисты отмечают, что само по себе случившееся снижение показателя Joblessclaimsдо столь низкого уровня впервые с начала рецессии не связано с сезонной составляющей или статистической погрешностью. В общем, если на протяжение нескольких недель статистика будет выходить в таком ключе, то можно будет рассчитывать на то, что мы не увидим повторного роста безработицы в США до кризисных 10%. Также такие данные можно будет рассматривать как еще один аргумент в пользу восстановления мировой экономики, что может быть хорошо в среднесрочном периоде для рисковых активов и негативно для доллара.
Но весь этот благоприятный для покупателей в EUR/USD внешний фон может сойти на нет, если проблемы Ирландии не будут решены в самое ближайшее время, сигналом к чему могло бы быть снижение доходности суверенных облигаций данной страны. Если исходить из того, что ответы на все вопросы по Ирландии мы получим не ранее 6 декабря, когда будет закрыта тема с бюджетом на следующий год и сокращением госрасходов, то в конечном счете в ближайшие несколько недель мы можем стать свидетелями дальнейшей коррекции в EUR/USD к бурному росту предыдущие несколько месяцев. Целью для коррекционного снижения курса евро в случае реализации «медвежьего» сценария развития событий при этом может быть поддержка в районе 1.33. Как и ранее, мы тщательно следим сейчас в EUR/USD за поддержкой 1.3700—1.3730, стараясь пока воздерживаться от принятия поспешных решений.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter