Традиционно IV квартал на фондовом рынке считается растущим: инвесторы полны оптимизма, компании демонстрируют хорошую отчетность, макропоказатели также на стороне покупателей. Однако в 2012г. все может сложиться по-другому, полагает главный стратег и директор биржевых продуктов Saxo Bank Оле Слот Хансен. Ситуация в мировой экономике далека от оптимистичной, долги стран продолжают расти, эффект от QE3 оказался менее значителен, чем ожидалось. Немалую долю нервозности в обстановку на рынках вносят грядущие в США президентские выборы и так называемый январский "фискальный обрыв".
Эксперт при этом отмечает, что отношение к ужесточению бюджетной дисциплины в еврозоне постепенно меняется и перестает быть категоричным, как прежде, в частности и со стороны Германии, которая была активным сторонником данных мер. По словам эксперта, налицо отрицательное влияние ужесточения бюджетных требований на экономику. Так, последние значения экономических индикаторов в регионе показывают, что бюджетное ужесточение ограничивает рост даже больше, чем ожидалось.
Что касается выкупа долговых обязательств и риска ослабления бюджетной дисциплины, то ЕЦБ обещал сделать все возможное, чтобы этого избежать, и рынки восприняли эти заявления позитивно. "Возможно, еврозона уже прошла самую тяжелую часть кризиса, однако долговые проблемы до сих пор не разрешены", - напоминает О.Хансен. По его мнению, главное сейчас - это уверенность инвесторов в экономическом подъеме, в возможности создания новых рабочих мест, в том, что экономика способна вернуться к росту.
При этом, однако, эксперт подчеркивает, что уровень долга в регионе остается достаточно высоким, а потому уверенность инвесторов все еще весьма хрупка и может запросто исчезнуть. "Своими последними решениями ЕЦБ выкупил для себя некоторый кредит времени, поэтому, возможно, мы уже увидели самое худшее, хотя та же Испания еще не просила помощи, но может попросить. И вот здесь мы как раз посмотрим, насколько эффективными будут принятые меры", - заявляет О.Хансен.
Если Испания справится с проблемами, Италия может избежать "заражения"
Между тем на фоне продолжающейся рецессии и роста долга в еврозоне власти одной из так называемых проблемных стран - Италии - заявили о том, что страна уже прошла пик экономического кризиса, однако пока не откажется от мер жесткой бюджетной дисциплины. Италия, по словам эксперта, действительно предприняла ряд действий, результат которых будет проявляться в будущем, однако здесь снова все сводится к уровню уверенности инвесторов в эффективности проводимых реформ. От этого будет зависеть их готовность покупать долг и в дальнейшем, поскольку Италия - один из самых больших долговых рынков в мире.
В центре внимания пока, по словам О.Хансена, остаются Испания и Греция. "Если Испания сможет справиться со своими проблемами и получить необходимую поддержку, то риск "заражения" Италии в таком случае минимален, поскольку инвесторы будут готовы рисковать. Во всяком случае, внедрение подобных мер и проявление признаков уверенности позволяет нам надеяться на то, что инвесторы все-таки могут вернуться на рынок", - считает эксперт Saxo Bank.
Инвесторы сосредоточились на сокращении рисков
По словам О.Хансена, эффект от запуска QE3 оказался очень ограниченным и оказал на рынки гораздо меньшее влияние, чем ожидалось. "Фондовые рынки сейчас находятся на уровнях, близких к максимальным, более того, мы ожидаем коррекции, поскольку внимание инвесторов вновь устремлено к реальной экономике. Отчеты о доходах компаний оказались ниже прогнозов, и на фоне этого ожидания должны вернуться к реалистичным уровням. Именно поэтому в ближайшее время нас ждет коррекция, помноженная на неуверенность участников рынка, связанную с выборами и "фискальным обрывом", ожидаемым в январе. На фоне этого инвесторы пока сосредотачивают свои действия на сокращении рисков, а не на их повышении", - говорит О.Хансен.
До конца года евро будет слабеть
В теории запуск QE3 должен приводить к ослаблению доллара, однако с учетом текущих инициатив и улучшений, которые демонстрируют данные статистики на рынках недвижимости и труда США, в ближайшем месяце доллар будет усиливать позиции, полагает эксперт. При этом происходит ослабление евро, и, по расчетам О.Хансена, он продолжит слабеть в перспективе до конца 2012г. и в следующем году. С текущих уровней 1,30 он будет возвращаться к уровню 1,20. В ходе ралли евро и ослабления доллара спекулятивные короткие позиции были сокращены, при этом спекулятивные длинные позиции сокращены не были. По словам эксперта, это означает, что наблюдавшееся ралли было связано с ликвидацией коротких позиций, а не со скупкой длинных. Это свидетельство того, что инвесторы не хотят идти в риск, что они не верят в евро, потому и спрос на евро сейчас не такой высокий.
Австралийский доллар потерял свою популярность у инвесторов
Так называемые безопасные валюты, по мнению эксперта, стоит рассматривать с точки зрения спекулятивного интереса, а также текущих процентных ставок. "Возьмем скандинавские страны. Скандинавия считается вообще безопасной гаванью, потому что центральные банки сейчас сократили ставки, плюс у этих стран серьезная нефтяная выручка. В Швеции стабильная макроэкономическая ситуация, компании показывают хорошие темпы роста, экономика чувствует себя прекрасно. Дания также чувствует себя хорошо. Дания придерживается консервативных мер, сохраняя под контролем экономический рост. То есть северные европейские страны действительно сейчас чувствуют себя в безопасности, но их валютный рынок очень невелик, поэтому из-за ограниченной ликвидности они могут быть слишком волатильными", - подчеркивает аналитик Saxo Bank.
Популярными, считает О.Хансен, остаются доллар США и канадский доллар, особенно в последнее время. Австралийский доллар уже не столь популярен, идет процесс его ослабления на фоне замедления роста австралийской экономики из-за ее зависимости от экспорта в Китай. Китайская экономика сейчас также демонстрирует признаки замедления. В Канаде иная ситуация в силу ее близости к США. Экономика США восстанавливается, что, помимо высоких цен на нефть и политики центрального банка, поддерживает канадский доллар.
Золото стабилизируется на уровне 1600-1700 долл./унция
По расчетам эксперта, объем финансовых инвестиций как раз является основной составляющей роста и в целом динамики цены золота. Физический спрос со стороны Китая и Индии замедляется, но сравнительное усиление китайской и индийской валют может вернуть дополнительный интерес к физическому золоту, полагает специалист. "Конечно, есть спекулятивный и инвестиционный спрос, и тот и другой являются основными факторами роста золота, и это одна из причин, по которой мы видим в настоящее время некую коррекцию. У нас был уровень порядка 1800 долл./унция, мы три раза уже касались этого потолка, но не пробили его ни разу. В настоящее время происходит сокращение спекулятивных позиций для построения базы и выхода на более высокие ценовые уровни", - считает О.Хансен. Коррекция на рынке, по его словам, как раз говорит о том, что придут новые покупатели, которые будут готовы поддержать цену и увести ее выше.
Эксперт же полагает, что стабилизация цен на золото произойдет на уровне 1600-1700 долл./унция. "Фундаментальная история золота остается сильной, оно по-прежнему считается привлекательным металлом. Я думаю, что если его цена поднимется выше 1800 долл./унция, то очень быстро может достигнуть отметки в 2000 долл./унция", - говорит он. К концу 2012г., по мнению эксперта, золото может торговаться в районе 1900, а в следующем году можно будет увидеть уровни 2000 долл./унция и выше.
Товарные рынки очень волатильны
Очевидно, что спекулятивный интерес на рынке сельскохозяйственных культур, особенно в сое, кукурузе, очень значителен, отмечает эксперт. Но на рынке пшеницы этого не происходит. Рынок пшеницы остается очень волатильным, по его мнению, из-за засухи в России и на Украине, а также сокращения урожайности в Австралии. Здесь очень многое зависит от новостного фона: одна новость может скорректировать рынок на 5%. Кроме того, не следует забывать, что этот рынок цикличен. К примеру, если в 2012г. на этом рынке высокие цены на фоне неблагоприятной погоды, то в следующем году фермеры предпримут усилия для наращивания объемов, поэтому эксперт ожидает высокой урожайности в 2013г. при условии нормальной погоды.
Рождество может пройти без традиционного ралли
Рождественское ралли обычно происходит регулярно, поскольку IV квартал, напоминает эксперт, исторически является очень привлекательным для фондового рынка и потому бывает растущим кварталом. Но 2012 год, полагает специалист Saxo Bank, будет исключением. "Мы не увидим такого рождественского ралли, как обычно, причиной чему могут стать выборы в США, замедление роста доходов компаний, фискальный обрыв в январе, то есть целый ряд факторов, выступающих против этого ралли. Если позитивных изменений в данных направлениях не произойдет, это может оказать негативное влияние на экономический рост. Я думаю, ВВП США может потерять от 1% до 1,5% роста, прежде всего на фоне того, что компании станут зарабатывать меньше, а у инвесторов будет все меньше уверенности. В данном случае считайте, что рождественское ралли отменяется", - заключил эксперт.
Moody's: Прогноз по банковскому сектору РФ остается "негативным"
Прогноз международного рейтингового агентства Moody's по банковскому сектору Российской Федерации остается "негативным", говорится в докладе агентства.
Основанием для подобного прогноза служит незначительный или замедляющийся экономический рост России, остающийся весьма чувствительным к колебаниям мировых цен на нефть; слабое качество активов и достаточности капитала; давление на ликвидность и слабая база финансирования.
Аналитики Moody's ожидают, что операционные условия для российской банковской системы продолжат носить проблемный характер в 2012-2013гг. Агентство прогнозирует, что рост ВВП РФ сократится до 3,5% в 2012-2013гг. с 4,3% в 2011г.
Кроме того, страна столкнется с риском понижения экономических показателей из-за неопределенности вокруг цен на нефть и потенциального оттока капитала в случае усиления кризиса евро. Интерес международных и внутренних инвесторов к России останется низким, что влечет негативные последствия для рейтинга страны в ближайшие год-полтора и уменьшает способность банков привлекать рыночное финансирование и капитал.
По оценке Moody's, доля проблемных кредитов в банковском секторе РФ возрастет в среднем до 11% к концу 2013г. с 9% в 2011-2012г. из-за замедления экономического роста и роста кредитования. Достаточность капитала российских банков будет оставаться слабой вслед за понижением нормативных коэффициентов достаточности капитала в 2011-2012гг., вызванным ростом кредитования и введением нового регламента в преддверии перехода на стандарты Базель II, который произойдет в России с 1 января 2014г.
В соответствии с базовым сценарием Moody's, достаточность капитала первого уровня (Tier 1) может сократиться до 7,5% к концу 2013г. с 9,5% в середине 2012г., в частности, из-за роста инвестиционных потерь.
Несмотря на то, что государство будет оставаться крупнейшим акционером российского банковского сектора в среднесрочной перспективе, аналитики Moody's не исключают, что впоследствии уровень господдержки может сократиться. Во-первых, растущая зависимость федерального бюджета от доходов от продажи нефти означает, что способность правительства обеспечить системную поддержку всем крупным банкам одновременно будет уменьшаться, если цены на нефть упадут. Во-вторых, реализация плана правительства РФ по приватизации банковского сектора повышает вероятность рыночных решений для поддержки банков в средне- и долгосрочной перспективе.
PwC: Активность в финансовом секторе европейского рынка M&A возросла
Исследование, проведенное компанией PwC, выявило рост активности в финансовом секторе европейского рынка сделок слияния и поглощения во II квартале 2012г. Последний выпуск отчета PwC "Обзор сделок" (Sharing Deal Insight) показал, что активность выросла на 31% - с 9,7 млрд евро в I квартале 2012г. до 12,7 млрд евро во II квартале. Это почти в два раза больше сопоставимого показателя за II квартал 2011г., равного 6,7 млрд евро. Кроме того, впервые за последние два года был отмечен рост общего числа сделок, включая количество международных стратегических приобретений. Общая стоимость сделок в первой половине 2012г. составила 22,4 млрд евро, что на 36% выше аналогичного показателя 2011г., равного 16,5 млрд евро.
О процессе восстановления в банковском секторе европейского рынка сделок слияния и поглощения свидетельствует общее количество сделок и рост их стоимости во II квартале 2012г. Хотя важную роль в повышении показателя сыграла одна крупная сделка в банковском секторе (стоимостью 4,5 млрд евро, за которые правительство Испании приобрело 45% в банке Bankia), во II квартале были отмечены и другие весьма обнадеживающие признаки возрождения активности на рынке сделок слияния и поглощения.
"Рост общего числа сделок впервые за последние два года является более значимым показателем возрождения активности на рынке сделок слияния и поглощения в финансовом секторе, чем показатель общей стоимости сделок. Растущий поток сделок по внутренней консолидации и слияниям в средней и нижней части рынка банковских услуг, способствовавший увеличению объемов сделок, скорее всего, продолжит увеличиваться. Среди прочих факторов продолжающегося роста активности следует отметить усиление давления в связи с требованием консолидации в страховом секторе и в секторе управления активами многих стран Европы", - полагает партнер PwC в России Эндрю Канн.
Учитывая положительные тенденции II квартала и при отсутствии каких-либо значительных потрясений на финансовых рынках эксперт ожидает роста числа сделок и их стоимости во второй половине 2012г. "Но если последние два года нас чему-то и научили, так это тому, что неожиданные потрясения в экономике, политике и регулировании могут быстро привести к утрате доверия к сделкам. Именно эти факторы будут определять дальнейшее развитие ситуации на рынке сделок слияния и поглощения во второй половине 2012г. и в дальнейшем", - подчеркивает аналитик.
Во II квартале также было объявлено о проведении двух крупных стратегических сделок стоимостью свыше 1 млрд евро каждая. Обе сделки предполагают международные приобретения с акцентом на расширение деятельности: приобретение турецкого банка Denizbank Сбербанком, крупнейшим российским банком, за 2,8 млрд евро и объявление о том, что Лондонская биржа металлов, которой владеет один из участников, будет продана крупному финансовому холдингу Hong Kong Exchanges & Clearing за 1,7 млрд евро.
В страховом секторе во II квартале также состоялось несколько крупных сделок общей стоимостью 1,1 млрд евро, что на 22% больше показателя (0,9 млрд евро) предыдущего квартала. Однако этот показатель в два раза ниже показателя стоимости сделок в страховом секторе за тот же период 2011г. (2,5 млрд евро).
Самым активным в слияниях и поглощениях был рынок Великобритании
Самым активным был рынок Великобритании, где было проведено 48 сделок (для сравнения: в I квартале 2012г. были заключены 33 сделки). На втором месте за Великобританией идет Россия, где была проведена 21 сделка (по сравнению с 16 сделками в I квартале), из них 12 сделок пришлись на банковский сектор. Далее следуют Испания с 13 сделками (в I квартале - 12) и Италия с 12 сделками (в I квартале - три).
Э.Канн объясняет это тем, что западноевропейским банкам становится все сложнее найти покупателей на крупные непрофильные банковские активы в Европе, как показал пример затянувшейся сделки по продаже банковской группой Lloyds Banking Group 630 подразделений в Великобритании. Большинство западноевропейских рынков и сегментов менее привлекательны для неевропейских покупателей, а отечественные участники тендеров не имеют либо достаточных средств, либо желания совершать крупные приобретения.
"Но даже в данных условиях, вероятно, сохранится тенденция к консолидации малых и средних предприятий на более фрагментированных рынках Западной Европы, особенно в Испании, Италии и Греции. Компании, выставляемые на продажу на более успешных рынках Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы, будут и дальше привлекать интерес как европейских, так и неевропейских покупателей. Если говорить о менее крупных сделках, то фонды прямых инвестиций сохранят интерес к приобретению компаний, находящихся в сложной финансовой ситуации, компаний с низкими требованиями к достаточности капитала и портфелей активов", - полагает Э.Канн.
"Если посмотреть на Россию, то становится ясно, что здесь есть существенные возможности для роста, особенно в сфере розничных банковских услуг. Игроки с высоким потенциалом растут очень быстро и завоевывают долю рынка за счет усиленной стратегической концентрации, качественной дистрибуции и инвестиций в технологии и инновации. Однако многим понадобится дополнительный капитал для сохранения темпов роста в течение следующих нескольких лет, что создаст новые возможности для инвесторов", - уверен партнер PwC.
Bank of America обвинили в мошенничестве с ипотекой на 1 млрд долл.
Прокуратура штата Нью-Йорк обвинила Bank of America в мошенничестве с ипотечными кредитами на сумму 1 млрд долл., передает Associated Press.
Как удалось установить следствию, компания Countrywide Financial, до финансового кризиса 2008г. являвшаяся одним из крупнейших кредиторов на рынке жилья США, в 2007г. начала выдавать кредиты на покупку жилья, не проверяя, способен ли заемщик совершить выплаты. После этого кредиты массово перепродавались компаниям Fannie Mae и Freddie Mac. При этом Countrywide Financial, будучи осведомленной о "токсических" кредитах, не сообщила о них Fannie Mae и Freddie Mac, вместо этого всячески скрывая данную информацию. Продажи продолжились и после того, как оказавшуюся на грани банкротства Countrywide Financial купил Bank of America.
Руководство Bank of America от комментариев отказалось. Слушания по делу начнутся не ранее 2013г.
HSBC: Ненефтяной дефицит бюджета РФ может снизиться до 8,6% ВВП к 2015г.
Рост ВВП в России в августе замедлился до менее 3% в годовом исчислении. Высокая база второй половины 2011г. и скудный урожай, вероятно, приведут к дальнейшему снижению экономической активности в ближайшие месяцы. Рост инвестиций в частном секторе взял паузу в этом году, что в дальнейшем может ограничить рост ВВП в среднесрочной перспективе. Помимо этого, ускоряющаяся инфляция обесценивает доходы домохозяйств, что негативно сказывается на росте розничных продаж и частного потребления, отмечают эксперты HSBC.
В августе 2012г. Россия официально стала членом Всемирной торговой организации (ВТО), что стало итогом длительных переговоров по вступлению в ВТО. "Станет ли это событие стимулом для экономического роста? Мы полагаем, что какой-либо мгновенный положительный экономический эффект от членства в ВТО маловероятен. За исключением нескольких неэнергетических экспортных секторов, экономика России в целом сможет ощутить преимущества членства в ВТО только в средне- или долгосрочной перспективе, в случае если правительство использует вступление в ВТО как возможность для улучшения делового климата и конкурентоспособности российской экономики", - считают эксперты.
На фоне замедления экономического роста, на первый взгляд, решение Центрального банка Российской Федерации (ЦБ РФ) о повышении учетных ставок в сентябре может показаться спорным. Действительно, сегодня ЦБ, возможно, является единственным сторонником жестких мер. Однако пока в этом году рост кредитов оставался высоким, на уровне около 20% годовых в реальном выражении, что выглядит чрезмерным для медленно растущей российской экономики. Если эта тенденция сохранится, такой высокий кредитный рост, по мнению специалистов, может вызвать резкий скачок проблемных кредитов и последующий кредитный кризис. Это будет губительно для стабильности банковского сектора и устойчивости экономического роста. Таким образом, необходимо некоторое ослабление кредитного роста.
При принятии решения о повышении ставок еще более важным был тот факт, что инфляция превысила потолок в 6%, установленный ЦБ на этот год. Все три широких компонента индекса потребительских цен - продукты питания, непродовольственные товары и услуги - сделали U-образный поворот, сигнализируя об ускорении инфляции на широкой денежной базе. Стремясь к установлению пределов инфляции, ЦБ РФ необходимо проводить адекватную политику в ответ на инфляционные всплески, чтобы начать формировать доверие к своей способности как регулятора обуздать инфляцию.
Наконец, ставки РЕПО ЦБ РФ, которые являются ключевыми учетными ставками в России, вероятно, останутся отрицательными в реальном выражении после ожидаемых в ближайшие месяцы скачков учетных ставок суммарно на 75 б.п. Таким образом, несмотря на некоторое номинальное ужесточение денежно-кредитного регулирования, эксперты HSBC полагают, что политика ЦБ РФ останется мягкой.
Маловероятно, что российское правительство даст налоговые стимулы для экономического роста в ближайшие годы. Наоборот, правительство планирует ужесточить денежно-кредитную политику, для того чтобы добиться устойчивости роста и гибкости экономики в случае резких изменений цен на нефть в долгосрочной перспективе. Проект среднесрочного бюджета на 2013-2015гг. предполагает постепенный переход к полному соответствию с новым фискальным правилом. Данное правило устанавливает предел расходов и дефицита бюджета на основе скользящей средней многолетней цены на нефть. "Если данный подход будет реализован, не нефтяной дефицит бюджета снизится на 2 п.п., до 8,6% ВВП к 2015г., что потребует фискальной консолидации, в основном, по расходной части бюджета. Последующее сокращение расходов, которое правительство планирует начать в следующем году, в результате ограничит экономический рост", - пояснили специалисты.
В то же время планируемое ужесточение кредитно-денежной политики в 2013-2015гг. позволит правительству сократить планы по существенному заимствованию на внутрироссийском рынке облигаций (ОФЗ) до более реалистичных размеров, что, по оценкам экспертов, должно в целом соответствовать потенциальному спросу на рынке. Ожидаемая либерализация рынка ОФЗ должна сделать его более доступным для иностранных покупателей, в то время как российские банки, являющиеся доминирующими держателями государственного долга сейчас, с меньшей долей вероятности смогут значительно расширить портфель ОФЗ, так как они сталкиваются с ограничениями ликвидности и больше фокусируются на кредитовании. Кроме того, если правительство решит закрыть брешь в Государственном пенсионном фонде с помощью увеличения своего вклада в компонент выплаты пенсий из текущих доходов и сокращения своей доли в компоненте выплат из средств фонда, рынок ОФЗ также потеряет основную часть внутреннего фондирования. Таким образом, дальнейший рост рынка ОФЗ, возможно, будет основан на иностранных инвестициях. Возможный приток в 20-25 млрд долл. США иностранных инвестиций на рынок ОФЗ в 2013-2014гг. соответствует планируемым объемам государственных заимствований.
"Важно, что значительные притоки на рынок ОФЗ, которые, вероятно, придут от нерезидентов, необязательно будут способствовать укреплению рубля, за исключением, возможно, I квартала 2013г. в первые несколько месяцев после либерализации рынка. Другие оттоки капитала из России, которые поддерживались наравне с понижающимся профицитом текущего платежного баланса, привели к постепенному созданию давления в сторону снижения стоимости национальной валюты, а не давлению в сторону укрепления рубля. Действительно, чистый отток капитала был на высоком уровне в 13,6 млрд долл. в III квартале 2012г., несмотря на приток в 5,5 млрд долл. США в виде акций Сбербанка после вторичного публичного предложения. Количество чистого оттока превысило профицит текущего счета в 13 млрд долл. в III квартале 2012г. На текущий момент чистый отток капитала достиг 57,9 млрд долл. США по сравнению с 80,5 млрд долл. в прошлом году. Эти цифры намного превышают потенциальный приток иностранных денег на рынок ОФЗ", - заключили эксперты.
Credit Agricole: Спрэд доходности облигаций Испании и Германии сузится
"Думаю, что Ирландия и Португалия - вполне реальные кандидаты на полноценное возвращение на облигационный рынок уже в следующем году. Их рейтинг может быть повышен до инвестиционного. Международные инвесторы проявляют явно возрастающую заинтересованность в их бумагах - это стало ясно уже летом, когда Ирландия провела обмен своих облигаций", - отметил Bloomberg стратег по процентным бумагам Credit Agricole Питер Чатуэлл.
"Если Испания наконец официально обратится за помощью, то спрэд между доходностью по испанским облигациям и немецкими гособлигациями может очень быстро сократиться, а доходность, например, по двухлетним бумагам упадет с нынешних 3 до 2%, а по итальянским - до полутора. Поэтому мы видим большой потенциал роста в европейских периферийных бумагах", - добавил эксперт.
"Французские гособлигации нравятся нам больше, чем немецкие, и не только потому, что доходность выше. Думаю, что они будут пользоваться большим спросом у инвесторов, поскольку их волатильность ниже германских. Бунды напрямую связаны с отношением инвесторов к периферийным странам: как только на периферии происходит что-то неприятное, инвесторы тут же бегут именно в немецкие гособлигации, поэтому доходность бундов очень тесно коррелирована с периферийной доходностью. По французским бумагам такой тесной корреляции нет, соответственно, и волатильность ниже", - заключил П.Чатуэлл.
МВФ выделил Португалии 1,5 млрд евро
Международный валютный фонд (МВФ) принял решение о выделении Португалии очередной суммы - 1,5 млрд евро - на поддержку антикризисной программы страны. Об этом со ссылкой на пресс-службу МВФ сообщает Reuters.
Решение было принято 24 октября 2012г. по итогам пятого обзора выполнения антикризисного экономического плана Лиссабона.
В общей сложности МВФ выделил на поддержку антикризисной программы Португалии 21,8 млрд евро. Общая стоимость программы составляет 28,2 млрд евро.
Напомним, Португалия весной 2011г. стала третьей страной зоны евро (после Греции и Ирландии), которая была вынуждена обратиться к Евросоюзу и МВФ за финансовой помощью по причине неспособности обслуживать свой внешний долг. Тогда главы государств ЕС и МВФ приняли решение открыть Лиссабону кредитную линию в размере 78 млрд евро. Взамен португальское правительство обязалось существенно сократить бюджетные расходы
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Эксперт при этом отмечает, что отношение к ужесточению бюджетной дисциплины в еврозоне постепенно меняется и перестает быть категоричным, как прежде, в частности и со стороны Германии, которая была активным сторонником данных мер. По словам эксперта, налицо отрицательное влияние ужесточения бюджетных требований на экономику. Так, последние значения экономических индикаторов в регионе показывают, что бюджетное ужесточение ограничивает рост даже больше, чем ожидалось.
Что касается выкупа долговых обязательств и риска ослабления бюджетной дисциплины, то ЕЦБ обещал сделать все возможное, чтобы этого избежать, и рынки восприняли эти заявления позитивно. "Возможно, еврозона уже прошла самую тяжелую часть кризиса, однако долговые проблемы до сих пор не разрешены", - напоминает О.Хансен. По его мнению, главное сейчас - это уверенность инвесторов в экономическом подъеме, в возможности создания новых рабочих мест, в том, что экономика способна вернуться к росту.
При этом, однако, эксперт подчеркивает, что уровень долга в регионе остается достаточно высоким, а потому уверенность инвесторов все еще весьма хрупка и может запросто исчезнуть. "Своими последними решениями ЕЦБ выкупил для себя некоторый кредит времени, поэтому, возможно, мы уже увидели самое худшее, хотя та же Испания еще не просила помощи, но может попросить. И вот здесь мы как раз посмотрим, насколько эффективными будут принятые меры", - заявляет О.Хансен.
Если Испания справится с проблемами, Италия может избежать "заражения"
Между тем на фоне продолжающейся рецессии и роста долга в еврозоне власти одной из так называемых проблемных стран - Италии - заявили о том, что страна уже прошла пик экономического кризиса, однако пока не откажется от мер жесткой бюджетной дисциплины. Италия, по словам эксперта, действительно предприняла ряд действий, результат которых будет проявляться в будущем, однако здесь снова все сводится к уровню уверенности инвесторов в эффективности проводимых реформ. От этого будет зависеть их готовность покупать долг и в дальнейшем, поскольку Италия - один из самых больших долговых рынков в мире.
В центре внимания пока, по словам О.Хансена, остаются Испания и Греция. "Если Испания сможет справиться со своими проблемами и получить необходимую поддержку, то риск "заражения" Италии в таком случае минимален, поскольку инвесторы будут готовы рисковать. Во всяком случае, внедрение подобных мер и проявление признаков уверенности позволяет нам надеяться на то, что инвесторы все-таки могут вернуться на рынок", - считает эксперт Saxo Bank.
Инвесторы сосредоточились на сокращении рисков
По словам О.Хансена, эффект от запуска QE3 оказался очень ограниченным и оказал на рынки гораздо меньшее влияние, чем ожидалось. "Фондовые рынки сейчас находятся на уровнях, близких к максимальным, более того, мы ожидаем коррекции, поскольку внимание инвесторов вновь устремлено к реальной экономике. Отчеты о доходах компаний оказались ниже прогнозов, и на фоне этого ожидания должны вернуться к реалистичным уровням. Именно поэтому в ближайшее время нас ждет коррекция, помноженная на неуверенность участников рынка, связанную с выборами и "фискальным обрывом", ожидаемым в январе. На фоне этого инвесторы пока сосредотачивают свои действия на сокращении рисков, а не на их повышении", - говорит О.Хансен.
До конца года евро будет слабеть
В теории запуск QE3 должен приводить к ослаблению доллара, однако с учетом текущих инициатив и улучшений, которые демонстрируют данные статистики на рынках недвижимости и труда США, в ближайшем месяце доллар будет усиливать позиции, полагает эксперт. При этом происходит ослабление евро, и, по расчетам О.Хансена, он продолжит слабеть в перспективе до конца 2012г. и в следующем году. С текущих уровней 1,30 он будет возвращаться к уровню 1,20. В ходе ралли евро и ослабления доллара спекулятивные короткие позиции были сокращены, при этом спекулятивные длинные позиции сокращены не были. По словам эксперта, это означает, что наблюдавшееся ралли было связано с ликвидацией коротких позиций, а не со скупкой длинных. Это свидетельство того, что инвесторы не хотят идти в риск, что они не верят в евро, потому и спрос на евро сейчас не такой высокий.
Австралийский доллар потерял свою популярность у инвесторов
Так называемые безопасные валюты, по мнению эксперта, стоит рассматривать с точки зрения спекулятивного интереса, а также текущих процентных ставок. "Возьмем скандинавские страны. Скандинавия считается вообще безопасной гаванью, потому что центральные банки сейчас сократили ставки, плюс у этих стран серьезная нефтяная выручка. В Швеции стабильная макроэкономическая ситуация, компании показывают хорошие темпы роста, экономика чувствует себя прекрасно. Дания также чувствует себя хорошо. Дания придерживается консервативных мер, сохраняя под контролем экономический рост. То есть северные европейские страны действительно сейчас чувствуют себя в безопасности, но их валютный рынок очень невелик, поэтому из-за ограниченной ликвидности они могут быть слишком волатильными", - подчеркивает аналитик Saxo Bank.
Популярными, считает О.Хансен, остаются доллар США и канадский доллар, особенно в последнее время. Австралийский доллар уже не столь популярен, идет процесс его ослабления на фоне замедления роста австралийской экономики из-за ее зависимости от экспорта в Китай. Китайская экономика сейчас также демонстрирует признаки замедления. В Канаде иная ситуация в силу ее близости к США. Экономика США восстанавливается, что, помимо высоких цен на нефть и политики центрального банка, поддерживает канадский доллар.
Золото стабилизируется на уровне 1600-1700 долл./унция
По расчетам эксперта, объем финансовых инвестиций как раз является основной составляющей роста и в целом динамики цены золота. Физический спрос со стороны Китая и Индии замедляется, но сравнительное усиление китайской и индийской валют может вернуть дополнительный интерес к физическому золоту, полагает специалист. "Конечно, есть спекулятивный и инвестиционный спрос, и тот и другой являются основными факторами роста золота, и это одна из причин, по которой мы видим в настоящее время некую коррекцию. У нас был уровень порядка 1800 долл./унция, мы три раза уже касались этого потолка, но не пробили его ни разу. В настоящее время происходит сокращение спекулятивных позиций для построения базы и выхода на более высокие ценовые уровни", - считает О.Хансен. Коррекция на рынке, по его словам, как раз говорит о том, что придут новые покупатели, которые будут готовы поддержать цену и увести ее выше.
Эксперт же полагает, что стабилизация цен на золото произойдет на уровне 1600-1700 долл./унция. "Фундаментальная история золота остается сильной, оно по-прежнему считается привлекательным металлом. Я думаю, что если его цена поднимется выше 1800 долл./унция, то очень быстро может достигнуть отметки в 2000 долл./унция", - говорит он. К концу 2012г., по мнению эксперта, золото может торговаться в районе 1900, а в следующем году можно будет увидеть уровни 2000 долл./унция и выше.
Товарные рынки очень волатильны
Очевидно, что спекулятивный интерес на рынке сельскохозяйственных культур, особенно в сое, кукурузе, очень значителен, отмечает эксперт. Но на рынке пшеницы этого не происходит. Рынок пшеницы остается очень волатильным, по его мнению, из-за засухи в России и на Украине, а также сокращения урожайности в Австралии. Здесь очень многое зависит от новостного фона: одна новость может скорректировать рынок на 5%. Кроме того, не следует забывать, что этот рынок цикличен. К примеру, если в 2012г. на этом рынке высокие цены на фоне неблагоприятной погоды, то в следующем году фермеры предпримут усилия для наращивания объемов, поэтому эксперт ожидает высокой урожайности в 2013г. при условии нормальной погоды.
Рождество может пройти без традиционного ралли
Рождественское ралли обычно происходит регулярно, поскольку IV квартал, напоминает эксперт, исторически является очень привлекательным для фондового рынка и потому бывает растущим кварталом. Но 2012 год, полагает специалист Saxo Bank, будет исключением. "Мы не увидим такого рождественского ралли, как обычно, причиной чему могут стать выборы в США, замедление роста доходов компаний, фискальный обрыв в январе, то есть целый ряд факторов, выступающих против этого ралли. Если позитивных изменений в данных направлениях не произойдет, это может оказать негативное влияние на экономический рост. Я думаю, ВВП США может потерять от 1% до 1,5% роста, прежде всего на фоне того, что компании станут зарабатывать меньше, а у инвесторов будет все меньше уверенности. В данном случае считайте, что рождественское ралли отменяется", - заключил эксперт.
Moody's: Прогноз по банковскому сектору РФ остается "негативным"
Прогноз международного рейтингового агентства Moody's по банковскому сектору Российской Федерации остается "негативным", говорится в докладе агентства.
Основанием для подобного прогноза служит незначительный или замедляющийся экономический рост России, остающийся весьма чувствительным к колебаниям мировых цен на нефть; слабое качество активов и достаточности капитала; давление на ликвидность и слабая база финансирования.
Аналитики Moody's ожидают, что операционные условия для российской банковской системы продолжат носить проблемный характер в 2012-2013гг. Агентство прогнозирует, что рост ВВП РФ сократится до 3,5% в 2012-2013гг. с 4,3% в 2011г.
Кроме того, страна столкнется с риском понижения экономических показателей из-за неопределенности вокруг цен на нефть и потенциального оттока капитала в случае усиления кризиса евро. Интерес международных и внутренних инвесторов к России останется низким, что влечет негативные последствия для рейтинга страны в ближайшие год-полтора и уменьшает способность банков привлекать рыночное финансирование и капитал.
По оценке Moody's, доля проблемных кредитов в банковском секторе РФ возрастет в среднем до 11% к концу 2013г. с 9% в 2011-2012г. из-за замедления экономического роста и роста кредитования. Достаточность капитала российских банков будет оставаться слабой вслед за понижением нормативных коэффициентов достаточности капитала в 2011-2012гг., вызванным ростом кредитования и введением нового регламента в преддверии перехода на стандарты Базель II, который произойдет в России с 1 января 2014г.
В соответствии с базовым сценарием Moody's, достаточность капитала первого уровня (Tier 1) может сократиться до 7,5% к концу 2013г. с 9,5% в середине 2012г., в частности, из-за роста инвестиционных потерь.
Несмотря на то, что государство будет оставаться крупнейшим акционером российского банковского сектора в среднесрочной перспективе, аналитики Moody's не исключают, что впоследствии уровень господдержки может сократиться. Во-первых, растущая зависимость федерального бюджета от доходов от продажи нефти означает, что способность правительства обеспечить системную поддержку всем крупным банкам одновременно будет уменьшаться, если цены на нефть упадут. Во-вторых, реализация плана правительства РФ по приватизации банковского сектора повышает вероятность рыночных решений для поддержки банков в средне- и долгосрочной перспективе.
PwC: Активность в финансовом секторе европейского рынка M&A возросла
Исследование, проведенное компанией PwC, выявило рост активности в финансовом секторе европейского рынка сделок слияния и поглощения во II квартале 2012г. Последний выпуск отчета PwC "Обзор сделок" (Sharing Deal Insight) показал, что активность выросла на 31% - с 9,7 млрд евро в I квартале 2012г. до 12,7 млрд евро во II квартале. Это почти в два раза больше сопоставимого показателя за II квартал 2011г., равного 6,7 млрд евро. Кроме того, впервые за последние два года был отмечен рост общего числа сделок, включая количество международных стратегических приобретений. Общая стоимость сделок в первой половине 2012г. составила 22,4 млрд евро, что на 36% выше аналогичного показателя 2011г., равного 16,5 млрд евро.
О процессе восстановления в банковском секторе европейского рынка сделок слияния и поглощения свидетельствует общее количество сделок и рост их стоимости во II квартале 2012г. Хотя важную роль в повышении показателя сыграла одна крупная сделка в банковском секторе (стоимостью 4,5 млрд евро, за которые правительство Испании приобрело 45% в банке Bankia), во II квартале были отмечены и другие весьма обнадеживающие признаки возрождения активности на рынке сделок слияния и поглощения.
"Рост общего числа сделок впервые за последние два года является более значимым показателем возрождения активности на рынке сделок слияния и поглощения в финансовом секторе, чем показатель общей стоимости сделок. Растущий поток сделок по внутренней консолидации и слияниям в средней и нижней части рынка банковских услуг, способствовавший увеличению объемов сделок, скорее всего, продолжит увеличиваться. Среди прочих факторов продолжающегося роста активности следует отметить усиление давления в связи с требованием консолидации в страховом секторе и в секторе управления активами многих стран Европы", - полагает партнер PwC в России Эндрю Канн.
Учитывая положительные тенденции II квартала и при отсутствии каких-либо значительных потрясений на финансовых рынках эксперт ожидает роста числа сделок и их стоимости во второй половине 2012г. "Но если последние два года нас чему-то и научили, так это тому, что неожиданные потрясения в экономике, политике и регулировании могут быстро привести к утрате доверия к сделкам. Именно эти факторы будут определять дальнейшее развитие ситуации на рынке сделок слияния и поглощения во второй половине 2012г. и в дальнейшем", - подчеркивает аналитик.
Во II квартале также было объявлено о проведении двух крупных стратегических сделок стоимостью свыше 1 млрд евро каждая. Обе сделки предполагают международные приобретения с акцентом на расширение деятельности: приобретение турецкого банка Denizbank Сбербанком, крупнейшим российским банком, за 2,8 млрд евро и объявление о том, что Лондонская биржа металлов, которой владеет один из участников, будет продана крупному финансовому холдингу Hong Kong Exchanges & Clearing за 1,7 млрд евро.
В страховом секторе во II квартале также состоялось несколько крупных сделок общей стоимостью 1,1 млрд евро, что на 22% больше показателя (0,9 млрд евро) предыдущего квартала. Однако этот показатель в два раза ниже показателя стоимости сделок в страховом секторе за тот же период 2011г. (2,5 млрд евро).
Самым активным в слияниях и поглощениях был рынок Великобритании
Самым активным был рынок Великобритании, где было проведено 48 сделок (для сравнения: в I квартале 2012г. были заключены 33 сделки). На втором месте за Великобританией идет Россия, где была проведена 21 сделка (по сравнению с 16 сделками в I квартале), из них 12 сделок пришлись на банковский сектор. Далее следуют Испания с 13 сделками (в I квартале - 12) и Италия с 12 сделками (в I квартале - три).
Э.Канн объясняет это тем, что западноевропейским банкам становится все сложнее найти покупателей на крупные непрофильные банковские активы в Европе, как показал пример затянувшейся сделки по продаже банковской группой Lloyds Banking Group 630 подразделений в Великобритании. Большинство западноевропейских рынков и сегментов менее привлекательны для неевропейских покупателей, а отечественные участники тендеров не имеют либо достаточных средств, либо желания совершать крупные приобретения.
"Но даже в данных условиях, вероятно, сохранится тенденция к консолидации малых и средних предприятий на более фрагментированных рынках Западной Европы, особенно в Испании, Италии и Греции. Компании, выставляемые на продажу на более успешных рынках Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы, будут и дальше привлекать интерес как европейских, так и неевропейских покупателей. Если говорить о менее крупных сделках, то фонды прямых инвестиций сохранят интерес к приобретению компаний, находящихся в сложной финансовой ситуации, компаний с низкими требованиями к достаточности капитала и портфелей активов", - полагает Э.Канн.
"Если посмотреть на Россию, то становится ясно, что здесь есть существенные возможности для роста, особенно в сфере розничных банковских услуг. Игроки с высоким потенциалом растут очень быстро и завоевывают долю рынка за счет усиленной стратегической концентрации, качественной дистрибуции и инвестиций в технологии и инновации. Однако многим понадобится дополнительный капитал для сохранения темпов роста в течение следующих нескольких лет, что создаст новые возможности для инвесторов", - уверен партнер PwC.
Bank of America обвинили в мошенничестве с ипотекой на 1 млрд долл.
Прокуратура штата Нью-Йорк обвинила Bank of America в мошенничестве с ипотечными кредитами на сумму 1 млрд долл., передает Associated Press.
Как удалось установить следствию, компания Countrywide Financial, до финансового кризиса 2008г. являвшаяся одним из крупнейших кредиторов на рынке жилья США, в 2007г. начала выдавать кредиты на покупку жилья, не проверяя, способен ли заемщик совершить выплаты. После этого кредиты массово перепродавались компаниям Fannie Mae и Freddie Mac. При этом Countrywide Financial, будучи осведомленной о "токсических" кредитах, не сообщила о них Fannie Mae и Freddie Mac, вместо этого всячески скрывая данную информацию. Продажи продолжились и после того, как оказавшуюся на грани банкротства Countrywide Financial купил Bank of America.
Руководство Bank of America от комментариев отказалось. Слушания по делу начнутся не ранее 2013г.
HSBC: Ненефтяной дефицит бюджета РФ может снизиться до 8,6% ВВП к 2015г.
Рост ВВП в России в августе замедлился до менее 3% в годовом исчислении. Высокая база второй половины 2011г. и скудный урожай, вероятно, приведут к дальнейшему снижению экономической активности в ближайшие месяцы. Рост инвестиций в частном секторе взял паузу в этом году, что в дальнейшем может ограничить рост ВВП в среднесрочной перспективе. Помимо этого, ускоряющаяся инфляция обесценивает доходы домохозяйств, что негативно сказывается на росте розничных продаж и частного потребления, отмечают эксперты HSBC.
В августе 2012г. Россия официально стала членом Всемирной торговой организации (ВТО), что стало итогом длительных переговоров по вступлению в ВТО. "Станет ли это событие стимулом для экономического роста? Мы полагаем, что какой-либо мгновенный положительный экономический эффект от членства в ВТО маловероятен. За исключением нескольких неэнергетических экспортных секторов, экономика России в целом сможет ощутить преимущества членства в ВТО только в средне- или долгосрочной перспективе, в случае если правительство использует вступление в ВТО как возможность для улучшения делового климата и конкурентоспособности российской экономики", - считают эксперты.
На фоне замедления экономического роста, на первый взгляд, решение Центрального банка Российской Федерации (ЦБ РФ) о повышении учетных ставок в сентябре может показаться спорным. Действительно, сегодня ЦБ, возможно, является единственным сторонником жестких мер. Однако пока в этом году рост кредитов оставался высоким, на уровне около 20% годовых в реальном выражении, что выглядит чрезмерным для медленно растущей российской экономики. Если эта тенденция сохранится, такой высокий кредитный рост, по мнению специалистов, может вызвать резкий скачок проблемных кредитов и последующий кредитный кризис. Это будет губительно для стабильности банковского сектора и устойчивости экономического роста. Таким образом, необходимо некоторое ослабление кредитного роста.
При принятии решения о повышении ставок еще более важным был тот факт, что инфляция превысила потолок в 6%, установленный ЦБ на этот год. Все три широких компонента индекса потребительских цен - продукты питания, непродовольственные товары и услуги - сделали U-образный поворот, сигнализируя об ускорении инфляции на широкой денежной базе. Стремясь к установлению пределов инфляции, ЦБ РФ необходимо проводить адекватную политику в ответ на инфляционные всплески, чтобы начать формировать доверие к своей способности как регулятора обуздать инфляцию.
Наконец, ставки РЕПО ЦБ РФ, которые являются ключевыми учетными ставками в России, вероятно, останутся отрицательными в реальном выражении после ожидаемых в ближайшие месяцы скачков учетных ставок суммарно на 75 б.п. Таким образом, несмотря на некоторое номинальное ужесточение денежно-кредитного регулирования, эксперты HSBC полагают, что политика ЦБ РФ останется мягкой.
Маловероятно, что российское правительство даст налоговые стимулы для экономического роста в ближайшие годы. Наоборот, правительство планирует ужесточить денежно-кредитную политику, для того чтобы добиться устойчивости роста и гибкости экономики в случае резких изменений цен на нефть в долгосрочной перспективе. Проект среднесрочного бюджета на 2013-2015гг. предполагает постепенный переход к полному соответствию с новым фискальным правилом. Данное правило устанавливает предел расходов и дефицита бюджета на основе скользящей средней многолетней цены на нефть. "Если данный подход будет реализован, не нефтяной дефицит бюджета снизится на 2 п.п., до 8,6% ВВП к 2015г., что потребует фискальной консолидации, в основном, по расходной части бюджета. Последующее сокращение расходов, которое правительство планирует начать в следующем году, в результате ограничит экономический рост", - пояснили специалисты.
В то же время планируемое ужесточение кредитно-денежной политики в 2013-2015гг. позволит правительству сократить планы по существенному заимствованию на внутрироссийском рынке облигаций (ОФЗ) до более реалистичных размеров, что, по оценкам экспертов, должно в целом соответствовать потенциальному спросу на рынке. Ожидаемая либерализация рынка ОФЗ должна сделать его более доступным для иностранных покупателей, в то время как российские банки, являющиеся доминирующими держателями государственного долга сейчас, с меньшей долей вероятности смогут значительно расширить портфель ОФЗ, так как они сталкиваются с ограничениями ликвидности и больше фокусируются на кредитовании. Кроме того, если правительство решит закрыть брешь в Государственном пенсионном фонде с помощью увеличения своего вклада в компонент выплаты пенсий из текущих доходов и сокращения своей доли в компоненте выплат из средств фонда, рынок ОФЗ также потеряет основную часть внутреннего фондирования. Таким образом, дальнейший рост рынка ОФЗ, возможно, будет основан на иностранных инвестициях. Возможный приток в 20-25 млрд долл. США иностранных инвестиций на рынок ОФЗ в 2013-2014гг. соответствует планируемым объемам государственных заимствований.
"Важно, что значительные притоки на рынок ОФЗ, которые, вероятно, придут от нерезидентов, необязательно будут способствовать укреплению рубля, за исключением, возможно, I квартала 2013г. в первые несколько месяцев после либерализации рынка. Другие оттоки капитала из России, которые поддерживались наравне с понижающимся профицитом текущего платежного баланса, привели к постепенному созданию давления в сторону снижения стоимости национальной валюты, а не давлению в сторону укрепления рубля. Действительно, чистый отток капитала был на высоком уровне в 13,6 млрд долл. в III квартале 2012г., несмотря на приток в 5,5 млрд долл. США в виде акций Сбербанка после вторичного публичного предложения. Количество чистого оттока превысило профицит текущего счета в 13 млрд долл. в III квартале 2012г. На текущий момент чистый отток капитала достиг 57,9 млрд долл. США по сравнению с 80,5 млрд долл. в прошлом году. Эти цифры намного превышают потенциальный приток иностранных денег на рынок ОФЗ", - заключили эксперты.
Credit Agricole: Спрэд доходности облигаций Испании и Германии сузится
"Думаю, что Ирландия и Португалия - вполне реальные кандидаты на полноценное возвращение на облигационный рынок уже в следующем году. Их рейтинг может быть повышен до инвестиционного. Международные инвесторы проявляют явно возрастающую заинтересованность в их бумагах - это стало ясно уже летом, когда Ирландия провела обмен своих облигаций", - отметил Bloomberg стратег по процентным бумагам Credit Agricole Питер Чатуэлл.
"Если Испания наконец официально обратится за помощью, то спрэд между доходностью по испанским облигациям и немецкими гособлигациями может очень быстро сократиться, а доходность, например, по двухлетним бумагам упадет с нынешних 3 до 2%, а по итальянским - до полутора. Поэтому мы видим большой потенциал роста в европейских периферийных бумагах", - добавил эксперт.
"Французские гособлигации нравятся нам больше, чем немецкие, и не только потому, что доходность выше. Думаю, что они будут пользоваться большим спросом у инвесторов, поскольку их волатильность ниже германских. Бунды напрямую связаны с отношением инвесторов к периферийным странам: как только на периферии происходит что-то неприятное, инвесторы тут же бегут именно в немецкие гособлигации, поэтому доходность бундов очень тесно коррелирована с периферийной доходностью. По французским бумагам такой тесной корреляции нет, соответственно, и волатильность ниже", - заключил П.Чатуэлл.
МВФ выделил Португалии 1,5 млрд евро
Международный валютный фонд (МВФ) принял решение о выделении Португалии очередной суммы - 1,5 млрд евро - на поддержку антикризисной программы страны. Об этом со ссылкой на пресс-службу МВФ сообщает Reuters.
Решение было принято 24 октября 2012г. по итогам пятого обзора выполнения антикризисного экономического плана Лиссабона.
В общей сложности МВФ выделил на поддержку антикризисной программы Португалии 21,8 млрд евро. Общая стоимость программы составляет 28,2 млрд евро.
Напомним, Португалия весной 2011г. стала третьей страной зоны евро (после Греции и Ирландии), которая была вынуждена обратиться к Евросоюзу и МВФ за финансовой помощью по причине неспособности обслуживать свой внешний долг. Тогда главы государств ЕС и МВФ приняли решение открыть Лиссабону кредитную линию в размере 78 млрд евро. Взамен португальское правительство обязалось существенно сократить бюджетные расходы
/Компиляция. 25 октября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter