5 марта 2013 КИТ Финанс Брокер | Мегафон | Лукойл | ОАО "Газпром" | ОАО "Газпром нефть" | Сбербанк (SBER) | ГМК НорНикель | Роснефть | Северсталь | Архив
По итогам 2012 года прогнозируется положительная прибыль у большинства компаний, входящих в состав индекса ММВБ, но средняя дивидендная доходность может снизиться до 3,57% годовых. Однако, некоторые эмитенты планируют выплатить хорошие дивиденды этом году. На наш взгляд наиболее привлекательными с точки зрения дивидендов являются стабильно выплачивающие «Сургутнефтегаз» (ап) с ожидаемой доходностью дивиденда 7%, «Газпром нефть» - 5,92%, МТС - 6,98% и «Татнефть» (ап) – 7,4%. Также ожидаем высокую доходность у акций «Газпрома», ГМК «Норильский никель» и «Акрона» (5,69%, 7,7% и 11,88% соответственно), но в этих бумагах есть риск, связанный с неопределённостью величины выплат.
Газпром
За 9 месяцев 2012 года EBITDA снизилась на 15% в сравнении с тем же периодом прошлого года. Чистая прибыль за январь-сентябрь также сократилась: снижение составило 12%, до 813,7 млрд. рублей, поэтому ожидается несколько меньший, по сравнению с 2011 годом, дивиденд в размере 7,84 рубля на акцию (консенсус-прогноз Bloomberg). Тем не менее, высокий уровень дохода по отношению к рыночной цене акции делают акции эмитента привлекательными.
Лукойл
19 февраля вице-президент «Лукойла» Леонид Федун сообщил, что компания выплатит оставшуюся часть дивидендов за 2012 год, при этом он не назвал конкретных цифр.
Промежуточные дивиденды в размере 20 рублей на акцию по результатам деятельности компании в I полугодии 2012 года, были выплачены по решению внеочередного собрания акционеров от 27 декабря. Отчётность за 2012 год компания должна представить в начале марта. Ближайшие выплаты по акциям будут состоять из дивидендов только за II полугодие, поэтому уровень дохода составит немногим больше 2% рыночной цены бумаги.
В течение прошлого года рынок нефти был относительно стабилен, цена на Urals колебалась вокруг уровня 110 долларов за баррели и, судя по консенсус прогнозу Bloomberg, прибыль в расчёте на одну акцию вырастет
Роснефть
После подписания договора о приобретении TNK-BP потребность «Роснефти» в кэше растёт. Увеличивается также и долговая нагрузка, но даже в условиях снижения величины свободного денежного потока на 45% по сравнению с 2011 годом (консенсус-прогноз Bloomberg), размер дивиденда может быль увеличен. Согласно отчёту за 2012 год, чистая прибыль компании выросла на 7,2% по сравнению с 2011 годом. Выплаченные дивиденды в 2011 г. составили 7,53 рубля на акцию, что составило 25% чистой прибыли. Если компания сохранит существующую дивидендную политику, то по итогам 2012 года эта величина может вырасти до 8,04 рублей за акцию (согласно консенсус-прогнозу агентства Bloomberg, дивиденды составят 8,9 рубля на акцию), но история с покупкой ТНК-ВР всё-таки создаёт риск невыплаты прибыли акционерам
Сургутнефтегаз (префы)
В этом году, впервые с 2006 года, компания, будет отчитываться о результатах деятельности в 2012 году по МСФО. Дивидендная доходность акций за 2011 год была одна из самых высоких среди бумаг, входящих в индекс ММВБ. Кроме того, компания стабильно платит дивиденды последние 10 лет, и, судя по индексу качества дивиденда Bloomberg, может продолжить увеличение выплат акционерам, сохранив привлекательность привилегированных акций.
Татнефть (префы)
16 апреля (ориентировочно) компания представит отчёт о результатах деятельности в 2012 год. В прошлом году «Татнефти» удалось улучшить показатели по добыче нефти и нефтяного газа, поэтому рост прибыли вполне ожидаем. Компания стабильно выплачивает дивиденды, направляя на эти цели порядка 25% чистой прибыли. Исходя из консенсус-прогноза прибыли на одну акцию в размере 32,966 рубля, можно ожидать рост дивиденда на 14% по сравнению с 2011 годом до 8,1 рубля, что соответствует уровню доходности 7,43%.
Сбербанк (префы)
Согласно долгосрочной дивидендной политике, «Сбербанк» планирует довести долю чистой прибыли, направляемой на дивиденды, до 20%. В этом году величина отчислений может достигнуть 18%. Исходя из ожиданий по чистой прибыли в 343 млрд. руб., размер дивиденда составит 3,08 рубля на акцию (консенсус прогноз Bloomberg 3,18 руб.), что соответствует доходности 4,2% годовых.
МТС
Дивиденды от МТС – один из источников прибыли основного акционера компании, АФК «Система». Фактически МТС направляет на дивидендные выплаты 70-80% чистой прибыли, что значительно больше заявленных в дивидендной политике 50%. АФК «Система» планирует увеличить выплаты своим акционерам в этом году, поэтому сокращение выплат со стороны МТС не ожидается.
После публикации отчёта о результатах деятельности в III квартале, исполнительный директор Андрей Дубовсков заявил, что компания направит на выплату дивидендов 114 млрд. рублей и на 25% увеличит дивиденды на период до 2014 года. За прошедший квартал не было причин сомневаться в том, что прибыль компании будет продолжать расти, поэтому мы сохраняем наши ожидания по 7% дивидендной доходности акций и ожидаем размер дивиденд за 2012 год в размере 18,3 рубля на акцию
Уралкалий
Не смотря ухудшение результатов деятельности компании в I полугодии 2012 года по сравнению с тем же периодом 2011 года, размер дивиденда был увеличен с 4 рублей до 4.71 рубля. Выплаты производились в том числе и за счёт нераспределённой прибыли прошлых лет, а общий объём дивидендов составил 53% чистой прибыли компании (против заявленных в дивидендной политике 50%). Скорее всего, здесь сыграла свою роль потребность в кэше мажоритальных акционеров.
По итогам 2012 года чистая прибыль компании может уменьшиться за счёт снижения объёмов продаж и падения цен на хлористый калий, но если акционеры будут заинтересованы в дивидендах, размер выплат за вторую половину 2012 года также может составить 4,71 рубля на акцию.
Северсталь
Как и большинство металлургов, «Северсталь» переживает не лучшие времена. Падением спроса на продукцию выразится, скорее всего, в сокращении EBITDA до уровня 2005 года. 28 февраля совет директоров компании рекомендовал к выплате дивиденды в размере 1,89 рубля на акцию (хуже консенсус-прогноза). Суммарные дивиденды за 2012 год составят тогда 10,66 руб., а дивидендная доходность упадёт до 2,7% годовых.
ГМК «Норильский никель»
После прихода нового акционера-миротворца Романа Абрамовича и назначения на пост генерального директора компании Владимира Потанина, ожидания увеличения объёма выплачиваемых дивидендов подогрели интерес к бумаге. Это привело к росту цен акций в конце прошлого года более чем на 20%. Финансовые показатели компании в этом году могут ухудшиться, но размер дивидендов зависит не столько от них, сколько от акционерного соглашения. По условиям соглашения между главными акционерами, ГМК направит на дивиденды $8 млрд. в период с 2012 до 2014 гг. Соответственно дивиденды за прошлый год могут составить 350 – 430 рублей на акцию, то есть 6,5 – 8% от текущий цены бумаги (5425 руб.), что значительно выше консенсус-прогноза Bloomberg. Однако существует риск того, что компания будет всё-таки отталкиваться от своей прибыли при начислении дохода акционерам, и доходность при этом снизится до уровня консенсус-прогноза в 177 рублей за акцию.
Ростелеком
В презентации для инвесторов, опубликованной в феврале этого года, компания раскрыла планы по снижению доли капитальных затрат до 14% от выручки в 2013 – 2017 гг. за счёт сокращения инвестиционных программ. Для акционеров это хорошая новость, так как снижение капитальных затрат и, соответственно, увеличение свободного денежного потока, как правило, положительно сказывается на стоимости компании и величине дивидендов.
Акрон
25 февраля председатель совета директоров компании Александр Попов, заявил журналистам , что «Акрон» сохранит размер дивиденда. Задержка выплаты дивидендов за предыдущий период, объявленных в мае 2012 года, была связана с выкупом акций у миноритариев, не согласных с присоединением ЗАО «Гранит».
Судя по консенсус-прогнозу Bloomberg, величина прибыли на одну акцию по итогам 2012 года останется на уровне 2011 года. За весь 2012 год компания ещё не отчиталась, но исходя из показателей за 9 месяцев 2012 года, обещание сохранить размер дивиденда реально выполнимо. Учитывая тот факт, что рынок азотных удобрений оставался стабильным последние 3 месяца 2012 года (о чём свидетельствуют производственные показатели), результат деятельности компании может оказаться лучше консенсус прогноза Bloomberg, а дивидендная доходность окажется на уровне 11,89% годовых.
Мегафон
Компания стала публичной только в прошлом году, поэтому у неё нет публичной дивидендной истории. Перед выходом на IPO была объявлена интересная для акционеров дивидендная политика, согласно которой, на выплаты дивидендов направляется 50% чистой прибыли. 28 февраля компания опубликовала отчётность за весь 2012 год, показавшую рост EBITDA на 17% и денежного потока почт и в 2,5 раза. Снижение EPS по сравнению с 2011 годом составило 3%, при этом дивиденды могут составить 34 рубля на одну акцию (4% годовых).
Газпромнефть
Доля прибыли, направленная на дивиденды, в течение последних 5 лет была выше заявленных в дивидендной политике 15%. В начале февраля, главный акционер компании, «Газпром», сообщил на презентации, посвящённой дню инвестора, о планах направить 22% чистой прибыли «Газпром нефти» на выплату дивидендов. В этом случае, дивиденд составит около 8 рублей на акцию, а доходность увеличится до 5,6% годовых.
Соллерс
Автомобильный рынок в России вырос 10,6% по сравнению с 2011 годом по оценке AEB. Согласно январскому пресс-релизу компании, продажи автомобилей в 2012 году выросли на 14,5%. Дивидендная политика точно не определена, но в этом году компания может сделать хорошие выплаты в связи с улучшением ситуации как внутри компании, так и по отрасли в целом. С 2008 года, компания 3 года подряд имела чистый убыток, и только в 2011 году вышла на прибыльный уровень. Не исключено, что фактически EPS будет выше консенсус-прогноза Bloomberg (так же, как в 2010 и 2011 годах) и, судя по росту цен акций на 130% в 2012 г., акционеры увидят прибыль не только в отчёте, но в 4,5%-ой дивидендной доходности.
* - Расчёты термометра дивидендной направленности (качество дивиденда) используют фундаментальные показатели, чтобы дать оценку от -100 до 100. Значение показателя:
• от -100 до -50, то компания не сможет сохранить текущую тенденцию дивидендных выплат;
• от -50 до 50 – компания сохранит тенденцию дивидендных выплат;
• от 50 до 100 – компания может увеличить размер дивидендов.
** - EBITDA – прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизационных отчислений; EPS – прибыль на акцию.
*** - источник данных Bloomberg, официальные сайты эмитентов.
http://www.brokerkf.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Газпром
За 9 месяцев 2012 года EBITDA снизилась на 15% в сравнении с тем же периодом прошлого года. Чистая прибыль за январь-сентябрь также сократилась: снижение составило 12%, до 813,7 млрд. рублей, поэтому ожидается несколько меньший, по сравнению с 2011 годом, дивиденд в размере 7,84 рубля на акцию (консенсус-прогноз Bloomberg). Тем не менее, высокий уровень дохода по отношению к рыночной цене акции делают акции эмитента привлекательными.
Лукойл
19 февраля вице-президент «Лукойла» Леонид Федун сообщил, что компания выплатит оставшуюся часть дивидендов за 2012 год, при этом он не назвал конкретных цифр.
Промежуточные дивиденды в размере 20 рублей на акцию по результатам деятельности компании в I полугодии 2012 года, были выплачены по решению внеочередного собрания акционеров от 27 декабря. Отчётность за 2012 год компания должна представить в начале марта. Ближайшие выплаты по акциям будут состоять из дивидендов только за II полугодие, поэтому уровень дохода составит немногим больше 2% рыночной цены бумаги.
В течение прошлого года рынок нефти был относительно стабилен, цена на Urals колебалась вокруг уровня 110 долларов за баррели и, судя по консенсус прогнозу Bloomberg, прибыль в расчёте на одну акцию вырастет
Роснефть
После подписания договора о приобретении TNK-BP потребность «Роснефти» в кэше растёт. Увеличивается также и долговая нагрузка, но даже в условиях снижения величины свободного денежного потока на 45% по сравнению с 2011 годом (консенсус-прогноз Bloomberg), размер дивиденда может быль увеличен. Согласно отчёту за 2012 год, чистая прибыль компании выросла на 7,2% по сравнению с 2011 годом. Выплаченные дивиденды в 2011 г. составили 7,53 рубля на акцию, что составило 25% чистой прибыли. Если компания сохранит существующую дивидендную политику, то по итогам 2012 года эта величина может вырасти до 8,04 рублей за акцию (согласно консенсус-прогнозу агентства Bloomberg, дивиденды составят 8,9 рубля на акцию), но история с покупкой ТНК-ВР всё-таки создаёт риск невыплаты прибыли акционерам
Сургутнефтегаз (префы)
В этом году, впервые с 2006 года, компания, будет отчитываться о результатах деятельности в 2012 году по МСФО. Дивидендная доходность акций за 2011 год была одна из самых высоких среди бумаг, входящих в индекс ММВБ. Кроме того, компания стабильно платит дивиденды последние 10 лет, и, судя по индексу качества дивиденда Bloomberg, может продолжить увеличение выплат акционерам, сохранив привлекательность привилегированных акций.
Татнефть (префы)
16 апреля (ориентировочно) компания представит отчёт о результатах деятельности в 2012 год. В прошлом году «Татнефти» удалось улучшить показатели по добыче нефти и нефтяного газа, поэтому рост прибыли вполне ожидаем. Компания стабильно выплачивает дивиденды, направляя на эти цели порядка 25% чистой прибыли. Исходя из консенсус-прогноза прибыли на одну акцию в размере 32,966 рубля, можно ожидать рост дивиденда на 14% по сравнению с 2011 годом до 8,1 рубля, что соответствует уровню доходности 7,43%.
Сбербанк (префы)
Согласно долгосрочной дивидендной политике, «Сбербанк» планирует довести долю чистой прибыли, направляемой на дивиденды, до 20%. В этом году величина отчислений может достигнуть 18%. Исходя из ожиданий по чистой прибыли в 343 млрд. руб., размер дивиденда составит 3,08 рубля на акцию (консенсус прогноз Bloomberg 3,18 руб.), что соответствует доходности 4,2% годовых.
МТС
Дивиденды от МТС – один из источников прибыли основного акционера компании, АФК «Система». Фактически МТС направляет на дивидендные выплаты 70-80% чистой прибыли, что значительно больше заявленных в дивидендной политике 50%. АФК «Система» планирует увеличить выплаты своим акционерам в этом году, поэтому сокращение выплат со стороны МТС не ожидается.
После публикации отчёта о результатах деятельности в III квартале, исполнительный директор Андрей Дубовсков заявил, что компания направит на выплату дивидендов 114 млрд. рублей и на 25% увеличит дивиденды на период до 2014 года. За прошедший квартал не было причин сомневаться в том, что прибыль компании будет продолжать расти, поэтому мы сохраняем наши ожидания по 7% дивидендной доходности акций и ожидаем размер дивиденд за 2012 год в размере 18,3 рубля на акцию
Уралкалий
Не смотря ухудшение результатов деятельности компании в I полугодии 2012 года по сравнению с тем же периодом 2011 года, размер дивиденда был увеличен с 4 рублей до 4.71 рубля. Выплаты производились в том числе и за счёт нераспределённой прибыли прошлых лет, а общий объём дивидендов составил 53% чистой прибыли компании (против заявленных в дивидендной политике 50%). Скорее всего, здесь сыграла свою роль потребность в кэше мажоритальных акционеров.
По итогам 2012 года чистая прибыль компании может уменьшиться за счёт снижения объёмов продаж и падения цен на хлористый калий, но если акционеры будут заинтересованы в дивидендах, размер выплат за вторую половину 2012 года также может составить 4,71 рубля на акцию.
Северсталь
Как и большинство металлургов, «Северсталь» переживает не лучшие времена. Падением спроса на продукцию выразится, скорее всего, в сокращении EBITDA до уровня 2005 года. 28 февраля совет директоров компании рекомендовал к выплате дивиденды в размере 1,89 рубля на акцию (хуже консенсус-прогноза). Суммарные дивиденды за 2012 год составят тогда 10,66 руб., а дивидендная доходность упадёт до 2,7% годовых.
ГМК «Норильский никель»
После прихода нового акционера-миротворца Романа Абрамовича и назначения на пост генерального директора компании Владимира Потанина, ожидания увеличения объёма выплачиваемых дивидендов подогрели интерес к бумаге. Это привело к росту цен акций в конце прошлого года более чем на 20%. Финансовые показатели компании в этом году могут ухудшиться, но размер дивидендов зависит не столько от них, сколько от акционерного соглашения. По условиям соглашения между главными акционерами, ГМК направит на дивиденды $8 млрд. в период с 2012 до 2014 гг. Соответственно дивиденды за прошлый год могут составить 350 – 430 рублей на акцию, то есть 6,5 – 8% от текущий цены бумаги (5425 руб.), что значительно выше консенсус-прогноза Bloomberg. Однако существует риск того, что компания будет всё-таки отталкиваться от своей прибыли при начислении дохода акционерам, и доходность при этом снизится до уровня консенсус-прогноза в 177 рублей за акцию.
Ростелеком
В презентации для инвесторов, опубликованной в феврале этого года, компания раскрыла планы по снижению доли капитальных затрат до 14% от выручки в 2013 – 2017 гг. за счёт сокращения инвестиционных программ. Для акционеров это хорошая новость, так как снижение капитальных затрат и, соответственно, увеличение свободного денежного потока, как правило, положительно сказывается на стоимости компании и величине дивидендов.
Акрон
25 февраля председатель совета директоров компании Александр Попов, заявил журналистам , что «Акрон» сохранит размер дивиденда. Задержка выплаты дивидендов за предыдущий период, объявленных в мае 2012 года, была связана с выкупом акций у миноритариев, не согласных с присоединением ЗАО «Гранит».
Судя по консенсус-прогнозу Bloomberg, величина прибыли на одну акцию по итогам 2012 года останется на уровне 2011 года. За весь 2012 год компания ещё не отчиталась, но исходя из показателей за 9 месяцев 2012 года, обещание сохранить размер дивиденда реально выполнимо. Учитывая тот факт, что рынок азотных удобрений оставался стабильным последние 3 месяца 2012 года (о чём свидетельствуют производственные показатели), результат деятельности компании может оказаться лучше консенсус прогноза Bloomberg, а дивидендная доходность окажется на уровне 11,89% годовых.
Мегафон
Компания стала публичной только в прошлом году, поэтому у неё нет публичной дивидендной истории. Перед выходом на IPO была объявлена интересная для акционеров дивидендная политика, согласно которой, на выплаты дивидендов направляется 50% чистой прибыли. 28 февраля компания опубликовала отчётность за весь 2012 год, показавшую рост EBITDA на 17% и денежного потока почт и в 2,5 раза. Снижение EPS по сравнению с 2011 годом составило 3%, при этом дивиденды могут составить 34 рубля на одну акцию (4% годовых).
Газпромнефть
Доля прибыли, направленная на дивиденды, в течение последних 5 лет была выше заявленных в дивидендной политике 15%. В начале февраля, главный акционер компании, «Газпром», сообщил на презентации, посвящённой дню инвестора, о планах направить 22% чистой прибыли «Газпром нефти» на выплату дивидендов. В этом случае, дивиденд составит около 8 рублей на акцию, а доходность увеличится до 5,6% годовых.
Соллерс
Автомобильный рынок в России вырос 10,6% по сравнению с 2011 годом по оценке AEB. Согласно январскому пресс-релизу компании, продажи автомобилей в 2012 году выросли на 14,5%. Дивидендная политика точно не определена, но в этом году компания может сделать хорошие выплаты в связи с улучшением ситуации как внутри компании, так и по отрасли в целом. С 2008 года, компания 3 года подряд имела чистый убыток, и только в 2011 году вышла на прибыльный уровень. Не исключено, что фактически EPS будет выше консенсус-прогноза Bloomberg (так же, как в 2010 и 2011 годах) и, судя по росту цен акций на 130% в 2012 г., акционеры увидят прибыль не только в отчёте, но в 4,5%-ой дивидендной доходности.
* - Расчёты термометра дивидендной направленности (качество дивиденда) используют фундаментальные показатели, чтобы дать оценку от -100 до 100. Значение показателя:
• от -100 до -50, то компания не сможет сохранить текущую тенденцию дивидендных выплат;
• от -50 до 50 – компания сохранит тенденцию дивидендных выплат;
• от 50 до 100 – компания может увеличить размер дивидендов.
** - EBITDA – прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизационных отчислений; EPS – прибыль на акцию.
*** - источник данных Bloomberg, официальные сайты эмитентов.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.brokerkf.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter