9 июля 2013 RoboForex Коваль Станислав
После продолжительных переговоров, министры финансов стран еврозоны всё-таки одобрили выделение Греции очередного транша. На этот раз в Афины будет направлено €4,8 млрд, из которых €3 млрд выделяют страны еврозоны, а ещё €1,8 млрд будет направлено по каналам МВФ. Разменной монетой стало дальнейшее сокращение госслужащих. Между тем, большинство в парламенте обеспечено лишь тремя депутатами и многие опасаются, что правительство может рухнуть.
Кроме того, достигнута договорённость о возврате порядка €2 млрд со стороны ЕЦБ. Дело в том, что немало греческих гособлигаций находится на балансах ЕЦБ и ряда национальных регуляторов. Ранее уже велись разговоры о возврате процентов по облигациям обратно в Афины, и вот теперь, наконец, принято положительное решение. Не удалось договориться о снижении НДС для туриндустрии, что может негативно сказаться на показателях отрасли.
Тем временем меры, предпринимаемые ЕЦБ по снижению стоимости кредитования для бизнеса, дают первый эффект. Ставки начали снижение в Германии и Франции. По итогам года возможно незначительное снижение ставок в Италии. Однако в проблемных странах ставки и не думают падать — в Испании они продолжают ползти вверх, что отражает как наличие рисков в экономике, так и продолжающуюся фрагментацию внутри самой еврозоны.
Также нарастают риски роста ставок по евробондам. Многие страны еврозоны не готовы и дальше идти по пути сокращения расходов и повышения налогов для форсированного снижения дефицита. Не так давно французский президент Франсуа Олланд категорически отверг требования Еврокомисси по бюджетным параметрам. Становится очевидным, что к концу 2013 года большинство стран не уложится в согласованные ранее параметры дефицита.
Если добавить к этому намерение ФРС пойти на сокращение объёмов QE3, которое, скорее всего, будет реализовано в начале осени, то риск эскалации ставок становится ещё более реальным. Именно поэтому Марио Драги на последней пресс-конференции ещё раз отметил, что ЕЦБ может запустить программу покупок еврооблигаций в любой момент. Всё это вместе продолжает оказывать давление на курс евро, так что максимум, на что сейчас можно рассчитывать — это коррекция.
Американский рынок труда идёт в гору
В минувшую пятницу вышла статистика по американскому рынку труда. Несмотря на то, что уровень безработицы остался на прежнем уровне 7,6%, мы увидели крайне позитивную динамику по числу рабочих мест вне сельского хозяйства (Non-Farm Employment Change). Показатель за июнь составил 195k. Более того, майская статистика также была пересмотрена в сторону повышения и в итоге составила ровно такое же значение 195k. Понятное дело, доллар отреагировал укреплением.
Дело здесь даже не столько в самих статданных, а во всё повышающейся вероятности начала свёртывания Федрезервом третьего раунда количественного смягчения. Ранее Бен Бернанке уже неоднократно увязывал будущие действия регулятора с ситуацией на рынке труда. Теперь же всё внимание будет приковано к цифрам за июль и август. Если за эти летние месяцы не последует серьёзного спада, уже на сентябрьском заседании ФРС может прикрыть денежный вентиль.
Тем временем греческим властям всё-таки удалось разрешить большинство вопросов с международными кредиторами. Напомню: в понедельник должно состояться заседание Еврогруппы, на котором будет рассматриваться вопрос о выделении Афинам очередного транша. Одним из основных камней преткновения был НДС. Греки настаивали на его снижении с 23% до 13% для туриндустрии и отелей, чтобы повысить конкурентоспособность своих курортов в высокий сезон.
В качестве компенсации выпадающих поступлений в бюджет предлагалось повысить ряд налогов на роскошь. На каких условиях были достигнуты договорённости, скорее всего, станет известно уже после заседания министров финансов стран еврозоны. Особенно остро стоит вопрос об участии МВФ, поскольку правила организации запрещают ей заниматься финансированием стран, которые не имеют средств для покрытия своих расходов на год вперёд.
Действия второго пакета финпомощи истекает как раз в июле 2014 г. Возникает резонный вопрос — а что греки будут делать дальше. Мало того, что отстают темпы реформ, так ещё и их результат далёк от тех прогнозов, которые были заложены при начале спасительных программ. Вполне возможно, что немного поморщившись, европейцы всё-таки дадут зелёный свет на вторую волну реструктуризации госдолга страны, в очередной раз переложив убытки на инвесторов и вкладчиков.
Нельзя исключать, что в ближайшие дни мы увидим некоторую коррекцию. Всё-таки на прошлой неделе рынок просел более чем на 200 пунктов. Однако уже в среду выйдут протоколы июньского заседания ФРС, и наверняка там будут новые намёки на снижение объёмов QE3. В свете сильной статистики по американскому рынку труда, подобные намёки могут быть восприняты медведями с большим энтузиазмом, в результате чего движение вниз сможет возобновиться с новой силой
Накануне статистика по еврозоне также не радовала глаз. Зафиксировано снижение промышленного производства в Германии на 1%. Кроме того, просел немецкий торговый баланс, а индекс уверенности инвесторов Sentix упал до -12,6. Не исключено, что рынок продолжит консолидацию до среды, ведь именно завтра мы увидим протоколы последнего заседания ФРС. Именно после их выхода пара сможет возобновить снижение, если чиновники снова намекнут на скорое окончание QE3.
http://www.roboforex.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Кроме того, достигнута договорённость о возврате порядка €2 млрд со стороны ЕЦБ. Дело в том, что немало греческих гособлигаций находится на балансах ЕЦБ и ряда национальных регуляторов. Ранее уже велись разговоры о возврате процентов по облигациям обратно в Афины, и вот теперь, наконец, принято положительное решение. Не удалось договориться о снижении НДС для туриндустрии, что может негативно сказаться на показателях отрасли.
Тем временем меры, предпринимаемые ЕЦБ по снижению стоимости кредитования для бизнеса, дают первый эффект. Ставки начали снижение в Германии и Франции. По итогам года возможно незначительное снижение ставок в Италии. Однако в проблемных странах ставки и не думают падать — в Испании они продолжают ползти вверх, что отражает как наличие рисков в экономике, так и продолжающуюся фрагментацию внутри самой еврозоны.
Также нарастают риски роста ставок по евробондам. Многие страны еврозоны не готовы и дальше идти по пути сокращения расходов и повышения налогов для форсированного снижения дефицита. Не так давно французский президент Франсуа Олланд категорически отверг требования Еврокомисси по бюджетным параметрам. Становится очевидным, что к концу 2013 года большинство стран не уложится в согласованные ранее параметры дефицита.
Если добавить к этому намерение ФРС пойти на сокращение объёмов QE3, которое, скорее всего, будет реализовано в начале осени, то риск эскалации ставок становится ещё более реальным. Именно поэтому Марио Драги на последней пресс-конференции ещё раз отметил, что ЕЦБ может запустить программу покупок еврооблигаций в любой момент. Всё это вместе продолжает оказывать давление на курс евро, так что максимум, на что сейчас можно рассчитывать — это коррекция.
Американский рынок труда идёт в гору
В минувшую пятницу вышла статистика по американскому рынку труда. Несмотря на то, что уровень безработицы остался на прежнем уровне 7,6%, мы увидели крайне позитивную динамику по числу рабочих мест вне сельского хозяйства (Non-Farm Employment Change). Показатель за июнь составил 195k. Более того, майская статистика также была пересмотрена в сторону повышения и в итоге составила ровно такое же значение 195k. Понятное дело, доллар отреагировал укреплением.
Дело здесь даже не столько в самих статданных, а во всё повышающейся вероятности начала свёртывания Федрезервом третьего раунда количественного смягчения. Ранее Бен Бернанке уже неоднократно увязывал будущие действия регулятора с ситуацией на рынке труда. Теперь же всё внимание будет приковано к цифрам за июль и август. Если за эти летние месяцы не последует серьёзного спада, уже на сентябрьском заседании ФРС может прикрыть денежный вентиль.
Тем временем греческим властям всё-таки удалось разрешить большинство вопросов с международными кредиторами. Напомню: в понедельник должно состояться заседание Еврогруппы, на котором будет рассматриваться вопрос о выделении Афинам очередного транша. Одним из основных камней преткновения был НДС. Греки настаивали на его снижении с 23% до 13% для туриндустрии и отелей, чтобы повысить конкурентоспособность своих курортов в высокий сезон.
В качестве компенсации выпадающих поступлений в бюджет предлагалось повысить ряд налогов на роскошь. На каких условиях были достигнуты договорённости, скорее всего, станет известно уже после заседания министров финансов стран еврозоны. Особенно остро стоит вопрос об участии МВФ, поскольку правила организации запрещают ей заниматься финансированием стран, которые не имеют средств для покрытия своих расходов на год вперёд.
Действия второго пакета финпомощи истекает как раз в июле 2014 г. Возникает резонный вопрос — а что греки будут делать дальше. Мало того, что отстают темпы реформ, так ещё и их результат далёк от тех прогнозов, которые были заложены при начале спасительных программ. Вполне возможно, что немного поморщившись, европейцы всё-таки дадут зелёный свет на вторую волну реструктуризации госдолга страны, в очередной раз переложив убытки на инвесторов и вкладчиков.
Нельзя исключать, что в ближайшие дни мы увидим некоторую коррекцию. Всё-таки на прошлой неделе рынок просел более чем на 200 пунктов. Однако уже в среду выйдут протоколы июньского заседания ФРС, и наверняка там будут новые намёки на снижение объёмов QE3. В свете сильной статистики по американскому рынку труда, подобные намёки могут быть восприняты медведями с большим энтузиазмом, в результате чего движение вниз сможет возобновиться с новой силой
Накануне статистика по еврозоне также не радовала глаз. Зафиксировано снижение промышленного производства в Германии на 1%. Кроме того, просел немецкий торговый баланс, а индекс уверенности инвесторов Sentix упал до -12,6. Не исключено, что рынок продолжит консолидацию до среды, ведь именно завтра мы увидим протоколы последнего заседания ФРС. Именно после их выхода пара сможет возобновить снижение, если чиновники снова намекнут на скорое окончание QE3.
http://www.roboforex.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter