Chessplayer Луданов Николай МФД-ИнфоЦентр | Обзор рынка

Намечается разворот в долгосрочных US Treasuries

14 декабря 2012  Источник http://mfd.ru/ http://mfd.ru
Отмечу, что вчерашний день показал, что долгосрочные US Treasuries, в отличие от 2011 года, негативно реагируют на позитивные новости по поводу «фискального обрыва» Как я и предсказывал во вчерашнем вью рынка, TLT вчера развернулся.

Предположу, что это может оказаться среднесрочным разворотом.

Это позитив для USD и негатив для RISK ON.

Намечается разворот в долгосрочных US Treasuries


Я не вижу оснований, чтобы TLT сейчас опустился ниже 200-дневной скользящей средней.

Хочу понаблюдать за отношением изменения TLT и S&P500 к USD

График дает изменение за полгода.

В настоящий момент корреляции следующие:
TLT/USD= -1,95/-2,87 = 0,68
S&P500/USD = 7,09/-2,87 = -2,47

Отмечу, что вчерашний день показал, что долгосрочные US Treasuries, в отличие от 2011 года, негативно реагируют на позитивные новости по поводу «фискального обрыва».

Предположу, что в европейскую сессию DAX чувствовать себя не очень хорошо.

Открытие ожидается с небольшим гэпом вверх, и это создает предпосылки для продаж и формирования трендового дня вниз.

DAX Sentiment впервые за последние 7-8 недель показал изменение настроений инвесторов в худшую сторону.

Намечается разворот в долгосрочных US Treasuries


DAX Sentiment показывает настроения «адекватных» инвесторов. Это институционалы, а не «розничные» клиенты.

Полагаю, что и EURO/USD отдаст к вечеру весь рост.

Индекс доллара приблизился к важной линии тренда

Индекс доллара приблизился к важной линии тренда.

Мне кажется маловероятным, что она будет пробита

Намечается разворот в долгосрочных US Treasuries


Итак, я сформировал очень серьезный лонг по японской валюте.

В двух валютных парах: шорты по USD/JPY и EURO/JPY. В них наиболее выгодные у брокера спрэды.
Позиция настолько серьезная, что движение в 10 пунктов по паре USD/JPY, если больше ничего не меняется, уменьшает мои активы примерно на 0,7 %.

Притом я действую против очень сильного тренда, в чем легко можно убедиться, посмотрев на график движения японской йены.
Никакая механическая система в жизни вам не дала бы здесь сигнала на продажу.

Но движением цен управляют не макды со стохастиками, и не средние скользящие с лентами Боллинджера. Рынками управляют фундаментальные рыночные условия и взаимодействия активов.
И я постепенно изучаю это явление – «взаимодействие активов».

Сама позиция кажется очень рискованной, но я, естественно, глубоко изучил фундаментальную подоплеку всего происходящего.

Профит тоже ведь может быть большим. Вообще, мне нравится риск...
Кроме того, естественно, это не голый лонг по JPY. Я хеджирую его чрезвычайно мощным образом, собирая по ходу прибыль.

Притом прибыль ведь реальная, а убыток виртуальный. Он еще может вернуться ко мне после того, как произойдут определенные события.

Причины ослабления японской валюты

Осенью Банк Японии предпринял две программы покупок активов.

18 сентября

Намечается разворот в долгосрочных US Treasuries


30 октября

Намечается разворот в долгосрочных US Treasuries


Само по себе это повод для ослабления йены – временного прерывания мегатренда укрепления японской валюты, причины которого изложены в статье Нужна ли Японии слабая йена?

Но на 1-2%, не более.

Если вы хотите получить понимание причин этого мегатренда , вам необходимо обязательно прочитать эту статью.

Перечислю основные идеи:

РОСТ КУРСОВОЙ СТОИМОСТИ JPY КОМПЕНСИРУЕТ НИЗКУЮ ДОХОДНОСТЬ JGB.

Высокий курс йены – это то, на чем держится целостность японского бюджета.

Это фундаментальная долгосрочная тенденция, которой приходится придерживаться BOJ, чтобы инвесторы рынка облигаций не разбежались.

С моей точки зрения оптимальным для BOJ является укрепление USD/JPY со средней скоростью примерно в 1-1,5% в год.


С начала ноября японская йена потеряла по отношению к доллару 6%.

Как мы видим, интересы японских инвесторов, а на рынке японских облигаций японские граждане и организации составляют 95% ( это очень важно!!), в этом году чудовищным образом нарушаются.

Покупки облигаций на дополнительные 10 трлн. долларов не могли привести к снижению на 6%.

Основные причины ослабления японской йены состояли не в том, что Банк Японии осенью предпринял эти программы покупки активов, а в той политической ситуации, которая возникла в Японии.

Парламент Японии в ноябре был распущен. Выборы состоятся в это воскресенье, и на них с вероятностью близкой к 100% должен победить Абэ.

Абэ постоянно твердит о том, что инфляция должна быть 2 или 3%. Что нужно проводить в неограниченном объеме покупки JGB (японских облигаций).

Чем я хеджирую лонги по японской йене?

Итак, как я написал, у меня очень большой лонг по JPY против USD и EURO и я его хеджирую.

Кстати, я подсчитал общий размер плеч: шорт EURO/JPY=2,5:1, шорт USD/JPY=3:1.

Общее плечо = 5,5:1

Простая арифметика показывает, что 10 пунктов движения в USD/JPY против моей позиции приносит 5,5х0,12%=0,65% убытка.

Чем же я его хеджирую?

Я хеджирую его позициями RISK OFF.

Во-первых, это шорты AUD/USD, EURO/USD, GBP/USD, лонги USD/CAD и NZD/CAD.

Шорт по высокодоходным валютам и так оправдан в силу их перекупленности.

Помимо этого, ослабление йены ухудшает торговый баланс Австралии и Новой Зеландии и следовательно должно вести к их снижению относительно доллара. Это фундаментальные соображения, и как я вижу – они работают.

AUD/USD и NZD/USD во время их восходящего тренда в последние дни реагировали небольшим снижением на все микротренды в USD/JPY.

Шорт EURO/USD, признаюсь, сомнительный хедж. Но я открыл эту позицию из других мотивов.

Во-вторых, я хеджируюсь шортами по золоту и очень волатильному серебру.

Два эпизода на этой неделе показали мне, что золото и серебро очень чутко реагируют на микротренды роста в USD/JPY.

Благодаря высокой волатильности, эти активы способны компенсировать мощное движение против моей позиции в USD/JPY, если оно возникнет в начале следующей недели.

У меня есть ощущение, что эти два актива могут уже сегодня вечером сильно упасть, реагируя с опережением на выборы в воскресенье.

Что важно, шорты в золоте и серебре подкреплены диспозицией в отчете CFTC.

Вот, вкратце о моих позициях.

Я управляю ими в течение дня. Об этом в следующий раз...

Но самое важное, исходя из ряда соображений я полагаю, что предел роста USD/JPY ограничен примерно уровнем 85.

Это моя личная оценка исходя из ситуации с госдолгом Японии.

Американская сессия 14.12.12

В США вышла очень позитивная статистика по промышленному производству, которая ставит вопрос о том, зачем вообще надо было стимулировать на этой неделе столь активно американскую экономику.

Реакция на нее более чем невыразительная.

Помимо промпроизводства был другой очень позитивный факт: снижение CPI на 0,3%. Это максимальное снижение CPI с декабря 2008 года.

Доллар пока еще слабеет, а позитивный импульс в фьючерсе S&P500 тут же загасили.

Золото и серебро корректируются вниз, как я и предполагал.

Apple открылся с гэпом вниз в 3% и в настоящий момент возникла модель двойное дно.

50-дневная MA Apple пересекла 200-дневную MA. В прошлый раз, когда это произошло, Apple улетел вниз на 10%.

Выглядит многообещающе...

Индекс S&P500 уже обновил вчерашний минимум. Сейчас может последовать типичный в таких случаях отскок

/Компиляция. 14 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=164165. Об использовании информации.