6 ноября 2012 БФА Моисеев Алексей
На внешних рынках ждем разнонаправленной динамики в ожидании итогов выборов в США. Индекс ММВБ на этом фоне начнет неделю в привычном уже диапазоне 1420 – 1440 пунктов, оставляющем примерно равные шансы на выход как вверх, так и вниз
В пятницу, 2 ноября, на фоне разнонаправленной динамики внешних фондовых индексов (в Азии преобладала позитивная динамика, но на европейской сессии она сменилась разнонаправленными колебаниями) и находящихся под давлением цен на нефть Brent (они опустились к поддержке 108 долл./ барр.) индекс ММВБ не пошел на штурм сопротивления 1440 пунктов и консолидировался немногим выше уровней предыдущего закрытия. В конце дня «быков» поддержала сильная статистика по рынку труда США, в результате закрылся индекс непосредственно на уровне сопротивления: 1440,25 пунктов (+0,65%).
Лидировали на российском рынке акции Аптек 36и6, Холдинга МРСК, НЛМК, ММК. В первом эшелоне динамику немногим лучше индекса широкого рынка показали акции ГАЗПРОМа (несмотря на довольно слабую отчетность по МСФО за 1пг12), ЛУКОЙЛа и Роснефти. Среди аутсайдеров дня – акции АВТОВАЗа, в первом эшелоне – префы Сургутнефтегаза
Индекс деловой активности в промышленности Еврозоны от Markit’s оказался немного выше ожиданий, однако вряд ли это может радовать с учетом того, что индекс снова снизился (с 46,1 в сентябре до 45,4 пункта в октябре), и уже пятнадцать месяцев остается ниже отметки 50 пунктов, разделяющей рост и сокращение активности
Данные официального отчета по рынку труда США на этот раз не диссонировали с цифрами ADP. Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе экономики выросло на 171 тыс., значительно превысив ожидания. В сторону повышения были пересмотрены показатели августа (с 142 до 192 тыс.) и сентября (с 114 до 148 тыс). Уровень безработицы вырос с 7,8 до 7,9%, но это соответствовало ожиданиям
Сильные данные с рынка труда поддержали американский рынок акций в начале пятничной сессии, но вторая ее половина прошла под знаком распродаж, основные индексы завершили день однопроцентным падением. Среди негативных факторов – не оправдавшая ожиданий отчетность нефтяной компании Chevron (чистая прибыль за вычетом разовых статей $2,55 на акцию при ожиданиях рынка $2.83).
В понедельник зарубежные рынки акций выраженной динамики не продемонстрировали, в Европе преобладали умеренно негативные настроения, американские индексы, напротив, отыграли часть пятничных потерь. Цены на нефть Brent, в понедельник опускавшиеся до 105 долл./барр., сегодня ночью вернулись к 108.
В Азии индексы изменяются разнонаправленно. Этого же можно ждать и в других частях света – инвесторы будут ожидать итогов выборов в США. Пятничное падение рисковых активов в начале недели развития не получило – и индекс ММВБ сможет избежать приступа пессимизма, начав неделю в привычном уже диапазоне 1420 – 1440 пунктов, оставляющем примерно равные шансы на выход как вверх, так и вниз.
Газпром
Компания отчиталась за 6мес12 Газпром в пятницу представил отчетность по МСФО за первое полугодие. Как мы и ожидали, на фоне роста налоговой нагрузки, снижения цен на нефть и электроэнергию и падения объемов экспорта газа концерн показал достаточно слабые результаты. В силу отсутствия индексации тарифов на газ для российских потребителей в начале 2012 г. внутренний рынок не смог оказать поддержку показателям Газпрома, а дополнительное давление на выручку в валютном выражении оказало резкое снижение курса рубля, которое пришлось в основном на 2кв12
Отметим, что «бумажный» эффект изменения валютных курсов (отраженный в статье «расходы по финансированию») оказал принципиальное влияние на показатели прибыли Газпрома: если в 1кв12 сальдо доходов и расходов по финансированию было слабоположительным, то во 2кв12 компания получила от этих статей негативный совокупный эффект в размере более $4 млрд. На показатели прибыли оказали негативное влияние и ретроактивные корректировки по поставкам газа, осуществленным в 2010-11 гг., которые за полугодие составили около $4 млрд. Изменение структуры выручки по группе отражает снижение доли газового сегмента (до 56% от выручки с 63% годом ранее), которое произошло в основном по причине сокращения поставок в Европу и – главным образом – в Украину. Напомним, из-за несогласия с формулой цены Украина максимально сократила потребление российского газа с начала 2012 г.: за 9мес12 импорт сократился почти на треть. Украинское направление остается одним из самых сложных для Газпрома в преддверии окончания расчетного года и сезона зимних поставок газа в ЕС
Чистый денежный поток Газпрома по результатам 6мес12 оказался отрицательным, главным образом из-за капзатрат, которые значительно выросли г/г. Напомним, однако, что утвержденный недавно финальный вариант инвестпрограммы на 2012 г. подразумевает снижение капзатрат по сравнению с уровнем 2011 г. в полтора раза. Это позволяет нам рассчитывать на возврат к положительному денежному потоку в 2пг12. Мы расцениваем опубликованные результаты в целом нейтрально и ждем значительного улучшения показателей Газпрома во 2пг12, когда выручка компании получит импульс от сезонного роста продаж и индексации тарифов внутреннего рынка. В четверг вечером компания проведет конференц-колл, по итогам которого, возможно, мы представим более подробную информацию в аналитической записке
Uranium One
Компания подвела итоги 3кв12 Подконтрольная Атомредметзолоту канадская Uranium One опубликовала результаты деятельности по итогам 3кв12. Объем выпуска за квартал достиг 3,1 млн фунтов, что на 23% выше аналогичного показателя прошлого года. Себестоимость выпуска в расчете на фунт выросла до $16 относительно $14 в 3кв11. При этом объемы продаж сократились до 2,9 млн фунтов в сравнении с 3,1 млн фунтов в 3кв11, в результате чего выручка компании упала на 9,6% г/г до $142,6 млн. Чистый убыток за квартал составил $61,6 млн относительно прибыли в $45,8 млн в 3кв11. Скорректированная чистая прибыль снизилась на 83,6% г/г до $7,6 млн. Результаты Uranium One по итогам 2012 г., вероятно, окажутся хуже прошлогодних.
Энел ОГК-5
Компания отчиталась о росте прибыли Энергогенерирующая компания Энел ОГК-5, подконтрольная итальянскому холдингу Enel, опубликовала отчетные данные по РСБУ за 9мес12. Выручка компании в долларовом выражении оказалась на уровне прошлогодней и составила $1,55 млрд, операционные расходы подросли на 1% до $1,31 млрд. По итогам периода компании удалось существенно нарастить чистую прибыль почти на 30% до $143 млн со $111 млн за аналогичный период прошлого года, рентабельность чистой прибыли также подросла на 2 п.п. до 9,2%.
Нейтральная динамика доходов обусловлена в первую очередь ослаблением рубля, т.к. показатель, выраженный в отечественной валюте продемонстрировал неплохой рост на 9% по итогам 9мес12. Связано это было с тем, что компании удалось нарастить объемы продаж электроэнергии, а также продажи мощности новых энергообъектов. На рост чистой прибыли повлияли изменения в сальдо прочих доходов/расходов: если по итогам 9мес11 сальдо составляло -2,38 млрд руб., существенно снижая итоговые показатели деятельности, то в отчетном периоде оно оказалось положительным в размере 112 млн руб. Структура прочих доходов и расходов в отчетности компании не раскрывается. Мы позитивно оцениваем опубликованные данные и считаем, что они могут способствовать повышению интереса инвесторов к бумагам компании в преддверии публикации отчетности по МСФО за 9мес12, намеченной на 8 ноября
Верофарм
АФК Система может купить Верофарм Согласно публикации в СМИ, холдинг АФК Система является наиболее вероятным покупателем Верофарма. Система покупает у Аптечной сети 36,6 контрольный пакет акций Верофарма (51,8%). Покупка Верофарма могла бы серьезно усилить позиции АФК Система на фармрынке. Сейчас ей принадлежит 100% небольшого производителя лекарств Биннофарм. Напомним, о возможной продаже акций Верофарма стало известно в июле, с целью снижения долговой нагрузки Аптечной сети 36,6. По нашему мнению, если сделка состоится, то она будет проходить с премией к рынку
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В пятницу, 2 ноября, на фоне разнонаправленной динамики внешних фондовых индексов (в Азии преобладала позитивная динамика, но на европейской сессии она сменилась разнонаправленными колебаниями) и находящихся под давлением цен на нефть Brent (они опустились к поддержке 108 долл./ барр.) индекс ММВБ не пошел на штурм сопротивления 1440 пунктов и консолидировался немногим выше уровней предыдущего закрытия. В конце дня «быков» поддержала сильная статистика по рынку труда США, в результате закрылся индекс непосредственно на уровне сопротивления: 1440,25 пунктов (+0,65%).
Лидировали на российском рынке акции Аптек 36и6, Холдинга МРСК, НЛМК, ММК. В первом эшелоне динамику немногим лучше индекса широкого рынка показали акции ГАЗПРОМа (несмотря на довольно слабую отчетность по МСФО за 1пг12), ЛУКОЙЛа и Роснефти. Среди аутсайдеров дня – акции АВТОВАЗа, в первом эшелоне – префы Сургутнефтегаза
Индекс деловой активности в промышленности Еврозоны от Markit’s оказался немного выше ожиданий, однако вряд ли это может радовать с учетом того, что индекс снова снизился (с 46,1 в сентябре до 45,4 пункта в октябре), и уже пятнадцать месяцев остается ниже отметки 50 пунктов, разделяющей рост и сокращение активности
Данные официального отчета по рынку труда США на этот раз не диссонировали с цифрами ADP. Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе экономики выросло на 171 тыс., значительно превысив ожидания. В сторону повышения были пересмотрены показатели августа (с 142 до 192 тыс.) и сентября (с 114 до 148 тыс). Уровень безработицы вырос с 7,8 до 7,9%, но это соответствовало ожиданиям
Сильные данные с рынка труда поддержали американский рынок акций в начале пятничной сессии, но вторая ее половина прошла под знаком распродаж, основные индексы завершили день однопроцентным падением. Среди негативных факторов – не оправдавшая ожиданий отчетность нефтяной компании Chevron (чистая прибыль за вычетом разовых статей $2,55 на акцию при ожиданиях рынка $2.83).
В понедельник зарубежные рынки акций выраженной динамики не продемонстрировали, в Европе преобладали умеренно негативные настроения, американские индексы, напротив, отыграли часть пятничных потерь. Цены на нефть Brent, в понедельник опускавшиеся до 105 долл./барр., сегодня ночью вернулись к 108.
В Азии индексы изменяются разнонаправленно. Этого же можно ждать и в других частях света – инвесторы будут ожидать итогов выборов в США. Пятничное падение рисковых активов в начале недели развития не получило – и индекс ММВБ сможет избежать приступа пессимизма, начав неделю в привычном уже диапазоне 1420 – 1440 пунктов, оставляющем примерно равные шансы на выход как вверх, так и вниз.
Газпром
Компания отчиталась за 6мес12 Газпром в пятницу представил отчетность по МСФО за первое полугодие. Как мы и ожидали, на фоне роста налоговой нагрузки, снижения цен на нефть и электроэнергию и падения объемов экспорта газа концерн показал достаточно слабые результаты. В силу отсутствия индексации тарифов на газ для российских потребителей в начале 2012 г. внутренний рынок не смог оказать поддержку показателям Газпрома, а дополнительное давление на выручку в валютном выражении оказало резкое снижение курса рубля, которое пришлось в основном на 2кв12
Отметим, что «бумажный» эффект изменения валютных курсов (отраженный в статье «расходы по финансированию») оказал принципиальное влияние на показатели прибыли Газпрома: если в 1кв12 сальдо доходов и расходов по финансированию было слабоположительным, то во 2кв12 компания получила от этих статей негативный совокупный эффект в размере более $4 млрд. На показатели прибыли оказали негативное влияние и ретроактивные корректировки по поставкам газа, осуществленным в 2010-11 гг., которые за полугодие составили около $4 млрд. Изменение структуры выручки по группе отражает снижение доли газового сегмента (до 56% от выручки с 63% годом ранее), которое произошло в основном по причине сокращения поставок в Европу и – главным образом – в Украину. Напомним, из-за несогласия с формулой цены Украина максимально сократила потребление российского газа с начала 2012 г.: за 9мес12 импорт сократился почти на треть. Украинское направление остается одним из самых сложных для Газпрома в преддверии окончания расчетного года и сезона зимних поставок газа в ЕС
Чистый денежный поток Газпрома по результатам 6мес12 оказался отрицательным, главным образом из-за капзатрат, которые значительно выросли г/г. Напомним, однако, что утвержденный недавно финальный вариант инвестпрограммы на 2012 г. подразумевает снижение капзатрат по сравнению с уровнем 2011 г. в полтора раза. Это позволяет нам рассчитывать на возврат к положительному денежному потоку в 2пг12. Мы расцениваем опубликованные результаты в целом нейтрально и ждем значительного улучшения показателей Газпрома во 2пг12, когда выручка компании получит импульс от сезонного роста продаж и индексации тарифов внутреннего рынка. В четверг вечером компания проведет конференц-колл, по итогам которого, возможно, мы представим более подробную информацию в аналитической записке
Uranium One
Компания подвела итоги 3кв12 Подконтрольная Атомредметзолоту канадская Uranium One опубликовала результаты деятельности по итогам 3кв12. Объем выпуска за квартал достиг 3,1 млн фунтов, что на 23% выше аналогичного показателя прошлого года. Себестоимость выпуска в расчете на фунт выросла до $16 относительно $14 в 3кв11. При этом объемы продаж сократились до 2,9 млн фунтов в сравнении с 3,1 млн фунтов в 3кв11, в результате чего выручка компании упала на 9,6% г/г до $142,6 млн. Чистый убыток за квартал составил $61,6 млн относительно прибыли в $45,8 млн в 3кв11. Скорректированная чистая прибыль снизилась на 83,6% г/г до $7,6 млн. Результаты Uranium One по итогам 2012 г., вероятно, окажутся хуже прошлогодних.
Энел ОГК-5
Компания отчиталась о росте прибыли Энергогенерирующая компания Энел ОГК-5, подконтрольная итальянскому холдингу Enel, опубликовала отчетные данные по РСБУ за 9мес12. Выручка компании в долларовом выражении оказалась на уровне прошлогодней и составила $1,55 млрд, операционные расходы подросли на 1% до $1,31 млрд. По итогам периода компании удалось существенно нарастить чистую прибыль почти на 30% до $143 млн со $111 млн за аналогичный период прошлого года, рентабельность чистой прибыли также подросла на 2 п.п. до 9,2%.
Нейтральная динамика доходов обусловлена в первую очередь ослаблением рубля, т.к. показатель, выраженный в отечественной валюте продемонстрировал неплохой рост на 9% по итогам 9мес12. Связано это было с тем, что компании удалось нарастить объемы продаж электроэнергии, а также продажи мощности новых энергообъектов. На рост чистой прибыли повлияли изменения в сальдо прочих доходов/расходов: если по итогам 9мес11 сальдо составляло -2,38 млрд руб., существенно снижая итоговые показатели деятельности, то в отчетном периоде оно оказалось положительным в размере 112 млн руб. Структура прочих доходов и расходов в отчетности компании не раскрывается. Мы позитивно оцениваем опубликованные данные и считаем, что они могут способствовать повышению интереса инвесторов к бумагам компании в преддверии публикации отчетности по МСФО за 9мес12, намеченной на 8 ноября
Верофарм
АФК Система может купить Верофарм Согласно публикации в СМИ, холдинг АФК Система является наиболее вероятным покупателем Верофарма. Система покупает у Аптечной сети 36,6 контрольный пакет акций Верофарма (51,8%). Покупка Верофарма могла бы серьезно усилить позиции АФК Система на фармрынке. Сейчас ей принадлежит 100% небольшого производителя лекарств Биннофарм. Напомним, о возможной продаже акций Верофарма стало известно в июле, с целью снижения долговой нагрузки Аптечной сети 36,6. По нашему мнению, если сделка состоится, то она будет проходить с премией к рынку
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter