Бернанке снова развеселил рынки
Японский учёный, изучив температуру воды в Гренландском море, заявил о скором наступлении глобального похолодания – мол, подходит к концу 70-летний цикл потепления. Неким подтверждением этой идеи стали данные испанского региона Валенсия, ключевого для экспортного сельского хозяйства страны: в мае град и снег выпали аж в Аликанте, а июнь был самым прохладным за 20 лет – хотя также он оказался и очень сухим, что характерно для эпохи потепления Японский учёный, изучив температуру воды в Гренландском море, заявил о скором наступлении глобального похолодания – мол, подходит к концу 70-летний цикл потепления. Неким подтверждением этой идеи стали данные испанского региона Валенсия, ключевого для экспортного сельского хозяйства страны: в мае град и снег выпали аж в Аликанте, а июнь был самым прохладным за 20 лет – хотя также он оказался и очень сухим, что характерно для эпохи потепления. Продолжаются катаклизмы – Москву с окрестностями опять затопило сильным ливнем; а поскольку ровно тогда же нашего светлейшего отца Владимира Владимировича угораздило предаться погружению к затонувшему полтора века назад фрегату, циничная интернет-публика принялась развлекаться фотожабами президента, в батискафе форсирующего Волгоградский проспект и Боровское шоссе – не ценит народ суровый мужской досуг власти! В Праге дикий кабан, разбив витрину отеля Hilton, кинулся на строителей, коим пришлось спешно бежать на дерево; в итоге свинья врезалась в стену – тут её и поймали. В Египте военные власти формируют переходные структуры – куда вошёл в том числе пресловутый эль-Барадеи, сурово заклеймённый местными патриотами как западник. Властям, впрочем, несложно – больно выразительна оппозиция: митингующие на площади исламисты явили свои нравы в режиме онлайн – когда мелкий карманник посмел покуситься на их имущество, они тут же на месте отрезали ему пальцы, как предписывает шариат, за что были арестованы и публично ославлены как тупые дикари. Ещё занятнее идея подруг исламистов – они восхотели прямо на площади Тахрир оказать интимные услуги "Братьям-мусульманам", дабы те оставались постоянно мотивированными к борьбе: "сексуальный джихад" показался всем столь идиотичным, что заинтересовавшиеся было имамы поспешили откреститься от него.

Техногенные катастрофы тоже не иссякают, хотя они далеко не всегда вызваны техникой. Например, под Подольском грузовик под управлением трудолюбивого мигранта из Армении врезался в автобус – десятки погибших, а виновник оказался рецидивистом, которого, несмотря на множество нарушений ПДД, так почему-то и не лишили прав вождения. Парижский поезд сошёл с рельсов и на полном ходу снёс платформу – опять же есть жертвы; сама деревня Бретиньи, где это случилось, знаменита тем, что 653 года назад именно в ней был подписал мирный договор, зафиксировавший печальные для Франции итоги первого этапа Столетней войны. В лондонском аэропорту Хитроу загорелся многострадальный Boeing 787 авиакомпании Ethiopian Airlines – пострадавших не было, не считая самого Боинга (и его акций), чьи Дримлайнеры почему-то горят как спички. В Китае после министра железных дорог вынесли смертный приговор ещё и вице-мэру Пекина – за суровую коррупцию (на миллион долларов – да-да, мы понимаем, что для любителей шубохранилищ это мелко, но ведь речь не об РФ), к которой, между прочим, его побудила любовница. Страдалец Сноуден продолжает домогаться убежища в России (просто потому, что ему больше никуда добраться не дадут), заодно выдавая новые порции компромата – оказалось, что он даже уволок из родной конторы (АНБ) её штатное расписание: за это та, мол, на него особенно зла. Как обычно, в роли Бабы Яги в США выступил конгрессмен Рон Пол, заявивший: "насколько я понимаю, шпионаж означает выдачу секретов врагу – поскольку Сноуден раскрыл информацию американцам, его обвинение в шпионаже может означать лишь то, что правительство воспринимает вас и меня как врагов" – логично, но весьма оппозиционно; впрочем, кому-кому, а Полу к этому не привыкать.

Вице-спикер итальянского Сената Кальдероли, трудившийся ещё в Кабинете Берлускони, ласковым словом встретил новую министрессу по делам интеграции родом из Конго: "Я люблю животных – волков или медведей, но когда я смотрю на фотографии Кьенге, я не могу не замечать черты орангутана, хотя, конечно, я не говорю, что она им является" – за что получил привычный заряд обструкции, который, однако, оказался довольно-таки вялым; всё понятно – политик страсть как не любит негров, мусульман и коммунистов, о чём регулярно и заявляет, далеко выходя за рамки политкорректности. Президент Франции Олланд, празднуя годовщину разрушения Бастилии масонами, подвергся за про-гейский закон масштабной обструкции семейных традиционалистов, которые его освистывали и обзывали нехорошими словами. Не без злорадства воспринимает трудности Олланда его несостоявшийся противник Стросс-Кан – пока первый барахтается в пучине своей глупости и общего кризиса, второй вошёл в наблюдательный совет банка ВБРР, принадлежащего "Роснефти": то ли это знак расположения российской власти глобалистам, то ли Сечину нужна консультация по изнасилованиям в нью-йоркских отелях. В Испании очередные прогоны быков были суровы: в Памплоне не в меру умное животное догадалось закрыть собою узкий проход на арену, вызвав массовую давку – а в Дении быки явили вопиющий сексизм, принявшись бодать окрестных кабальеро в области паха. В Аргентине дефицит помидоров – но призыв власти отказаться от них народ воспринял в штыки: кризис кризисом, а асадо без чумичурри пусть Кирхнеры едят сами! Так аргентинские матроны одним махом разрушили супер-теорию "идеальной субституции" от либерастических экономистов – недаром для последних все латины суть безнадёжные для оцивилизовывания разгильдяи и пофигисты: то ли дело прекрасные скандинавы и англосаксы!

Быки и дураки


Иллюстрация: Артём Попов

Фекалиями по Тройке

Денежные рынки. Протокол июльского заседания Резервного банка Австралии показал сохранение голубиного настроя у членов правления: отмечено, что хилый экономический рост вкупе с довольно-таки слабой инфляцией делают вполне возможными дальнейшие акты монетарного смягчения. Тем же хотелось бы заняться и центробанку Индии – но вместо того приходится предаваться ужесточению: обвал рупии заставил денежные власти поднять пару второстепенных ставок на 2% годовых каждую (они касаются заимствований банков у центробанка под залог солидных активов), плюс ужесточены мероприятия по предоставлению ликвидности – скорее всего, это поможет валюте, однако может подорвать и так уже вялый экономический рост страны. Протокол Банка Японии не дал ничего нового – центробанк по-прежнему полон решимости побороть дефляцию и уже отмечает свои успехи на этом пути; заодно позитивнее оценивается и состояние экономики – хотя и отмечается "множество факторов неопределённости". Много интереснее аналогичный документ Банка Англии – на первом же заседании под управлением Марка Карни новому руководителю удалось сплотить членов Комитета по денежной политике, так что те проголосовали единогласно за сохранение прежнего размера эмиссии (а на всех предыдущих встречах голоса разделялись как 6 против 3 за неизменный масштаб количественного смягчения); впрочем, отчасти тут надо благодарить не Карни, а резко улучшившиеся экономические показатели страны. Центробанки Канады и Южной Африки ожидаемо оставили базовые ставки на прежних уровнях. Бюджетные расходы Британии сокращаются гораздо медленнее ожидаемого – зато экономике так веселее. А в Испании грустны банки: ипотека на жильё упала на 18.1% в год, плохие займы на рекордном пике.

Впрочем, сильнее всего публика ждала выступления главы ФРС Бена Бернанке в Конгрессе с полугодовым отчётом по монетарной политике – но тот ничего особенного не сказал: он подтвердил лишь, что действия центробанка будут зависеть от поступающей информации касательно состояния экономики и поведения финансовых рынков – мол, объём эмиссии действительно напрашивается на сокращение, но мы никуда не спешим и уж точно не будем забегать вперёд по сравнению с динамикой реальной экономики или провоцировать взлёт процентных ставок на рынках (который уже отчасти произошёл, но это не повод усугублять ситуацию). Занятно, что Бернанке в очередной раз подколол Минтруда с его методикой расчёта показателей – мол, мы не поднимем ставку, если безработица упадёт, потому что на самом деле она не падает, а просто из рабочей силы выгоняют миллионы "отчаявшихся". Посулы Бена более всего впечатлили агентство Moody's – оно повысило прогноз рейтинга США с негативного до стабильного; этому решению не помешало и формальное банкротство Детройта – чьи кредиторы не получат почти ничего. Fitch лишило Францию высшего рейтинга – затем пришлось наказать евро-стабфонд, чьим ведущим вкладчиком являются французы; но у рынка эти мероприятия особых страхов не вызвали. Венгров достал МВФ – и они выставляют его из страны: в сентябре будет погашен прежний кредит Фонда – после чего его резидентуру настоятельно просят удалиться. В Греции опять бастуют – мол, не смейте сокращать госслужащих и урезать их привилегии! Среди привычного антуража есть и необычная инновация – к забастовке присоединились… мэры городов, которые в знак протеста приостановят предоставление коммунальных услуг: гениальная идея – ударить фекалиями по Тройке (Евросоюзу, ЕЦБ и МВФ)!

Валютные рынки. В ожидании судьбоносных речей Бернанке доллар ещё немного просел – но в общем ничего интересного на форексе не происходило: только фунт усилился на хороших данных и протоколе Банка Англии, ослабившем восприятие его настроя как голубиного. Укрепился также рубль – поскольку нефть опять дорога, а власти замолчали насчёт девальвации. Впрочем, по историческим меркам доллар находится довольно-таки низко – но хотя он может в ближайший год ещё припасть, среднесрочно индекс бакса, пожалуй, скорее смотрит вверх: и, возможно, даже далеко.

Быки и дураки


Источник: Barchart.com

Фондовые рынки. На биржах усиливается расхождение – многие фирмы отметили годовые пики (вместе с интегральными индексами), но росло и число годовых минимумов: картина неблагоприятна для перспектив рынка. Отчёты пошли широким потоком, производя гомерическое впечатление: все радости сосредоточены в финансовом секторе – а прочие плохи. Банки прекрасны – из-за ускоренного уменьшения резервов, ранее выделенных под возможные убытки: это вкупе с некогда позитивной переоценкой активов на балансе (оба мероприятия идут в прибыль) улучшили показатели Citigroup, Bank of America и Goldman Sachs. Последний хвастается и "дисциплинированным риск-менеджментом" – однако злые языки указали, что это означает активную скупку чиновников или приход во власть новых ставленников Голдмана: ныне на пост главы ФРС всерьёз претендует известный мошенник Саммерс. Исключением в ряду радостей стала American Express – чьи продажи вышли слабее прогнозов. То же у Yahoo – прибыль возросла, но выручка подкачала, за что акции наказали падением. Продажи не блистали и у IBM – но рынок купился на розовые чаяния будущего у этого монстра: никаких оснований для такого доверия нет, и тем не менее – ну-ну.

А вот у Intel всё плохо – профит упал, выручка слаба, прогнозы мрачнеют (а за ними и план инвестиций). Довершили дело в ночь на пятницу ужасные отчёты Microsoft, Google и AMD – везде и прибыли (у последней убыток), и выручки разочаровали. Как видим, технологический сегмент неожиданно оказался чрезвычайно слабым – хотя считалось, что лишь он хоть как-то поддержит финансовый: причём валятся все отрасли – и хард, и софт, и интернет. Да и потребительский сектор уныл: но если Johnson& Johnsonещё выглядит пристойно, то у Coca-Cola второй квартал вышел тяжёлым (профит -4%, выручка -3%) – что фирма и признала. В среде промышленных конгломератов тоже проблемы: у General Electric упали операционная прибыль и продажи, у Honeywell выручка вышла слабее ожиданий – а рынок в обоих случаях подскочил, обрадованный повышенными прогнозами компаний; причём далеко не факт, что те сбудутся – а в отношении Honeywell есть подозрение, что именно его оборудование ответственно за пожар на Боинге; однако тупейший оптимизм спекулянтов так велик, что им на всё наплевать – типичная картина при надувании пузыря.

Товарные рынки. Ожидания свежих монетарных посулов от Бенни-вертолётчика вздыбили котировки сырья: нефть Brent пришла в 109, а WTI – в 108 (цены на эти два сорта сравнялись – а ведь не так давно разница достигала 25 баксов за бочку!); промышленные металлы отскочили от минимумов – да и драгоценные приободрились; только природный газ в США был глух ко всем этим материям – и остался прибитым. Зерновые и растительное масло по-прежнему слабы, а бобовые и корма на их основе всё так же сильны. Мясо дорожает – зато молоко ценится дёшево. Сахар и кофе ужасны (хотя последний пытался подать признаки жизни), тогда как фрукты и какао веселы и задорны; хлопок и древесина пытаются отыграть часть недавних потерь – но в целом на рынке всё более-менее по-прежнему: сила проявляется лишь при климатических пертурбациях или вследствие особо щедрых монетарных посулов, которые могут на время создать спекулятивный ажиотаж.

Быки и дураки


Источник: Barchart.com

Ползучая гора

Азия и Океания. ВВП КНР в апреле-июне увеличился на 7.5% в год (против 7.7% в январе-марте) – как и ожидалось; инвестиции в основной капитал и промышленное производство тоже продолжили замедляться (немного хуже прогнозов) – впрочем, прямые иностранные инвестиции ускорились (за первое полугодие +4.9% к тому же периоду прошлого года); розничные продажи весело крепчают, уже который месяц радуя аналитиков позитивными сюрпризами. Отметим ещё подскок добычи нефти в июне – на 7.1% в год до более чем 4 млн. баррелей в сутки. А в целом данные из Китая восприняты рынком с заметным облегчением – просто потому, что они примерно соответствовали ожиданиям экспертов и (кроме компонентов внешней торговли) не содержали негативных неожиданностей. В Японии в мае подпрыгнули индексы активности всех отраслей экономики и опережающих индикаторов. В Австралии во втором квартале деловые доверие, условия и перспективы по версии NAB ухудшились; в июне продажи новых автомобилей резко ускорились – прирост составил 4.0% в месяц и 7.1% в год; в соседней Новой Зеландии в июне расходы потребителей по кредитным картам подскочили (+2.6% в месяц и +5.4% в год), а за апрель-июнь потребительские цены увеличились лишь на 0.4% в квартал и 0.9% в год – последняя величина минимальна за последние 14 лет, что даёт местному центробанку изрядное пространство для монетарного смягчения. Иная картина в Индии – где оптовые цены в начале лета ускорились: их годовая прибавка достигла 4.9% (в том числе по еде 9.7%) – хотя это заметно меньше, чем было ещё весной.

Европа. Промышленные заказы Италии в мае заметно выросли – но годовая динамика осталась в минусе. Производство в строительном секторе еврозоны в мае сжалось ещё на 0.3%, так что за год падение составило 5.1% - схожие числа и у ЕС в целом; из отстающих в смысле годовой динамики отметим Польшу (-28.6%), Чехию (-15.5%), Португалию (-12.9%), Словакию (-12.1%), Словению (-11.5%) и Болгарию (-10.9%); напротив, в лидерах роста оказались прежние аутсайдеры – Венгрия (+11.1%) и Испания (+8.2%). Обзоры центра ZEW за июль дали в целом прежнюю картину экономических ожиданий: в еврозоне и Швейцарии мини-улучшение, а в Германии небольшое ухудшение – при этом оценки текущей ситуации слегка повеселели повсюду. Торговый профицит еврозоны в мае слегка ужался – но оборот по-прежнему валится, отражая повсеместную слабость частного спроса; примерно то же происходит и в Швейцарии – торговый профицит растут, а оборот падает; но в Испании всё улучшается – оборот растёт за счёт экспорта, баланс вышел из многолетнего дефицита и почти обнулился. Цены производителей и импортёров Швейцарии ушли в плюс; в Британии взлёт PPIпревзошёл ожидания экспертов (+4.2% в год у входящих цен и +2.0% в исходящих), а CPI до них не дотянул (+2.9%, розничные цены +3.3%); в еврозоне инфляция скромна (+0.1% в месяц) – но годовая прибавка усиливается из-за низкой базы год назад (в июне +1.6%). Цены на жильё в Британии летят вверх – особенно в Лондоне; из-за этого ряд отраслей испытал взлёт – вызвав подскок занятости; тем не менее, зарплаты растут много слабее даже официальной инфляции – и тем более реальной. В Нидерландах в мае годовой спад реальных розничных продаж ускорился (-3.0% после -2.4% в апреле), а июне выросла безработица, а в июле ухудшились потребительские настроения. В ЕС в июне продажи автомобилей достигли дна за 17 лет, а в целом за первое полугодие – за 20; зато Британия радует и по части спроса – её розница в июне выросла.

Америка. В США в июне промышленное производство отросло на 0.3% в месяц и 2.0% в год – мы уже писали о методах приписки ФРС, которая считает его: реально тут годовой минус минимум на 1% - о чём отчасти говорит загрузка производственных мощностей, которая за год сократилась с 78.2% до 77.8%; занятно, что за последние полгода даже по официальной версии выпуск не изменился – т.е. и тот липовый рост на 2% весь пришёлся на второе полугодие прошлого года. Индекс ФРБ Нью-Йорка в июле ещё немного подрос – а аналогичный показатель ФРБ Филадельфии и вовсе взобрался на пик с марта 2011 года: да здравствует пузырь недвижимости! Зато опережающие индикаторы в июне вдруг впали в летаргию. Приток иностранных денег в ценные бумаги США рухнул после намёков Фед на скорое ужесточение – в мае портфели зарубежных владельцев штатовских казначеек похудели сразу на 39.2 млрд. баксов. В Канаде бурно растут продажи жилья на вторичном рынке, отыгравшие всю просадку предыдущего полугодия; в США новостройки и разрешения на строительство свалились из-за слишком волатильных многоквартирных домов – хотя и односемейные замедляются (их годовая прибавка минимальна за полтора года); при том, однако, число уже строящихся домов пухнет и индекс рынка жилья Национальной ассоциации домостроителей на пике за 6.5 лет. Объяснение простое: домостроители только-только разогнались на давно растущем спросе – а опережающие индикаторы уже показывают замедление этого процесса (в том числе из-за взлёта ставок ипотеки). Инфляция резко ускорилась (в июне +0.5% в месяц и +1.8% в год – в самом деле +0.8% и +4.9%) – нивелируя номинальный рост розницы (+0.4% и +5.7%); последняя, хотя даже реально вышла в годовой плюс впервые почти за 2 года, всё же стоит совсем рядом с 49-летним минимумом – просто потому, что последний случился как раз ровно год назад.

Быки и дураки


Источник: Бюро переписи населения и Минтруда США, независимые оценки инфляции

Россия. Росстат выдал отчёт за июнь – а заодно за второй квартал и первое полугодие. Промышленное производство выросло на 0.1% в месяц и в год, обрабатывающий сектор в минусе на 1.2% в год; за квартал и полугодие числа схожие – но тут следует отметить, что имеет место суровое рассогласование по календарю: в июне сего года на 1 рабочий день меньше, чем прошлого; во втором квартале разница аж в 3 рабочих дня, а в первом полугодии – в столько же рабочих дней плюс ещё и в 1 календарный (прошлый год был високосный); это означает, что реальные годовые минусы в последние месяцы не столь мрачны, как выглядят на первый взгляд – но спад всё же имеет место быть. Инвестиции в основной капитал в июне обвалились на 3.7% в год после +0.2% в мае (когда с рабочими днями было гораздо хуже) – и в целом за январь-июнь вышло -1.2% вместо +12.8% год назад. Сельское хозяйство в плюсе на 2.1% - и динамика будет улучшаться, ибо год назад случился изрядный спад из-за скверной погоды; тем не менее, в животноводстве всё не так просто – лишь мясо в плюсе, а молоко и яйца валятся; поголовье скотины тоже загнулось вниз – причём даже ранее процветавшее свиноводство стало вести себя значительно более сдержанно.

А ведь сейчас к этому прибавилась и африканская чума свиней, достигшая флагмана отрасли, Белгородской области (шестая часть российского поголовья) – впрочем, г-н Онищенко уверен, что это вопиющая грузинская диверсия. Лесозаготовки давно в явном минусе – в июне -4.2%, за квартал -6.1% в год; грузооборот транспорта снова ниже нуля – даже в целом за полгода (погрузка на железных дорогах уверенно валится). Обвалилось строительство – в июне -7.9% после +1.7% в мае, что уронило динамику за квартал и полгода; ввод жилья тоже приуныл. Розничная торговля в июне чуть ускорилась – но в целом за квартал и полугодие видно замедление; платные услуги населению пали – но их позже пересмотрят вверх. Во внешней торговле (в январе-мае) красноречивее всего годовая динамика: экспорт -4.8%, импорт +4.6% - привет, ВТО! Потребительские цены выросли на 6.9% в год, а фиксированный набор товаров и услуг вздорожал на 10.4% - и реальная инфляция около 11-12%. Наша оценка ВВП за июнь -2.2% в год, за второй квартал -1.4%, за первое полугодие -1.3%; учитывая календарный фактор, спад меньше (где-то -1.2%, -0.5% и -0.3% соответственно), но факт остаётся фактом – уже 6 месяцев подряд российская экономика снижается.

На этом фоне начальственные игрища выглядят эффектно – прошлая неделя тут не уступила предыдущим. Оппозиционеру Навальному "дали пятёрочку" за "покражу леса" – словно бы про наши власти сказал адмирал де Пан (а не Талейран, как полагают): "они ничего не забыли и ничему не научились" – ну-ну. Кстати, российский рынок на этом известии непочтительно брякнулся на 2% - надо бы посоветовать начальству засудить и биржу: за нелояльность! – или, как говорил тов. Саахов, "не понимаешь политической ситуации!" (там, кстати, подходящий контекст – про частных и государственных баранов). В Газпроме устроили тендер на создание планшета специально для его главы Миллера: стоимость проекта составила феерические 120 млн. рублей – никак в кооперативе "Озеро" объявлен конкурс шубохранилищ? Глава Эвенкии купил себе орден у неких мошенников – причём был столь простодушен, что сделал это за казённый счёт: в провинции народ политесу не обучен, и власть ведёт себя демократично – как простые жулики и воры! А министр спорта Мутко объяснил стремительное вздорожание сочинской сметы: "Там гора ползёт, и всю инфраструктуру приходится перестраивать" – понятно? Она ползёт – мы перестраиваем; опять ползёт – снова перестраиваем; и так много раз – просто и гениально: мы рождены, чтоб Кафку сделать былью!

Быки и дураки


Иллюстрация: Артём Попов

Динамика цен за прошедшую неделю

Быки и дураки
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=183902. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.