Несмотря на существенное падение котировок нефти в апреле, рубль наряду с другими товарными валютами чувствует себя относительно благополучно. Ожидания продаж валютной выручки и коррекция к «медвежьему» тренду на рынке черного золота привели к тому, что стоимость валютной корзины отошла от верхней границы торгового коридора, за пределами которого Банк России проводил интервенции.
В целом с начала месяца курс рубля выглядел более стабильным, чем курсы австралийского и канадского доллара. Причиной этого стали действия регулятора, который со второй половины апреля ежедневно продавал иностранную валюту в среднем на сумму в $70 млн. В итоге падение стоимости российской национальной валюты удалось на время приостановить. Затем поддержку ее курсу оказали ожидания продаж валютной выручки с целью уплаты налога на добычу полезных ископаемых, величина которого оценивается в 200-240 млрд руб., а также коррекция на рынке нефти.
Здесь ситуацию можно описать следующим образом: падение котировок нефти марки Brent ниже $100 за баррель способно привести к сокращению ее добычи странами ОПЕК. Тем не менее расти цены на черное золото особенно не спешат вследствие сокращения спроса со стороны крупнейших импортеров США и Китая.
На мой взгляд, апрельское падение котировок товарных фьючерсов скажется на курсе рубля в среднесрочной перспективе. Так, слабые данные по внешней торговле за февраль, опубликованные 17 апреля, спровоцировали существенное ослабление российской валюты и привели к достижению многомесячных максимумов в USD/RUB и EUR/RUB.
Динамика торгового баланса России
Источник: Trading Economics.
При этом по итогам февраля котировки черного золота потеряли менее 4%, а в течение апреля даже с учетом текущего восстановления они просели уже более чем на 7%.
Сильная зависимость внешней торговли от цен на черное золото в текущих условиях является чуть ли не главным фактором среднесрочного ослабления рубля, поддерживать курс которого Банку России становится все сложнее и сложнее.
Дело в том, что падение котировок золота, удельный вес которого в структуре золотовалютных резервов составляет около 10%, а также необходимость поддержания стабильного курса национальной валюты привели к сокращению международных резервов России до $515,2 млрд — минимума с августа прошлого года. С 12 по 19 апреля резервы сократились на $6,1 млрд.
Динамика международных резервов России, $ млрд
Источник: cbr.ru, расчеты Инвесткафе.
После истечения налогового периода главными факторами изменения котировок для российской валюты станут публикация данных о ВВП США, результаты заседаний ФРС и ЕЦБ, а также информация о состоянии американского рынка труда.
Пока рынок нефти позитивно реагирует на ожидание высокого значения основного макроэкономического показателя Соединенных Штатов за 1-й квартал. Если цифры окажутся не ниже прогнозируемых, это будет косвенно свидетельствовать о замедлении сокращения спроса на черное золото. Тем не менее агрессивная риторика ФРС относительно целесообразности продолжения QE и сильные данные по занятости способны привести к укреплению курса доллара и снижению нефтяных котировок, что негативно скажется на рубле.
С учетом среднесрочных перспектив российской валюты рекомендую покупать USD/RUB при снижении к отметкам 30,5-30,8 руб. за доллар, обусловленном публикацией позитивных данных по ВВП США.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В целом с начала месяца курс рубля выглядел более стабильным, чем курсы австралийского и канадского доллара. Причиной этого стали действия регулятора, который со второй половины апреля ежедневно продавал иностранную валюту в среднем на сумму в $70 млн. В итоге падение стоимости российской национальной валюты удалось на время приостановить. Затем поддержку ее курсу оказали ожидания продаж валютной выручки с целью уплаты налога на добычу полезных ископаемых, величина которого оценивается в 200-240 млрд руб., а также коррекция на рынке нефти.
Здесь ситуацию можно описать следующим образом: падение котировок нефти марки Brent ниже $100 за баррель способно привести к сокращению ее добычи странами ОПЕК. Тем не менее расти цены на черное золото особенно не спешат вследствие сокращения спроса со стороны крупнейших импортеров США и Китая.
На мой взгляд, апрельское падение котировок товарных фьючерсов скажется на курсе рубля в среднесрочной перспективе. Так, слабые данные по внешней торговле за февраль, опубликованные 17 апреля, спровоцировали существенное ослабление российской валюты и привели к достижению многомесячных максимумов в USD/RUB и EUR/RUB.
Динамика торгового баланса России
Источник: Trading Economics.
При этом по итогам февраля котировки черного золота потеряли менее 4%, а в течение апреля даже с учетом текущего восстановления они просели уже более чем на 7%.
Сильная зависимость внешней торговли от цен на черное золото в текущих условиях является чуть ли не главным фактором среднесрочного ослабления рубля, поддерживать курс которого Банку России становится все сложнее и сложнее.
Дело в том, что падение котировок золота, удельный вес которого в структуре золотовалютных резервов составляет около 10%, а также необходимость поддержания стабильного курса национальной валюты привели к сокращению международных резервов России до $515,2 млрд — минимума с августа прошлого года. С 12 по 19 апреля резервы сократились на $6,1 млрд.
Динамика международных резервов России, $ млрд
Источник: cbr.ru, расчеты Инвесткафе.
После истечения налогового периода главными факторами изменения котировок для российской валюты станут публикация данных о ВВП США, результаты заседаний ФРС и ЕЦБ, а также информация о состоянии американского рынка труда.
Пока рынок нефти позитивно реагирует на ожидание высокого значения основного макроэкономического показателя Соединенных Штатов за 1-й квартал. Если цифры окажутся не ниже прогнозируемых, это будет косвенно свидетельствовать о замедлении сокращения спроса на черное золото. Тем не менее агрессивная риторика ФРС относительно целесообразности продолжения QE и сильные данные по занятости способны привести к укреплению курса доллара и снижению нефтяных котировок, что негативно скажется на рубле.
С учетом среднесрочных перспектив российской валюты рекомендую покупать USD/RUB при снижении к отметкам 30,5-30,8 руб. за доллар, обусловленном публикацией позитивных данных по ВВП США.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter