30 марта 2011 РБК
Совокупный уровень государственного долга в развитых странах в этом году впервые после Второй мировой войны превысит 100% ВВП, прогнозируют в МВФ. При этом рост объема задолженности и повышение процентных ставок сделают стоимость обслуживания обязательств непозволительно высокой. Чтобы выйти из затруднительного положения, власти ведущих стран мира позволят раскрутиться маховику инфляции.
ДОЛГОВ ВЫШЕ КРЫШИ
Уровень государственного долга в развитых странах неуклонно рос с 70-х годов прошлого века, что объясняется замедлением их экономического роста, старением населения и связанным с этим ростом расходов на пенсионное обеспечение и здравоохранение. В 2000-е годы темпы прироста госдолга увеличились, что объясняется низкими процентными ставками. Последний всплеск в уровне задолженности связан с мерами по борьбе с кризисом 2007—2009 годов.
Несмотря на рост уровня госдолга в развитых странах в среднем на 25% по сравнению с докризисным уровнем, стоимость его обслуживания оставалась в последние три года стабильной — на уровне 2,75% ВВП. Однако это сочетание роста общего уровня долга с неизменной стоимостью его обслуживания в долгосрочной перспективе неустойчиво, признают в МВФ. Увеличение объемов госдолга вкупе с экономическим ростом и вытекающим из него повышением ставок рефинансирования приведут к тому, что доходность гособлигаций также начнет расти.
«Бюджетно-долговые последствия недавнего кризиса должны быть разрешены до того, как они начнут негативно влиять на восстановление экономики и создавать новые риски. Главный вызов — избежать потенциального бюджетного кризиса в будущем и в то же время создать рабочие места и поддержать социальное единство», — заявил первый заместитель директора-распорядителя МВФ Джон Липски, выступая на экономическом форуме в Пекине.
ДОРОГОЕ ОБСЛУЖИВАНИЕ
Анализ, проведенный МВФ, показал, что каждое увеличение уровня госдолга на 10 процентных пунктов ведет к увеличению стоимости его обслуживания на 30—50 базисных пунктов. Соответственно, только увеличение госдолга за время кризиса приведет к тому, что ставки по гособлигациям в долгосрочной перспективе могут вырасти на 100—150 базисных пунктов. Рост ставок по облигациям даже в пределах нижней границы этого диапазона увеличит стоимость обслуживания существующего долга на 1,5 процентных пункта к 2014 году, до 4,25% ВВП.
«Низкие процентные ставки скрывают истинный масштаб проблемы. Пока политики не возражают против текущего уровня долга, потому что это им позволяют делать низкие ставки. Мы полностью согласны, что, когда мы вернемся к более характерным в долгосрочной перспективе уровням процентных ставок, стоимость обслуживания долга резко возрастет», — сказал РБК daily стратег по облигациям Julius Baer Маркус Алленспах. Низкий уровень процентных ставок «неустойчив в долгосрочной перспективе», заявлял в середине марта председатель Банка Англии Мервин Кинг.
В настоящее время ставка купона по десятилетним облигациям США составляет 3,6%, аналогичных немецких бондов — 2,5%, а японских — 1,3%.
СТАВКА НА ИНФЛЯЦИЮ
Среднее соотношение госдолга к ВВП в развитых странах в 2011 году впервые со времен Второй мировой войны превысит 100%, а бюджетные дефициты составят 7%. «Становится все более очевидным, что такой бюджетный тренд неустойчив», — полагает г-н Липски. По его словам, на фоне сокращения бюджетных расходов и госдолга в Европе особое опасение вызывают именно США и Япония, которые должны представить адекватные планы практических действий по приведению государственных финансов в порядок.
«Мы считаем, что нас ждет период более высокого роста цен, который центробанки будут вынуждены принять под нажимом правительств. Высокая инфляция — возможность сократить уровень долга, аккумулированного за время кризиса. Это плохо для инвесторов, однако вкупе с бюджетной консолидацией позволит со временем вернуть уровень госдолга на приемлемые уровни», — считает Маркус Алленспах.
Андрей Котов
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ДОЛГОВ ВЫШЕ КРЫШИ
Уровень государственного долга в развитых странах неуклонно рос с 70-х годов прошлого века, что объясняется замедлением их экономического роста, старением населения и связанным с этим ростом расходов на пенсионное обеспечение и здравоохранение. В 2000-е годы темпы прироста госдолга увеличились, что объясняется низкими процентными ставками. Последний всплеск в уровне задолженности связан с мерами по борьбе с кризисом 2007—2009 годов.
Несмотря на рост уровня госдолга в развитых странах в среднем на 25% по сравнению с докризисным уровнем, стоимость его обслуживания оставалась в последние три года стабильной — на уровне 2,75% ВВП. Однако это сочетание роста общего уровня долга с неизменной стоимостью его обслуживания в долгосрочной перспективе неустойчиво, признают в МВФ. Увеличение объемов госдолга вкупе с экономическим ростом и вытекающим из него повышением ставок рефинансирования приведут к тому, что доходность гособлигаций также начнет расти.
«Бюджетно-долговые последствия недавнего кризиса должны быть разрешены до того, как они начнут негативно влиять на восстановление экономики и создавать новые риски. Главный вызов — избежать потенциального бюджетного кризиса в будущем и в то же время создать рабочие места и поддержать социальное единство», — заявил первый заместитель директора-распорядителя МВФ Джон Липски, выступая на экономическом форуме в Пекине.
ДОРОГОЕ ОБСЛУЖИВАНИЕ
Анализ, проведенный МВФ, показал, что каждое увеличение уровня госдолга на 10 процентных пунктов ведет к увеличению стоимости его обслуживания на 30—50 базисных пунктов. Соответственно, только увеличение госдолга за время кризиса приведет к тому, что ставки по гособлигациям в долгосрочной перспективе могут вырасти на 100—150 базисных пунктов. Рост ставок по облигациям даже в пределах нижней границы этого диапазона увеличит стоимость обслуживания существующего долга на 1,5 процентных пункта к 2014 году, до 4,25% ВВП.
«Низкие процентные ставки скрывают истинный масштаб проблемы. Пока политики не возражают против текущего уровня долга, потому что это им позволяют делать низкие ставки. Мы полностью согласны, что, когда мы вернемся к более характерным в долгосрочной перспективе уровням процентных ставок, стоимость обслуживания долга резко возрастет», — сказал РБК daily стратег по облигациям Julius Baer Маркус Алленспах. Низкий уровень процентных ставок «неустойчив в долгосрочной перспективе», заявлял в середине марта председатель Банка Англии Мервин Кинг.
В настоящее время ставка купона по десятилетним облигациям США составляет 3,6%, аналогичных немецких бондов — 2,5%, а японских — 1,3%.
СТАВКА НА ИНФЛЯЦИЮ
Среднее соотношение госдолга к ВВП в развитых странах в 2011 году впервые со времен Второй мировой войны превысит 100%, а бюджетные дефициты составят 7%. «Становится все более очевидным, что такой бюджетный тренд неустойчив», — полагает г-н Липски. По его словам, на фоне сокращения бюджетных расходов и госдолга в Европе особое опасение вызывают именно США и Япония, которые должны представить адекватные планы практических действий по приведению государственных финансов в порядок.
«Мы считаем, что нас ждет период более высокого роста цен, который центробанки будут вынуждены принять под нажимом правительств. Высокая инфляция — возможность сократить уровень долга, аккумулированного за время кризиса. Это плохо для инвесторов, однако вкупе с бюджетной консолидацией позволит со временем вернуть уровень госдолга на приемлемые уровни», — считает Маркус Алленспах.
Андрей Котов
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter