Шагардин Дмитрий КИТ Финанс Брокер | Особое мнение | Обзор рынка

Китай: про монетарную политику, инфляцию, сою и свиней

25 июля 2013  Источник http://www.brokerkf.ru/ http://d-shagardin.livejournal.com/
Про торговые махинации Китая с Гонконгом
Для центробанка страны с населением более 1,3 млрд человек стабильность цен на продовольственном рынке всегда будет являться основным мандатом. Народный Банк Китая (НБК) таргетирует уровень потребительской инфляции (ориентир на уровне 4%) Сейчас попытаюсь объяснить, каким образом монетарная политика НБК зависит от цен на сою :))

Вся цепочка выглядит примерно так: PBOC Monetary Policy CPI Food CPI Pork CPI Soybean&Corn price

Для центробанка страны с населением более 1,3 млрд человек стабильность цен на продовольственном рынке всегда будет являться основным мандатом. Народный Банк Китая (НБК) таргетирует уровень потребительской инфляции (ориентир на уровне 4%).

Китай: про монетарную политику, инфляцию, сою и свиней


Важно отметить, что доля продуктовой инфляции (Food CPI) в структуре потребительской инфляции (CPI) Китая составляет почти 40% - это второе по Индии место среди наиболее развитых стран. Среднемировой показатель без учета США – 17,8%, а в Соединенных Штатах - 7,8% (один из самых низких в мире).

Неудивительно, что между уровнем потребительской и продуктовой инфляции и сводным индексом цен на сельскохозяйственные товары (S&P GSCI Agriculture Index) существует тесная корреляция.

Китай: про монетарную политику, инфляцию, сою и свиней


Свинина является важнейшим продуктом в Китае. Страна является крупнейшим производителем (>50%) и потребителем свинины в мире. C 1980 по 2013 год потребление свинины на душу населения в Китае выросло в 5 раз.

Китай: про монетарную политику, инфляцию, сою и свиней


При этом почти 90% изменения внутренних цен на этот продукт животноводства в Китае обусловлены ростом мировых цен на зерновые и соевые.

Китай: про монетарную политику, инфляцию, сою и свиней
Китай: про монетарную политику, инфляцию, сою и свиней


Китай является крупнейшим импортером сои – на страну приходится более 40% всего мирового объема поставок. В структуре торгового баланса Китая импорт сои в стоимостном выражении занимает третью строчку после нефти и железной руды.

Зависимость потребительской инфляции Китая от цен на сою на мировом рынке достаточно очевидна, причем динамика цен на сою является опережающей.

Китай: про монетарную политику, инфляцию, сою и свиней


Судя по динамике ценообразования на рынке зерновых и соевых (опережающие индикаторы), инфляционные ожидания в Китае останутся сдержанными, что даст НБК пространство для маневра... в случае необходимости.

P.S. читатели блога ругались недавно на меня из-за мелких графиков... так нормально?

Про торговые махинации Китая с Гонконгом

Китайская таможня инициировала расследование по факту фальсификации данных по внешней торговле. Необычный всплеск поставок товаров из Китая в Гонконг, согласно предоставленным отчетам, может быть результатом “рисования” фиктивных счетов-фактур со стороны китайских компаний.

На следующем графике достаточно хорошо визуализированы торговые аномалии, благодаря которым данные по внешней торговле Китая оказались значительно преувеличенными.
До ноября 2012 года США были главными импортерами китайской продукции. С 1999 года спред между объемом экспорта китайской продукции в США и Гонконг составлял в среднем минус $2,5 млрд, c января 2009 по ноябрь 2012 - минус $4,6 млрд. Однако ситуация изменилась в ноябре 2012 года, когда Гонконг обошел США.

И если в ноябре прошлого года спред составил +$3,1 млрд, то марте 2013 - уже +$21,6 млрд! В апреле чуть меньше – $11,3 млрд, а в мае и июне все вернулась на круги своя и спред вернулся к своим историческим значениям в -$3,6 млрд.

Китай: про монетарную политику, инфляцию, сою и свиней


Много писать не буду – очень хорошая статья про махинации с экспортом в Китае есть в блоге у giovanni1313 здесь от 16 мая.

И я полностью соглашусь с его выводами: “Ну и последнее. Если местный УБЭП решит-таки взяться за дело и прикрыть лавочку, стоит ожидать немалого падения в объемах внешней торговли. Без ущерба для экономики, естественно. Наверняка СМИ будут верещать "в Китае очередной, 365-ый, на этот раз последний, коллапс, жесткая посадка, мы-же-вас-предупреждали" и т.д. Нет бы написать про формирующуюся опору на внутренний спрос и правовую сознательность. Куда катится мир? :)”

В качестве бонуса парочку хороших графиков по китайскому торговому балансу:

Китай: про монетарную политику, инфляцию, сою и свиней
Китай: про монетарную политику, инфляцию, сою и свиней
Китай: про монетарную политику, инфляцию, сою и свиней
Китай: про монетарную политику, инфляцию, сою и свиней
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=184343. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.