ЕВРОПА :: Фундаментальный фон

5 января 2011 IFC Markets | Фундамент
Экономика еврозоны, похоже, будет расти с двумя скоростями в 2011 году. При этом Германия и Франция будут лидировать, в то время как более мелкие страны, такие как Испания и Ирландия, и дальше будут отставать, так как они приняли жесткие меры экономии, чтобы справиться со своими долговыми проблемами Темпы роста стран еврозоны будут существенно различаться

Экономика еврозоны, похоже, будет расти с двумя скоростями в 2011 году. При этом Германия и Франция будут лидировать, в то время как более мелкие страны, такие как Испания и Ирландия, и дальше будут отставать, так как они приняли жесткие меры экономии, чтобы справиться со своими долговыми проблемами. Компания Markit отмечает, что ее последний опрос компаний еврозоны указывает на то, что квартальные темпы роста экономики региона составили около 0,5% в 4-м квартале прошлого года после роста ВВП на 0,4% в 3-м квартале и 1,0% во 2-м квартале. Однако еврозона нацелилась на двухскоростное развитие с началом 2011 года, "причем экономика Германии растет в два раза быстрее, чем экономика еврозоны в целом, в то время как некоторым странам грозит вторая волна рецессии", говорит Крис Уильямсон, главный экономист Markit. Окончательный составной индекс менеджеров по снабжению /PMI/ еврозоны остался без изменений в декабре и составил 55,5, превысив рыночные ожидания и предварительное значение. Этот индекс является индикатором деловой активности и рассчитывается на основе опроса представителей около 4500 компаний производственной сферы и сферы услуг. Значение показателя выше 50 указывает на рост активности. Выше этой планки индекс находится уже 17 месяцев подряд. Согласно отчету, активность в частном секторе Германии росла самыми быстрыми темпами с рекордного максимума, зафиксированного в июне 2006 года. Между тем рост активности во Франции был сильным, несмотря на негативное влияние протестов по поводу пенсионной реформы и неблагоприятной зимней погоды. В отличие от этого восстановление экономики в Италии резко замедлилось, а деловая активность в Испании снизилась четвертый месяц подряд. Активность в Ирландии также снова стала снижаться. "Конечно, эта ситуация наблюдалась довольно давно, однако потенциально расхождения могут вырасти в этом году", – говорит Ник Мэттьюс, главный экономист в RBS. Почти рекордный рост новых заказов в Германии контрастирует с более низким объемом новых заказов в Испании и Ирландии. В Германии и Франции в декабре наблюдался сильный рост числа новых рабочих мест. Однако в Италии, Испании и Ирландии занятость снизилась, усилив опасения относительно перспектив потребительского спроса в этих странах. Расхождение было особенно заметно в сфере услуг. Темпы роста активности в этом секторе в Германии достигли 39-месячного максимума в Германии и остались сильными во Франции. Однако рост активности в Италии практически остановился, а в Испании и Ирландии активность снизилась. Индекс деловой активности для сферы услуг Испании продемонстрировал самое резкое падение активности за год, при этом объем новых заказов и занятость снизились. "Это будет продолжаться, вот почему мы прогнозируем вторую волну /рецессии/ в Испании и других странах еврозоны с аналогичными трудностями, таких как Ирландия, где индекс PMI для сферы услуг также опустился ниже уровня 50", – говорит Кен Уоттрет, главный экономист еврозоне BNP Paribas. Последние официальные данные по новым заказам в промышленности, опубликованные статистическим агентством ЕС Eurostat в среду, также позволили заглянуть в будущее. Заказы выросли на 1,4% в октябре в Германии и на 2,3% во Франции, однако снизились на 2,4% в Ирландии, 1,4% в Италии и 0,3% в Испании. В целом, новые заказы в промышленности еврозоны выросли в октябре на 1,4% по сравнению с сентябрем и на 14,8% по сравнению с октябрем 2009 года. Однако это оказалось слабее прогноза экономистов. Расходящиеся темпы роста внутри еврозоны, возможно, не будут предметом озабоченности Европейского центрального банка /ЕЦБ/ в ближайшее время, пока он сохраняет свою чрезвычайно мягкую денежно-кредитную политику. Однако инфляционное давление начинает усиливаться. Другие данные Eurostat, представленные в среду, продемонстрировали, что цены производителей еврозоны в ноябре выросли на 0,3% по сравнению с октябрем и на 4,5% по сравнению с ноябрем 2009 года, причем годовой рост был самым сильным с октября 2008 года. Поскольку инфляция впервые более чем за 2 года превысила среднесрочный целевой уровень ЕЦБ, составляющий немного ниже 2%, центральному банку, возможно, в конце концов придется повысить процентные ставки, хотя некоторые страны еврозоны по-прежнему испытывают трудности. По словам Мэттьюса из RBS, "очевидно, что эта мера не будет особо приветствоваться в некоторых странах, особенно если они осуществляют строгие меры бюджетной экономии, что приводит к дефляционному давлению в их экономиках".

Баланс ЕЦБ увеличился в прошлом году на 5,2%

Баланс Европейского центрального банка (ЕЦБ) и 16 национальных центральных банков увеличился в прошлом году на 5,2% и составил к его концу 2,004 трлн евро. Об этом было сообщено в среду в консолидированном финансовом отчете. Эти цифры подводят итог года, в ходе которого кризис суверенных долгов еврозоны неоднократно мешал попыткам банка свернуть экстренные меры, которые он использовал для сдерживания финансового кризиса в 2008 и 2009 году. Некоторые наблюдатели ожидали, что в 2010 году ЕЦБ вернется к нормированию ликвидности, однако сначала греческий, а потом ирландский долговой кризис вынудили его отказаться от сворачивания нетрадиционных мер поддержки, особенно от политики "фиксированной ставки и полного распределения" на регулярных операциях по кредитованию. В рамках этой системы банки фактически могут брать столько заемных средств, сколько им хочется, под требуемое обеспечение. Таким образом даже по сути неплатежеспособные банки не потерпели бы краха и не вызвали бы тем самым волну банковских дефолтов в европейской финансовой системе. Кредитование банков со стороны ЕЦБ с использованием традиционных каналов резко снизилось с пика 870 млрд евро, достигнутого в середине года. По состоянию на конец года оно составляло всего 547 млрд евро. Однако точный размер фактической поддержки, предоставленной банковской системе, оценить более трудно. "Прочие активы" на балансе Евросистемы увеличились с августа на 41 млрд евро. Эта цифра, согласно оценочным данным, включает экстренное кредитование ирландских банков Центральным банком Ирландии в объеме 20-30 млрд евро, которое осуществлялось не по традиционным каналам денежно-кредитной политики. Кроме того, в ходе 2010 года ЕЦБ выкупил у банков государственные облигации почти на 74 млрд евро, которые сейчас находятся у него на балансе. Эти покупки были нивелированы за счет эквивалентного объема срочных банковских депозитов.

Цены производителей еврозоны в ноябре показали самый сильный годовой рост за 25 месяцев

Цены производителей еврозоны в ноябре показали самый сильный годовой рост за 25 месяцев благодаря росту цен на энергоносители и промежуточные товары. Об этом свидетельствуют вышедшие в среду данные статистического агентства ЕС Eurostat. Согласно представленным данным, индекс цен производителей без учета строительного сектора в ноябре вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 4,5% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, причем годовой рост был самым сильным с октября 2008 года. Эти данные указывают на растущее инфляционное давление в то время, как экономика еврозоны, и особенно ее производственный сектор, продолжают восстанавливаться после сильной рецессии. Однако данные в целом соответствуют прогнозу экономистов, которые ожидали роста на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 4,4% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. В октябре цены производителей выросли на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 4,4% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Цены на энергоносители в ноябре выросли на 0,9 % по сравнению с предыдущим месяцем, причем месячный рост был самым сильным с апреля, а по сравнению с тем же периодом предыдущего года они выросли уже второй месяц подряд на 8,8%, сообщило Eurostat. Цены на промежуточные товары в ноябре выросли на 5,8% по сравнению с ноябрем 2009 года, причем годовой рост оказался самым сильным с октября 2006 года. Без учета строительного сектора и цен на энергоносители индекс цен производителей в ноябре вырос на 3,0% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что также является самым сильным годовым ростом за 25 месяцев и указывает на рост инфляционного давления на весь производственный процесс. По сравнению с тем же периодом предыдущего года цены на товары длительного пользования в ноябре показали самый резкий рост с середины 2009 года, а цены на товары краткосрочного пользования росли самыми быстрыми темпами с ноября 2008 года. Как стало известно во вторник из официальных данных, годовая инфляция в еврозоне в декабре выросла до 2,2% - самого высокого уровня за два года. Впервые с ноября 2008 года она превысила целевой уровень Европейского центрального банка на среднесрочную перспективу, составляющий немногим менее 2,0%

Производственные заказы в еврозоне в октябре выросли практически в соответствии с прогнозами

Производственные заказы в 16 странах еврозоны в октябре выросли, что указывает на то, что восстановление промышленного производства, скорее всего, продолжится в следующие месяцы. Такие данные представило в среду статистическое агентство ЕС Eurostat. Согласно этим данным, новые заказы в промышленности в октябре выросли на 1,4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 14,8% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Однако это оказалось слабее прогноза. Экономисты прогнозировали рост на 1,7%. В Eurostat также сообщили, что в сентябре заказы упали более резко, чем сообщалось первоначально - на 4,2%, а не на 3,8%. Без учета волатильных заказов на транспортное оборудование – таких как заказы на воздушные суда – заказы в октябре выросли на 0,9% по сравнению с сентябрем. Эти данные говорят о том, что в начале 4-го квартала новые заказы росли умеренными темпами, поддерживая восстановление, но вряд ли оно при этом было уверенным. Однако самые последние опросы указывают на то, что активность и заказы значительно выросли к концу 2010 года. Согласно опросу менеджеров по снабжению, опубликованному Markit Economics в понедельник, новые заказы в декабре росли самыми быстрыми темпами с апреля. В октябре активность производителей варьировалась от страны к стране. Заводы в Ирландии и Испании сообщили о снижении новых заказов, тогда как в Греции сообщили о росте заказов на 9,5%, хотя он и последовал за падением на 15,8% в сентябре. Немецкие производители сообщили о росте заказов на 1,4%, тогда как французские производители сообщили о росте на 2,3%, а итальянские – о снижении на 1,4%. Заказы в ЕС выросли в октябре на 0,6% по сравнению с сентябрем и на 14,3% по сравнению с октябрем 2009 года. В Великобритании заказы сократились на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, но выросли на 12,0% по сравнению с октябрем 2009 года. Данные еврозоны представлены по всем 16 странам, использующим евро в 2010 году. Число стран, входящих в состав еврозоны выросло до 17, когда 1 января к ней присоединилась Эстония.

Деловая активность в еврозоне в декабре росла теми же темпами, что и в ноябре

Деловая активность в частном секторе еврозоны в декабре росла теми же темпами, что и в ноябре, причем рост активности в Германии и Франции компенсировал ее снижение в обремененных долгами Испании и Ирландии. Об этом свидетельствуют окончательные данные Markit Economics, опубликованные в среду. "В целом эти данные говорят о том, что ВВП еврозоны в последнем квартале вырос примерно на 0,5%", - говорится в заявлении главного экономиста Markit Криса Уильямсона. "Но развитие еврозоны будет двухскоростным теперь, когда мы вступили в 2011 год", - отмечает он. Согласно окончательным данным, составной индекс менеджеров по снабжению (PMI) еврозоны, рассчитанный по результатам опроса около 4500 компаний производственного сектора и сферы услуг, в декабре остался на уровне 55,5. Значения выше 50 указывают на рост активности. Экономисты ожидали, что индекс останется без изменений по сравнению с предварительным значением, опубликованным 16 декабря, и составит 55,0. Предварительные данные опирались на 84% ответов, полученных в ходе декабрьского опроса. Окончательный индекс менеджеров по снабжению для сферы услуг еврозоны в декабре снизился до 54,2 с 3-месячного максимума 55,4 в ноябре, так как сильный экономический подъем в Германии и Франции контрастировал с почти стагнирующей Италией и переживающими спад Испанией и Ирландией. Экономисты ожидали, что индекс останется без изменений по сравнению с предварительным значением 53,7. В понедельник в Markit сообщили, что окончательный индекс менеджеров по снабжению для производственной сферы еврозоны вырос до 57,1 в декабре с 55,3 в ноябре, превысив предварительное значение 56,8

Если рост инфляции в еврозоне продолжится, это может побудить ЕЦБ повысить процентные ставки раньше, чем ожидают аналитики

Если рост инфляции в еврозоне продолжится, это может побудить Европейский центральный банк (ЕЦБ) повысить процентные ставки раньше, чем ожидается в настоящее время. Инфляция в еврозоне оказалась значительно выше, чем прогнозировалось, в конце прошлого года, превысив целевой уровень ЕЦБ 2% впервые практически за два года. Годовая инфляция в декабре составила 2,2% против 1,9% в ноябре. Об этом во вторник заявило статистическое агентство ЕС Eurostat. Растущие цены на нефть, продукты питания и другое сырье будут продолжать усиливать инфляцию в предстоящие месяцы, говорят экономисты. Высокая инфляция в декабре не должна побудить ЕЦБ к немедленным ответным мерам. Однако экономисты считают, что эти данные служат своевременным напоминанием о том, что процентные ставки не останутся на текущих чрезвычайных уровнях на неопределенное время. "Причина того, почему растущая инфляция становится проблемой, в том, что мы находимся в условиях очень мягкой денежно-кредитной политики в мировом масштабе", – говорит Элга Бартш, главный экономист по Европе Morgan Stanley. "Если ЕЦБ будет ждать слишком долго, прежде чем повысить ставки, тогда он в конечном счете должен будет повысить ставки более агрессивно", – добавляет она. Большинство экономистов по-прежнему прогнозируют, что ЕЦБ не повысит процентные ставки до 2012 года. Однако они предупредили, что растущая инфляция может побудить ЕЦБ повысить их позднее в этом году, наиболее вероятно в 4-м квартале. В своем декабрьском бюллетене ЕЦБ признал, что рост цен на нефть и сырьевые товары, не являющиеся энергоносителями, "спровоцировал рост инфляционного давления в производственном секторе, который в свою очередь привел к значительному росту цен производителей". В нем также говорится, что "ожидается некоторое влияние недавнего роста цен на продовольственные товары на цены на продукты питания для потребителей", однако этот эффект должен быть умеренными. На этом фоне собственные прогнозы ЕЦБ по инфляции выглядят все более сомнительно. В ЕЦБ и центральных банках стран еврозоны, которые известны как Евросистема /Eurosystem/, прогнозировали в декабре, что инфляция в среднем составит около 1,8% в этом году и 1,5% в 2012 году. Такие результаты будут соответствовать или даже будут немного ниже цели ЕЦБ по обеспечению уровня годовой инфляции "ниже, но близко к" 2%. Марко Валли, главный экономист по странам еврозоны UniCredit Research, говорит, что "прогноз ЕЦБ по инфляции на следующий год является слишком низким". В ЕЦБ, вероятно, повысят свои прогнозы на 2012 год в марте, когда банк должен представить новые прогнозы, отмечает Валли. Он добавляет, что "прогнозы ЕЦБ должны в конечном счете приблизиться к прогнозам /UniCredit Research/, согласно которым инфляция составит 2,0% в 2012 году". В Morgan Stanley прогнозируют, что инфляция в еврозоне в среднем составит 1,9% в следующем году, что также будет гораздо выше прогноза Евросистемы, составляющего 1,5%. "Наш прогноз инфляции демонстрирует, что у ЕЦБ нет предела погрешности", – отмечает Бартш из Morgan Stanley. "Мы по-прежнему считаем, что ЕЦБ не повысит ставки до 1-го квартала 2012 года, но риски сместились в сторону более раннего повышения ставки", – добавляет она.

Рост активности в производственном секторе Великобритании в декабре ускорился до самых быстрых темпов более чем за 16 лет

Рост активности в производственном секторе Великобритании в декабре ускорился до самых быстрых темпов более чем за 16 лет благодаря сильному росту экспорта, приведшему к скачку производства и новых заказов. Об этом свидетельствуют вышедшие во вторник данные Markit и Королевского института закупок и поставок. Согласно представленным данным, индекс менеджеров по снабжению /PMI/ для производственной сферы Великобритании в декабре вырос до 58,3 против 57,5 в ноябре, достигнув самого высокого уровня с сентября 1994 года. Ноябрьский показатель был пересмотрен в сторону понижения: первоначально сообщалось о том, что значение индекса в ноябре составило 58,0. Декабрьский показатель оказался выше ожиданий экономистов. Согласно их прогнозу, он должен был снизиться до 57,2. Значение индекса выше 50,0 свидетельствует о росте активности в секторе, а значение ниже 50,0 говорит о ее снижении. "Для производственного сектора Великобритании конец 2010 года выдался действительно ярким, - говорит Роб Добсон, старший экономист Markit. – Последние данные соответствуют росту производства квартальными темпами, близкими к 2,0%, что обеспечит значительный вклад сектора в экономический рост в 4-м квартале и, вероятно, компенсирует слабость других секторов".

Годовая инфляции в еврозоне в декабре превысила целевой уровень ЕЦБ впервые с ноября 2008 года

Годовая инфляция в 16 странах еврозоны в декабре превысила целевой уровень Европейского центрального банка (ЕЦБ) впервые с ноября 2008 года. Об этом свидетельствуют вышедшие во вторник предварительные данные статистического агентства ЕС Eurostat. Согласно представленным данным, индекс потребительских цен (CPI) еврозоны в декабре вырос на 2,2% по сравнению с декабрем 2009 года. Экономисты ожидали, что потребительские цены вырастут на 2,0%. Годовая инфляция в декабре оказалась самой высокой с октября 2008 года, когда она составляла 3,2%. ЕЦБ ставит своей целью обеспечение ценовой стабильности, которую определяет как уровень инфляции ниже 2,0% в среднесрочной перспективе. В последний раз целевой уровень был превышен в ноябре 2008 года, когда инфляция составила 2,1%. Eurostat не предоставило никакой дополнительной информации, которая объяснила бы рост инфляции. Однако федеральное бюро статистики Германии Destatis на прошлой неделе заявило, что рост инфляции в крупнейшей стране еврозоны был обусловлен повышением цен на моторное топливо и топочный мазут, а также сезонным ростом цен на турпоездки и гостиничные услуги

Число одобренных ипотечных кредитов в Великобритании в ноябре неожиданно выросло

Число одобренных ипотечных кредитов в Великобритании в ноябре неожиданно выросло, но потребительское кредитование оказалось слабее, чем ожидалось. Об этом свидетельствуют данные Банка Англии, опубликованные во вторник. Банки и другие финансовые институты одобрили в ноябре 48 019 ипотечных кредитов против 47 315 в октябре. Это самый высокий показатель с июля. Экономисты ожидали, что число одобренных ипотечных кредитов снизится до 47 000. Опубликованные данные показали, что ипотечное кредитование в ноябре выросло на 788 млн фунтов, что соответствовало ожиданиям экономистов. В октябре этот показатель вырос на 1,2 млрд фунтов. Однако чистый объем потребительского кредитования в ноябре снизился на 121 млрд фунтов после роста на 298 млн в предыдущем месяце. Экономисты ожидали, что этот показатель в ноябре вырастет на 0,3 млрд фунтов. Общее кредитования физических лиц в ноябре выросло на 668 млн фунтов после роста на 1,5 млрд фунтов в октябре. Согласно прогнозу экономистов, этот показатель должен был в ноябре вырасти на 1,1 млрд фунтов

Число безработных в Германии с учетом коррекции на сезонные колебания неожиданно выросло

Рынок труда Германии в декабре неожиданно столкнулся с трудностями, так как рано наступившая зима ударила по найму в строительном секторе. Об этом во вторник заявили в Федеральном ведомстве по вопросам труда Германии. Число безработных в Германии с учетом коррекции на сезонные колебания выросло в декабре на 3000. Экономисты ожидали, что оно снизится на 13 000. Федеральное ведомство по вопросам труда также немного пересмотрело ноябрьский показатель: в ноябре число безработных снизилось всего на 8000, а не на 9000, как сообщалось ранее. Число безработных без учета коррекции в декабре снова превысило 3 млн и составило 3,016 млн, или 7,2% рабочей силы. В ноябре оно опустилось до 18-летнего минимума, так как крупнейшая экономика Европы вышла из худшей рецессии со времен второй мировой войны. С учетом коррекции на сезонные колебания уровень безработицы не изменился по сравнению с ноябрем и составил 7,5%. В некоторых отраслях промышленности Германии уже призывают правительство смягчить правила для иммигрантов, чтобы привлечь больше квалифицированной рабочей силы и заполнить вакантные рабочие места. Глава Федерального ведомства по вопросам труда Франк-Юрген Вайзе сказал, что "спрос на рабочую силу остается высоким".

Китай поддерживает Испанию в реформах и будет продолжать покупать ее облигации государственного долга

Китай поддерживает Испанию в ходе проведения ею экономических реформ и будет продолжать покупать ее облигации государственного долга, заявил китайский вице-премьер Ли Кэцян. Это заявление является признаком растущей роли Китая в деле защиты стабильности Европейского Союза, являющемся для Китая крупнейшим экспортным рынком. "Мы уверены в европейском финансовом рынке, и, в частности, в стабильности испанского финансового рынка, а это означает, что покупки испанского государственного долга, мы будем продолжать делать в будущем", - считает Ли Кэцян накануне визита в Испанию, который начнется во вторник. Ли посетит Испанию 4-6 января и встретится со многими испанскими руководителями, в том числе королем Испании Хуаном Карлосом, премьер-министром Испании Хосе Луисом Родригесом Сапатеро, министром финансов Еленой Сальгадо и министром иностранных дел Тринидадом Хименесом. Это необычно большой список для иностранного гостя, который не является главой правительства или государства, свидетельствует об уровне интереса к данному визиту в Испании, которая испытывает трудности с финансированием бюджета и решает вопрос увеличения государственного долга. Испания столкнулась с растущими трудностями в финансировании дефицита бюджета после финансового кризиса в Греции в начале 2010 года, который вызвал озабоченность в связи с проблемами других финансово хрупких стран зоны евро. Испания ответила созданием чрезвычайного бюджета, а также политически трудными реформами, направленными на ускорение экономического роста. Однако рынки очень осторожно оценивают плохие экономические перспективы страны. Китай, с другой стороны, оказывает решающую поддержку нестабильным финансовым рынкам, осуществляя покупки суверенного долга некоторых стране еврозоны. Китай является одним из крупнейших иностранных владельцев испанского суверенного долга, поскольку владеет около 10% от его общей суммы

Источник http://elitetrader.ru/uploads/posts/2014-01/1389721942_logo.jpg http://www.ifc-forex.com/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=106952 обязательна
Условия использования материалов