13 марта 2013 Газпромбанк | Eurasia Drilling | X5 Retail Group Клапко Андрей, Синельников Иван, Питалефф Александр, Назаров Александр, Баикин Виталий, Васин Сергей
На безыдейном фоне российский рынок провел вторник в предсказуемой консолидации. Индексу ММВБ удалось удержать «стратегический» рубеж в 1500 пунктов. По итогам торгов индекс ММВБ составил 1501,76 п. (-0,2%, минимум дня - 1494,97 п.), индекс РТС – 1542,55 п. (+0,2%). Акции Полюс Золото подорожали на 5,1% на новостях о том, что бумаги материнской компании Polyus Gold International Ltd будут включены в индексы FTSE Global Equity и FTSE All World Equity после закрытия торгов 15 марта. Хуже рынка выглядели хорошо выросшие за последние дни акции Сбербанка (-0,7%), лучше рынка – бумаги Газпрома (+0,5%). На европейских площадках царила смешанная динамика на фоне неоднозначной статистики по экономике Великобритании, где промпроизводство оказалось хуже ожиданий, а сальдо внешнеторгового баланса – лучше прогнозов. Некоторую поддержку при этом оказали успешные итоги аукционов по размещению госбумаг Испании и Италии. На рынке США вчера также наблюдалась техническая консолидация на фоне смешанной динамики основных индексов. Если индекс Dow Jones продемонстрировал феноменальную устойчивость, закрывшись в плюсе уже восьмую сессию подряд, то индекс широкого рынка S&P500 несколько скорректировался - здесь определенное давление, вероятно, оказывает близость исторического максимума. На нефтяном рынке вчера наблюдалась разнонаправленная динамика. Фьючерс на сорт Brent потерял 0,5% (торгуется чуть выше 109,5 долл. за баррель), а контракт на сорт WTI их «подобрал».
Прогноз на сегодня: Сегодня с утра корректируются азиатские площадки, а фьючерсы на американские индексы и нефть торгуются в нейтральной зоне. День, вероятно, начнется для нашего рынка с умеренного снижения (в пределах 0,2%), однако позже настроения могут измениться. В частности, инвесторы могут позитивно воспринять официальное внесение на утверждение Госдумы кандидатуры Эльвиры Набиуллиной на пост нового главы ЦБ. Из статистики обратим внимание на динамику промпроизводства в еврозоне за январь (14:00 мск), а также динамику розничных продаж в США за февраль (16:30 мск).
Обзор валютного рынка Отсутствие значимых драйверов на валютном рынке способствовало вчера незначительному изменению курса рубля. Тем не менее во второй половине дня ценам на нефть удалось отыграть коррекционное снижение, что пошло на пользу российской валюте. В итоге курс USD/RUB снизился на 0,02 руб. (до 30,70 руб./долл.), т.е. практически компенсировав ослабление рубля в понедельник. Снижение бивалютной корзины было аналогичным – на 0,02 руб. до 34,90 руб. Сегодня важным событием для российского валютного рынка может стать выход данных об изменении запасов нефти в США. Напомним, что публикация аналогичной статистики на прошлой неделе способствовала ослаблению национальной валюты
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА За последний год с лишним выдалось лишь несколько дней, когда Газпром заканчивал день в плюсе, а Сбербанк в минусе. И вчера был как раз такой день. Правда, в остальном торговая сессия протекала довольно скучно на мизерных оборотах. Индекс ММВБ буксовал в районе 1 500 п. и так остался в этом районе, а по итогам дня даже немного отступил. Мировые рынки внезапно переключились в режим ожидания. Американские акции немного сдали позиции – впервые за 7 дней и с начала марта. На валютном и сырьевом рынках больших перемен не наблюдалось. Как мы уже говорили, в ближайшие дни следует готовиться к усилению волатильности: в пятницу наступает экспирация многих фьючерсов и опционов. Сможет ли Газпром опередить Сбербанк в ближайшее время? Трудно сказать. Но если бы пришлось выбирать, где на неделю или чуть дольше открыть длинную позицию, я сделал бы это в бумагах Газпрома
Статистика по сектору просигнализировала о некотором оживлении кредитования в феврале. Нейтрально
Новость: Вчера зампред ЦБ Михаил Сухов обнародовал некоторые цифры по сектору за февраль:
Корпоративные кредиты выросли на 0,4% м/м (+15% г/г)
Розничные кредиты увеличились на 1,7% м/м (+39,1% г/г)
Розничные депозиты прибавили в объеме 2,2% м/м
Чистая прибыль за январь-февраль составила 155 млрд руб.
Эффект на сектор: Статистика сигнализирует о некотором ускорении кредитования в феврале по сравнению с январем, что частично связано с сезонностью, тем не менее общий вектор на замедление активности, на наш взгляд, сохраняется. Обращает на себя внимание существенно более динамичный рост депозитов населения, что призвано несколько сгладить тот дисбаланс в росте кредитов/депозитов, который накопился в прошлом году. В целом особых откровений в февральских цифрах мы не увидели. Эффект на акции: Мы не ожидаем влияния подобной информации на котировки бумаг российских банков.
Eurasia Drilling – объемы бурения в феврале 2013 года снизились, негативно
Eurasia Drilling
Тикер EDCL LI
Цена 36,00 долл.
Целевая цена 40,00 долл.
Потенциал роста 11%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Eurasia Drilling Co (EDC) сообщила, что объемы бурения в феврале 2013 года составили около 415 тыс. м проходки, что на 0,8% меньше, чем в феврале 2012 года. Эффект на компанию: После необычно сильного января компания показала первое за последний год снижение объемов проходки г/г. Стоит заметить, что в феврале прошлого года было на 1 день больше, так что суточная проходка все-таки выросла. Однако снижение темпов роста бурения налицо, и это, судя по всему, рыночная тенденция – по данным ЦДУ ТЭК, за первые два месяца 2013 года общее разведочное бурение в России снизилось на 6%. Возможно, это временный тренд, нефтяники могут ждать утверждения налоговых правил разработки новых месторождений. В любом случае 1К13 с финансовой точки зрения у компании будет, скорее всего, слабым. Напомним, на 2013 год компания прогнозирует «небольшой» рост объема проходки, наш прогноз также достаточно скромен – 5% г/г. Компании еще предстоит отчитаться за 2012 год (предварительные результаты по выручке и EBITDA уже опубликованы) в середине апреля. В любом случае рост проходки на 13% является очень сильным показателем. Эффект на акции: Мы считаем результаты проходки в феврале негативными для котировок компании, будем внимательно следить за динамикой объемов бурения компании и России в целом в дальнейшем
X5 Retail Group: конференц-звонок по результатам за 4К12 – в рамках ожиданий
X5 Retail Group
Тикер FIVE LI
Цена 17,38 долл.
Целевая цена 27,47 долл.
Потенциал роста 58%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: X5 Retail Group провела вчера конференц-звонок, посвященный результатам 4К12 по МСФО. Отметим ключевые моменты:
Менеджмент ожидает, что выручка в 2013 г. вырастет на 11% в рублевом выражении, чему будет способствовать рост торговых площадей группы также на 11%. Отметим, что, во-первых, это заметно ниже консенсус-прогноза (14% в долларовом выражении, по данным Bloomberg, что подразумевает рост на 15% в рублях, основываясь на нашем прогнозе валютных курсов), а, во-вторых, учитывая результаты за 2М13 (выручка выросла на 8,7% г/г в январе и на 5,0% в феврале), даже этот прогноз выглядит, на наш взгляд, несколько оптимистично
Компания видит капитальные затраты на 2013 г. на уровне 30 млрд руб. (без уточнения, какое количество магазинов планируется открыть), из которых 26% предполагается направить на ремонт и обновление магазинов. Напомним, ранее менеджмент отмечал, что видит одну из причин слабых сопоставимых продаж в том, что компания в последние годы недоинвестировала во внешний вид и оформление магазинов в ключевых регионах, из-за чего они стали менее привлекательными для покупателей
Компания ожидает, что в 2013 г. сможет продемонстрировать рентабельность на том же уровне, что и в прошлом году, когда валовая рентабельность составила 23,6%, а рентабельность EBITDA – 7,1%.
Менеджмент рассказал об инициативах, которые компания предпринимает, в т.ч. об изменении и стандартизации ассортимента магазинов, о работе над внешним видом и планировкой торгового пространства, отметив, что, по их мнению, стабилизации бизнеса следует ожидать не ранее конца года
Кроме того, компания представила операционные результаты за январь- февраль – см. таблицу ниже
Эффект на акции: На наш взгляд, результаты в целом находятся в рамках ожиданий и будут восприняты рынком нейтрально
Яндекс определил стоимость акций для целей объявленного SPO чуть ниже уровня вчерашнего закрытия. Нейтрально
Яндекс
Тикер YNDX US
Цена 23,03 долл.
Новость: Яндекс определил стоимость своих ценных бумаг в рамках вторичного размещения акций на бирже (SPO) в размере 22,75 долл. за акцию, говорится в пресс-релизе компании. Напомним что только вчера Яндекс объявил о намерении провести вторичное размещение 24,3 млн акций класса А (7,4% текущего капитала). Одновременно с этим Яндекс планирует начать программу обратного выкупа до 12 млн акций класса А (3,7% капитала) в период с марта по ноябрь 2013 года. Эффект на компанию: Вторичное размещение не подразумевает участия в нем компании, то есть все деньги пойдут продающим акционерам. Однако стоит ожидать увеличения ликвидности компании в результате данной операции. У компании также достаточно средств на выкуп своих акций в пределах объявленной программы. Эффект на акции: После объявления планов об SPO акции компании уже упали на 8% до 23,0 долл. На наш взгляд, в дальнейшем поддержку акциям на этом уровне будет оказывать активность компании по обратному выкупу своих акций. Мы не ожидаем дальнейшего сильного ослабления стоимости бумаг.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прогноз на сегодня: Сегодня с утра корректируются азиатские площадки, а фьючерсы на американские индексы и нефть торгуются в нейтральной зоне. День, вероятно, начнется для нашего рынка с умеренного снижения (в пределах 0,2%), однако позже настроения могут измениться. В частности, инвесторы могут позитивно воспринять официальное внесение на утверждение Госдумы кандидатуры Эльвиры Набиуллиной на пост нового главы ЦБ. Из статистики обратим внимание на динамику промпроизводства в еврозоне за январь (14:00 мск), а также динамику розничных продаж в США за февраль (16:30 мск).
Обзор валютного рынка Отсутствие значимых драйверов на валютном рынке способствовало вчера незначительному изменению курса рубля. Тем не менее во второй половине дня ценам на нефть удалось отыграть коррекционное снижение, что пошло на пользу российской валюте. В итоге курс USD/RUB снизился на 0,02 руб. (до 30,70 руб./долл.), т.е. практически компенсировав ослабление рубля в понедельник. Снижение бивалютной корзины было аналогичным – на 0,02 руб. до 34,90 руб. Сегодня важным событием для российского валютного рынка может стать выход данных об изменении запасов нефти в США. Напомним, что публикация аналогичной статистики на прошлой неделе способствовала ослаблению национальной валюты
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА За последний год с лишним выдалось лишь несколько дней, когда Газпром заканчивал день в плюсе, а Сбербанк в минусе. И вчера был как раз такой день. Правда, в остальном торговая сессия протекала довольно скучно на мизерных оборотах. Индекс ММВБ буксовал в районе 1 500 п. и так остался в этом районе, а по итогам дня даже немного отступил. Мировые рынки внезапно переключились в режим ожидания. Американские акции немного сдали позиции – впервые за 7 дней и с начала марта. На валютном и сырьевом рынках больших перемен не наблюдалось. Как мы уже говорили, в ближайшие дни следует готовиться к усилению волатильности: в пятницу наступает экспирация многих фьючерсов и опционов. Сможет ли Газпром опередить Сбербанк в ближайшее время? Трудно сказать. Но если бы пришлось выбирать, где на неделю или чуть дольше открыть длинную позицию, я сделал бы это в бумагах Газпрома
Статистика по сектору просигнализировала о некотором оживлении кредитования в феврале. Нейтрально
Новость: Вчера зампред ЦБ Михаил Сухов обнародовал некоторые цифры по сектору за февраль:
Корпоративные кредиты выросли на 0,4% м/м (+15% г/г)
Розничные кредиты увеличились на 1,7% м/м (+39,1% г/г)
Розничные депозиты прибавили в объеме 2,2% м/м
Чистая прибыль за январь-февраль составила 155 млрд руб.
Эффект на сектор: Статистика сигнализирует о некотором ускорении кредитования в феврале по сравнению с январем, что частично связано с сезонностью, тем не менее общий вектор на замедление активности, на наш взгляд, сохраняется. Обращает на себя внимание существенно более динамичный рост депозитов населения, что призвано несколько сгладить тот дисбаланс в росте кредитов/депозитов, который накопился в прошлом году. В целом особых откровений в февральских цифрах мы не увидели. Эффект на акции: Мы не ожидаем влияния подобной информации на котировки бумаг российских банков.
Eurasia Drilling – объемы бурения в феврале 2013 года снизились, негативно
Eurasia Drilling
Тикер EDCL LI
Цена 36,00 долл.
Целевая цена 40,00 долл.
Потенциал роста 11%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Eurasia Drilling Co (EDC) сообщила, что объемы бурения в феврале 2013 года составили около 415 тыс. м проходки, что на 0,8% меньше, чем в феврале 2012 года. Эффект на компанию: После необычно сильного января компания показала первое за последний год снижение объемов проходки г/г. Стоит заметить, что в феврале прошлого года было на 1 день больше, так что суточная проходка все-таки выросла. Однако снижение темпов роста бурения налицо, и это, судя по всему, рыночная тенденция – по данным ЦДУ ТЭК, за первые два месяца 2013 года общее разведочное бурение в России снизилось на 6%. Возможно, это временный тренд, нефтяники могут ждать утверждения налоговых правил разработки новых месторождений. В любом случае 1К13 с финансовой точки зрения у компании будет, скорее всего, слабым. Напомним, на 2013 год компания прогнозирует «небольшой» рост объема проходки, наш прогноз также достаточно скромен – 5% г/г. Компании еще предстоит отчитаться за 2012 год (предварительные результаты по выручке и EBITDA уже опубликованы) в середине апреля. В любом случае рост проходки на 13% является очень сильным показателем. Эффект на акции: Мы считаем результаты проходки в феврале негативными для котировок компании, будем внимательно следить за динамикой объемов бурения компании и России в целом в дальнейшем
X5 Retail Group: конференц-звонок по результатам за 4К12 – в рамках ожиданий
X5 Retail Group
Тикер FIVE LI
Цена 17,38 долл.
Целевая цена 27,47 долл.
Потенциал роста 58%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: X5 Retail Group провела вчера конференц-звонок, посвященный результатам 4К12 по МСФО. Отметим ключевые моменты:
Менеджмент ожидает, что выручка в 2013 г. вырастет на 11% в рублевом выражении, чему будет способствовать рост торговых площадей группы также на 11%. Отметим, что, во-первых, это заметно ниже консенсус-прогноза (14% в долларовом выражении, по данным Bloomberg, что подразумевает рост на 15% в рублях, основываясь на нашем прогнозе валютных курсов), а, во-вторых, учитывая результаты за 2М13 (выручка выросла на 8,7% г/г в январе и на 5,0% в феврале), даже этот прогноз выглядит, на наш взгляд, несколько оптимистично
Компания видит капитальные затраты на 2013 г. на уровне 30 млрд руб. (без уточнения, какое количество магазинов планируется открыть), из которых 26% предполагается направить на ремонт и обновление магазинов. Напомним, ранее менеджмент отмечал, что видит одну из причин слабых сопоставимых продаж в том, что компания в последние годы недоинвестировала во внешний вид и оформление магазинов в ключевых регионах, из-за чего они стали менее привлекательными для покупателей
Компания ожидает, что в 2013 г. сможет продемонстрировать рентабельность на том же уровне, что и в прошлом году, когда валовая рентабельность составила 23,6%, а рентабельность EBITDA – 7,1%.
Менеджмент рассказал об инициативах, которые компания предпринимает, в т.ч. об изменении и стандартизации ассортимента магазинов, о работе над внешним видом и планировкой торгового пространства, отметив, что, по их мнению, стабилизации бизнеса следует ожидать не ранее конца года
Кроме того, компания представила операционные результаты за январь- февраль – см. таблицу ниже
Эффект на акции: На наш взгляд, результаты в целом находятся в рамках ожиданий и будут восприняты рынком нейтрально
Яндекс определил стоимость акций для целей объявленного SPO чуть ниже уровня вчерашнего закрытия. Нейтрально
Яндекс
Тикер YNDX US
Цена 23,03 долл.
Новость: Яндекс определил стоимость своих ценных бумаг в рамках вторичного размещения акций на бирже (SPO) в размере 22,75 долл. за акцию, говорится в пресс-релизе компании. Напомним что только вчера Яндекс объявил о намерении провести вторичное размещение 24,3 млн акций класса А (7,4% текущего капитала). Одновременно с этим Яндекс планирует начать программу обратного выкупа до 12 млн акций класса А (3,7% капитала) в период с марта по ноябрь 2013 года. Эффект на компанию: Вторичное размещение не подразумевает участия в нем компании, то есть все деньги пойдут продающим акционерам. Однако стоит ожидать увеличения ликвидности компании в результате данной операции. У компании также достаточно средств на выкуп своих акций в пределах объявленной программы. Эффект на акции: После объявления планов об SPO акции компании уже упали на 8% до 23,0 долл. На наш взгляд, в дальнейшем поддержку акциям на этом уровне будет оказывать активность компании по обратному выкупу своих акций. Мы не ожидаем дальнейшего сильного ослабления стоимости бумаг.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter