Могут ли акции Газпрома стоить 320 рублей?

Если акции Газпрома будут стоить 320 руб., то для восстановления текущего уровня мультипликаторов (EV/Sales, EV/EBITDA и P/E на 2011-2012 гг.) прогнозы по выручке и EBITDA должны вырасти на 37%, по чистой прибыли - на 44%. Если предположить, что уровень эффективности и долговой нагрузки не изменится (зафиксировать текущие ожидания рынка по EBITDA margin, net margin и net debt), то речь идет об увеличении ожиданий по обороту.

Учитывая динамику добычи газа за последний год (-3,6%) и прогнозы брокеров по данному показателю у GAZP на 2011-2014 г., сопоставимый пересмотр прогнозов по выручке компании вероятен только при увеличении средних отпускных цен на газ на 35-40%.

Данный сценарий уже не кажется маловероятным на фоне роста рисков дальнейшей дестабилизации геополитической ситуации на Ближнем Востоке. Кроме того, рынок еще не полностью закладывает в цены фактор увеличения глобального спроса на углеводороды в ответ на сокращение энергогенерирующих мощностей в Японии и пересмотр перспектив сегмента атомной энергетики в Европе и США.

DCF. Если взять текущий консенсус-прогноз рынка (Bloomberg est.), то модель DCF (FCFF) дает следующую зависимость справедливой стоимости акций от WACC и g (темпов роста в пост-прогнозном периоде):

---

http://x.elitetrader.ru/img/clip2295010_7Kb.jpg (C)

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter