3 июля 2013 Pro Finance Service
UBS: продавайте товарные активы (особенно золото) и покупайте акции
Суперцикл в сырье закончился, поэтому инвесторам следует сокращать лонги в товарных активах, особенно золоте, и покупать акции, считают в UBS. «Вялый экономический рост в США благоприятнее скажется на котировках акций, нежели товарных активов, а сокращение стимулирующих мер Федрезервом окажет давление на золото», - пишет Стефан Део, стратег банка в Лондоне. – «Доля промышленных металлов в инвестиционном портфеле также должна быть сокращена из-за роста предложения и замедления экономики крупнейшего потребителя сырья – Китая. После мощнейшего роста в прошлом десятилетии промышленные металлы потеряли привлекательность и, начиная с 2011 года, стабильно демонстрировали более низкую доходность, нежели фондовые индексы. Что касается нашего портфеля, то мы нарастили долю акций и корпоративных облигаций и избавились от части недвижимости, наличности, товарных активов и государственных бондов. По нашим прогнозам, лидерами экономического роста в следующем году станут страны Еврозоны, Россия и США»
Доллар торгуется в области месячных максимумов против евро и иены
На азиатской сессии в среду доллар торгуется в области месячных максимумов против евро и иены в преддверии публикации в США данных по занятости от ADP и недельных данных от министерства труда, из которых, по прогнозам, будет следовать, что в июне ситуация с рабочими местами улучшилась, а время сокращения объема QE3, соответственно, приблизилось. Также на сегодня запланирована публикация данных по сальдо торгового баланса США за май и Индекса ISM в секторе услуг. «Если вы являетесь быком по американской валюте и ждете сильного отчета по NFP, думаю, вам следует купить доллар/иену», - говорит Шон Каллоу, старший валютный стратег Westpac в Сиднее. – «Во-первых, эта пара остро реагирует на изменения дифференциала доходности, а во-вторых, считается, что Банк Японии полностью одобряет дальнейшее ослабление иены»
Спекулянты совсем не верят в золото
Как следует из данных CFTC, по состоянию на 25 июня объем длинных позиций по золоту крупных спекулянтов достиг пятилетнего минимума на фоне рекордного квартального снижения драгметалла, а также понижения прогнозов по нему целым рядом ведущих банков вслед за последним заседанием FOMC. Объем спекулятивной короткой позиции вырос на 5% до 77 027 контрактов (прим. ProFinance.ru: лишь на 2500 контрактов не дотянув до исторического максимума, установленного 21 мая), а объем совокупной чистой спекулятивной длинной позиции по 18 биржевым товарам снизился на 9%, что стало рекордом последних двенадцати недель. Отметим, что в первой половине текущего года золото подешевело на 27%, совокупные активы «золотых» ETF потеряли $60.4 миллиарда, а сам драгметалл имеет все шансы закрыться в минусе впервые за последние 12 лет. «Идеи, долгое время поддерживавшие спрос на золото, теперь в значительной степени потеряли актуальность», - отмечает Марк Лушини, главный инвестиционный стратег Janney Montgomery Scott. – «Благодаря последним заявлениям FOMC о готовности приступить к сворачиванию стимулирующих мер, разговоры об инфляции затихли, а сокращение макроэкономических рисков делает золото менее привлекательным по сравнению с рискованными активами». Напомним, что 23 июня аналитики Goldman Sachs понизили прогноз по золоту на конец года с $1270 до $1050
BBH верит в доллар
В то время как настроения участников рынка остаются подвержены перепадам, и более слабая статистика из США может спровоцировать очередную корректировку оценок перспектив сворачивания стимулирующих мер ФРС, ключевым, по мнению стратегов Brown Brothers Harriman, является сам факт существования таких ожиданий. Пока данные из США не подрывают картины продолжающий восстанавливаться экономики, доллар, вероятно, будет пользоваться хорошим спросом. В случае с другими основными центральными банками вопрос нормализации денежно-кредитной политики не стоит, а в некоторых случаях, напротив, есть риски новых стимулирующих мер. В BBH отмечают, что пока поступающие данные поддерживают мнение относительного того, что ФРС будет первым центральным банком, который начнет сокращать поддержку экономике, и стратеги банка ожидают дальнейшего роста доллара.
Morgan Stanley о перспективах австралийской валюты
Валютные стратеги Morgan Stanley не питают особого оптимизма относительно перспектив аусси/доллара, учитывая смену настроя участников рынка как в отношении экономики США, так и относительно ситуации в азиатском регионе, а точнее в Китае. Тем не менее, в банке видят признаки некоторого ослабления нисходящего импульса, и полагают, что на фоне некоторого восстановления цен на сырье у быков появился шанс перевести дух. В банке отмечают, что сохраняющийся дифференциал в ставках делает затратным удержание коротких позиций, объем которых достиг рекордных значений - чистый шорт во фьючерсах по данным CFTC по состоянию на 25 июня достиг 61 644 контрактов. В Morgan Stanley ожидают некоторой фиксации прибыли медведями, которая может поддержать восстановление аусси на три-четыре процента. Вместе с тем, таковое лишь даст возможность для продажи по более привлекательным уровням: рост затрат и падение маржи в горнодобывающим секторе, ухудшение показателей торгового баланса, слабый рост австралийской экономики и другие факторы не оставляют быкам шансов. В Morgan Stanley рассчитывают увидеть долгосрочных нисходящий тренд в аусси/долларе и придерживаются прогноза на конец сентября на уровне $0.91, на конец года - на уровне $0.88, рассчитывая на падение к $0.86 и $0.84 в первом и втором квартале следующего года
ABN Amro курс австралийского доллара скоро упадет до 0.9000
Курс австралийского доллара по отношению к валюте США может продолжить снижение и достичь отметки 0.9000 в течение следующих месяцев, поскольку инвесторы закладывают в цены снижение процентной ставки Резервного Банка Австралии на 25 базисных пунктов по результатам октябрьского заседания. Такое мнение в своих комментариях высказывает Питер де Брюйн, экономист из Abn Amro. По результатам сегодняшнего заседания, Центробанк Австралии не изменил ставку, сохранив ее значение на уровне 2.75%. Но при этом он дал понять, что снижение ставки возможно в будущем. Abn Amro прогнозирует, что к концу 2013 года Резервный Банк Австралии снизит ставку до 2.25%
Credit Agricole рекомендует покупать франк против иены
Мануель Оливьери, валютный стратег из Credit Agricole CIB, рекомендует покупать швейцарский франк против японской иены от 105.30 с целью на 109.00 и защитным стоп-приказом на продажу на 102.90. Если судить по ситуации на мировых фондовых рынках, внешний рисковый фон улучшился. В такие периоды наиболее вероятен рост франка против иены, поскольку Банк Японии по сравнению с Центробанком Швейцарии, занимает более агрессивную позицию в денежно-кредитной политике.
Morgan Stanley рекомендует продавать евро против австралийского доллара перед заседанием ЕЦБ
Короткая позиция в паре евро/аусси выглядит, как хорошая возможность заработать на потенциальном укреплении австралийской валюты в преддверии заседания ЕЦБ на текущей неделе. Такое мнение высказывают валютные стратеги из Morgan Stanley. Становится все более вероятным, что Центробанк Европы сократит величину ставки рефинансирования. В ожидании решения германского уда относительно OMT, маловероятно, что ЕЦБ пойдет на не стандартные приемы денежно-кредитной политики. Поэтому следует ожидать именно стандартных мер, к которым как раз относится снижение процентной ставки. Это окажет давление на евро. От снижения евро наиболее эффективно может выиграть аусси, поскольку в этой паре валют наиболее интересен дифференциал процентных ставок
Societe Generale: евро/фунт имеет шансы выйти из диапазона
Евро/фунт сохраняет тягу к восемьдесят шестой фигуре, и валютные стратеги Societe Generale отмечают, что перспективы развития ситуации видятся благоприятными для быков. В банке обращают внимание на сохраняющийся приподнятый настрой и отмечают потенциальную перевернутую голову и плечи с линией. Сигналом о реализации последней будет закрытие выше stg0.8584/stg0.8610, что позволит рассчитывать на рост евро/фунта к stg0.8780
Подводя итоги первых двух кварталов
На прошлой неделе завершился второй квартал, и теперь пришло время подвести некоторые итоги первой половины текущего года. Она ознаменовалась целым рядом интересных явлений, некоторые из которых, вероятно, войдут в историю:
- пара доллар/иена выросла на рекордную в процентном выражении величину с 1982 года на фоне попыток Шиндзо Абэ вернуть экономику Японии на путь восстановления и победить инфляцию;
- Nikkei 225 взлетел на 32% по той же причине;
- FOMC начал обсуждение планов по частичному сворачиванию стимулирующих мер;
- Индекс доллара продемонстрировал рекордный за последние три года полугодовой рост;
- южноафриканский рэнд подешевел против доллара на 14.5% вследствие частых забастовок рабочих в ЮАР;
- волатильность валютного рынка, исходя из данных Global FX Volatility Index, рассчитываемого JPMorgan Chase, взлетела на 36%;
- уровень безработицы в США опустился до 7.5%.
«Доминирующим трендом первых двух кварталов было ослабление иены вследствие эффектов «Абеномики»», - отмечает Эндрю Вилкинсон, главный экономический стратег Miller Tabak в Нью-Йорке. – «До конца года мы ожидаем сохранения текущих тенденций, включающих в себя рост доллара по всему спектру рынка и дальнейшее ослабление иены». «Мы остаемся быками по американской валюте, и думаем, что дальнейшее восстановление американской экономики продолжит поддерживать спрос на доллар. Если ФРС действительно приступит к сокращению объема QE3, то высокодоходные валюты, вероятно, останутся главными аутсайдерами», - считает Брайан Ким, валютный стратег RBS Securities
Валютные фонды в мае заработали 0.7%
В общей сложности валютные фонды, по данным Parker Global Strategies, за май заработали 0.7% на фоне разговоров о возможном завершении программы покупки активов ФРС и, как результат, укреплении американской валюты. Статистической базой для вышеназванной цифры стали 40 различных программ управления валютными средствами. Валютный индекс Parker FX вырос в текущем году на 1.7% и на 0.8% по результатам последних 12 месяцев. Этот индекс включает в себя 43 программы управления валютными стратегиями, которые принадлежат 36 компаниям с широкой мировой географией. В общей сложности под управлением этих 43 программ находится 41 млрд. долларов США. Однако майские результаты стали известны лишь для 40 программ. При этом разброс довольно велик: максимальная доходность за май составила 9.4%, а максимальный убыток – 8.6%. Двадцать программ показали положительный результат по итогам месяца и 19 сработали в убыток. Одна стратегия принесла нулевой результат
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Суперцикл в сырье закончился, поэтому инвесторам следует сокращать лонги в товарных активах, особенно золоте, и покупать акции, считают в UBS. «Вялый экономический рост в США благоприятнее скажется на котировках акций, нежели товарных активов, а сокращение стимулирующих мер Федрезервом окажет давление на золото», - пишет Стефан Део, стратег банка в Лондоне. – «Доля промышленных металлов в инвестиционном портфеле также должна быть сокращена из-за роста предложения и замедления экономики крупнейшего потребителя сырья – Китая. После мощнейшего роста в прошлом десятилетии промышленные металлы потеряли привлекательность и, начиная с 2011 года, стабильно демонстрировали более низкую доходность, нежели фондовые индексы. Что касается нашего портфеля, то мы нарастили долю акций и корпоративных облигаций и избавились от части недвижимости, наличности, товарных активов и государственных бондов. По нашим прогнозам, лидерами экономического роста в следующем году станут страны Еврозоны, Россия и США»
Доллар торгуется в области месячных максимумов против евро и иены
На азиатской сессии в среду доллар торгуется в области месячных максимумов против евро и иены в преддверии публикации в США данных по занятости от ADP и недельных данных от министерства труда, из которых, по прогнозам, будет следовать, что в июне ситуация с рабочими местами улучшилась, а время сокращения объема QE3, соответственно, приблизилось. Также на сегодня запланирована публикация данных по сальдо торгового баланса США за май и Индекса ISM в секторе услуг. «Если вы являетесь быком по американской валюте и ждете сильного отчета по NFP, думаю, вам следует купить доллар/иену», - говорит Шон Каллоу, старший валютный стратег Westpac в Сиднее. – «Во-первых, эта пара остро реагирует на изменения дифференциала доходности, а во-вторых, считается, что Банк Японии полностью одобряет дальнейшее ослабление иены»
Спекулянты совсем не верят в золото
Как следует из данных CFTC, по состоянию на 25 июня объем длинных позиций по золоту крупных спекулянтов достиг пятилетнего минимума на фоне рекордного квартального снижения драгметалла, а также понижения прогнозов по нему целым рядом ведущих банков вслед за последним заседанием FOMC. Объем спекулятивной короткой позиции вырос на 5% до 77 027 контрактов (прим. ProFinance.ru: лишь на 2500 контрактов не дотянув до исторического максимума, установленного 21 мая), а объем совокупной чистой спекулятивной длинной позиции по 18 биржевым товарам снизился на 9%, что стало рекордом последних двенадцати недель. Отметим, что в первой половине текущего года золото подешевело на 27%, совокупные активы «золотых» ETF потеряли $60.4 миллиарда, а сам драгметалл имеет все шансы закрыться в минусе впервые за последние 12 лет. «Идеи, долгое время поддерживавшие спрос на золото, теперь в значительной степени потеряли актуальность», - отмечает Марк Лушини, главный инвестиционный стратег Janney Montgomery Scott. – «Благодаря последним заявлениям FOMC о готовности приступить к сворачиванию стимулирующих мер, разговоры об инфляции затихли, а сокращение макроэкономических рисков делает золото менее привлекательным по сравнению с рискованными активами». Напомним, что 23 июня аналитики Goldman Sachs понизили прогноз по золоту на конец года с $1270 до $1050
BBH верит в доллар
В то время как настроения участников рынка остаются подвержены перепадам, и более слабая статистика из США может спровоцировать очередную корректировку оценок перспектив сворачивания стимулирующих мер ФРС, ключевым, по мнению стратегов Brown Brothers Harriman, является сам факт существования таких ожиданий. Пока данные из США не подрывают картины продолжающий восстанавливаться экономики, доллар, вероятно, будет пользоваться хорошим спросом. В случае с другими основными центральными банками вопрос нормализации денежно-кредитной политики не стоит, а в некоторых случаях, напротив, есть риски новых стимулирующих мер. В BBH отмечают, что пока поступающие данные поддерживают мнение относительного того, что ФРС будет первым центральным банком, который начнет сокращать поддержку экономике, и стратеги банка ожидают дальнейшего роста доллара.
Morgan Stanley о перспективах австралийской валюты
Валютные стратеги Morgan Stanley не питают особого оптимизма относительно перспектив аусси/доллара, учитывая смену настроя участников рынка как в отношении экономики США, так и относительно ситуации в азиатском регионе, а точнее в Китае. Тем не менее, в банке видят признаки некоторого ослабления нисходящего импульса, и полагают, что на фоне некоторого восстановления цен на сырье у быков появился шанс перевести дух. В банке отмечают, что сохраняющийся дифференциал в ставках делает затратным удержание коротких позиций, объем которых достиг рекордных значений - чистый шорт во фьючерсах по данным CFTC по состоянию на 25 июня достиг 61 644 контрактов. В Morgan Stanley ожидают некоторой фиксации прибыли медведями, которая может поддержать восстановление аусси на три-четыре процента. Вместе с тем, таковое лишь даст возможность для продажи по более привлекательным уровням: рост затрат и падение маржи в горнодобывающим секторе, ухудшение показателей торгового баланса, слабый рост австралийской экономики и другие факторы не оставляют быкам шансов. В Morgan Stanley рассчитывают увидеть долгосрочных нисходящий тренд в аусси/долларе и придерживаются прогноза на конец сентября на уровне $0.91, на конец года - на уровне $0.88, рассчитывая на падение к $0.86 и $0.84 в первом и втором квартале следующего года
ABN Amro курс австралийского доллара скоро упадет до 0.9000
Курс австралийского доллара по отношению к валюте США может продолжить снижение и достичь отметки 0.9000 в течение следующих месяцев, поскольку инвесторы закладывают в цены снижение процентной ставки Резервного Банка Австралии на 25 базисных пунктов по результатам октябрьского заседания. Такое мнение в своих комментариях высказывает Питер де Брюйн, экономист из Abn Amro. По результатам сегодняшнего заседания, Центробанк Австралии не изменил ставку, сохранив ее значение на уровне 2.75%. Но при этом он дал понять, что снижение ставки возможно в будущем. Abn Amro прогнозирует, что к концу 2013 года Резервный Банк Австралии снизит ставку до 2.25%
Credit Agricole рекомендует покупать франк против иены
Мануель Оливьери, валютный стратег из Credit Agricole CIB, рекомендует покупать швейцарский франк против японской иены от 105.30 с целью на 109.00 и защитным стоп-приказом на продажу на 102.90. Если судить по ситуации на мировых фондовых рынках, внешний рисковый фон улучшился. В такие периоды наиболее вероятен рост франка против иены, поскольку Банк Японии по сравнению с Центробанком Швейцарии, занимает более агрессивную позицию в денежно-кредитной политике.
Morgan Stanley рекомендует продавать евро против австралийского доллара перед заседанием ЕЦБ
Короткая позиция в паре евро/аусси выглядит, как хорошая возможность заработать на потенциальном укреплении австралийской валюты в преддверии заседания ЕЦБ на текущей неделе. Такое мнение высказывают валютные стратеги из Morgan Stanley. Становится все более вероятным, что Центробанк Европы сократит величину ставки рефинансирования. В ожидании решения германского уда относительно OMT, маловероятно, что ЕЦБ пойдет на не стандартные приемы денежно-кредитной политики. Поэтому следует ожидать именно стандартных мер, к которым как раз относится снижение процентной ставки. Это окажет давление на евро. От снижения евро наиболее эффективно может выиграть аусси, поскольку в этой паре валют наиболее интересен дифференциал процентных ставок
Societe Generale: евро/фунт имеет шансы выйти из диапазона
Евро/фунт сохраняет тягу к восемьдесят шестой фигуре, и валютные стратеги Societe Generale отмечают, что перспективы развития ситуации видятся благоприятными для быков. В банке обращают внимание на сохраняющийся приподнятый настрой и отмечают потенциальную перевернутую голову и плечи с линией. Сигналом о реализации последней будет закрытие выше stg0.8584/stg0.8610, что позволит рассчитывать на рост евро/фунта к stg0.8780
Подводя итоги первых двух кварталов
На прошлой неделе завершился второй квартал, и теперь пришло время подвести некоторые итоги первой половины текущего года. Она ознаменовалась целым рядом интересных явлений, некоторые из которых, вероятно, войдут в историю:
- пара доллар/иена выросла на рекордную в процентном выражении величину с 1982 года на фоне попыток Шиндзо Абэ вернуть экономику Японии на путь восстановления и победить инфляцию;
- Nikkei 225 взлетел на 32% по той же причине;
- FOMC начал обсуждение планов по частичному сворачиванию стимулирующих мер;
- Индекс доллара продемонстрировал рекордный за последние три года полугодовой рост;
- южноафриканский рэнд подешевел против доллара на 14.5% вследствие частых забастовок рабочих в ЮАР;
- волатильность валютного рынка, исходя из данных Global FX Volatility Index, рассчитываемого JPMorgan Chase, взлетела на 36%;
- уровень безработицы в США опустился до 7.5%.
«Доминирующим трендом первых двух кварталов было ослабление иены вследствие эффектов «Абеномики»», - отмечает Эндрю Вилкинсон, главный экономический стратег Miller Tabak в Нью-Йорке. – «До конца года мы ожидаем сохранения текущих тенденций, включающих в себя рост доллара по всему спектру рынка и дальнейшее ослабление иены». «Мы остаемся быками по американской валюте, и думаем, что дальнейшее восстановление американской экономики продолжит поддерживать спрос на доллар. Если ФРС действительно приступит к сокращению объема QE3, то высокодоходные валюты, вероятно, останутся главными аутсайдерами», - считает Брайан Ким, валютный стратег RBS Securities
Валютные фонды в мае заработали 0.7%
В общей сложности валютные фонды, по данным Parker Global Strategies, за май заработали 0.7% на фоне разговоров о возможном завершении программы покупки активов ФРС и, как результат, укреплении американской валюты. Статистической базой для вышеназванной цифры стали 40 различных программ управления валютными средствами. Валютный индекс Parker FX вырос в текущем году на 1.7% и на 0.8% по результатам последних 12 месяцев. Этот индекс включает в себя 43 программы управления валютными стратегиями, которые принадлежат 36 компаниям с широкой мировой географией. В общей сложности под управлением этих 43 программ находится 41 млрд. долларов США. Однако майские результаты стали известны лишь для 40 программ. При этом разброс довольно велик: максимальная доходность за май составила 9.4%, а максимальный убыток – 8.6%. Двадцать программ показали положительный результат по итогам месяца и 19 сработали в убыток. Одна стратегия принесла нулевой результат
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter