Вчерашний рост российских индексов на уровне около 3% может быть связан с закрытием коротких позиций перед майскими праздниками. В лидерах роста были акции энергокомпаний – так, бумаги Холдинга МРСК, РусГидро и ФСК ЕЭС прибавили около 10%. Негативная статистика по заказам на товары длительного пользования в США оказала давление на американские рынки: основные индексы либо не изменили свои значения, либо снизились.
Вчера российские индексы серьезно прибавили: индекс ММВБ вырос на 2.8%, индекс РТС – на 3.1%. Это может быть связано с закрытием коротких позиций перед майскими праздниками. При этом в лидерах роста были акции энергокомпаний: Россетей (ранее – Холдинг МРСК) (а.о.: +10.7%, а.п.: +10.2%), РусГидро (+9.9%), ФСК ЕЭС (+9.9%), ОГК-2 (+6.6%), Интер РАО ЕЭС (+6.3%).
На американские рынки оказала давление негативная статистика по заказам на товары длительного пользования за март, снизившимся на 5.7% при ожидавшемся снижении в 2.8%: В результате этого Dow потерял 0.3%, значения S&P500 и Nasdaq Composite практически не изменились.
Сегодня утром азиатские рынки растут на фоне положительных корпоративных отчетов. Сводный индекс MSCI Asia Pacific прибавляет 0.3%, Hang Seng растет на 1.1%. Цены нефти марки Brent поднимаются на 0.3%.
Холдинг МРСК: неплохие результаты сложного года
Мы полагаем, что на фоне сложного года, результаты Холдинга являются умеренно позитивными. По итогам 2012 г. менеджмент ожидает выплаты дивидендов только по привилегированным акциям. Исходя из их вчерашней стоимости на ММВБ, дивидендная доходность может превысить 9%.
Событие. Вчера Холдинг МРСК опубликовала результаты 2012 г по МСФО.
Комментарий. Опубликованные результаты немного разошлись с нашими ожиданиями и консенсус прогнозом. В связи с пересмотром тарифных решений прошлый год был сложным для российских сетей. Тем не менее, влияние изменений тарифных решений было умеренным. По итогам года Холдингу удалось увеличить маржу по EBITDA. Также отметим, что по итогам прошлого года инвестиции компании оказались ниже наших прогнозов. Впрочем, это не отразилось на уровне свободных потоков, которые по итогам года составили -48 млрд. руб.
Чистая прибыль по МСФО, приходящаяся на долю акционеров, составила 17.4 млрд. руб. Вчера на проводимой после публикации отчета конференции менеджмент сообщил, что по итогам 2012 г дивиденды будут выплачиваться только по привилегированным акциям. Размер дивидендов составит 0.08 руб на акцию, что относительно вчерашней стоимости привилегированных акций на ММВБ предполагает доходность выше 9%.
Фосагро остается «денежной коровой»
Фосагро опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2012 г. и операционные результаты за 1-ый квартал 2013 г., которые, в основном, не преподнесли значимых сюрпризов, совпав с озвученными двумя неделями ранее оценками. Мы повысили свою оценку целевой стоимости бумаг Фосагро с $42.6 до $43.9 за акцию, отражая их более высокую ликвидность после SPO
Событие. Фосагро опубликовала финансовые результаты 2012 года по МСФО и операционные результаты за 1-ый квартал 2013 г.
Комментарий. Основные показатели P&L за 2012 год были опубликованы еще две недели назад и, соответственно, в выпущенной вчера отчетности интерес представляли показатели денежных потоков и балансовые показатели. Денежные потоки оказались несколько хуже ожиданий из-за возросших в конце года капитальных расходов, баланс компании, тем не менее, остался ожидаемо сильным.
В 2012 году Фосагро распределила в виде дивидендов между акционерами фактически весь свободный денежный поток, использовав для выкупа долей миноритариев в Апатите заемные средства. Долговая нагрузка компании остается весьма низкой, что дает компании хорошие возможности для сохранения высоких дивидендных выплат в ближайшие годы.
Мы пересмотрели свою оценку целевой стоимости бумаг Фосагро, отразив в ней снижение WACC вследствие увеличения ликвидности после удачного SPO в начале месяца, годовые результаты и возросший capex. В результате, целевая стоимость была повышена с $42.6 до $43.9 за акцию, что по-прежнему соответствует рекомендации «держать».
BТБ: прибыль за счет единоразовых/волатильных статей
BТБ вчера опубликовал отчетность по МСФО за 4-й квартал 2012 г. – чистая прибыль за квартал возросла до 30 млрд. руб. Ее росту способствовали единоразовые или волатильные статьи доходов: восстановление резервов по кредитам, выданным Банком Москвы, и торговые доходы по ценным бумагам.
Событие. ВТБ вчера опубликовал отчетность по МСФО за 4-й квартал 2012 г.
Комментарий. Чистая прибыль за квартал возросла до 30 млрд. руб. с 27 млрд. руб. в 3-ем кв. Ее росту способствовали единоразовые или волатильные статьи доходов:
Восстановление резервов по кредитам, выданным Банком Москвы до его приобретения, в сумме около 11 млрд. руб., часть которого (около 5 млрд. руб.) была отражена в виде процентного дохода из-за специфики учета по МСФО кредитного портфеля, образованного до приобретения.
Торговые доходы по ценным бумагам в сумме более 14 млрд.
В 4-ом кв. возобновился рост кредитного портфеля ВТБ: корпоративная часть выросла на 5.7% кв-к-кв, розничная – на 9.1% кв-к-кв. В то же время, чистая процентная маржа, скорректированная на восстановление резервов по кредитам Банка Москвы, возросла незначительно – до 4.4% с 4.3%.
Рост операционных расходов, вызванный, в первую очередь, расширением розничного бизнеса (ВТБ24 и Лето Банка) привел к повышению коэффициента Доходы/Расходы до резервов до 52%.
В рамках конференц-звонка менеджмент ВТБ подтвердил, что на дивиденды по итогам 2012 г. может быть направлено около 15 млрд. руб., что эквивалентно около 0.14 коп. на акцию.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вчера российские индексы серьезно прибавили: индекс ММВБ вырос на 2.8%, индекс РТС – на 3.1%. Это может быть связано с закрытием коротких позиций перед майскими праздниками. При этом в лидерах роста были акции энергокомпаний: Россетей (ранее – Холдинг МРСК) (а.о.: +10.7%, а.п.: +10.2%), РусГидро (+9.9%), ФСК ЕЭС (+9.9%), ОГК-2 (+6.6%), Интер РАО ЕЭС (+6.3%).
На американские рынки оказала давление негативная статистика по заказам на товары длительного пользования за март, снизившимся на 5.7% при ожидавшемся снижении в 2.8%: В результате этого Dow потерял 0.3%, значения S&P500 и Nasdaq Composite практически не изменились.
Сегодня утром азиатские рынки растут на фоне положительных корпоративных отчетов. Сводный индекс MSCI Asia Pacific прибавляет 0.3%, Hang Seng растет на 1.1%. Цены нефти марки Brent поднимаются на 0.3%.
Холдинг МРСК: неплохие результаты сложного года
Мы полагаем, что на фоне сложного года, результаты Холдинга являются умеренно позитивными. По итогам 2012 г. менеджмент ожидает выплаты дивидендов только по привилегированным акциям. Исходя из их вчерашней стоимости на ММВБ, дивидендная доходность может превысить 9%.
Событие. Вчера Холдинг МРСК опубликовала результаты 2012 г по МСФО.
Комментарий. Опубликованные результаты немного разошлись с нашими ожиданиями и консенсус прогнозом. В связи с пересмотром тарифных решений прошлый год был сложным для российских сетей. Тем не менее, влияние изменений тарифных решений было умеренным. По итогам года Холдингу удалось увеличить маржу по EBITDA. Также отметим, что по итогам прошлого года инвестиции компании оказались ниже наших прогнозов. Впрочем, это не отразилось на уровне свободных потоков, которые по итогам года составили -48 млрд. руб.
Чистая прибыль по МСФО, приходящаяся на долю акционеров, составила 17.4 млрд. руб. Вчера на проводимой после публикации отчета конференции менеджмент сообщил, что по итогам 2012 г дивиденды будут выплачиваться только по привилегированным акциям. Размер дивидендов составит 0.08 руб на акцию, что относительно вчерашней стоимости привилегированных акций на ММВБ предполагает доходность выше 9%.
Фосагро остается «денежной коровой»
Фосагро опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2012 г. и операционные результаты за 1-ый квартал 2013 г., которые, в основном, не преподнесли значимых сюрпризов, совпав с озвученными двумя неделями ранее оценками. Мы повысили свою оценку целевой стоимости бумаг Фосагро с $42.6 до $43.9 за акцию, отражая их более высокую ликвидность после SPO
Событие. Фосагро опубликовала финансовые результаты 2012 года по МСФО и операционные результаты за 1-ый квартал 2013 г.
Комментарий. Основные показатели P&L за 2012 год были опубликованы еще две недели назад и, соответственно, в выпущенной вчера отчетности интерес представляли показатели денежных потоков и балансовые показатели. Денежные потоки оказались несколько хуже ожиданий из-за возросших в конце года капитальных расходов, баланс компании, тем не менее, остался ожидаемо сильным.
В 2012 году Фосагро распределила в виде дивидендов между акционерами фактически весь свободный денежный поток, использовав для выкупа долей миноритариев в Апатите заемные средства. Долговая нагрузка компании остается весьма низкой, что дает компании хорошие возможности для сохранения высоких дивидендных выплат в ближайшие годы.
Мы пересмотрели свою оценку целевой стоимости бумаг Фосагро, отразив в ней снижение WACC вследствие увеличения ликвидности после удачного SPO в начале месяца, годовые результаты и возросший capex. В результате, целевая стоимость была повышена с $42.6 до $43.9 за акцию, что по-прежнему соответствует рекомендации «держать».
BТБ: прибыль за счет единоразовых/волатильных статей
BТБ вчера опубликовал отчетность по МСФО за 4-й квартал 2012 г. – чистая прибыль за квартал возросла до 30 млрд. руб. Ее росту способствовали единоразовые или волатильные статьи доходов: восстановление резервов по кредитам, выданным Банком Москвы, и торговые доходы по ценным бумагам.
Событие. ВТБ вчера опубликовал отчетность по МСФО за 4-й квартал 2012 г.
Комментарий. Чистая прибыль за квартал возросла до 30 млрд. руб. с 27 млрд. руб. в 3-ем кв. Ее росту способствовали единоразовые или волатильные статьи доходов:
Восстановление резервов по кредитам, выданным Банком Москвы до его приобретения, в сумме около 11 млрд. руб., часть которого (около 5 млрд. руб.) была отражена в виде процентного дохода из-за специфики учета по МСФО кредитного портфеля, образованного до приобретения.
Торговые доходы по ценным бумагам в сумме более 14 млрд.
В 4-ом кв. возобновился рост кредитного портфеля ВТБ: корпоративная часть выросла на 5.7% кв-к-кв, розничная – на 9.1% кв-к-кв. В то же время, чистая процентная маржа, скорректированная на восстановление резервов по кредитам Банка Москвы, возросла незначительно – до 4.4% с 4.3%.
Рост операционных расходов, вызванный, в первую очередь, расширением розничного бизнеса (ВТБ24 и Лето Банка) привел к повышению коэффициента Доходы/Расходы до резервов до 52%.
В рамках конференц-звонка менеджмент ВТБ подтвердил, что на дивиденды по итогам 2012 г. может быть направлено около 15 млрд. руб., что эквивалентно около 0.14 коп. на акцию.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter