Бочкарев Константин Admiral Markets | Фундамент | EUR|USD

Все-таки парит в воздухе некоторый «медвежий» настрой по доллару накануне выступления Б.Бернанке в предстоящую среду

16 июля 2013  Источник http://www.admiralmarkets.com/ru/ http://www.forextrade.ru/
Основная интрига стартовавшей недели на Forex и вместе с этим определяющий фактор в плане дальнейшей динамики EUR/USD — это вновь выступление глава ФРС Бена Бернанке, которое состоится 17-18 июля в рамках полугодового доклада перед Конгрессом США При этом кто-то, говоря о краткосрочных факторах в поддержку EUR/USD обращается к статистике из США, которая указывает на то, что ФедРезерв может не спешить со сворачиванием QE3. Розничные продажи накануне вышли в США за июнь хуже ожиданий (0.4% при прогнозе 0.8%), инфляция (CPI) во вторник за океаном ожидается на минимальном уровне за два года (прогноз 1.6% г/г, пред. 1.4% г/г).

А кто-то как негатив для доллара рассматривает выступление Б.Бернанке от 10 июля, в частности, делает акцент на формулировке «highly accommodative monetary policy for the foreseeable future», указывающей на сохранение необычайно мягкой денежной политики в США в обозримом будущем, как фактор препятствующий снижению EUR/USD в моменте.

И то, и другое определенно имеет право на жизнь, и, на мой взгляд, сейчас во многом уравновешивает неидеальный новостной фон из Европы. С позиций технического анализа такой баланс сил вполне может рассматриваться как аргумент в пользу сохранения диапазона 1.2750-1.32 вплоть до конца лета.

Европа — календарь событий
16 июля

13:00 мск Германия — индекс экономических ожиданий ZEW за июль (прогноз 40, пред. 38.5).

13:00 мск еврозона — индекс потребительских цен (CPI) за июнь (прогноз 1.5% г/г, пред 1.4%).
Ключевая и единственная значимая статистика из еврозоны на этой неделе.

Очередное напоминание о долговом кризисе в Европе
17 июля

Голосование в Парламенте Греции о сокращении 4000 государственных служащих.
Краеугольный камень в контексте ныне действующего пакета мер помощи. Если решение о сокращениях не будет утверждено парламентариями, то под вопросом окажется очередной транш помощи Греции объемом 6.8 млрд евро. Напомню, что данный вопрос изначально должен был быть закрыт еще 30 июня. 16 июля в знак протеста против грядущего решения в Греции пройдет очередная общенациональная забастовка.

21 июля

Крайний срок для завершения переговоров и достижения единого соглашения между крупнейшим политическими партиями Португалии.
Пускай в меньших масштабах, но политический кризис продолжается в Лиссабоне, и теперь все будет зависеть от того, сумеют ли ныне правящие Social Democratic Party и Social Center Party, а также оппозиционная Socialist Part заключить пакт («social salvation pact») к воскресенью или достичь единых договоренностей. Напомню, что ранее президент Португалии Anibal Cavaco Silva обещал, что как только пакт будет заключен, он выступит за проведение досрочных парламентских выборов сразу после завершения действия текущего пакета мер помощи в июне 2014 г.
Добавлю, что еще одно напоминание о неважном положении дел в Европе — это волна пересмотров кредитных рейтингов сразу нескольких стран Европы, а также ключевых финансовых институтов региона, в очередной раз напоминающее о вяло текущем долговом кризисе. Вслед за снижением кредитного рейтинга Португалии со стороны Fitch и S&P в начале июля, пересмотром рейтинга Франции с ААА до АА+ агентством Fitch в пятницу, в понедельник вечером Fitch понизило на одну ступень до АА+ кредитный рейтинг Европейского Фонда Финансовой стабильности (EFSF), отметив, что организация представляется теперь не такой уж стабильной, как думалось ранее.

Все вместе - это сдерживающие роста курса EUR/USD факторы.

Несколько успокаивать в контексте данного новостного фона в Европе может то, что пока те же проблемы в Португалии и рост доходности местных 10-летних гособлигаций выше 7% не передались Италии или Испании, где доходности пока остаются на в целом приемлемом уровне. То есть все-таки, несмотря на неважный новостной фон, о новой фазе долгового кризиса в еврозоне речи пока не идет.

Полугодовой доклад Б.Бернанке 17-18 июля

Основная интрига стартовавшей недели на Forex и вместе с этим определяющий фактор в плане дальнейшей динамики EUR/USD — это вновь выступление глава ФРС Бена Бернанке, которое состоится 17-18 июля в рамках полугодового доклада перед Конгрессом США.
Если Б.Бернанке подтвердит (намекнет, просигнализирует), что сокращение программы количественного смягчения QE3 начнется уже в сентябре, то под заседание ФРС 17-18 сентября мы вполне можем увидеть курс EUR/USD ниже 1.2750. Соответственно, любая риторика, указывающая на то, что корректировка количественного смягчения начнется в 4кв 2013, а не в сентябре, как ожидают многие, напротив, может означать для валютного рынка риски краткосрочного роста EUR/USD выше 1.32 вплоть до 1.3400/50.

Вообще, цель данного выступления — четко прояснить ситуацию относительно дальнейшей денежной политики ФРС США, то есть гласно или негласно обозначить сроки сокращения QE3, а также возможные сроки повышения процентных ставок. Еще одна задача для Бернанке заключается в том, чтобы избежать чрезмерной реакции (over-reaction) финансовых рынков на прозвучавшие заявления, как это было на прошлой неделе или после июньского заседания ЦБ.

Что касается трейдинга, то, на мой взгляд, сейчас есть несколько идей относительно того, как участники FX могут отыгрывать выступление Б.Бернанке в EUR/USD:

В первом лагере те, кто ориентируются больше не на выступление главы ФРС, а на уровень 1.3200, полагая, что он прекрасно подходит для формирования «коротких» позиций в EUR/USD в расчете на грядущее сокращение QE3 этой осенью. Сторонники данных взглядов также могут руководствоваться тем, что мы продолжаем торговаться сейчас в коридоре 1.2750/1.28 на 1.32, у верхней границы которого могут быть опять же актуальны продажи.

Во втором лагере как раз сторонники фундаментального анализа, которые, несколько подустали от противоречивых сигналов, которые были последнее время от ФРС. Поэтому они, несколько призадумавшись после сказанного Беном Бернанке 10 июля и роста EUR/USD с 1.28 к 1.32, могут сейчас воздержаться от активной торговли, взять паузу и оценить политику ФРС со стороны. В этой связи они могут ждать не сколько полугодового доклада Бернанке, сколько заседания ФРС 30-31 июля, чтобы делать какие-либо выводы.

Определяющий вопрос для второй группы — это прояснение сроков сокращения масштабов QE3 в США. В данной группе как раз могут исходить из того, что ФРС пойдет на ужесточение денежной политики осенью только после того, как будет достаточно доказательств ускорения темпов роста экономики США во 2п 2013 г, о чем так было много сказано в предыдущие месяцы и, чего пока невидно. Прежде чем возобновить игру на понижение в EUR/USD, сторонники данных взглядов дождутся публикации в США в августе июльской статистики по занятости (Nonfarm payrolls) и ряда других макроиндикаторов (ISM services/mfg, Consumer confidence, etc), либо и вовсе будут ждать начала сентября и выхода данной статистики, а уже потом, если поверят в сокращение QE3 17-18 сентября, будут активно продавать евро.

Собственно в третьем лагере те, кто полагают, что «бычий» импульс пока еще не исчерпал себя в EUR/USD, и вслед за большой белой свечой в EUR/USD 10 июля, с точки зрения технического анализа, напрашивается еще один виток роста курса единой европейской валюты.

Я, говоря о техническом анализе, больше продолжаю исходить из того, что вслед за высокой волатильностью в EUR/USD в мае и июне в ближайшие недели нас ждет снижение торговой активности и консолидации на текущих уровнях, то есть флэт.

Риски в EUR/USD до конца года, в моем понимании, по-прежнему смещены в сторону снижения курса к 1.20.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=183399. Об использовании информации.