2 июля 2008 Петрокоммерц
В июне российский денежный рынок, как в целом и ожидалось, решительно не хотел менять уже во многом ставшие привычными умиротворенность и спокойствие на "повышенную волатильность ставок" и "значительные риски сокращения ликвидности". В целом, это удалось, отмечают аналитики банка "Петрокоммерц". В качестве главных предпосылок для беспокойства в июле логично рассматривать предстоящую квартальную уплату НДС, а также состоявшееся 01.07.2008 повышение нормативов обязательного резервирования. Тем не менее, на взгляд экспертов банка, существенные риски дестабилизации российского денежного рынка (значительный рост процентных ставок, ощутимый дефицит ликвидности) в июле отсутствуют и тому есть несколько объяснений.
В качестве основных факторов, положительно влияющих на конъюнктуру внутреннего денежного рынка, как на данном этапе, так и в среднесрочной перспективе, можно выделить: чрезвычайно благоприятную внешнеторговую конъюнктуру; сохранение чистого притока капитала частного сектора в РФ (текущий официальный прогноз притока капитала в РФ по итогам года составляет $30-35 млрд.); появление на рынке средств институтов развития ("чистый" эффект в денежном выражении может достичь 185 млрд. руб., что снизит ставку overnight примерно на 50 б.п.); "чистые" покупки ЦБ РФ и значительный накопленный "запас" валюты.
По оценке аналитиков, средний уровень ставки в июле текущего года будет тяготеть к 4,95%. "Модельный" рост ставки обусловлен в первую очередь существенными налоговыми выплатами в июле из-за квартальной уплаты НДС (порядка 560 млрд. руб.). Средний уровень ставки 4,95% нами определен с учетом возможных "выбросов", приходящихся на три критические даты - 26.07 (уплата НДС за II кв. - примерно 560 млрд. руб.), 25.07 (уплата акцизов и НДПИ - примерно 150 млрд. руб.) и 28.07 (уплата налога на прибыль - примерно 60 млрд. руб.). В эти дни ставка теоретически может достигать 8%, притом, что в оставшееся время равновесным будет уровень 4,5%.
http://x.elitetrader.ru/img/clip3240766_4Kb.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В качестве основных факторов, положительно влияющих на конъюнктуру внутреннего денежного рынка, как на данном этапе, так и в среднесрочной перспективе, можно выделить: чрезвычайно благоприятную внешнеторговую конъюнктуру; сохранение чистого притока капитала частного сектора в РФ (текущий официальный прогноз притока капитала в РФ по итогам года составляет $30-35 млрд.); появление на рынке средств институтов развития ("чистый" эффект в денежном выражении может достичь 185 млрд. руб., что снизит ставку overnight примерно на 50 б.п.); "чистые" покупки ЦБ РФ и значительный накопленный "запас" валюты.
По оценке аналитиков, средний уровень ставки в июле текущего года будет тяготеть к 4,95%. "Модельный" рост ставки обусловлен в первую очередь существенными налоговыми выплатами в июле из-за квартальной уплаты НДС (порядка 560 млрд. руб.). Средний уровень ставки 4,95% нами определен с учетом возможных "выбросов", приходящихся на три критические даты - 26.07 (уплата НДС за II кв. - примерно 560 млрд. руб.), 25.07 (уплата акцизов и НДПИ - примерно 150 млрд. руб.) и 28.07 (уплата налога на прибыль - примерно 60 млрд. руб.). В эти дни ставка теоретически может достигать 8%, притом, что в оставшееся время равновесным будет уровень 4,5%.
http://x.elitetrader.ru/img/clip3240766_4Kb.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter